Содержание

 

Введение……………………………………………………………………………………………………..3

 

1. Общие понятия……………………………………………………………………………………..5

1.1 Кредитный риск………………………………………………………………………………..5

1.2 Управление кредитным риском и его этапы…………………………………7

 

2. Оценка кредитного риска………………………………………………………….…….15

2.1 Система кредитного рейтинга……………………………………………………….18

2.1.1 Введение в рейтинг кредитного риска………….. ………………………………20

2.1.2 Оценка финансового положения…………………………………..………………21

2.1.3 Менеджмент и другие качественные факторы……………………..………..28

2.1.4 Оценка индустрии…………………………………………………….………….30

2.1.5 Качество финансовой отчётности…………………………………………………33

2.1.6 Страновой риск………………………………………………………………..…………33

2.1.7 Вторая группа корректирующих факторов……………………………..……..34

 

3. Минимизация кредитного риска…………………………………………….…….36

3.1 Диверсификация………………………………………………………………..…………37

3.2 Структура кредита…………………………………………………………….…………44

3.3 Кредитная политика как способ снижения кредитного риска….54

 

4. Кредитные риски в банковском секторе республики………………..57

4.1 Развитие банковского сектора…………….………………………………57

4.2 Угроза кредитных рисков………………………………………………………….….61

4.3 Управление кредитными рисками в казахстанских банках.…….66

 

 

Заключение………………………………………………………………………….………………71

 

Список используемой литературы…………………………………………..……….75

 

Приложение……………………………………………………………………………………………..77.

ВВедение

 

Только при наличии надежной, устойчивой банковской системы можно стремится строить новую экономику, которую мы желаем построить. Однако, лишь при наличии грамотно построенной системы  управлении рисками банковская система будет способна называться надежной и устойчивой, только в этом случае можно будет говорить о полноценной возможности выполнения банками своей важной функции посредничества на финансовом рынке.

Несостоятельность банков во многом является следствием неграмотного подхода к управлению банковскими рисками. Осуществляя свою деятельность банку необходимо знать риски с которыми от сталкивается, осуществляя свою деятельность, банку необходимо рассчитывать степень их опасности, банку необходимо принимать меры по их минимизации, по их мониторингу – банку необходимо управлять рисками.

В целом, управление рисками является одной из функций банковского менеджмента, а одним из его принципов является оптимизация доходности и рисков банковских операций, среди которых одним из наиболее серьезных –  является и кредитный риск.

Особого внимания заслуживает процесс управления данным риском, так как от его качества зависит успех работы банка. Исследования банкротств банков свидетельствуют  о том, что основной причиной  многих из них явилось низкое качество активов.

Актуальность темы подтверждается тем, что принятие рисков — основа банковского дела. Банки имеют успех только тогда, когда принимаемые риски разумны, контролируемы и находятся в пределах их финансовых возможностей и компетенции. Активы, в основном кредиты, должны быть достаточно ликвидны для того, чтобы покрыть любой отток средств, расходы и убытки при этом обеспечить приемлемый для акционеров размер прибыли. Достижение этих целей лежит в основе политики банка по принятию рисков и управлению ими.

Цель данной работы проанализировать теорию кредитного риска, определить риски сопутствующие кредитным сделкам, проанализировать методы управления и оценки риска. Выделить наиболее эффективные методы управления рисками, методы управления рисками, позволяющие их максимально уменьшить, а также возможность их применения в банковской системе современной Казахстана. Выявить проблемы управления рисками, связанные с профессиональной банковской и казахстанской общегосударственной спецификой, выявить методы совершенствования банковских методик, а также определить перспективы банковского менеджмента в управлении рисками.

Среди сделок совершаемых казахстанскими банками, наибольшему риску подвержены кредитные операции. Кредитование, являясь одним из самых важных источников доходов для банка, стал и одним из самых главных источников риска.

Мы не раз могли слышать, что мы имеем лучшую банковскую систему на территории стран СНГ, мы слышали о бурном росте нашего банковского сектора. На фоне подобного благополучия, благодаря быстрому росту активов, кредитного портфеля банковская система Казахстана может столкнуться и с большими трудностями, проистекающими главным образом из этого самого бурного роста. Кредитный риск на фоне увеличения кредитной активности может стать главной проблемой казахстанских банков. Этому и посвящена эта работа – не только управлению кредитным риском, но и его, как никогда большой важности для банковского сектора нашей республики на текущем этапе его развития, в силу причин, рассмотренных в работе, что только повышает актуальность темы дипломной работы.

Эта работа состоит из четырех глав. В первой главе рассматриваются теоретические аспекты – даётся общее представление кредитного риска и процесса его управления. Вторая глава посвящена способам оценки кредитного риска. Третья – минимизации кредитного риска. В то время как первая и третья главы во многом построены на теоретическом материале, вторая глава основана на долголетнем опыте ведущих рейтинговых агентств и крупнейших банков мира. В четвертой главе данной работы основной упор был сделан на казахстанскую практику – были рассмотрены состояние банковского сектора, масштабность и вероятность угроз кредитного риска для сектора, основные инструменты управления кредитным риском в казахстанской банковской практике.

 

 

 

 

 

 

 

 

глава 1. Общие понятия

 

1.1 Кредитный  риск

 

Кредитный риск в банковской деятельности возникает в процессе кредитования субъектов экономики. Значение кредитного риска в структуре банковских рисков зависит от масштаба кредитных операций, осуществляемых банком. Размещение значительной части активов в кредитные вложения, получение банками значительной части прибыли за счет кредитных операций означает концентрацию значительной части банковских рисков в кредитном портфеле. Спецификой банков является осуществление деятельности по размещению средств преимущественно за счет привлеченных ресурсов. Невозврат кредитов, особенно крупных, может привести банк к банкротству. Анализ кризисов банковских систем ряда стран: России (банковский кризис 1998 г.), Японии, стран Юго-Восточной Азии (1997 г.), показал, что глубинные причины проблемности банков были вызваны реализацией кредитного риска — значительным объемом просроченных кредитов, как следствием проведения рискованной кредитной политики. Главными причинами банкротств банков во всем мире являются такие факторы, как низкое качество активов, отсутствие своевременного выявления проблемных кредитов, слабость контроля. Данное обстоятельство определяет высокую степень значимости кредитного риска в структуре банковских рисков. Управление кредитным риском является необходимой частью функционирования и развития любого коммерческого банка.

Практическая значимость разработки и внедрения адекватных приемов управления кредитным риском, определяет актуальность исследования методологических основ управления кредитным риском в банке.

В современной экономической литературе представлено два подхода к определению понятия “кредитный риск”.

В рамках первого подхода кредитный риск определяется как риск неисполнения заемщиком своих обязательств перед банком-кредитором в части уплаты основной суммы долга и процентов, установленных в рамках кредитного соглашения. Распространение секьюритизации как тенденции, предполагающей закрепление финансовых обязательств в форме обращающихся на рынке ценных бумаг, обуславливает включение риска объявления заемщиком дефолта в структуру кредитного риска. “Кредитный риск — риск неуплаты заемщиком (эмитентом) основного долга и процентов, причитающихся кредитору (инвестору) в установленный условиями выпуска ценной бумаги срок (облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, государственные обязательства и др.), а также по привилегированным акциям (в части фиксированных обязательств по выплате дивидендов)”. Источником кредитного риска в рамках данного определения является отдельный, конкретный заемщик.

Согласно второму подходу, кредитный риск определяется как вероятность уменьшения стоимости части активов банка, представленной суммой выданных кредитов и приобретенных долговых обязательств, либо фактическая доходность от данной части активов окажется значительно ниже ожидаемого расчетного уровня. В данном случае источником кредитного риска является ссудный портфель банка как совокупность кредитных вложений.

Необходимость учета в банковской деятельности источников кредитного риска, как на уровне обязательств отдельного заемщика, так и на уровне совокупности кредитных вложений (кредитного портфеля банка), определяет структуру кредитного риска банка. Кредитный риск банка включает риск конкретного заемщика и риск портфеля.

Различия в определении кредитного риска индивидуального заемщика и риска портфеля, имеют важное значение для управления кредитным риском. Оценивая риск конкретного банковского актива — обязательства отдельного заемщика, можно действовать двояко: либо рассматривать этот актив (кредит) изолированно от других активов (кредитов), либо считать его неотъемлемой частью банковского портфеля. Оценка рисковости актива и целесообразности операции с ним при этом могут меняться. Так, актив, имеющий высокий уровень риска, рассматриваемый обособленно, может оказаться практически безрисковым с позиции портфеля при определенном сочетании входящих в этот портфель активов. Можно подобрать ряд ссуд, каждая из которых имеет высокий уровень риска, но которые, будучи объединенными вместе, составят практически безрисковый портфель. Кроме того, увеличение числа включаемых в портфель ссуд, как правило, приводит к снижению риска данного портфеля ссуд.

 

1.2 Управление кредитным  риском

 

Экономическое значение риска заключается в возможности управления им. Значимость управления риском как вида деятельности, заключается в возможности, во-первых, прогнозировать в определенной степени наступление рискового события, во-вторых, заблаговременно принимать необходимые меры к снижению размера возможных неблагоприятных последствий. Сущность риска, выражающаяся в возможности осуществления количественной оценки вероятности наступления неблагоприятного события, обуславливает необходимость разработки способов и механизмов снижения негативного эффекта прогнозируемого развития событий. Знание потенциальных угроз и меры их значимости позволяет осуществлять управление риском.

Риск присутствует всегда. Риск является своего рода платой за ведение предпринимательства. Управление риском имеет целью лишь его снижение. Принимая во внимание, правило соотношения риск-доходность, снижение риска равнозначно увеличению доходности. Другой, неявной целью управления риском является его распределение. Сила риска в способности серьезно ухудшить положение компании, а это будет возможным только в том случае если риск будет обладать значительным масштабом, и в данном случае от управления риском требуется распределить риск на несколько периодов без уменьшения его суммарного ущерба.

Рассмотрение кредитного риска банка как структуры, включающей риск конкретного заемщика и риск портфеля кредитных вложений, предполагает учет особенностей каждого вида риска в процессе управления. Управление каждым видом кредитного риска, как будет показано ниже, помимо общих черт, имеет и ряд специфических особенностей.

Управление можно определить как одну из стратегий, используемую при осуществлении деятельности в условиях риска. В процессе функционирования субъект экономики осуществляет выбор между избежанием риска, принятием риска или управлением риска. Избежание риска означает отказ от действий, связанных с риском. Принятие риска означает осуществление деятельности до тех пор, пока отрицательные результаты от последствий наступивших рисков не приведут к невосполнимым потерям. Управление риском предусматривает выбор одной из альтернатив: принятия риска, отказ от деятельности, связанной с риском или применение мер по снижению риска, на основе предварительной оценки степени риска. Особенностью управления риском является достижение поставленных задач посредством разработки научно обоснованной организационной процедуры, регулярно осуществляемой и носящей объективный характер.

В работах экономистов, изучающих проблематику рисков, управление риском рассматривается, как правило, в качестве специфического вида деятельности, состоящего из последовательности определенных этапов.

Управление риском включает следующие этапы:

• идентификацию риска;
• оценку риска;
• выбор стратегии риска (принятие решения о принятии риска, отказе от действий, связанных с риском или снижения степени риска);
• выбор и применение способов снижения степени риска;
• контроль уровня риск.

Напротив, факторы, носящие внутренний характер связаны с ошибками персонала, допущенными в ходе оформления кредитной документации, ошибками при оценке кредитоспособности заемщика, нарушениями должностных инструкций и ошибками, заложенными в самих правилах осуществления кредитования. В широком смысле, управление риском, помимо управления собственно риском, включает управление деятельностью сотрудников организации, осуществляющих идентификацию риска, оценку степени риска, выбор стратегии действий в условиях риска, применение способов снижения степени риска, контроль уровня риска. В организациях управление как вид деятельности идентифицируют с администрацией, управленческим персоналом, руководством. Объектом управления в первую очередь выступает деятельность сотрудников, занятых в организации. Учитывая данное обстоятельство, к числу субъектов управления помимо персонала, осуществляющего управление непосредственно риском, необходимо относить сотрудников, осуществляющих управление деятельностью этого персонала. А к объекту управления относится не только риск, но и деятельность персонала организации, занятого в процессе управления им. Таким образом, управление риском в организации можно определить как определенным образом организованное воздействие субъекта управления (сотрудники, осуществляющие деятельность по выявлению риска, оценке уровня риска, выбору стратегии деятельности в условиях риска, применению способов снижения степени риска; руководящий персонал) на объект управления (риск; деятельность персонала организации, занятого в процессе управления непосредственно риском) с целью снижения (ограничения) негативного влияния последствий реализации риска на организацию.

Как уже было отмечено, в условиях отсутствия возможности свести риск к нулю, задачей управления риском является ограничение его негативного влияния. Перед сотрудниками кредитного подразделения банка ставится задача ограничить размер потерь в результате реализации кредитного риска на допустимом для банка уровне, являющемся естественной платой за совершение активных операций. Управление кредитным риском в банке можно определить как организованное воздействие субъекта управления (сотрудники банка, осуществляющие деятельность по кредитованию заемщиков; руководящий персонал) на объект управления (кредитный риск; деятельность сотрудников, задействованных в кредитных операциях) с целью снижения (поддержания на допустимом уровне) показателей кредитного риска банка.

Управление кредитным риском является основным содержанием работы банка в процессе осуществления кредитных операций и охватывает все стадии этой работы — от анализа кредитной заявки потенциального заемщика до завершения расчетов и рассмотрения возможности возобновления кредитования. Управление кредитным риском составляет органичную часть управления процессом кредитования в целом.

Для понимания места и значения управления кредитным риском в рамках кредитного процесса, важным обстоятельством является содержание кредитного процесса как вида деятельности, характеризующегося индивидуальными особенностями.

Содержание кредитного процесса банка составляет деятельность, присущая процессу непосредственного осуществления кредитных операций, а также деятельность, направленная на обеспечение организации выполнения этих операций наиболее эффективным образом. Кредитный процесс включает в себя пять основных сфер. Во-первых, непосредственное осуществление кредитных операций — кредитование отдельных заемщиков, то есть взаимодействие с клиентом, рассмотрение документов, заключение кредитных договоров, регистрация фактов кредитных сделок и т.п. Во-вторых, управление кредитным портфелем банка как совокупностью конкретных кредитов. В-третьих, разработка инструктивно-методологической базы должностных инструкций, регламентирующих порядок и содержание выполнения обязанностей сотрудников, участвующих в кредитном процессе. В-четвертых, управление деятельностью персонала кредитного подразделения банка, осуществляющего кредитные операции, управление портфелем, а также деятельность, являющуюся обеспечивающей, по отношению к первым двум категориям персонала. В-пятых, принятие решений о предоставлении кредита/отказе от выдачи кредита, изменении условий кредитного соглашения, пролонгации кредитов, выборе вариантов реструктуризации задолженности, мерах воздействия на недобросовестных заемщиков и т.п.

Управление кредитным риском банка, входящее в качестве составляющего элемента кредитной деятельности банка в каждую из описанных областей кредитного процесса, имеет свои особенности. Разделение труда, необходимое для повышения его эффективности, обуславливает различный характер деятельности сотрудников. Задачей сотрудников, непосредственно взаимодействующих с клиентами, и осуществляющими процесс кредитования индивидуальных заемщиков, является точное следование разработанным инструкциям и предписаниям, разработанным для стандартизирования операций, уменьшения ошибок. В рамках процесса кредитования заемщиков осуществляется управление кредитным риском индивидуального заемщика. Задача сотрудников — управление кредитным риском индивидуального заемщика. Задачей сотрудников, осуществляющих управление кредитным портфелем банка, является также точное следование разработанным инструкциям и предписаниям, разработанным для стандартизации операций, уменьшения ошибок, вызываемых т.н. “человеческим фактором”. Однако, в отличие от первой сферы кредитного процесса, видом кредитного риска, подлежащего управлению, в этой сфере кредитного процесса, является риск портфеля. Задача сотрудников — управление кредитным риском портфеля банка. Сотрудники, осуществляющие деятельность по разработке инструктивно-методического материала не заняты непосредственно в осуществлении кредитных операций. Их задачей является разработка процедур, позволяющих снижать степень кредитного риска, обусловленного внутренними факторами реализации кредитного риска, а также предоставлять непосредственным участникам кредитного процесса со стороны банка действенный инструментарий для управления кредитным риском, обусловленным внешними факторами. Задача сотрудников, занимающихся административной деятельностью, заключается в общем управлении работой сотрудников, непосредственно занятых в кредитном процессе, а также сотрудников обеспечивающих их деятельность.

Таким образом, в рамках управления кредитным риском в ходе осуществления кредитного процесса различные объекты кредитного риска распределены между различными категориями субъектов управления кредитным риском.

Организация управления кредитным риском в рамках кредитного процесса обеспечивается за счет информационного обмена, осуществляемого его участниками на постоянной основе.

Непосредственное взаимодействие банка с заемщиком обеспечивается в процессе выполнения служебных обязанностей группой сотрудников кредитного подразделения, представителя которой мы условно обозначим “кредитный инспектор”. Взаимодействие заемщика и кредитного инспектора носит характер двустороннего информационного обмена. Кредитный инспектор получает от заемщика информацию о параметрах предполагаемой кредитной сделки, данные необходимые для оценки кредитного риска данного заемщика, данные мониторинга финансового состояния и показателей деловой активности, необходимые для оценки изменения кредитного риска заемщика в период до истечения срока сделки. Также кредитный инспектор получает информацию о выполнении либо не выполнении заемщиком условий кредитной сделки, перспектив возврата предоставленных кредитных ресурсов и уплаты процентов. С другой стороны, заемщик информируется кредитным инспектором об условиях кредитования, принятом банком решении о предоставлении/отказе в предоставлении кредита. Взаимодействие кредитного инспектора с Кредитным комитетом, принимающим решение (орган в системе управления банком, в компетенцию которого входит принятие решения о выдаче/отказе в выдаче кредита, изменении условий кредитного соглашения, санкционирование применения мер воздействия на заемщика, нарушившего условия кредитного соглашения и т.п.) основано на предоставлении кредитным инспектором информации, необходимой для принятия того или иного решения в рамках кредитных операций, и доведении до сведения кредитного инспектора принятого решения. Принятие Кредитным комитетом решения означает для кредитного инспектора руководство к действию. Кредитный инспектор информирует Кредитный комитет об условиях кредитной сделки, доводит до его сведения результат проведенной оценки кредитного риска данного потенциального заемщика, а также предоставляет сведения об изменении оценки кредитного риска заемщика в период между выдачей кредита и сроком завершения кредитной операции. Кредитный инспектор предоставляет Кредитному комитету сведения о выполнении заемщиком условий кредитного соглашения, либо невозврате кредита. Кредитный комитет предоставляет руководство к исполнению по каждому факту его информирования со стороны кредитного инспектора.

Взаимодействие кредитного инспектора и должностного лица, анализирующего состояние банковского портфеля как совокупности кредитных вложений, условно обозначаемого “управляющий портфелем”, носит однонаправленный характер. Кредитный инспектор предоставляет информацию о параметрах рассматриваемой кредитной сделки, оценке кредитного риска заемщика, динамике кредитного риска заемщика и фактах выполнения заемщиком условий сделки или реализации кредитного риска. Данная информация необходима для оценки влияния потенциальной кредитной сделки на риск портфеля, а также для оценки динамики показателей, характеризующих кредитный риск портфеля. Полученные оценки доводятся на сведения Кредитного комитета и трансформируются в руководство к действию, доводимое до сведения кредитного инспектора.

Взаимодействие должностного лица, в служебные полномочия которых входит осуществление общего управления деятельностью сотрудников кредитного подразделения банка, обозначаемого как “старший кредитный инспектор”, с кредитным инспектором и управляющим портфелем носит двусторонний характер. Кредитный инспектор и управляющий портфелем предоставляют учетные данные о текущем состоянии и динамике показателей кредитного риска. Старший кредитный инспектор информирует об изменениях, касающихся организации их деятельности.

Совокупные учетные данные, характеризующие эффективность применяемых методов управления кредитным риском, подлежат анализу на предмет необходимости внесения изменений в используемого кредитным инспектором и управляющим портфелем инструктивно-методического обеспечения их деятельности. В случае необходимости полученная информация трансформируется в техническое задание, которое адресуется старшим кредитным инспектором разработчику инструктивно-методического обеспечения кредитной деятельности в банке.

Дальнейшее изучение процесса управления кредитным риском в банке связано с анализом содержания конкретных этапов, составляющих этот процесс. Управление кредитным риском представляет собой организованную определенным образом последовательность действий, разделяемых на следующие этапы: выявление факторов кредитного риска; оценка степени кредитного риска; выбор стратегии (принятие решения о принятии риска, отказе от выдачи кредита или применении способов снижения риска); выбор способов снижения риска; контроль изменения степени кредитного риска. Рассмотрим особенности каждого этапа, применительно к двум видам кредитного риска банка.

Последовательность этапов процесса управления кредитным риском представлена на схеме 1.

 

 

Схема 1. Последовательность этапов процесса управления кредитным риском.

Разделение кредитного риска на риск конкретного заемщика и риск портфеля предполагает учет особенностей каждого вида риска в процессе управления. Управление каждым видом кредитного риска, помимо общих черт имеет и ряд специфических особенностей (См. табл. 1). Важным обстоятельством является различие целей управления. Целью управления кредитным риском индивидуального заемщика является снижение вероятности неисполнения заемщиком своих обязательств по кредитному соглашению и минимизация потерь банка в случае невозврата кредита. Цель управления риском совокупности кредитных вложений банка — поддержание на определенных уровнях показателей, характеризующих эффективность организации кредитных операций банка.

Рассмотрим содержание этапов, составляющих процесс управления кредитным риском, реализация которого вызывается внешними факторами.

 

Таблица 1.

 

Особенности содержания этапов управления кредитным риском индивидуального заемщика и кредитного риска совокупности кредитных вложений

 

Этап управления кредитным риском	Особенности содержания этапов управления кредитным риском
	конкретного заемщика	ссудного портфеля
Идентификация факторов кредитного риска	Риск выражается в потенциальных причинах неисполнения заемщиком обязательств по кредитной сделке.	Риск выражается в последствиях неисполнения заемщиками обязательств по кредитным операциям.
Количественная оценка кредитного риска	Заключается в оценке кредитоспособности заемщика и включает два этапа: — определение кредитного рейтинга заемщика, как показателя, характеризующего вероятность неисполнения обязательств по кредитному соглашению; — определения масштаба потерь банка при неисполнении заемщиком обязательств	Группирование выданных кредитов по рисковым классам для расчета вероятных убытков: — по уровню кредитного риска; — по признаку взаимосвязи заемщиков между собой (действуют в одном секторе рынка, в одном регионе, принадлежат одному собственнику, связаны отношениями “поставщик — потребитель”)
Выбор варианта стратегии риска	Учитываются результаты количественной оценки уровня кредитного риска конкретного заемщика	Учитываются результаты количественной оценки уровня кредитного риска портфеля
Выбор способа минимизации кредитного риска	Осуществляется выбор из следующих инструментов снижения уровня кредитного риска: повышение уровня информированности банка о готовности заемщика выполнять условия кредитного соглашения, финансовых возможностях заемщика, состоянии обеспечения; дисконтный кредит; поэтапное кредитование; установление отношений устойчивого партнерства между банком-кредитором и предприятием-заемщиком; повышение степени готовности заемщика; повышение степени финансовых возможностей заемщика.	Осуществляется выбор из следующих инструментов снижения уровня кредитного риска: диверсификация, создание резервов для покрытия возможных убытков, установление лимитов
Контроль изменения уровня кредитного риска	Постоянный мониторинг деятельности заемщика для цели оперативного учета изменения уровня кредитного риска	Оценка портфеля по текущей стоимости, отслеживание уровней риска на предмет приближения к критическим уровням

 

В этой работе мы рассмотрим самые основные этапы в управлении кредитным риском. Так, мы не будем уделять внимание этапу идентификации риска, в силу, его заранее известной природы. Точно также мы откажемся от рассмотрение третьего этапа – выбора варианта стратегии риска, которая всецело зависит от внутренней политики банка, хотя она во многом идентична в границах принятия риска.

 

 

Оценка кредитного риска

 

Для принятия адекватных ответных действий для снижения негативного влияния рисков, недостаточно выявить формы и причины вероятных угроз. Необходима оценка рисков с точки зрения их значения как по масштабу влияния, так и по вероятности наступления. В основе оценки риска заложен поиск зависимости между определенными размерами потерь, связанными с реализацией риска и вероятностями их возникновения. Важной задачей при оценке риска является сравнение его значения с допустимым уровнем.

Количественная оценка кредитного риска конкретного заемщика проводится в процессе рассмотрения кредитной заявки заемщика, в ходе мониторинга заемщика, а также в процессе рассмотрения необходимости и возможности изменения условий кредитования. Содержание количественной оценки кредитного риска индивидуального заемщика заключается в определении его кредитоспособности. Процесс определения кредитоспособности включает оценку вероятности выполнения заемщиком условий кредитной сделки, а также масштаба потерь банка в случае реализации риска.

Оценка кредитного риска может быть получена в зависимости от типа заемщика. Методы первого типа применяются для больших однородных групп заемщиков, например, для владельцев кредитных карточек, физических лиц или малых предприятий. Уровень кредитного риска оценивается объективно, путем расчета дисперсии и построения распределения вероятностей убытков на основе исторических данных по каждой группе заемщиков в кредитном портфеле. Эти результаты используются в дальнейшем для оценки риска при выдаче каждого нового подобного кредита. Методы второго типа применяются для разнородных групп заемщиков, при этом отличие от первого типа методов заключается в индивидуальном подходе к присвоению кредитного рейтинга и расчету величины возможного ущерба банка. Данный подход является доминирующим при оценке кредитных рисков средних и крупных предприятий.

Кредитный риск оценивается на уровне отдельного заемщика на основе специального анализа его кредитоспособности. При этом обобщающей оценкой вероятности реализации риска выступает кредитный рейтинг заемщика, который рассматривается в качестве индикатора вероятности дефолта.

Проблемы определения кредитоспособности заемщика достаточно глубоко изучены и широко освещены в экономической литературе. При этом экономисты приводят во многом схожие оценки. Так, в общем случае под кредитоспособностью заемщика понимается “наличие предпосылок для получения кредита и способности возвратить его”. К числу необходимых факторов для признания заемщика кредитоспособным относят:

• правоспособность;
• готовность погашать задолженность;
• наличие обеспечения возврата ссуды;
• способность заемщика получать доход.

Предлагается следующая последовательность анализа кредитной заявки заемщика. Во-первых, необходимо оценить характер клиента и искренность его намерений, а также выяснить “чувство ответственности при использовании банковского кредита” и “придерживался ли клиент условий кредитного договора”. Для этого проводится собеседование представителя заемщика с кредитным сотрудником банка, анализируется кредитная история заемщика. Также проверяются полномочия лица ведущего переговоры с банком на предмет наличия полномочий относительно проведения с банком переговоров о кредитовании. Во — вторых, анализируется финансовая отчетность предприятия — заемщика с целью определить, располагает ли заемщик достаточным для погашения кредита потоком наличности и активами. Третьим этапом следует проверка имущества или других активов заемщика, предоставляемых в качестве обеспечения, для того, чтобы убедиться, что банк не встретит препятствий в процессе реализации права банка на обеспечение в случае невыполнения заемщиком условий кредитного договора. Необходимым условием принятия положительного решения о кредитовании является последовательное прохождения всех указанных этапов проверки кредитоспособности заемщика.

Таким образом оценка кредитоспособности заемщика производится на основе имеющейся у банка информации о готовности заемщика исполнять обязательства, наличия у него возможности погасить кредит и наличия обеспечения, позволяющего банку компенсировать потери в случае неисполнения заемщиком условий кредитного договора.

Кредитоспособности заемщика можно представить в виде функции зависящей от имеющейся информации и принятой в банке методики оценки готовности заемщика исполнять обязательства по кредитной сделке, имеющейся информация и принятой в банке методики оценки наличия физической возможности заемщика исполнять обязательства по кредитной сделке, имеющейся информация и принятой в банке методика оценки наличия обеспечения у заемщика, достаточного для возмещения банком потерь в случае неисполнения заемщиком обязательств по кредитной сделке.

Данная функция иллюстрировала бы прямую зависимость оценки кредитоспособности заемщика банком, в части вероятности погашения кредита и выплаты процентов по нему, в зависимости от указанных трех факторов. Учет влияния каждого из факторов: готовности выполнять условия кредитного договора, физической возможности и наличия достаточного обеспечения, производится на основе имеющейся у банка информации, а также используемых банком методик ее интерпретации. Сами методики являются отражением организации кредитного процесса в банке, индивидуальны для каждого банка, отражают его принципы и приоритеты в области кредитования.

Факторы не зависят друг от друга, то есть один фактор может иметь большее значение, другой меньшее, а в целом составлять одно значение. Один и тот же уровень кредитоспособности можно обеспечить путем различного комбинирования указанных факторов, например, при наличии полной и достоверной информации о готовности заемщика погасить кредит можно снизить требование к качеству обеспечения. И, наоборот, при наличии ликвидного обеспечения, находящегося в закладе в хранилище банка, проработанности юридических вопросов реализации права кредитора на обеспечение, можно пренебречь отсутствием информации о готовности заемщика выполнять условия кредитного соглашения.

После определения вероятности неисполнения заемщиком условий кредитной сделки и присвоения ему кредитного рейтинга производится оценка стоимости реализации кредитного риска. Оценка стоимости реализации кредитного риска конкретного заемщика, представляет собой расчет количественного значения потерь банка в случае неисполнения заемщиком условий кредитной сделки.

Вероятность неисполнения заемщиком условий кредитной сделки и размер потерь банка в случае реализации риска определяют уровень (степень) кредитного риска. Степень кредитного риска является количественным выражением оценки банком кредитоспособности заемщика.

Принятию решения о выдаче кредита предшествует проведение оценки кредитного риска отдельного заемщика на предмет допустимости в рамках количественной оценки кредитного риска ссудного портфеля банка. Высокий кредитный рейтинг заемщика не является достаточным основанием для принятия решения о предоставлении кредита. В ряде случаев банк не имеет возможности включить в ссудный портфель кредит с небольшим уровнем риска.

Присвоение заемщику кредитного рейтинга и определение уровня риска позволяют банку группировать выданные кредиты в рисковые классы. Как правило, классификация рисковых классов отражает распределение всех кредитов на группы по уровню риска. Разнесение кредитов в классы преследует цель расчета вероятных убытков, обусловленных кредитным риском. Для каждого класса риска устанавливается своя доля непогашенных кредитов, которая определяется эмпирически по фактическим данным за последний период. Эта процедура классификации позволяет прогнозировать потери от непогашенных кредитов, которые могут повлиять на прибыль банка. Полученные результаты используются для расчета величины рисковой стоимости — итоговой меры риска, необходимой для расчета размера капитала банка как одного из инструментов снижения уровня кредитного риска, средства возмещения убытков от реализации кредитного риска.

Определение вероятности реализации риска и величины потерь, связанных с данным событием является необходимым условием для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Оценка степени кредитного риска является необходимым условием для принятия рациональных решений в рамках последующих этапов управления, в частности, для осуществления выбора стратегии риска.

Именно оценка кредитного риса является основой не только для принятия решений о приемлемости кредитования, но также и для всех дальнейших процедур в кредитном процессе, начиная с установления цены на кредит и заканчивая мониторингом заёмщика.

 

2.1 Система кредитного рейтинга[1]

 

Практическая значимость определения кредитоспособности компании является установление риска её дефолта, а следовательно, приемлемость рисков связанных с её кредитованием. Инвестор, предоставляя рейтинг своим должникам отвечает так же и на вопрос каким приемлемым должно быть вознаграждение.

В этой главе мы взглянем на традиционный и превалирующий подход оценки кредитного риска – системе рейтинга кредитного риска, применяемой ведущими рейтинговыми агентствами. Данная система рейтинга является универсальной и с небольшими  корректировками применяется крупнейшими банками мира при оценке контрагента. Однако она не способна ответить на все вопросы. Самой главной трудностью здесь является зависимость рейтинга от многих факторов, определяющих состояние компании – необходимо включить в оценку все факторы, и что ещё сложнее, предоставить  каждому фактору «веса». Каждый банк индивидуально предоставляет «веса» я конечный результат использует в качестве рейтинга.

Системы кредитного рейтинга основываются на количественной и качественной оценки. Окончательный результат зависит  от большого количества разного рода факторов, но ни в коем случае не от использования какой-нибудь сугубо формальной модели, которая бы показывала как взвешивать все эти атрибуты определенным строгим образом.

Системы рейтинга кредитного риска, разработанные и применяемые рейтинговыми агентствами основаны на выработанном на протяжении многих лет опыте, а не на математическом моделировании (это главное отличие от оценки риска портфеля, где именно математические способы играют ключевую роль при оценке). Соответственно, они не могут претендовать на то, чтобы называться единственно правильными или достоверно точными. Более того, они во многом полагаются на личные суждения оценщиков рейтингов.

Рейтинговая система, рассматриваемая в этой работе разработана для нефинансовых организаций. В отношении банков и других финансовых организаций применяются специальные, несколько отличающиеся подходы рейтинга.

Самая большая проблема для банков это сбор информации о компаниях которые не выпускали долговые инструменты, допущенных к торгу (заметим, что для наших банков – это обычная практика), что объясняется тем, что данные по этим компаниям являются не подтвержденными и, а сбор минимальной достоверной информации необходимой для выдачи кредита может являться огромной проблемой для банка.

Кредитный аналитик банка или рейтингового агентства должен принять к сведения множество разного рода характерных черт свойственных компании: как финансовое положение, уровень менеджмента, количественные и качественные аспекты. Аналитик должен завериться в хорошем финансовом здоровье компании, и определить сможет ли компания генерировать достаточно доходов, потоков денежных средств чтобы покрыть долговые обязательства. Аналитик также будет необходимо проанализировать качество активов и ликвидность копании.

В дополнение, аналитик должен принять к сведению характерные черты индустрии, к которой относится потенциальный контрагент и положение компании в этой индустрии. Влияние макроэкономических событий на компанию, в частности, и индустрию, в целом. Совместный анализ факторов влияющих на индустрии и на экономику страны может быть весьма полезен для оценки корреляции между ними, что может оказаться полезным для построения портфеля.

Огромное внимание при предоставлении кредита уделяется наличию обеспечения, или другими словами гаранта по займу и качеству гарантии. Выпуск гарантий тем более имеет большое значение для банков при предоставлении займа малому и среднему бизнесу, которые не могут предоставить достаточного обеспечения.

Подход к оценке кредитного риска, который предоставлен в этой главе основан на новых директивах BIS, касающихся систематической процедуры оценки кредитного риска.

 

2.1.1 Введение в рейтинг кредитного риска

 

Существует два объекта рейтинга риска.

Анализ может касаться Кредитного рейтинга эмитента, т.е. компании в целом, либо Кредитного рейтинга конкретного долгового продукта. В случае оценки компании в целом, мнение агентств не относится к какому-нибудь конкретному обязательству компании, равно как не уделяется внимание на наличие гарантов, являющихся обеспечением некоторых обязательств компании.

Рейтинговый процесс включает количественный, качественный и правовой анализ. Схема 2[2] иллюстрирует процесс присвоения рейтинга индустриальной компании. В процессе присвоения рейтинга внимание уделяется макроэкономическим факторам, состоянию индустрии и перспективам её развития, специфическим характерным чертам свойственным компании (включая качество менеджмента, операционное и финансовое положение), и специфичным условиям конкретного долгового продукта.

При оценки компании очень важное значение её конкурентоспособность в рамках индустрии, в которой она оперирует.

Оценка менеджмента, хотя и является сугубо субъективной по своей природе, подвергается расследованию в целях определения менеджмента достичь удачи и расположенности менеджмента к принятию риска. Присвоения рейтинга включает встречи с менеджментом эмитента с тем, чтобы ознакомиться с операционными и финансовыми планами, политикой, стратегией компании. Вся информация анализируется и обсуждается рейтинговым комитетом.

Типичная Система рейтинга риска призвана оценить как рейтинг заёмщика, так и рейтинг конкретного обязательства. Система рейтинга риска предоставляет собой чётко структурированной процесс, включающий в себя несколько шагов.

Типичная методология рейтинга риска первоначально устанавливает рейтинг компании в целом, что идентифицирует вероятность дефолта со стороны заёмщика при нормальном стечении обстоятельств ведения бизнеса. Далее Система рейтинга риска определяет риск потери (основной суммы долга или процента) путём присвоения рейтинга риска каждому индивидуальному долгу компании.

Рейтинг риска преобразует качественные данные каждого обязательства в количественные. В случае если рейтинг риска осуществлён правильно, он предоставляет общее понимание уровня риска и позволяет проводить качественное управление портфелем. Система рейтинга риска также помогает при создании резервов.

Система рейтинга риска (девять в нашей системе) типично начинаются с оценке финансового состояния, что даёт первоначальный рейтинг заёмщика. Серия последующих шагов (четыре) призвана повлиять на окончательный рейтинг компании. Каждый из четырёх шагов может только понизить первоначальный рейтинг. Второй шаг включает анализ качества менеджмента. Оценка абсолютного и сравнительного положения компании в индустрии является объектом исследования третьего шага. Проверка достоверности финансовой информации составляет четвёртый шаг, в то время как в пятом исследуется становой риск.

Дополнительные шаги (четыре, в нашем случае) способствуют получения финального рейтинга конкретного обязательства компании, который может быть и выше, и ниже окончательного рейтинга компании. Эти шаги включают изучение поддержки третьей стороны (шаг 6), сроки погашения долга (шаг 7), осмотр того, насколько удачно транзакция структурирована (8), и, наконец, оценка суммы обеспечения (шаг 9).

Данный параграф предоставляет теорию оценки платежеспособности. Однако, важно выделить, что способы и методы оценки рейтинга заёмщика вполне применимы также и для нашей республики. Более того, система рейтинга должна основываться на типовых, унифицированных  процедурах представленных ниже.

 

2.1.2 Оценка финансового положения (шаг 1)

 

Цели анализа. Результаты деятельности фирмы в прошедшие годы часто явля­ются хорошим индикатором перспектив развития. Поэтому инвестора (кредитора) интересуют имевшие место в прошлом тенденции реа­лизации товаров и услуг, издержек, движений денежных средств и прибыли от осуществленных инвестиций. Кроме того, анализ текущего финансового состояния компании позволяет оценить ее положение на данный момент, например состояние и структуру активов и пассивов, денежных средств, соотношение между задолженностью компании и ее капиталом, разумность величины материально-производственных за­пасов и дебиторской задолженности. Знание финансового состояния фирмы в прошлом и настоящем является необходимым для выполнения другой задачи анализа финансового положения — оценки перспектив развития компании.

Начнём с описания стандартных процедур. При анализе финансового положения необходимо оценить, являют­ся ли выявленные соотношения благоприятными или нет. Часто при­меняют два способа: 1) результатов предыдущих лет, 2) отраслевых показателей.

Использование результатов предыдущих лет. Метод сравнения финансовых результатов или соответствующих коэффициентов одной и той же компании за определенный период времени имеет веские преимуще­ства. Этот прием позволяет увидеть изменения в лучшую или худшую сторону, а также прогнози­ровать будущие тенденции развития. Однако в переломные периоды деятельности следует осторожно делать прогнозы на будущее. Другой недостаток заключается в том, что хорошие результаты в прошлом могут оказаться неприемлемыми в настоящем и будущем. Например, даже если доходы с инвестиций в прошлом году выросли с 3 до 4%, уровень дохода в 4 % может быть недостаточным.

Использование отраслевых показателей. Использование отрасле­вых показателей в какой-то степени позволяет устранить негативные стороны предшествующего способа оценки. Этот метод предполагает сопоставление итогов деятельности фирмы с другими компаниями той же отрасли. Например, предположим, что доход от инвестиций в другие компании в той же отрасли — 8 %. В таком случае рост дохода с 3 до 4 % рассматриваемой фирмы не является хорошим результатом. Отрасле­вые показатели могут быть использованы также при оценке тенденций.

При использовании отраслевых показателей необходимо учитывать следующее. Во-первых, хотя две компании и действуют в одной отрас­ли, они могут быть несопоставимы. Во-вторых, большинство крупных компаний действуют более чем в одной отрасли промышленности. Некоторые из них диверсифицировали свою деятельность, превратились в конгломераты, функционирующие во мно­гих несвязанных отраслях. Различные подразделения такой компании имеют неодинаковые уровни рентабельности и риска. При применении сводных финансовых отчетов для финансового анализа часто становит­ся невозможным использовать в качестве ориентира отраслевые, пока­затели.

Приемы и техника анализа финансового положения

Показатели сами по себе значат очень мало. Важны их связи с другими показателями или изменениями в течении какого-либо периода. Механизм анализа финансового положения направлен на выявление этих связей и изменений. Среди других широко используемых приёмов существует горизонтальный анализ, анализ тенденций, вертикальный анализ и анализ относительных показателей.

Горизонтальный анализ. Общепринятые принципы бухгалтерского учёта предусматривают сопоставимость финансовых отчётов текущего и предшествующих периодов. Отправной точкой при изучении отчётов является горизонтальный анализ, который включает подсчёт изменений различных статей в стоимостном и процентном выражении. Изменение в процентах показывает их долю в величине вовлеченных средств.

Анализ тенденций развития (Анализ тренда). Вариантом горизон­тального анализа является анализ тенденций развития, при котором определение изменений (в процентах) проводится за несколько после­довательных лет, а не за 2 года. Этот анализ очень важен, так как «долгосрочный обзор может выявить глубокие структурные изменения. Помимо финансовых отчетов большинство компаний представляют данные по операциям и основным показателям за пять или более лет.

При анализе тенденций используются индексы. В индексах один год принимается за базисный, в соответствии с этим рассчи­тываются индексы для других лет.

Отчеты, составленные в процентном соотношении, часто использу­ются для сравнения деятельности различных компаний. Они позволя­ют сопоставить финансовые показатели двух компаний различных размеров, действующих в одной отрасли

Анализ с использованием коэффициентов позволяет установить соотношения между двумя абсолютными величинами. Чтобы быть по­лезной, относительная величина должна нести определенный смысл, но относительные величины не могут заменить изучение данных, лежа­щих в их основе. Относительные величины — показатели, предназначенные для сравнения финансового положения и операций компании с другими фирмами или с предшествующими периодами. Основная цель исчисления коэффициентов — выявление направлении дальнейшего. исследования. Они должны использоваться в тесной связи с общим пониманием состояния фирмы и общей, обстановки. Существует не­сколько способов исчисления относительных показателей.

 

Обзор наиболее часто используемых коэффициентов

В зарубежной практике коммерческий банк выбирает коэффициенты для практического использования, решает вопросы об особенностях методологии их расчета. Далее коэффициенты включаются в стандартные бланки отчетности клиентов, т.е. рассчитываются клиентами. Работники банка своими методами проверяют «логику отчета», правильность рассчитанных коэффициентов.

В итоге банк может составить и вести картотеку кредитоспособности своих клиентов – перечень клиентов с заключением об их классе кредитоспособности. Последнее делается на основе рейтинга в баллах, рассчитанных на базе основных и дополнительных показателях кредитоспособности. Основные показатели должны быть одни и те же в течении длительного периода. Набор дополнительных показателей может пересматриваться в зависимости от сложившейся ситуации.

  Рейтинг показателей в относительных величинах характеризует значимость для банка каждого из них. Она определяется на основе экономического значения показателей, кредитной политики банка, сложившейся ситуации, факторов снижения уровня кредитоспособности клиентов банка.

  Класс каждого показателя устанавливается путем сопоставления фактического значения коэффициента с его нормативным уровнем. Нормативные уровни разрабатываются каждым банком на базе накопленной статической информации о фактическом значении коэффициентов кредитоспособности по обслуживаемой клиентуре и мировых стандартов.

Ниже будут рассмотрены относительные величины — коэффициен­ты, применяющиеся при анализе ликвидности, рентабельности, плате­жеспособности по долгосрочным займам. Здесь же, мы расширим оценку и внесем ряд новых относительных величии как по первым двум параметрам, так и еще по двум новым.

Оценка ликвидности заключается в том, чтобы определить, сможет ли компания в срок оплатить предъявленные ей счета. Относительные величины по этому показателю должны быть связаны с оборотными средствами или с их частью, так как именно из них оплачиваются в обусловленные сроки долги. Наиболее употребляемые относительные величины: коэффициент покрытия, коэффициент ликвидности, коэф­фициент оборачиваемости по расчетам и коэффициент оборачиваемо­сти материальных запасов.

Текущий коэффициент (current ratio) выражает отношение текущих активов — оборотных средств к краткосрочной кредиторской задолженности. Он широко используется как общий индикатор плате­жеспособности компании и способности погасить первоочередные пла­тежи.

Текущий коэффициент =	Текущие активы
	Краткосрочные обязательства

 

Быстрый коэффициент (quick ratio). Основным недостатком предыдущего показателя является то, что он не принимает во внимание структуру оборотных средств. Они могут быть достаточны по величине. но не сбалансированы. Совершенно ясно, что денежными средствами или векселем можно гораздо быстрее погасить долги, чем средствами, вложенными в материальные запасы. Коэффициент ликвидности по­зволяет решить эту проблему, так как измеряет соотношение наиболее ликвидной части текущих активов (денежных средств, ценных бумаг, Краткосрочных вложений, счетов к получению — дебиторы) к кратко­срочной кредиторской задолженности.

 

Быстрый коэффициент =	Текущие активы — ТМЗ
	Краткосрочные обязательства

 

Коэффициент оборачиваемости дебиторов (receivable turnover). Способность компании получить оплату за продукцию, реализован­ную в кредит, также влияет на ее платежеспособность. Эта величина характеризует размер дебиторской задолженности и эффективность кредитной политики фирмы. Коэффициент показывает, сколько обо­ротов за год совершили средства, вложенные в расчеты. Для его подсче­та привлекаются данные из Баланса и Отчета о прибылях и убытках. Коэффициент оборачиваемости дебиторов исчисляется как отноше­ние общего объема реализации к среднему размеру счетов к получению.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности =	Реализация
	Счета к получению (в среднем за год)

 

В разумных пределах, чем больше количество оборотов, тем лучше. В этом случае компания быстрее получает оплату по счетам. Число оборотов зависит от условий кредитования.

Средний срок кредита  =	Число дней в году
	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

 

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов (inventory turnover). Прежде чем материальные запасы превратятся в денежные средства, их надо реализовать и получить по счетам деньги от покупа­телей. Коэффициент оборачиваемости указывает на относительный размер материальных запасов. Материальные запасы отвлекают де­нежные средства, чем косвенно влияют на ликвидность, но при этом должны сохраняться на уровне, который позволяет эффективно обес­печивать производственно-хозяйственную деятельность. В общем, чем меньше размер запасов и чем быстрее они оборачиваются, тем меньше денежных средств у компании в них омертвлено. Увеличение запасов может означать, что какой-либо фактор препятствует реализации про­дукции.

Коэффициент оборачиваемости материальных запасов  =	Себестоимость проданных товаров
	Материальные запасы (в среднем в год)

 

Оценка рентабельности. Выживаемость компании полностью зави­сит от обеспечения достаточного уровня прибыли. Оценка рентабельности за прошедшие годы может существенно повлиять на принимаемые вкладчиком решения. Способность компании получать прибыль влияет и на ее ликвидность. По этим причинам оценка рентабельности важна как для инвесторов, так и для кредиторов.

Рентабельность реализации (profit margin) подсчитывается следующим образом:

Рентабельность реализации =	Чистая прибыль
	Реализация

 

Коэффициент оборачиваемости активов (asset turnover) определя­ет, насколько эффективно используются активы для увеличения про­даж. Он показывает, сколько тенге реализации приходится на каждый тенге, вложенный в активы. Другими словами, сколько раз за отчетный период активы обернулись в реализации продукции. Чем выше оборот, тем лучше используются активы.

Оборачиваемость активов  =	Sales
	Assets (average)

 

Отдача совокупных активов (return on assets). Наилучшим, всеобъ­емлющим показателем рентабельности компании является отдача ак­тивов, или фондоотдача, которая характеризует прибыль, приносимую каждым долларом, вложенным в активы.

ROA =	EBIT
	Assets (average)

Одна из причин, почему фондоотдача характеризует рентабель­ность, состоит в том, что этот коэффициент комбинирует влияние сразу двух показателей: оборот активов (коэффициент оборачиваемости ак­тивов) и долю прибыли в одном тенге реализации.

 

Отдача собственного капитала (return on equity). С точки зрения держателя акций наиболее важным показателем рента­бельности является уровень отдачи акционерного капитала. Эта вели­чина показывает, какую прибыль приносит каждый, вложенный инвестором тенге.

ROE  =	NI
	Equity (average)

 

Отношение заемного капитала к собственному (debt to equity ratio). Увеличение доли заемного капитала в структуре капитала ком­пании считается рискованным. Компания обязана своевременно упла­чивать проценты по кредитам, своевременно погашать полученные кредиты. И это не зависит от уровня прибыли. Если компания не погашает кредиты, она может разориться, в то время как дивиденды и прочие выплаты акционерам производятся только после того, как совет директоров их объявит. Отношение заемного капитала к собственному показывает соотношение привлеченных ресурсов и акционерного ка­питала. Таким образом, чем выше этот показатель, тем больше задол­женность компании и тем неустойчивее ее ситуация. Отношение подсчитывается следующим образом:

Отношение заёмного капитала к собственному =	Долгосрочный долг
	Собственный капитал

 

Коэффициент покрытия (interest coverage ratio). Вопрос, который обычно задают: если брать взаймы рискованно, то зачем вообще это делать? Ответ может быть следую­щий: как и в любом деле, здесь необходимо соблюдать меру. Несмотря на риск, займы являются очень гибким инструментом финансирования конкретных деловых операций. Кредиты тесно связаны с выплатой и получением процентов и в ряде случаев могут быть использованы с выгодой. Таким образом, если фондоотдача выше, чем уровень банков­ских процентов по кредитам, компания получает дополнительную прибыль. В то же время компания рискует не получить прибыли, до­статочной для уплаты процентов, и тем самым понести дополнитель­ные убытки. Одним из показателей степени защищенности кредиторов от недобросовестных плательщиков является показатель обеспеченно­сти процентов по кредитам, который подсчитывается следующим образом:

Коэффициент покрытия =	EBIT
	расходы по выплате процентов

 

В заключении описания определения финансового положения компании весьма полезно заметить, что сам процесс финансового анализа может быть разделен на несколько подгрупп. Так, агентства Moody’s и Standard & Poor’s[3] оценивают финансовое здоровье компании в трёх плоскостях.

Способность рефинансироваться часто упускается из виду при оценке финансового положения – хотя и имеет важную роль. Аналитику необходимо оценить вероятность и возможности компании рефинансироваться – у других финансовых организаций, на фондовых рынках, за счёт поддержки третьих сторон и т.д. Способность рефинансирования, снижая вероятность дефолта способна существенно повысить рейтинг компании, в то время как её отсутствие будет означать, что аналитик будет с большей долей консерватизма и осмотрительности подходить к оценке будущих доходов и расходов компании.

В этом параграфе мы показали основные способы и методы оценки финансового здоровья компании. Финансовое здоровье компании как было отмечено ранее является наиболее важнейшим шагом при определении платежеспособности компании. Финансовый анализ компании определяет целесообразность дальнейшего анализа заёмщика.

Следующим шагом при определении платежеспособности компании является анализ качественных характеристик.

 

 

 

2.1.2 Менеджмент и другие качественные факторы (шаг 2)

 

Первая группа корректирующих факторов для присвоения кредитного рейтинга начинается с оценки качественных факторов.

 

Другой шаг в рейтинге риска компании – рассмотрение его качественных характеристик. Вспомним, что качественные характеристики не способны увеличить первоначальный рейтинг, однако могут его снизить.

Почему, менеджмент так важен? Потому что, это есть то, что определяет деятельность компании. Соответственно, рассмотрение менеджмента обеспечивает важной информацией о способности компании обслуживающей долг.

Качество менеджмента, несмотря на то, что ему сложно дать количественную оценку является очень важным фактором в определении кредитного рейтинга. В кризисных ситуациях именно способности менеджмента должны будут дать адекватную реакцию, приемлемую для поддержания результатов компании. Оценка планов менеджмента в сравнении с планами основных конкурентов также способно предоставить представление о способности компании конкурировать. Менеджмент определяет склонность компании использовать заёмные средство для функционирования (финансовый леверидж), установление взаимоотношений с родственными компаниями, отношения с регулирующими органами, и все остальное, фундаментальное в деятельности компании, с чем каждодневно лицом к лицу сталкивается компания.

Аналитик старается понять бизнес-стратегию менеджмента, политику которой он придерживается, философию. Оценка менеджмента опирается на деятельность менеджмента в прошлом в тесной взаимосвязи с планами касающихся будущего.

Необходимо признать, что оценка менеджмента в Казахстане не находит широкого применения. На то есть несколько припчин. Наиболее важной из них является отсутствие сильного менеджмента как такового, едва ли успехи и неудачи той или иной компании в нашей республики можно ассциировать с менеджментом. Небольшое количество компаний в нашей республике может похвастаться достаточно длительным сроком функционирования имея при этом достоверную информацию о своей деятельности. Спецификой нашей республики является и тот факт, что причиной успеха деятельности может быть большое количество причин, среди которых менеджмент будет находиться не на первом месте. Также в нашей стране весьма сложно оценить, кто же действительно стоит за решениями и определяет результаты деятельности оцениваемой компании. Однако, разумеется, в тех случаях, когда оценка менеджмента может быть осуществлена, аналитик должен учесть его качество в финальном рейтинге.

Как правило, аналитики основное внимание уделяют следующим чертам.

Стратегия. Аналитик изучают критерий ROI, которого придерживается менеджмент. Именно этот критерий определяет приемлемый для менеджмента уровень доходности и его отношения к связанным с ним предстоящим рискам. Они изучают насколько политика компании благоразумна в свете текущих условий, в которых оперирует компания, и экономика, в целом. Аналитик изучает демонстрирует ли менеджмент способность контролировать риск, создавать свою нишу на рынке. Важно определить, имеет ли менеджмент талант идентифицировать уязвимые места в своём бизнесе, прежде чем они превратятся  в проблемы, и уловить прибыльные возможности, прежде чем они превратятся в достояния рынка.

Философия финансирования. Отношение менеджмента к использованию долгов даёт весьма важную характеристику при определении рисков связанных с компанией. Вспомним, что большая доходность может быть вызвана принятием на себя больших рисков.

Использование финансового левериджа является типичным примером этого утверждения. Используя больший рычаг компания принимает на себя больший риск (связанный с увеличением расходов, связанных с обслуживанием долга). Именно потенциальные риски, связанные со склонностями менеджмента использовать финансовый рычаг и заставляет аналитика учитывать этот момент.

Аналитики тщательно отслеживают все обещание данные менеджментом акционерам и оценивают как они могут повлиять на политику финансированию и использования долгов. Вдобавок к этому аналитики смотрят на размещение активов внутри бизнеса с тем, чтобы определить какие проекты будут получать финансовую поддержку, а какие нет.

Консерватизм. Насколько консервативна политика менеджмента в ведении бизнеса? Рассматривается в целом последовательность ординарность менеджмента в принятии решений.

Достижения. Ответы на вопросы Как менеджмент реагировал на критические  события в деятельности компании за последние несколько лет, каких показателей эффективности добился по сравнению с конкурентами дают аналитику важную информацию при определении способности менеджмента достигать хороших результатов в деятельности компании

Изменения в менеджменте. Зависимость компании от одного или нескольких менеджеров высшего руководства является негативным фактором с точки зрения кредитного риска. Как скоординировано действует команда менеджеров? Каковы планы относительно нового менеджмента в случае ухода существующего? Имеет ли компания сильный совет директоров способный привлечь сильный менеджмент? Все эти вопросы могут быть полезны при оценке зависимости успеха компании от менеджмента.

В данном параграфе мы взглянули на основные моменты, на которые смотрят аналитики при оценке менеджмента. Важно заметить, что оценка менеджмента является одною из наиболее субъективных факторов при присвоении рейтинга.

 

 

2.1.4 Оценка индустрии (шаг 3)

 

3 шаг, изучение индустрии включает в себя два этапа: (1) прежде всего, необходимо изучить непосредственно саму индустрию, (2) вторым элементом является определение позиции исследуемой компании в этой индустрии. Два данных элемента в итоге отразятся в общем финальном рейтинге заёмщика.

Итак, начнём с анализа индустрии. Сложным этапом в анализе индустрии является выявление критериев, в соответствии с которыми будет проводиться оценка индустрии.

Традиционно, изучения индустрии начинается с текущего состояния индустрии. Затем аналитику необходимо обратить внимание на тенденции, набирающие обороты  в индустрии. Тенденции в индустрии обеспечивают важными индикаторами будущей прибыльности бизнеса, даст возможность получить представление о будущем стоимости активов компании, потребностях в финансировании, и потенциальных обязательств компании. Каждая индустрии, в которой компания занята, рассматривается отдельно. То же самое, касается и компании, ведущей свой бизнес в нескольких странах.

Аналитики особое внимание уделяют подверженности индустрии цикличности. Так как цикличность имеет решающее влияние на способности оперирующих в ней компании генерировать доходы. Здесь анализ фокусируется на оценке доходов в индустрии и их потенциальную подверженность национальным, глобальным и специфичным для конкретной индустрии экономическим циклам. Такие факторы как зрелость индустрии, темпы её роста как на национальном и мировом уровне. Зависимость отрасли от общеэкономического подъёма являются ключом при определении цикличности индустрии.

Для некоторых индустрий, ценообразование на товары которых имеет глобальную природу необходим дополнительный анализ.

Предложение и спрос, как на основную продукцию индустрии, так и на продукцию являющуюся сырьём для неё может иметь огромное влияние на индустрию,  как и другие циклические факторы влияющие на цены.

Глобальная (внешняя) конкуренция. Глобальная конкуренция может представлять собой большую опасность. По этой причине аналитику необходимо определить степень конкурентоспособности индустрии в целом.

При изучении влияния глобальной конкуренции на будущие доходности отрасли аналитик должен учесть несколько факторов, важнейшие из которых барьеры на вход в индустрию, структура стоимости готовой продукции.

Потенциальная угроза внешней конкуренции может быть значительно снижена при наличии барьеров при входе в индустрию. Все существующие и потенциальные барьеры, которые будут затруднять вход в индустрию новых игроков требует тщательного изучения. Вдобавок к льготному налогообложению, адресным субсидиям, и прочим нерыночным барьерам, затруднять вход в индустрию могут высокая, запретная стоимость входа (первоначальных затрат), сильные позиции конкурента (конкурентов), ограниченные источники ресурсов и т.д.

Вследствие того, что уровень регулируемости со стороны государства сильно влияет на тенденции в индустрии аналитик посвящает этому пункту особое внимание. Интересы государства и экономическая политика в целом могут определять как степень защищенности (закрытости) отрасли так и другие преференции со стороны государства, что напрямую будет влиять как на количество конкурирующих компаний, так и на их прибыли.

Немаловажным при защите от внешних конкурентов также является и структура затрат конечной продукции. Высокая доля затрат на транспортировку в конечно продукции сдерживает глобализацию, т.е. конкуренцию со стороны производителей дислоцирующихся за пределами страны. При оценке будущего компании аналитик должен изучить структуру издержек, что даст ему представление о возможности оптимизации производства и конкурентоспособности в целом.

Индустрия может находится, в большой зависимости от технологических изменений. Технологические изменения глубоко влияют на структуру затрат, равно как и на сами оказываемые услуги и производимые товары. Знание предыдущих технологических изменений и текущее глобальное исследование используемых технологий должны быть также учтены.

Вторая часть третьего шага включает оценку рядов – сравнительную позицию каждого бизнеса компании в своей индустрии. Это очень важный фактор, помогающий компании держаться на плаву даже в периоды экономического спада в индустрии.

Фокусом здесь является оценка позиции компании в сравнении с конкурентами по индустрии. Эту способность рассматривают учитывая текущее состояние экономики и учитывая возможные изменения условий в будущем, включая наихудший сценарий развития отрасли, нарушение предложения со стороны поставщиков, неблагоприятные изменения в обменом курсе.

Перспективы изменения доли рынка компании. В качестве стартовой точки в данном случае берется настоящая доля рынка компании и её изменения в течении ряда предыдущих лет в каждой из отраслей в которых оперирует компания. Тенденция роста могут предоставить очень ценную информацию в оценке будущих успехов компании. Более надёжный прогноз может быть получен при тщательном анализе рисков и возможностей в каждой отрасли.

Сильные позиции компании на том или ином рынке дают большие возможности в определении будущей способности компании генерировать потоки наличности. Хорошая, узнаваемая марка, долгосрочные партнерские отношения являются также очень важными критериями для закрепления за компанией более точных прогнозов. Аналитик должен вывести основные факторы, способствующие успеху компании. Наличие у компания серьезных конкурентных преимуществ по сравнению со своими конкурентами – должно занять особое внимание аналитика при изучении компании. Однако аналитик не ограничивается их выявлением, необходимых также и определить и изучить, что компания намерена делать для поддержания своих позиций на рынке.

Позиции компании должны отражаться на операционной эффективности компании. Аналитик, таким образом, при анализе положения компании на рынке должен связывать всю имеющуюся информацию, с проведенным финансовым анализом. Затраты и эффективность текущих операций оцениваются при неразрывном внимании к инвестициям, необходимым для поддержания существующую эффективность, а также для улучшения операционной эффективности для удержания конкурентных позиций. Аналитик оценивает не только фактически осуществленные, но также и планируемые капитальные затраты, что даёт аналитику судить не только о затратах, но также и будущей позиции компании в отрасли. Точно также, внимание получают и предполагаемые финансовые затраты как на исследования и развитие.

При меньшей возможности предвидеть положение компании рейтинговые  компании как правило недооценивают компании, особенно если они имеют небольшие размеры. Это легко объяснимо, меньшая доля условности, а следовательно большая доля риска, приводит к занижению рейтинга.

При вовлечении компании в несколько отраслей, каждая отрасль подвергается отдельному анализу. Рассматривается доля каждой отрасли в доходах и расходах компании. Такой подход к оценке больше всего напоминает портфельный. Аналитикам необходимо рассмотреть зависимость компании от каждой отрасли (или каждого региона), концентрацию успеха компании, оценить степень взаимозависимости, корреляции отраслей.

Необходимую информацию о будущей способности компании генерировать прибыли даёт изучение видов сырья, необходимых для производства, источников сырья компании, основных поставщиков и прочих факторов уместные при рассмотрении конкретных отраслей. Основное внимание уделяется доступности сырья и волатильности цен на них. Необходимым для аналитика является выделить степень концентрации компании на поставщиках. Зависимость поставок от нескольких крупных поставщиков должна рассматриваться как негативный фактор.

То же самое, касается и рынков сбыта, клиентской базы. Угрозой успешному функционированию компании является концентрация на основных потребителях.

Только после того как будет оценена индустрии и положение компании внутри своей индустрии можно будет оценивать уязвимость компании.

По общему правилу при высокой оценке, как индустрии, так и компании заёмщик получает лучший возможный рейтинг, т.е. рейтинг равняющийся тому рейтингу, который был присвоен после оценки финансовой позиции компании (шаг 1) с поправкой на качественные факторы (шаг 2).

В то время как рейтинг может быть понижен, если оценка индустрии и положения компании в индустрии выявит слабые стороны.

 

2.1.5 Качество финансовой отчётности (шаг 4)

 

Единственное примечание в четвертом шаге касается корректировки связанной с тем, что первоначальный рейтинг компании должен быть снижен в случае если финансовая отчётность будет недостоверной.

 

2.1.6 Страновой риск (шаг 5)

 

Само понятие «страновой риск», означает риск изменения будущих политических, правовых и экономических условий в стране, в той степени, в которой они могут повлиять на способность страны, компаний и других заёмщиков отвечать по обязательствам внешнего долга. Страновой риск получил огромное внимание в научных кругах и является обширной темой для изучения. Однако, я пропущу описывание данного шага вследствие чрезмерно низкой значимости его для казахстанских банков, вследствие их низкой зарубежной активности.

На основе вышеперечисленных шагов аналитик делает окончательную оценку кредитного риска компании.

На основе вышеперечисленных шагов, относящихся к первой группе рейтинговые агентства и банки устанавливают окончательные рейтинги потенциальных заёмщиков.

 

 

 

2.1.7 Вторая группа корректирующих факторов

 

 

Вторая группа корректирующих факторов для оценки кредитного риска конкретного обязательства помогает аналитику установить окончательный кредитный рейтинг для конкретных обязательств заёмщика.

 

Поддержка третьей стороны (шаг 6)

В ряде случаев обеспечением некоторых обязательств компании выступает третьи стороны. При наличии в обязательстве гарантии третьей стороны аналитик должен также оценить степень платежеспособности стороны предоставляющей гарантию. Вторым элементом, на который должен обратить внимание аналитик является уровень обязательства, которое берет на себя третья сторона предоставленной гарантии.

Бесспорно, наличие поддержки от третьих сторон способно повысить кредитный рейтинг обязательства заёмщика. Наличие гарантии третьей стороны потребует оценки также и гаранта.

 

Тенор обязательства (шаг 7)

Тенор обязательства имеет важное значение при определении рейтинга обязательства компании и способен, как повысить его, так и понизить. Одна из главных причин наличия временных рядов процентных ставок – является факт наличия большего риска при больших тенорах. Именно больший риск при больших сроках погашения и влияет на корректировки, вносимые в кредитный рейтинг. Для казахстанских банков дифференциация рисков в зависимости от тенора обязательств играет большое значение. Именно взвинчивание рисков при долгосрочном кредитовании является причиной краткосрочно характера кредитного портфеля казахстанских банков. Мы вернемся к рассмотрению теноров в главе, посвященной проблемам казахстанских банков.

 

Структура (шаг 8)

Восьмой шаг касается структуры кредита (обязательства).  Структурирование является важным этапом кредитного процесса. Структурирование является одним из главных способов снижения риска при кредитовании казахстанскими банками. К этому вопросу мы также вернёмся позже при рассмотрении способов уменьшения кредитных рисков, здесь же мы упомянули структурирование как фактор, влияющий на рейтинг оцениваемой компании.

 

 

Обеспечение (шаг 9)

Наличие обеспечения имеет схожее влияние на рейтинг как и наличие поддержки третьей стороны. И поддержка третьих сторон, и обеспечение являются вторичным источником погашения. В соответствии с этим обеспечение подвергается тщательной оценке.

При прохождении девяти перечисленных шагов аналитик определяет рейтинг потенциального заёмщика и его конкретного обязательства.

При установлении рейтинга банки предоставляют им количественную характеристику. Рейтинг является количественной характеристикой риска, связанного с кредитованием. Банк прибегает к рассчитанному рейтингу риска на протяжении всего кредитного процесса.

В данной части мы прибегли к оценке рейтинга индивидуальных заёмщиков, что определяет решение при представлении кредита конкретному заёмщику. Однако, оценке риска должен подвергаться кредитный портфель банка в целом, что будет предметом рассмотрения следующих параграфов.

 

 

 

 

 

 

 

Минимизация риска

 

 

 

 

 

 

 

 

По итогам количественной оценки риска возникает необходимость выбора одного из трех возможных вариантов стратегии: избежание риска, принятие риска или использование инструментов снижения уровня риска. Принятие риска означает, что для банка его уровень допустим, и банк принимает возможность его проявления. Очевидно, что выбрать данный вариант стратегии можно лишь при условии, что значение риска находится в безрисковой зоне риска или в области допустимого риска. При прочих условиях, при невозможности избежать риск, необходимо использовать различные инструменты снижения степени риска.

Инструменты снижения степени кредитного риска, обусловленного внешними факторами, применяемые в банковской практике, достаточно разнообразны. Все используемые инструменты можно разделить на две группы. Применение инструментов, входящих в первую группу, позволяет снизить вероятность реализации кредитного риска. Инструменты, составляющие вторую группу, обеспечивают снижение масштаба потерь при реализации кредитного риска.

К числу инструментов, обеспечивающих уменьшение вероятности реализации риска относятся: отказ от выдачи кредитов с высокой степенью риска; реализация в рамках кредитных отношений с заемщиком мер, обеспечивающих повышение степени готовности заемщика выполнять обязательства по кредитному соглашению; реализация в рамках кредитных отношений с заемщиком мер, обеспечивающих повышение финансовых возможностей заемщика; снижение срока кредитования; повышение информированности банка о готовности и возможности заемщика выполнять условия кредитного соглашения. К числу способов, обеспечивающих снижение размера потерь при проявлении кредитного риска относятся: передача риска (страхование, хеджирование); создание резервов; диверсификация; распределение риска; использование обеспечения; использование процентной ставки; предоставление дисконтных кредитов; поэтапное кредитование.

Тем не менее, не смотря на столь обширное количество способов минимизации кредитного риска все из них объединяются в две группы – выделяются инструменты, используемые в процессе управления кредитным риском конкретного заемщика и инструменты, применяемые в процессе управления риском портфеля. Инструменты, используемые для снижения риска конкретного заемщика, могут быть реализованы только применительно к каждому заемщику. Главным способом снижения кредитного в этой группе является структурирование. Инструменты, применяемые для снижения риска портфеля, могу быть использованы только к совокупности кредитных вложений банка и системообразующим здесь является диверсификация.

 

 

3.2 Диверсификация

 

 

Диверсификация является важным инструментом снижения риска портфеля активов, в том числе и портфеля кредитов. При помощи диверсификации были придуманы несколько способов уменьшения кредитного риска портфеля банка к которым мы непременно придём. С этой целью предлагаю взглянуть на диверсификацию в качестве способа минимизации риска.

 

Эффективный и оптимальный портфель[4]

Инвесторы, формируя портфель, стремятся максимизировать ожидаемую доходность своих инвестиций при определенном, приемлемом для них уровне риска. Портфель, удовлетворяющий этим требованиям, называется эффективным портфелем. Для построения эффективного портфеля необходимо сделать ряд предположений о принципах принятия инвестиционных решений. Если инвестор стоит перед выбором одного из эффективных портфелей, то оптимальным портфелем будет наиболее предпочтительный из них.

 

Определение доходности портфеля в один период

Доходность портфеля активов за фиксированный период определяется по следующей формуле:

R_p = w₁R₁ + w₂R₂  + …+ w_GR_G

Где:

R_p – Доходность портфеля p за период;

R_g – Доходность актива g за период;

w_g – Вес актива g в портфеле;

G – Число активов в портфеле.

Кратко уравнение записывается следующим образом:

R_p =  S w_gR_g          (1)

Ожидаемая доходность портфеля рисковых активов

Уравнение (1) определяет реализованную доходность портфеля за некоторый промежуток времени. Ожидаемая же доходность портфеля – это взвешенная сумма ожидаемых доходностей активов, входящих в портфель. При этом вес ожидаемой доходности каждого актива определяется  как доля рыночной стоимости отдельного актива в общей рыночной стоимости портфеля. Таким образом:

Е(R_p) = w₁ Е(R₁) + w₂ Е(R₂)  + …+ w_G Е(R_G)

Выражение Е(  ) означает ожидаемое значение величины, поэтому Е(R_p) иногда называют ожидаемой доходностью портфеля за определенный период.

Ожидаемая доходность рискового актива определяется следующим образом. Сначала задается распределение вероятностей для возможных значений реализованной доходности распределение вероятностей – это функция, сопоставляющая каждое возможное значение доходности и вероятности его реализации. При заданном распределении вероятности ожидаемое значение случайной величины есть взвешенное среднее её возможных значений, причём роль весов играет вероятность реализаций этих значений. Вместо термина ожидаемое значение доходности активов я буду пользоваться термином ожидаемая доходность актива. Математически ожидаемая доходность актива выражается следующим образом:

Е(R_i) = p₁ r₁ + p₂ r₂  + …+ p_N r_N,

r_n  — n-ое возможное значение доходности i-го актива;

p_n — вероятность реализации значения доходности n для i-го актива;

N — число возможных значений доходности.

Определение риска портфеля

Слово риск по отношению к инвестированию сформулированное Марковицем определяется как вариация (в качестве меры возможных отклонений от ожидаемого значения).

Использование вариации для измерения риска

Вариация, или дисперсия, случайной величины служит мерой разброса ее значения вокруг среднего значения. Для доходности (как случайной величины) вариация, оценивающая «степень отклонения» возможных конкретных значений от средней или ожидаемой доходности, служит мерой риска, связанного с данной доходностью.

Формула для определения вариации доходности i-го актива записывается следующим образом:

Var(R_i) = p₁(r₁ – E(R_i))² + p₂(r₂ – E(R_i))² + … + p_N(r_N – E(R_i))²

или

Var(R_i) = S p_n(r_n – E(R_i))²

Таким образом, вариация учитывает не только размер отклонений возможных значений доходности от среднего, но и вероятность такого отклонения. В этом случае дисперсия указывает  меру неопределенности в ожиданиях кредитора, который оценивает будущую доходность как среднюю по всем возможным значениям. Это обстоятельство и позволило Марковицу считать дисперсию доходности и мерой риска инвестиций.

Стандартное отклонение

Поскольку вариация имеет размерность квадрата измеряемой величины её принято преобразовывать в стандартное отклонение, т.е. извлекать квадратный корень.

SD (R_i) = Ö Var(R_i).

Так как эти два понятия, по сути эквивалентны, то говорят, что риск инвестиций тем больше, чем больше вариация, или стандартное отклонение.

Измерение риска портфеля из двух активов

Найти вариацию портфеля из двух активов не намного сложнее. Она зависит не только от вариации двух активов, но и от «степени согласованности» в поведении доходностей активов.

Вариация портфеля имеет вид:

Var(R_p) = w_i² Var(R_i) + w_j² Var(R_j) + 2w_i w_j Cov (R_i R_j),

Где: Cov (R_i R_j) – ковариация доходностей активов i и j.

Смысл данного уравнения в том, что вариация доходности портфеля равна взвешенной сумме взвешенных вариаций доходностей двух активов и их ковариации.

Ковариация

Ковариация – это математический термин. В данном контексте он означат степень взаимосвязи доходностей двух активов. Для измерения ковариации нет специальных единиц. Положительная ковариации означает, что доходности обоих активов измеряются (в среднем) в одном направлении, а отрицательная – в противоположном. Ковариация двух активов рассчитывается при помощи следующей формулы:

Cov (R_i R_j) = p₁ (r_i1 – E(R_i)) (r_j1 – E(R_j)) + p₂ (r_i2 – E(R_i)) (r_j2 – E(R_j)) + … + p_N (r_iN – E(R_i)) (r_jN – E(R_j))

r_in – n-е возможное значение доходности актива i;

r_jn – n е возможное значение доходности актива j;

p_n – вероятность реализации n-го значения доходности для актва i, j;

N – число возможных значений доходности

Связь между ковариацией и корреляцией

Понятие корреляции между доходностями активов аналогично понятию их ковариации. Корреляция доходностей i и j определяется как ковариация двух активов, деленная на произведение их стандартных отклонений:

Cor (Ri Rj) =	Cov (Ri Rj)
	SD (Ri) SD (Rj)

 Существенного различия между терминами «корреляция»и «ковариация» нет. Деление ковариации на результат стандартного отклонения просто нормирует ковариацию, превращая её в безразмерный показатель – коэффициент.

Коэффициент корреляции принимает значение в промежутке от –1 до +1. При этом значение, равное +1, отражает полное совпадение направления движения, а –1 означает полное несовпадение.

 

Измерение риска портфеля, состоящего из более чем двух активов

Вычисление риска в данном случае осуществляется по той же схеме, что и для портфеля из двух активов. Так, для портфеля из трёх акций i, j и k риск задается выражением:

Var(R_p) = w_i² Var(R_i) + w_j² Var(R_j) + w_k² Var(R_k) + 2w_i w_j Cov (R_i R_j) + 2w_i w_k Cov (R_i R_k) + 2w_k w_j Cov (R_k R_j)

Смысл этого уравнения состоит в том, что вариация доходности портфеля – это взвешенная сумма вариаций доходностей и их ковариаций. Иными словами, вариация ожидаемой доходности портфеля – это взвешенная сумма отдельных вариаций активов портфеля плюс взвешенная сумма «степеней их взаимодействия».

 

Диверсификация портфеля

Под этим термином подразумевается такой способ построения портфеля, при котором уменьшается его риск без снижения доходности. Это, в конечном счёте, и есть та цель, которую, преследует любой инвестор.

Стратегия диверсификации Марковица

В центре внимания стратегии диверсификации Марковица, прежде всего, находится уровень ковариации доходностей активов портфеля.

Данная стратегия, стремясь к максимально возможному снижению риска при сохранении требуемого уровня доходности, состоит в выборе таких активов, доходности которых имели бы возможно меньшую положительную корреляцию. Способ диверсификации Марковица и важность корреляции активов можно проанализировать на примере портфеля из двух активов и корреляции их доходностей. Затем мы изучим влияние комбинирования активов с различными корреляциями на риск всего портфеля.

Риск портфеля и корреляция

Предположим, что наш портфель состоит из двух активов акции С и D, имеющие следующие значения ожидаемых доходностей и стандартного отклонения:

	E (R)	SD (R)
Акция С	10%	30%
Акция D	25%	60%

Если вес каждой акции равен 50%, то ожидаемая доходность портфеля равна:

Е(R_p) = 0,50 (10%) + 0,50 (25%) = 17,5%,

А вариация доходности портфеля из двух активов будет равняться:

Var(R_p) = (0,5)² (30%)² + (0,5) ² (60%)² + 2 (0,5) (0,5) Cov (R_с R_d).

Из этого следует, что:

SD (R_p) = Ö Var(R_p) = Ö {(0,5)² (30%)² + (0,5) ² (60%)² + 2 (0,5) (0,5) Cov (R_с R_d)} = Ö {(0,5)² (30%)² + (0,5) ² (60%)² + 2 (0,5) (0,5) (30%) (60%) Cor (R_с R_d)} = Ö {0.1125 + Cor (R_с R_d)}

 

Влияние корреляции доходностей активов на риск всего портфеля

Как может измениться риск нашего портфеля из двух активов с изменением корреляции доходностей, его составляющих? Рассмотрим три случая, когда Cor (R_с R_d) равна +1, 0 и –1. Подставкой в уравнение данных для каждого из трёх случаев получаем:

Cor (Rс Rd)	E (Rp)	SD (Rp)
+1	17,5%	45%
0	17,5%	35%
-1	17,5%	15%

Поскольку корреляция ожидаемых доходностей акций С и D снижается с +1 до 0 и –1, стандартное отклонение ожидаемой доходности портфеля также уменьшается. Тем не менее ожидаемая доходность портфеля в каждом случае равна 17,5%.

Этот пример наглядно показывает эффект диверсификации Марковица. Стратегия диверсификации Марковица предполагает, что с увеличением корреляции (ковариации) доходностей активов, составляющих единый портфель, возрастает вариация (а следовательно, и стандартное отклонение) доходности этого портфеля. «Чудо диверсификации» проявляется при помощи сочетания активов с низкой (желательно отрицательной) корреляцией. Плохо лишь то, что активов с малой и отрицательной корреляцией существует совсем немного. Таким образом, задача превращается в поиск среди многочисленных активов таких, портфель из которых имел бы минимальный риск при заданном уровне доходности или, наоборот, при заданном уровне риска имел бы наибольшую доходность. Теперь мы переходим к обсуждению понятия эффективного портфеля по Марковицу и принципов его создания.

Выбор портфеля из рисковых активов

Диверсификация, в том виде, в котором её предложил Марковиц, приводит к образованию портфеля, имеющего при заданном уровне рисков максимальную ожидаемую доходность.

Технология создания эффективного портфеля из обширных групп ценных бумаг требует большого количества расчётов. Для портфеля из G акций требуется рассчитать (G²-G)/2 ковариаций. Поэтому для портфеля из пятидесяти акций нужно подсчитать 1224 ковариации, а для ста акций – 4950. Для нахождения портфелей с минимальным риском используются методы квадратичного программирования и соответствующие программные обеспечения. Тем не менее, можно продемонстрировать основную идею построения эффективного портфеля Марковица, обратившись к простому портфелю из двух активов C и D.

Вспомним, что для рассмотренных ранее обыкновенных акций С и D, E(R_c)=10%, SD(R_c)=30%, E(R_d)=25% и SD(R_d)=60%. Предположим теперь, что Cor (R_c R_d) = -0,5. Ожидаемая доходность портфелей и стандартное отклонение для пяти различных вариантов распределения весов С и D в портфеле приведены в таблице. Эти примеры портфелей позволяют прояснить смысл понятий допустимого и эффективного портфелей.

 

Таблица. Ожидаемые доходности и стандартное отклонение портфелей при разных пропорциях акций С и D.
Портфель	Доля актива С, % (wc)	Доля актива D, % (wd)	E(Rp), %	SD(Rp), %
1	100	0	10	30
2	75	25	13.8	3.9
3	50	50	17.5	6.8
4	25	75	21.2	17.4
5	0	100	25	60

 

Эффективный портфель

Эффективный портфель – это портфель, имеющий максимальную доходность среди всех портфелей с заданным уровнем риска. Таким образом, для каждого уровня риска существует свой эффективный портфель. Графически оно предоставлено на рисунке. Эффективный портфель, состоящий из различных комбинаций активов С и D отмечены точками 2-5 им  соответствует наибольшее значение ожидаемой доходности при заданных уровнях риска.

Данный пример демонстрирует, что риск в портфеле может быть смягчён за счёт диверсификации. Это связано с тем, что ухудшение одних компаний (индустрий) не обязательно будет сопутствоваться ухудшением состояния других компаний (отраслей), другими словами корреляция между ними не равняется единице. В итоге разростороннее движение отраслей ведёт к меньшему колебанию портфеля в целом. Данное может быть объяснено следующим: риск любой компании состоит из систематического и несистематического риска. Систематический риск объясняется изменением положения компании из-за систематических (макроэкономических) факторов, т.е. факторов влияющих на всю компанию. Вторая часть риска объясняется деятельностью самой компании.

Диверсифицируя портфель можно минимизировать несистематические риски компаний, так как «личные» успехи одних компаний, покрываются убытками других, вызванных не систематическими факторами, и наоборот. В то время как систематические риски, связанные с движением экономики в целом не могут быть уменьшены, так как они влияют на все компании, оперирующие в экономике. Данное утверждение можно представить на следующем графике.

 

Таким образом мы пришли к нескольким очень важным выводам при управлении риском кредитного портфеля:

• Риск портфеля может быть снижен, если диверсифицировать портфель;
• Банку необходимо устанавливать лимиты на конкретных заёмщиков;
• Банку необходимо учитывать степень корреляции между включаемыми в портфель активами;
• Банку необходимо устанавливать лимиты на заёмщиков, принадлежащим одной и той же индустрии в силу присутствия между ними высокой корреляции, вызванной наличием общих факторов, влияющих на индустрию.

 

 

 

3.2 Структура кредита

 

 

 

 

При структурировании кредита кредитный аналитик может заметно снизить кредитные риски. Основным инструментом его снижения будут установления требований к обеспечению, гарантиям, особым статьям.

Аналитик, анализируя компанию, выявляет основные зоны рисков для банка при кредитовании. Невозврат основной суммы долга и/или процентов может быть вызван несколькими причинами. В данном контексте эти причины полезно разделить на две группы: причины, которые могут быть спрогнозированы и устранены, и причины, которые, соответственно, не могут быть устранены.  Те причины, которые поддаются устранению становятся объектом специальных условий, включаемых в кредитный договор. Посредством этих особых статей банк способен существенно снизить вероятность дефолта. Эти статьи направлены на:

• Предотвращение ухудшения положения заемщика;
• Дополнительное обеспечение обязательства;
• Обязательства заёмщика принять на себя другие обязательства по обслуживанию у банка .

Другим направлением снижение кредитного риска закладываемым в кредитный договор является обеспечение. Обеспечение может быть представлено в виде залога и поручительства. Обеспечение имеет огромную роль в функционировании банковского сектора в Казахстане, о чём будет написано позже.

 

Договорные Условия

 

Условия, включаемые в кредитный договор состоят из пяти групп[5]:

1. Предварительные условия,
2. Гарантии и заверения,
3. Специальные условия,
4. Финансовые обязательства,
5. События нарушения.
6. Предварительные условия – это условия обязательные для выполнения заёмщиком. Без их удовлетворения заёмщик не получает доступ к занимаемым средствам. Типично включают: предоставление учредительных документов, финансовых отчётов, подтверждение выплаты всех комиссий, расходов и затрат, предоставление копий необходимых постановлений заёмщика, подтверждения получения всех необходимых утверждений, лицензий и согласий, предоставление списка уполномоченных лиц и образцов подписей заёмщика, подтверждение действительности и правильности всех заверений и гарантий на дату предоставления средств и после придания им силы, подтверждение отсутствия любых (фактических или потенциальных) событий нарушения или кросс-дефолта.

 

2. Гарантии и заверения включают, но не ограничиваются:

Правовой статус: что свидетельствует о том, что заёмщик надлежащим образом создан и действует в соответствии с требованиями законодательства РК;

Полномочия: заёмщик уполномочен осуществлять свою деятельность, владеть своими активами, принимать и выполнять свои обязательства в соответствии с финансовыми документами;

Отсутствие нарушений договорных или долговых обязательств;

Отсутствие судебных разбирательств;

Достоверность бухгалтерской отчетности заёмщика;

Отсутствие ликвидации и пр.

 

3. Специальные условия состоят из разного рода оговорок направленных на извлечение от заёмщика дополнительных выгодных для кредитора условий, ограничение риска дефолта, стимулирования заёмщика придерживаться приемлемого уровня риска и пр. необходимые при кредитовании условия. Наиболее часто используемые из них:

Позитивные оговорки – включают в себя обязательства должника предоставлять годовую аудированную, полугодовую (ежеквартальную) финансовую отчётность и прочую информацию должника, запрашиваемую банком.

Финансовые обязательства – условия, касающиеся достижения определенных финансовых результатов и поддержания значений финансовых коэффициентов на оговоренном, приемлемом для банка уровне.

Негативная оговорка – включает условие «негативный залог», ограничивающую гибкость заёмщика в предоставлении залога другим лицам (как правило, означает, что кредитор будет иметь такие же права в отношении залог, как и лицо, в чью пользу, он будет передан в будущем).

Ускорение (acceleration) – в случае, если событие нарушения имеет место быть, банк будет иметь право не предоставлять оставшуюся (неиспользованную) часть кредита, право на которое должнику ранее было предоставлено. Одновременно с этим банк будет иметь право требовать от должника погашения использованной части кредита.

Запрет на новые займы – данная условие оговаривает, что должник не может выпускать новых обязательств без позволения банка, в случае, если произойдет событие нарушения или события нарушающего условия.

Условие чистого рынка (Clear Market) – в период предоставления кредита заёмщик не будет привлекать средства либо давать согласие на привлечение средств на внутреннем или внешнем рынке капитала или на банковском рынке без предварительного письменного согласия банка.

Pari Passu – равенство требований. Заёмщик не предоставит условий лучше, нежели те, что предоставлены кредитору по договору. В случае если это произойдёт, то произойдёт автоматическое улучшения условий также и для кредитора в отношении которого действует правило «Pari Passu».

 

4. Финансовые обязательства включают условия, в соответствии с которыми заёмщик должен достигать определенных финансовых результатов в будущем и поддерживать определённых значений финансовых коэффициентов на оговоренном, приемлемом для банка уровне.

 

5. События нарушения – события, дающие право кредитору досрочно аннулировать кредит, обратить взыскание на обеспечение и потребовать сумму кредита. Право минимизирует кредитный риск, так как позволяет банку избежать дефолта до его наступления с одной стороны и заставляет кредитора придерживаться условий – с другой. События нарушения могут включать:

Неплатежи: нарушение условий платежа заемщиком при наступлении срока выплаты таких платежей;

Нарушение финансовых условий;

Нарушение других оговорок и обязательств: неисполнение заёмщиком любых принятых обязательств;

Предоставление неверной информации;

Кросс-дефолт: означает, что в случае дефолту по любому обязательству заемщика, дефолт объявляется также и по обязательству кредитора;

Несостоятельность: несостоятельность, в случае ликвидации, роспуска, возбуждении иных процедур, а также ухудшение  состояния должника, при котором его финансовое  положение по определённым параметрам близко к несостоятельному;

Незаконность: признание незаконным дальнейшего исполнения заемщиком своих существенных обязательств по финансовым документам или отказ заёмщика от исполнения таких обязательств

Существенные неблагоприятные изменения: наступление событий, способных оказать существенное неблагоприятное воздействие на способность заёмщика исполнять платежные обязательства по финансовым документам;

Судебные разбирательства: заемщик участвует, либо существует обоснованная угроза участия заёмщиком в судебном разбирательстве, которые могут оказать негативное воздействие на заёмщика;

Изменения в составе управления компании: в соответствии с этой оговоркой изменения в составе управления могут быть признаны событием нарушения.

 

В следствии того, что эти условия могут повлиять на дальнейшее поведение заёмщика они рассматриваются в качестве сильных инструментов снижения кредитного риска. Что требуется от банка в данной ситуации – это отследить источники риска при кредитовании и исключить их путём внесения условий в кредитное соглашение.

Если ряд условий действительно могут пойти на пользу, то злоупотребление ими может и навредить, так как многие из этих условий в некоторых случаях ставят под угрозу само существование компании (например, низкая ликвидность при событии нарушения заметно ухудшит положение компании), ограничивает свободу компании в осуществлении предпринимательской деятельности, ставит компанию в зависимость от кредитора, что при незначительных суммах займа вполне возможно будет неоправданным и т.д.

 

 

 

 

Обеспечение возвратности ссуд

Источники погашения ссуд

Возврат банковских ссуд означает своевременное и полное погашение заемщиками выданных им ссуд и соответствующих сумм процентов за пользование заемными средствами. Обеспечение возврата кредита – это сложная целенаправленная деятельность банка, включающая систему организационных, экономических и правовых мер, составляющих особый механизм, определяющих способы выдачи ссуд, источники, сроки и способы их погашения, документацию, обеспечивающую возврат ссуд.

Источники возврата ссуд подразделяются на первичные и вторичные (дополнительные). Первичным источником является доход заемщика (для юридических лиц – выручка в наличной или/и безналичной форме), Вторичными (дополнительные) считаются выручка от реализации заложенного имущества, перечисление средств гарантом или страховой организации.

Порядок использования банком первичных и вторичных источников погашения ссуд различен. Погашение ссуд за счет дохода заемщика регулируется кредитным договором, срочным обязательством или поручением на перечисление соответствующих средств. Погашение осуществляется в день наступления срока платежа или в другой определенный период при наличии средств на расчетном счете клиента. При погашении ссуд наличными клиент в соответствующие сроки вносит деньги в кассу банка. Возможно продление срока погашения ссуды, если клиент ожидает поступление. Таким образом, механизм погашения ссуды в данном случае представляет собой добровольное выполнение клиентом своих платежных обязательств перед банком, зафиксированных в кредитном договоре.

Погашение ссуды за счет вторичных источников означает включение банком в действие механизма принудительно взыскания причитающегося ему долга. Данный механизм также имеет правообеспечение (помимо кредитного договора) в виде договора о залоге, гарантийного письма, договора поручительства, страхового полиса.

Использование дополнительных источников даже при наличии указанных юридических документов требует от банка особых условий и немалого времени. Так, реализация прав по возврату кредита при использовании залога имущества заемщика предполагает обращение в ссуд или арбитраж, а также требует соблюдения определенных условий по существу залогового права со сторонами как банка, так и заемщика. В результате возникает длительная процедура рассмотрения и удовлетворения иска банка. Использование гарантийных обязательств поручителя для погашения ссуды также требуют времени даже при его готовности выполнить эти обязательства. Страховая организация возместит ущерб банку от не возврата кредита только после тщательного изучения факторов возникновения кредитного риска и при условии соблюдения условий страхового соглашения.

Учитывая трудоемкость работы с вторичными источниками и длительность процедур включения их в реальный механизм погашения банковской ссуды, основной акцент при решении вопроса о возможности выдачи ссуды следует отводить первичному источнику – доходу. Если возникает серьезное сомнение в реальности использования доходов в качестве основного источника погашения ссуды, в выдаче ссуды лучше отказать. Вторичные источники лишь подкрепляют первичный, но не заменяют его.

 

Инструменты обеспечения возвратности ссуд

Как правило, каждый банк использует свои инструменты воздействия на задолжников, причем рассматривает их в качестве своей коммерческой тайны. Тем не менее в их действиях обнаруживаются, конечно, и общие закономерности, или правила. Ниже будут показаны основные из таких правил.

Банк добивается, чтобы максимальное число кредитов имело обеспечение в той или иной форме, при этом по возможности широко дифференцируя условия кредитования разных клиентов (в зависимости от обеспечения кредита, от надежности клиента, от целей, объемов, сроков кредитования и других обстоятельств). Работу с заемщиками облегчает разработанный в банке пакет документов, которые, например, предприятие, обратившееся за кредитом, должно предоставить банку. В их числе устав, свидетельство о регистрации, финансовые документы, документы, подтверждающие цель кредитования (проекты, контракты, договоры), источники погашения кредита, эффективность кредитования.

Обеспечением кредита может быть ликвидный товар, имущество, валютные денежные средства. Принимается в качестве гарантии и поручительство какого-либо крупного банка. Должна быть разработана форма такого договора поручительства для предприятий, не являющихся клиентами банка, а также для тех, кто обращается за кредитом впервые и не располагает собственным имуществом для его обеспечения.

 

Реализация залогового права

Этапы реализации залогового права. Залог как способ обеспечения возврата кредита означает, что кредитор (банк) приобретает право первоочередного удовлетворения требования погашения ссуды и получения причитающихся процентов из стоимости заложенного имущества, в случае если заемщик не выполнил обязательство в срок, предусмотренный кредитным договором. Чтобы залог мог стать реальной гарантией возврата кредита, необходимо соблюдение ряда экономических и юридических требований. Это тем более важно, что хотя закон имеется, но полноценного механизма его реализации пока нет.

К экономическим требованиям относятся: правильный выбор объекта залога, оценка его стоимости, определение вида залога, организация в необходимых случаях контроля за сохранностью предметов залога. Юридические требования следующие: четкое определение прав и обязанностей залогодателя и залогодержателя, правильное оформление залоговых документов в соответствии с видом залога, порядок регистрации хранения залоговых документов. Тем самым выстраивается несколько важнейших этапов реализации залогового права. Выбор объекта (предмета) залога – первый и наиболее ответственный этап.

Следует учитывать следующие общие требования к предметам залога:

§  наличие у залогодателя права собственности на предмет залога или права полного хозяйственного владения;

§  отсутствие претензий со стороны других кредиторов на тот же предмет залога;

§  соответствие определенным критериям качества, дифференцированным в зависимости от вида закладываемого имущества;

§  достаточность стоимости залога для удовлетворения соответствующего обязательства клиента;

§  обязательная регистрация в специальной книге.

  В качестве покрытия ссуд банки могут использовать самое разнообразное имущество. Главным требованием к выбору различного вида имущества в качестве залога является уровень его ликвидности. Самым ликвидным объектом, имеющим наивысший рейтинг качества, является, конечно, денежные средства (наличные и остатки средств на срочных депозитах, сберегательных вкладах, валютных счетах). Вместе с тем и в случае с ними требуется соблюдать определенные условия. Так, чтобы остатки средств на счетах можно было принять в качестве залога, нужно, чтобы эти счета были открыты в том же банке, что выдает ссуду. В случае когда банк выдает рублевый кредит, используя в качестве залога средства на валютном счете заемщика, он должен предусмотреть возможность при необходимости заблокировать указанный счет на сумму, эквивалентную величине выданного кредита.

  При определении качества таких объектов залога, как товарно-материальные ценности (готовая продукция, полуфабрикаты, производственные запасы), можно пользоваться более широким набором критериев. К ним относятся: быстрота реализации, относительная стабильность цены, легкость оценки, долговечность хранения, степень морального износа, возможность страхования. Кроме того, для данных ценностей как объектов залога важно определить режимы хранения и использования.

  При банках целесообразно создать специализированные подразделения по контролю за залогом. В обязанности этого подразделения должна входить экономическая и юридическая оценка данного имущества, а также, в случае необходимости его реализация. Это служба разрабатывает залоговую документацию, дает заключение на кредитный комитет по данному виду залога, подготавливает проект залогового договора с учетом специфики предлагаемого объекта. Эта же структура занимается приемом в заклад на собственные складские площади, обеспечивает выделение охраны и следит за соблюдением надлежащих условий хранения и фактически наличием заложенного имущества.  Оценка стоимости залога – важный и очень непростой этап, непосредственно следующий за определением достаточной (т.е. необходимой с точки зрения банка-кредитора) стоимости залога.

В силу существования ценового риска, а также риска не продажи отдельных объектов залога, то оценка стоимости залога предполагает применение маржи. Это означает, что стоимость принятых в залог ценностей должна быть больше, чем величина кредита и оплаты за него. Уровень маржи – в процентах от стоимости заложенного имущества – устанавливается при заключении договора залога и зависит от качества имущества, спроса на него, порядка хранения, вида примененного залога. В договоре залога отражается также право залогодержателя изменять величину маржи при изменении конъюнктуры и возникновении новых обстоятельств.

  Зарубежные коммерческие банки в основах своей кредитной политики предусматривают предельные границы применяемой ими маржи (применительно к разным объектам и видам залога).

Контроль за сохранностью объекта залога – также неотъемлемый этап реализации залогового права. Проводится он в предварительном и последующем порядке относительно заключения кредитной сделки. Предварительный контроль имеет целью проверить соответствие предложенного заемщика залогового материала необходимым требованиям. Главными направлениями банковского контроля на этой стадии являются:

§  проверка права собственности (полного хозяйственного ведения) потенциального заемщика на предлагаемый объект залога;

§  определение качества, стоимости, места и порядка предстоящего хранения объекта залога, способов обеспечения его сохранности. Сложно, но необходимо также проверить, не заложено ли предложенное имущество по другому договору залога. В результате проведенной проверки банк может отклонить заявление клиента на предоставление ссуды, если указанные требования не выполняются или могут быть не выполнены в дальнейшем.

Последующий контроль нужен для того, чтобы:

a) следить за точностью выполнения залогодателем условий договора;

b) своевременно получать достоверную информацию о составе и стоимости реально имеющихся предметов залога;

c) наблюдать за личной конъюнктурой, показывающей возможности продажи предметов залога.

Договор залога обязательно должен содержать пункт, касающийся того, когда и как банк может воспользоваться правом обращения взыскания для обеспечения возврата ссуды. Кроме того, в нем может быть оговорен льготный срок (30 дней), в течение которого клиент может и должен принять дополнительные меры для изыскания необходимых источников погашения своего долга. Только по истечении этого срока, если результат не изменился, можно обращаться в арбитражный суд или суд. Именно они определят, каким образом будет продаваться заложенное имущество.

В арбитражный суд (или суд) банк должен представить всю необходимую документацию:

исковое заявление;

кредитный договор;

договор залога (залоговое обязательство).

Процедура обращения в суд и удовлетворения искового заявления, включая его рассмотрение и процесс реализации заложенного имущества, дело трудоемкое и требует значительного времени. В Японии, например, такая процедура занимает около 6 месяцев.

Если сумма, вырученная от продажи заложенного имущества, недостаточна для погашения долга банку, последний имеет право  получить недостающую сумму из прочего имущества должника, но уже на общих основаниях. Не пользуясь преимуществами залогодержателя.

 

Гарантии (поручительства)

Средством обеспечения возвратности банковской ссуды может быть также гарантия в виде поручительства. По общему правилу лицо, выступившее в роли обязательства заемщика, если последний не смог погасить свой долг по данной сделке. Банки прибегают к форме поручительства в двух случаях, имея в виду при этом две разные цели:

§  когда сами выступают гарантом, обычно по обязательствам других банков – чтобы заработать комиссионные;

§  когда принимают поручительства по обязательствам своих заемщиков, включая поручительства других банков, — чтобы обеспечить возврат выдаваемых ими кредитов.

Гарантии бывают двух видов: необеспеченные и обеспеченные. Первый вид означает, что гарантия (поручительство) данного лица принимается на основе доверия, поскольку связи с ним поддерживаются давно, а репутация у него безупречная. От всех остальных контрагентов необходимо требовать доказательств надежности и предоставления обеспечения.

Вообще следует иметь в виду, что практика выдачи  и приема гарантий (поручительств) требует высокой юридической грамотности, знания многих нюансов. Из-за незнания азов и тонкостей соответствующего законодательства стороны порой несут ощутимые убытки. В этой связи нелишними будут нижеследующие разъяснения.

Функция поручительства заключается в том, что оно создает для кредитора большую вероятность реального удовлетворения его требования к должнику по обеспеченному поручительством обязательству в случае неисполнения этого обязательства. Большая вероятность достигается благодаря тому, что при поручительстве ответственным перед кредитором становится наряду с должником еще другое лицо – поручитель. Кроме того, могут иметь место обстоятельства, увеличивающие такую вероятность (например, большая платежеспособность поручителя по сравнению с должником).

Поручительство является договором и возникает в результате соглашения между кредиторами должника (бенефициаром) и его поручителем.

Договор  поручительства является односторонним, безвозмездным и консенсуальным, носит безотзывный характер. Поручитель не вправе без согласия кредитора односторонне отказаться от поручительства или изменить его условия.

 

Как уже было отмечено ранее и залог и поручительство рассматриваются в качестве вторичного источника погашения долга. Этот факт говорит об их большой значимости при управлении кредитными рисками. Наличие обеспечения повышает рейтинг обязательства заёмщика, благодаря меньшему риску невоврата средств. Значимость наличия обеспечения в нашей республике трудно переоценить. Сомнительное положение многих кредитуемых компаний, а значит и высокие сомнения по поводу первичных источников погашения привели к тому, что банки не идут кредитовать предприятия, не имея удовлетворяющего обеспечения.

 

 

 

 

 

 

3.3 Кредитная политика как инструмент снижения кредитного риска

 

Кредитная политика – это стратегия и тактика банка в области кредитных операций. Не существует единой кредитной политики для всех банков. Каждый банк формирует свою собственную кредитную политику, учитывая экономические, политические, географические, организационные и иные факторы, оказывающие влияние на его деятельность. Считается, что риски банка повышаются, если он не имеет своей кредитной политики; если он ее имеет, но не довел до сведения всех исполнителей; если он имеет противоречивую или неконкретную политику.

Кредитная политика в части стратегии вбирает в себя приоритеты, принципы и содержательные цели конкретного банка на кредитном рынке, а в части тактики — финансовый и иной инструментарий, используемый данным банком для реализации его целей при осуществлении кредитных сделок, правила их совершения, порядок организации кредитного процесса. Таким образом, кредитная политика создает необходимые общие предпосылки эффективной работы персонала кредитного подразделения банка (понимания приоритетов, целей, инструментов, методов организации кредитных сделок), объединяет и организует усилия персонала, уменьшает вероятность ошибок и принятия нерациональных решений.

В зарубежной банковской практике формирование кредитной политики включает[6], во-первых, определение стратегии, утверждаемой советом директоров (правлением); во-вторых, разработку подробного руководства по осуществлению кредитных операций, призванного обеспечить реализацию стратегических направлений деятельности банка в данной сфере. Подготовкой такого руководства обычно занимается специальное подразделение, в чьи функциональные обязанности входит также контроль за выполнением требований данного документа. Руководство является конфиденциальным документом и даже внутри банка доводится до сведения лишь тех служащих, которые участвуют в кредитном процессе.

 

Для принятия банком решений по выбору собственных целей в сфере кредитования важное значение имеют:

а) постановка общих целей деятельности банка на предстоящий период, в частности в отношении доходности и ликвидности;

б) адекватный анализ кредитного рынка (спроса и предложения кредитных услуг), включая отношения централизованных кредитных ресурсов к общей массе кредитных вложений по стране в целом или региону;

в) ясность перспектив развития ресурсной базы банка; 

г) верная оценка качества своего кредитного портфеля;

д) учет динамики уровня квалификации персонала.

 

Руководство по кредитной политике, регламентирующие все аспекты работы банка на кредитном рынке, концентрирует в себе весь накопленный банком инструктивный и методический материал по организации кредитного процесса. Оно должно содержать следующие основные разделы:

а) функциональные звенья, участвующие в кредитном процессе, и их полномочия;

б) порядок разрешения ссуды;

в) инструкции по организации кредитования;

г) методические указания по анализу кредитоспособности клиентов;

д) методические указания по анализу кредитного портфеля;

е) методические указания по анализу выполнения кредитных договоров.

 

Важным элементом кредитной политики банка является используемый им инструментарий для удовлетворения потребностей клиентов в заемных средствах, выраженный в видах, выдаваемых банком ссуд (кредитов). Чем разнообразнее этот инструментарий, тем полнее могут быть удовлетворены индивидуальные потребности клиентов. Вместе с тем на выбор банком кредитного инструментария оказывают влияние не только потребности клиента, но и его особенности (финансовая надежность и другие характеристики), а также, разумеется, возможности и интересы самого банка.

Важность кредитной политики с точки зрения управления кредитным риском очень высока. Дефицит высококвалифицированных специалистов, наличие у некоторых крупных банков разветвленных сетей по всей республике привела к важности стандартизации выдачи кредитов.

Банки едва ли могут полагаться на индивидуальные  способности сотрудников кредитных подразделений и доверять при каждой выдаче кредитов.

Кредитная политика создает основу всего процесса управления кредитами. Она определяет объективные стандарты, которыми должны руководствоваться банковские работники, отвечающие за предоставление и оформление займов, и управление ими. Когда кредитная политика сформулирована правильно, четко проводится сверху и хорошо понимается на всех уровнях банка, она позволяет руководству банка поддерживать правильные стандарты в области кредитов, избегать излишнего риска и верно оценивать возможности развития дела. Поэтому для казахстанских банков кредитная политика может рассматриваться в качестве наиболее важного инструмента управления кредитным риском.

В кредитном процессе стандартизации может быть подвержено множество этапов. Но, принимая во внимание, что стандартизации, как правило, подвергаются кредиты малого и среднего размеров, а у берущих их компаний отчётность не удовлетворяет критериям достоверности, а деятельность трудно может быть спланирована, при превышении одного года, банки уделяют особое внимание стандартизации условий предоставления кредитов. Прежде всего, это требования к обеспечению, поручительствам, тенорам. Установление единых консервативных стандартов и жесткое придерживание их рамок позволяет банкам избегать кредитных рисков. Этим (наличием вторичных источников погашения и стандартизированному подходу к ним) можно объяснить и высокую долю возвращаемых кредитов, по которым ранее были сформированы провизии. Так, агентство Moody’s в своём обзоре банковской системы указывало на тот факт, что доля не возвращаемых ссуд намного меньше уровня сформированных по ним провизиям, благодаря включенным в кредитные договора обеспечениям. По оценкам Агентства Moody’s объем возвращаемых ссуд, по которым ранее были сформированы провизии превышает 90% у банков получивших рейтинги агентства (Народный Сберегательный Банк, Казкоммерцбанк, Банк ТуранАлем).

 

Таким образом, мы рассмотрели основные способы минимизации кредитного риска для банков и определили роль каждого из них в общем управлении рисками.

Все предыдущие главы относятся к методологическим и в большей мере были предоставлены в качестве теоретического материала. Однако, весь данный материал был основан на практическом опыте, сложившемся в финансовых институтах и рейтинговых агентствах. На этом этапе было бы полезно перейти к казахстанской практике, которой посвящена следующая глава.

 

Заключение

Казахстанский банковский сектор переживает переломный момент в своем развитии. Это прослеживается как из динамики роста недавних лет, так и, в целом, из масштабных перемен в финансовой системе страны. Так, совокупные активы банковского сектора выросли за последние два года в 2,33 раза. Что явилось следствием благоприятных макроэкономических тенденций: роста промышленного, сельскохозяйственного производства, инвестиций в основной капитал, стабильного уровня цен, обменного курса, розничного товарооборота, оборота внешней торговли. Позитивное влияние на экономику и финансовый сектор оказало также и благоприятная внешняя конъюнктура на основные экспортные товары.

Благо подобные изменения были подхвачены растущим доверием со стороны населения и рост активов банков мог быть профинансирован ростом депозитов, что является важным источником финансирования особенно для средних и малых банков.

Однако, подобные глобальные изменения не были единственными – становление фондового рынка, благодаря появлению крупных институциональных инвесторов в лице пенсионных фондов начали оказывать давление на доходность торгуемых инструментов. По общему мнению специалистов на данный момент доходность сложившаяся на рынке не соответствует рискам эмитентов. Такое положение повлияло негативно на банковский сектор. Прежде всего банкам теперь необходимо минимизировать долю ставших менее привлекательными ценных бумаг, во-вторых, меньшая стоимость капитала на фондовом рынке привела к тому, что компании, имеющие доступ на фондовый рынок перестали быть клиентами банков. Другими причинами потери клиентов отечественным банковским сектором явились иностранные банки, имеющие сильное конкурентное преимущество в виде более дешевой базы финансирования, и большая доступность иностранных источников финансирования для казахстанских первоклассных заёмщиков. Следствием перечисленных причин явилось ухудшения качества клиентской базы.

Подобные условия являются хорошей основой для ухудшения качества активов. Помимо, наметившейся тенденции уменьшения стандартных кредитов в кредитном портфеле совокупного сектора, можно ожидать продолжения этой тенденции. Как правило, истинное качество кредитного портфеля выявляется полгода-год спустя, поэтому следует ожидать роста проблемных кредитов. Именно по этой причине, и именно сегодня, увеличилась значимость управления кредитным риском. В данной работе основной упор был сделан на выявлении угроз кредитных рисков, на их оценку и на способность с ними бороться.

В данной работе был проведен анализ теории кредитного риска, были выделены различные методы его управлением, возможность применения этих методов в банковской системе Казахстан. Были выявлены проблемы управления рисками, методы совершенствования банковских методик, определены перспективы банковского менеджмента в управлении рисками.

Управление кредитным риском имеет труднопереоценимое значение для функционирования банков, в силу широкой вовлеченности банков в кредитные операции. Повышенная доходность кредитных операций сопряжена и с повышенным риском кредитования.

Управление кредитным риском в банке состоит из отдельных этапов: идентификации риска, оценки риска, выбора стратегии риска, выбора применяемых способов снижения риска, контроля уровня риска.

Основная сложность и главный элемент  в управлении кредитным риском – это его оценка. Оценка кредитного риска это сложный процесс в рамках которого «банку» необходимо дать количественную оценку принимаемого на себя риска. Оценка риска снабжает банк необходимой информацией для дальнейшего управления кредитным риском. Практика оценки кредитного риска в нашей республике бедна. Главной проблемой этого, как и абсолютного множества другого в данной работе, является недостаток информации. Недостаток информации не позволяет провести всестороннюю оценку, как индивидуального кредитного риска, так и риска кредитного портфеля. Однако данный недостаток не есть следствие характерных специфических казахстанских причин, а есть общий изъян молодой экономики строящей рыночные отношения.

Следующим важным по значимости этапом в управлении кредитным риском является его минимизация. Банковская практика за период своего существования придумала великое множество инструментов по уменьшению кредитного риска. Основные методы построены на диверсификации и структурировании кредита. Столь системообразующий для мира финансов термин как диверсификация не нашел применения а нашей республике. Однако, применение основных проистекающих методов нашло широкое применение. В первую очередь это касается системы лимитов при кредитовании и разбивки кредитного портфеля. Ещё не совсем понятно как коррелируют различные отрасли в Казахстане, ещё не просчитана их зависимость от развития экономики (мировой, национальной) в целом, слишком много секторов экономике вовсе не поддаются анализу в силу небольших временных рядов при их рассмотрении и недоступности достоверной информации.

Самое широкое применение в казахстанской практике по управлению рисками получили элементы структуры кредита: его обеспечение и закладываемые в кредитный договор условия.

Сегодня казахстанские банки могут применять стандартизированные условия кредитования и применять их с большой долей однообразия в отношении практически всех средних и мелких кредитов. Стандартный подход максимально обеспечивающий интересы банков, придерживание его рамок и применение его всеми (с определенной долей условности) крупными и средними банками являются главным щитом устойчивости казахстанской банковской системы и будут способны обеспечить его устойчивость, несмотря на надвигающиеся кредитные риски, являющиеся следствием недавнего бурного «вынужденного» роста.

В качестве вывода кратко сформулируем итоги:

— Банки будут и должны сохранять стандартный подход с максимальным обеспечением собственных интересов при кредитовании, в условиях ещё не окрепшей экономики, особенно, при кредитовании малого и среднего бизнеса;

— Казахстанские банки диверсифицируют свою деятельность и будут предлогать широкий набор финансовых услуг, особое место необходимо уделить расширению деятельности на фондовом рынке;

— Средние и мелкиее банки по мере роста их кредитных портфелей придут и должны прийти к необходимости диверсификации кредитного портфеля, вполне возможный сценарий заключается в выходе крупных казахстанских банков на рынки соседних стран;

— По мере роста средние и мелкие банки ориентирующиеся на определенную группу клиентов, на определенные отрасли, придя к необходимости диверсификация кредитного портфеля сталкнутся с необходимостью содержать специалистов специализирующихся на конкретных отраслях.

 

 

Список использованной литературы

 

1. Аудированная финансовая отчётность Алматинского Торгово-Финансового Банка за 2001 год.
2. Аудированная финансовая отчётность Банка ТуранАлем за 2001 год.
3. Аудированная финансовая отчётность Казкоммерцбанка за 2001 год.
4. Аудированная финансовая отчётность Народного Сберегательного Банка Казахстана за 2001 год.
5. Аудированная финансовая отчётность Нурбанка за 2001 год.
6. Банковское дело / п/р Лаврушина О.И., Финансы и Статистика, Москва 2000 год
7. Банковский портфель – 1, Соминтек, Москва 1994 год
8. Банковский портфель – 2, Соминтек, Москва 1994 год
9. Банковский портфель – 3, Соминтек, Москва 1995 год
10. Банковский рейтинг / Журнал «Деньги», №352, 5 декабря 2001 года
11. Годовой отчёт Национального Банка РК за 2001 год.
12. Годовой отчёт Национального Банка РК за 2000 год.
13. Деньги, кредит, банки / п/р Жукова Е.Ф., ЮНИТИ, Москва 2000 год
14. Ключевые показатели менеджмента / Киран Уолш, «Дело», Москва 2000 год
15. Кредитные риски, Нигмат Рамазанов / Газета «Деловая неделя» №488, 489. 22,29 марта, 2002 года
16. Менеджмент банков: организация, стратегия, планирование / З. Бор, В.В. Пятенко, ИКЦ ДИС, Москва 1999 год
17. Основы банковской деятельности / п/р Тагирбекова К.Р., Инфра-М, Москва 2001 год
18. Статистический бюллетень Национального Банка РК, Март 2002 года

 

19. Управление рисками коммерческих банков / Садвокасова А.Б., Хаджиева А.Б., «Казак университетi», Алматы 2000
20. Управление финансами / Лобанов Е.Н., Инфра-М, Москва 1999 год
21. Финансы корпораций: теория, методы и практика / Джозев И. Финнерти, Инфра-М, Москва 2000 год
22. Banks: Sector Review / Kazkommerts Securities, December 2000
23. Industrial Company Evaluation (Methodology) / Moody’s Rating Agency, July 2001
24. Industrial Company Evaluation (Methodology) / Moody’s Rating Agency, May 2000
25. Industrial Company Evaluation (Methodology) / Standard & Poor’s Agency, August 2001
26. Investment Management, Frank J. Fabozzi, Prebtice Hall International, Inc. 1995
27. Kazakhstan at a glance: 2002-03 / The Economist Intelligence Unit, January 2002
28. Risk Management, Michel Crouhy, McGraw-Hill, 2001
29. The Kazakh Banking System (review) / Fitch Rating Agency, July 2001

 

 

[1] Методология Moody’s, июль, 2001 г.

[2] Industrial Company Evaluation – Moody’s Methodology, May 2000

[3] Industrial Company Evaluation – Standard & Poor’s Methodology August, 2001

[4] Investment Management, Frank J. Fabozzi, Prebtice Hall International, Inc. 1995, стр. 65

[5] Risk Management, Michel Crouhy, McGraw-Hill, 2001, стр. 256

[6] Основы банковского дела, «Весь мир», 2001, п/р Афанасьева, стр. 357