АЛТЫНОРДА
Новости Казахстана

Дипломная работа. Механизм реализации инвестиционной политики в РК в условиях рыночных отношений

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………….4

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ  ПРОЦЕССОВ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ..6 

1.1  Сущность, виды и типы инвестиций…………………………………………..6

1.2   Инвестиционная активность как фактор экономического роста…………..11

  • Формирование инвестиционного климата в Республике Казахстан……….13

ГЛАВА 2 ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ КАК РЕЗЕРВ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ  КАЗАХСТАНА…………………………19

  • Экономическая политика Казахстана в условиях высокого уровня иностранных инвестиций……………………………………………………. .19
  • Современные тенденции иностранного инвестирования в  Республике Казахстан……………………………………………………………………….31
  • Динамика и структура иностранных инвестиций в Республике Казахстан……………………………………………………………………….42

ГЛАВА 3 ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В РК В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНЫХ ОТНОШЕНИЙ…………………………………………………………………….47

3.1 Инвестиционная политика и правовая защита иностранных инвесторов….47

3.2  Совершенствование  инвестиционной деятельности в

       Республике Казахстан…………………………………………………………52

  • Экономический механизм реализации государственной инвестиционной политики РК……………………………………………………………………..57

ЗАКЛЮЧЕНИЕ …………………………………………………………………..66

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ…………………………..69

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

        Ключевым фактором, определяющим возможность стабилизации и последующего экономического роста, является высокая инвестици­онная активность. Осуществляемые в Казахстане экономические ре­формы существенно изменили правовое, финансово-экономическое и социальное положение основного звена народного хозяйства — предпри­ятия (организации), его статус в системе хозяйственного и граждан­ского оборота. Вместо преобладавших ранее во всех отраслях эконо­мики предприятий (организаций), основанных на государственной соб­ственности, возникли и функционируют миллионы предприятий (организаций), базирующихся на частной, смешанной, акционерной соб­ственности. Все это повлияло на изменение механизма управления и организации инвестиционной деятельности как основы экономического роста, на повышение конкурентоспособности организаций и экономики в целом.

       Республика Казахстан последовательно осуществляет поворот к активному участию во внешнеэкономическом обмене с учетом генеральных тенденций миро­вого развития, установлению взаимовыгодного экономического сотрудничества с зарубежными странами.

   Одним из основных направлений такого сотрудничества становится привлечение иностранных инвестиций в экономику республики, несмотря па весьма противоречивую их оценку. Одни экономисты считают, что инвестиции приведут к утрате экономической независимости, другие видят в них чуть ли не единственный источник спасения и подъема национальной экономики. Первые утверждают: про­изойдет распродажа отечества, неизбежен экономический крах. Вторые видят в них возможность опереться на международную мобильность факторов производства, трансферт знаний, технологий, опыта управления.

 При противоположности взглядов они едины в одном — иностранные инвестиции окажут существенное воздействие на ход экономических преобразований и предлагают объективно оценить возможные негативные и позитивные последствия привлечения внешних факторов производственного развития, выработать инвести­ционную политику, отвечающую интересам Казахстана, его народа, обеспечиваю­щую преодоление кризисных явлений и достижение перспективных целей.

 Основной целью политики привлечения иностранных инвестиции является преодоление экономической отсталости, обеспечение высокого качества жизни на­селения страны на основе использования зарубежных капиталов и модернизации и структурных преобразований национальной экономики.

         При обо­сновании инвестиционной стратегии Казахстана главной ме­тодологической посыпкой послужил принцип множественнос­ти источников финансирования инвестиций в условиях рын­ка. Исходя из этого вытекает необходимость изучения воз­можностей привлечения как традиционных для социалисти­ческой системы, так и рыночных источников (частного наци­онального и иностранного капиталов, сбережений населения), использования рыночного и налогового механизма перелива капитала че­рез фондовый рынок. Разработка концептуальных основ ре­гиональной инвестиционной политики и механизма ее реали­зации исходила из исследования особенностей территориаль­ного развития рынков инвестиций областей Казахстана, обо­снования необходимости дифференциации механизма регу­лирования инвестиционных процессов по группам регионов.

         Инвестиции способствуют становлению и укреплению частного предпринимательства на новой технической основе, мобилизуют капитал для реализации серьезных проектов, создание смешанных компаний, рынков ссудного капитала. С ориентацией Казахстана на рыночные отношения начался активный процесс привлечения иностранного капитала в его экономику Он осуществлялся в форме экспортных кредитов на двухсторонней основе по кредитному соглашению с МВФ, которые создали условия для доступа республики к источникам внешнего финансирования. Это значило, что международные финансовые организации могли давать кредитные ресурсы по линии официальной помощи развитию, а займы от иностранных частных кредитов предназначались предприятиям и фирмам. Привлечение иностранных капиталов началось с покупки валютных средств у МВФ и получению займов на льготных условиях. Одновременно Казахстан стал формировать свои золотовалютные авуары, которые формировались согласно договоренности, по которой покупка валюты обеспечивалась под соответствующую сумму национальных денег и становилась материальной основой для поступления кредитных ресурсов, льготных займов от банков стран-кредиторов, международных финансовых организаций и от других источников финансирования

 Наряду с решением проблем привлечения иностранных инвестиций важнейшее значение приобретает их эффективное использование. В настоящее время экономическое положение Казахстана сопровождается усилением негативных тенденций в инвестиционной сфере. В результате падения выпуска промышленной продукции, сокращения объемов подрядных работ, отсутствия необходимых финансовых ресурсов практически не обновляются основные средства, что приводит к их физическому и моральному старению с технической точки зрения. Отдельные отрасли, включающие нефтеперерабатывающую, химическую и нефтехимическую промышленность, строительство, металлургию, требуют немедленного увеличения инвестиций.

           Изложенное  предопределило выбор темы и структуру дан­ной дипломной работы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1     ТЕОРЕТИЧЕСТКЕ ОСНОВЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

  • Сущность, виды и типы инвестиций

 

           Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий экономического роста, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.

          Актуальным в настоящее время является углубленное теоретическое исследование рыночных форм и механизмов инвестиционной деятельности на микро- и макроуровнях. Важной проблемой выступает теоретическое обоснование критериев эффективности инвестиционных затрат, взаимосвязи и взаимообусловленности капитальных вложений и структурных сдвигов в экономике, определения приоритетов в отраслевой структуре инвестиций, а также внутри основных народнохозяйственных сфер: основного производства (собственно производства), производственной и социальной инфраструктур. Не меньшее значение имеет также исследование источников и средств формирования инвестиционных ресурсов в современных условиях рыночной экономики в Казахстане.

           Инвестиции — это долгосрочные вложения капитала, в различные сферы экономики с целью его сохранения и увеличения.

       Различают реальные (капиталообразующие) инвестиции — вложения в создание новых, реконструкцию иди техническое перевооружение су­ществующих предприятий и финансовые (портфельные) вложения в покупку акций и ценных бумаг государства, других предприятий, инве­стиционных фондов. В первом случае предприятие-инвестор, вклады­вающее средства, увеличивает свой производственный капитал — основ­ные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. Во втором случае инвестор увеличивает свой фи­нансовый капитал, получая дивиденды — доход на ценные бумаги. Вло­жения денежных средств в создание производств при этом осуществля­ют другие предприятия и организации, выпустившие акции для привле­чения финансовых средств на осуществление их инвестиционных проектов.

      Кроме того, различают прямые и косвенные инвестиции. В Законе Республики Казахстан «О государственной поддержке прямых инвестиций» выделяют прямые инвестиции — все виды инвестиций, за исключением связанных суверенными гарантиями РК и входящих в рамки официальной технической помощи или грантов, предоставляемых РК. Косвенные инвестиции — это вложения в портфель, иначе говоря, набор цен­ных бумаг или имущественных ценностей. Например, инвестор может купить акцию взаимного фонда, который представляет собой диверсифицированный набор ценных бумаг, выпущенных различными фирмами /1/.

          Сделав эту покупку, инвестор будет обладать не требованиями к активам отдельно взятой компании, а долей в портфеле ценных бумаг.

      Другой формой инвестирования является приобретение земельных участков, имущественных прав (оцениваемых денежным эквивалентом), лицензий на передачу прав промышленной собственности, секретов производства, патентов на изобретения; свидетельств на новые техноло­гии, полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки, фир­менные наименования; сертификатов на продукцию и технологию про­изводства, права землепользования и т. п.

     Одной из важнейших сфер деятельно­сти любой фирмы являются инвестиционные операции, т.е. операции, связанные с вложением денежных средств в реализацию проектов, кото­рые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение периода, превышающего один год.

В коммерческой практике принято различать следующие типы ин­вестиций:

-инвестиции в физические активы;

-инвестиции в денежные активы;

-инвестиции в нематериальные активы.

       Под физическими активами имеются в виду производственные зда­ния и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сро­ком службы более одного года, любое другое имущество, используемое в производстве или обладающее ликвидностью.

      Под денежными активами понимаются права на получение денеж­ных сумм от других физических и юридических лиц. Это депозиты в банке, облигации, акции, кредиты, займы, залоги и т.д.

      Под нематериальными (неосязаемыми) активами понимаются цен­ности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ пере­обучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий на передачу прав промышленной собст­венности — патентов на изобретения, свидетельств на полезные модели и промышленные образцы, сертификатов на продукцию и технологию производства, а также права землепользования и др.

    Все типы инвестиций имеют большое значение для сохранения жиз­неспособности фирмы и ее развития.

    Классификация, инвестиций в реальные активы. Подготовка и ана­лиз инвестиций в реальные активы существенно зависят от того, какого рода эти инвестиции, т.е. какую из стоящих перед предприятием задач необходимо решить с их помощью. С этих позиций все возможные разновидности инвестиций можно свести к следующим основным группам:

1) инвестиции в повышение эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;

2) инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;

3) инвестиции в создание новых производств. Такие инвестиции обеспечат создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготовлявшиеся предприятием товары (или оказывать новый тип услуг), либо позволят фирме предпринять попытку выхода ранее уже выпускавшимися товарами на новые для нее рынки;

4) инвестиции с целью удовлетворения требований государственных органов управления. Эта разновидность инвестиций становится необходимой в том случае, если предприятие оказывается перед необходимостью удовлетворить требования властей либо в части экологических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий дея­тельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которым они сопряжены. Зависимость между типом инвестиций и уровнем риска можно представить в виде следующей схемы (рисунок 1).

 

Логика такой зависимости между типом инвестиций и уровнем их риска очевидна: она определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы фирмы после завершения инвестиций. Ясно, что с этих позиций организация нового производства, имеющего своей целью выпуск незнакомого рынку продукта, сопряжена с наибольшей степенью неопределенности, тогда как повышение эффективности (снижение затрат) производства уже приня­того рынком товара несет минимальную опасность негативных послед­ствий инвестирования. Аналогичным образом с низким уровнем риска сопряжены и инвестиции с целью удовлетворения требований государ­ственных органов управления /2/.

      Сохранение и развитие своего производственно-экономического по­тенциала является одной из важнейших сторон производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Деятельность предприятий в этом направлении называется инвестиционной деятельностью. В соот­ветствии с Законом Республики Казахстан «О государственной поддерж­ке прямых инвестиций» под инвестиционной деятельностью понима­ется предпринимательская деятельность, связанная с процессом осуще­ствления инвестиций /3/.

    Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы (физические или юридические лица, осуществляющие инвестиционную деятельность), заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды) и другие участники инвестиционного процесса. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществить реализацию инвестици­онного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую или иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними.

    Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и ме­ждународные организации. Инвесторы осуществляют вложения собст­венных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспе­чивают их целевое использование /4/.

     Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и меж­дународные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

     Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестици­онной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций. В состав инвестиционной сферы включаются:

  • сфера капитального строительства, где происходит вложение ин­вестиций в основные и оборотные производственные фонды от­раслей;
  • инновационная сфера, где реализуется научно-техническая про­дукция и интеллектуальный потенциал;
  • сфера обращения финансового капитала (денежного, ссудного и финансовых обязательств в различных формах).

      Инвестиционная деятельность предприятий в Казахстане регулиру­ется Законами «О государственной поддержке прямых инвестиций», «О внесении изменений и дополнений в Указ Президента РК, имеющий силу Закона», «О налогах и других обязательных платежах в бюджет», «Об иностранных инвестициях», а также Законами «О банкротстве», «О концессиях», «О рынке ценных бумаг», «О внешнем заимствовании и управлении внешним долгом», «Об инвестиционных фондах в РК» и рядом других нормативных актов.

   Однако инвестиционная деятельность, ее структура, мощность и степень воспроизводства финансовых и материальных активов во многом зависят от экономического состояния страны, наличия факто­ров определяющих ее инвестиционную привлекательность (т.е. факто­ров, принимаемых инвесторами в расчет при выработке инвестицион­ной стратегии на рынке). К ним относятся политические, экономиче­ские, социальные, финансовые, организационно-правовые факторы, а также социально-культурные и географические. Совокупность данных фак­торов, присущих той или иной стране, принято называть ее инвестици­онным климатом.

  Оценка инвестиционного климата страны в количественном вы­ражении воплощается в обратно пропорциональном ему показателе инвестиционного риска, при росте которого инвестиционная активность снижается и страна несет более высокие издержки вследствие недостатка значительных инвестиций и низкой эффективности рабо­тающих капиталовложений.

  Оцениваемый до последнего времени как обещающий, но не стабильный инвестиционный климат Казахстана, в связи с послед­ними мировыми финансовыми и экономическими потрясениями, непосредственно сказавшимися на экономике республики, похоже, начинает терять свою привлекательность. На это указывают такие непосредственные факторы как снижение кредитных рейтингов ве­дущих международных агентств (S&P, Moody’s и др.), так и другие косвенные, но не менее значимые факторы, являющиеся своего рода антистимулами для инвесторов /5/.

К ним относятся:

— кризис в Азиатском регионе, перекинувшийся на РФ, сильно подорвавший доверие иностранных инвесторов к новым развиваю­щимся рынкам:

— падение мировых цен на сырье, в частности на нефть и метал­лы, приведшее к многомиллионным валютным потерям для респуб­ликанского бюджета, усиливает риск экономического спада;

— возрастающий риск финансовой нестабильности Казахстана в результате роста дефицита текущих операций;

  • снижение инвестиционного предложения крупнейших нефте­добывающих компаний, участвующих в разработке месторождений Каспийского моря в связи с падением цен на нефть (а значит и при­быльности проектов, имеющих к тому же, долгосрочный характер реализации;

      — введение многими странами антидемпинговых мер по отношению к продукции промышленных предприятий РК;

 — неразвитость фондового рынка республики и т.д.

Все это может привести к снижению доверия к Казахстану, а значит и к уменьшению инвестиций, сокращению кредитных линий, увеличению процентных ставок на кредиты, а значит самым нега­тивным образом сказаться на процессе стабилизации экономики рес­публики, ее реструктуризации и модернизации.

  Поэтому сейчас особенно актуальной становится задача по по­иску новых источников капитальных вложений путем пересмотра, как всей промышленной политики республики, так и важнейшей ее со­ставляющей — инвестиционной политики.

  При этом, как нам представляется, главной предпосылкой повы­шения инвестиционной активности государственных и независимых инвесторов должно послужить, на наш взгляд, восстановление финан­сово-инвестиционного потенциала предприятий, утраченного в резуль­тате дефляционного обесценения. Без этого немыслимо осуществление хозяйственными единицами программ реконструкции и технического перевооружения действующего производства.

 

 

 

 

 

 

1.2   Инвестиционная активность как фактор экономического роста

 

        Теоретики-экономисты (Дж.М.Кейнс, Дж.Р.Хикс, Р.М.Энтов и др.) считают, что на высокой стадии экономического развития чрезмерное стремление к увеличе­нию накопления ведет к избытку инвестиций и, в свою очередь, к затовариванию продукции, а затем и к сокращению производства. Снижение же сбережений приводит к уменьшению инвестирования и к сокращению производства, а следовательно, и товарных запасов, то есть является стимулом для увеличения производства.

       Наиболее характерный пример не идентичности сбережений и ин­вестирования наблюдается в современных условиях в Республике Казахстан. Так, валовое накопление в 2003 г. составило 18,2, в 2002 г. -14,9, а в 2004 г., достиг 18.6%. Об­щий же объем инвестиций в основной капитал, включая иностранные, по расчетам составил в 2003 г. — 8,4% к ВВП, а в 2002 г. — 8,3%. Если учесть, что 26,2% всех инвестиций в стране приходится на ино­странные, то доля инвестиций в ВВП будет еще меньше — всего 5,2%.

   Аналогичная ситуация характерна и для Российской Федерации. Несмотря на резкое падение нормы накопления за годы реформирова­ния экономики — с 29 до 21%, она остается все же выше, чем в странах Западной Европы и США. Однако доля инвестиций в ВВП за этот же период снизилась в гораздо большей степени — с 17,5 до 9,4%, то есть почти вдвое. Следует заметить, что разные источники дают разные показатели разрыва между накоплением и инвестициями, при этом основные расхождения приходятся на показатель валового накопле­ния. Так, по данным Российско-Европейского центра экономической политики валовые накопления оцениваются в 26,5% к ВВП, а валовые капиталовложения — в 16%.

   Приведенные данные наводят на мысль о том, что инвестицион­ный кризис в странах с переходной экономикой вызван не столько недостатком накопления инвестиционных ресурсов, сколько пробле­мой их использования на инвестиционные цели в реальном секторе экономики. Сказанное еще раз на практике подтверждает теоретиче­ский тезис о неравенстве накопления и инвестиций.

     Таким образом, ключевым детерминантом процесса накопления является инвестиционная активность. Однако интенсивность процесса инвестирования зависит не только от предельной склонности к сбере­жениям и определяется не только уровнем накопления, но и самое главное, сдвигами в экономической конъюнктуре, комплексной оцен­кой предпринимателями перспектив экономического развития. Другими словами, на размеры и динамику инвестиций    влияет целый комплекс факторов, среди которых можно выделить:

— размер дохода и соответственно накопления:

— ожидаемая отдача от инвестиций и срок окупаемости, то есть их эффективность:

— размер процентной ставки за кредит;

— норма прибыли;

— уровень налогообложения — при высоком его уровне стремле­ние к инвестированию резко уменьшается;

— научно-технический прогресс;

— цены;

— уровень инфляции;

— уровень политического, экономического и коммерческого рис­ка;

— возможность свободного перелива капитала — наличие усло­вий свободной конкуренции;

— степень открытости экономики и др.

    В результате влияние побочных факторов рост сбережений свыше необходимого объема инвестиций не всегда, как это отмеча­ется экономистами-теоретиками, приводит к затовариванию и, как следствие, — к уменьшению производства. Избыток сбережений над требуемыми для экономического роста инвестициями всегда может быть использован в другой стране в результате межотраслевого пе­релива капитала или в другой сфере. С другой стороны, недостаток сбережений для инвестирования экономики при наличии разумной инвестиционной политики государства может быть восполнен либо привлечением иностранных инвестиций, либо кредитами, либо зай­мами под ценные бумаги и т.д.

    На перспективность инвестиций также влияют общая экономи­ческая и политическая ситуация в стране, состояние внешней торгов­ли, валютный курс национальной денежной единицы, новые откры­тия в области науки и технологий, обнаружение новых источников сырья и материалов, изменения в структуре спроса населения, раз­меры его доходов, вкусы и мода, национальные традиции и т.д./7,8/

    Кризис в Казахстане не мог быть завершен в результате рыноч­ного саморегулирования, потому что таковое еще не сложилось. По­этому Правительством РК были предприняты попытки искусственной реанимации производства путем вливания иностранного капитала, сдачи предприятий базовых отраслей под управление или в концес­сию.

  Однако, одни лишь крупные капиталовложения еще не гаранти­руют быстрого экономического роста. Важную роль играют структу­ра и качество инвестиций. То есть речь идет не просто о достижении докризисного уровня на прежнем техническом уровне. При объеме ВВП на уровне 1999 года должна быть достигнута четко выстроенная в соответствии с долгосрочными приоритетами отраслевая структу­ра. Инвестиционный процесс должен приобрести новые черты; сни­зится капиталоемкость на единицу полезного эффекта, а инвестици­онная политика будет ориентироваться не на создание отдельных производств, а на удовлетворение крупной комплексной потребности страны.

      К этому вынуждает усиливающаяся конкуренция со стороны иностранных компаний. Национальные компании, несмотря на сохраняющееся сложное финансовое положение, вынуждены осуще­ствлять широкие программы модернизации с привлечением кредитов и иностранного капитала в целях сокращения издержек производства, снижения энерго- и ресурсоемкости т/9/.

    На базе восстанавливаемой финансовой устойчивости предпри­ятий появятся предпосылки для дифференциации отраслей и рынков, поворота в динамике реальных инвестиций, будут создаваться условия для планирования процесса накопления в соответствии с долгосроч­ными прогнозами развития рынков, а значит и для чистого накопле­ния.

        Инвестиционная деятельность в Казахстане направлена на оживление процесса воспроизводства за счет внутренних и внешних источников финансирования. Государство держит курс на всемерное привлечение иностранного капитала, создание для этого комплекса притягательных факторов.

          Многие представители зарубежных компаний, фирм, частные бизнесмены высоко оценивают инвестиционный климат в Казахстане. Помимо богатых природных ресурсов, аграрного и промышленного потенциала, квалифицированных кадров специалистов и грамотной дешевой рабочей силы, выгодного геополитического положения особо отмечается стабильность политической обстановки, межнациональных отношений.

Объявив привлечение иностранного капитала в качестве приоритетной стратегической задачи, Казахстан последовательно осуществляет необходимые действия к созданию цивилизованной законодательной базы для интеграции в мировое хозяйство и перехода к открытой экономике /10/.

          В соответствии с ними в Казахстане иностранные инвестиции могут вкладываться в любые объекты и виды деятельности во всех разрешенных организационно-правовых формах, в том числе путем создания иностранных фирм, то есть полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств, либо совместных предприятий, в которых им принадлежит часть имущества.

          Иностранным инвесторам гарантируется использование по своему усмотрению использование доходов, полученных от своей деятельности, для реинвестиций в республике, для приобретения товаров и для других целей.

Учитывая необходимость привлечения в экономику страны крупномасштабных инвестиционных ресурсов, рационального и эффективного их использования Указом Президента создан единый уполномоченный орган — Государственный комитет Республики Казахстан по инвестициям.

          В республике проводится определенная рекламная работа по привлечению прямых инвестиций в приоритетные секторы экономики.

 

1.3  Формирование инвестиционного климата в Республике Казахстан

 

           Создание благоприятного инвестиционного климата в стране — это целый комплекс различных мер, составляющих целую систему показа­телей, являющейся основой сравнительного анализа оценки инвестици­онного климата в Казахстане на данный период:

  • характеристика потенциала рынка страны;
  • обеспеченность природными и трудовыми ресурсами;
  • состояние и продвижение экономических реформ;
  • законодательная база для инвестиционной деятельности;
  • упорядочение принятия управленческих решений в государст­венных органах;
  • развитие рыночной инфраструктуры и валютного рынка;
  • устойчивость банковской системы;
  • устойчивость и направленность политического климата.

        Иностранные инвесторы изучают и оценивают каждую из вышепе­речисленных составляющих, и решение об инвестировании приводится к некоему общему знаменателю, которым выступает показатель инве­стиционного риска.

     Потенциал рынка страны характеризуют такие показатели, как численность населения, ВНП и величина ВНП на душу населения. Во время существования СССР потенциал единого рынка долгое время рас­сматривался как огромный и был основным толчком для инвесторов. Но в результате распада Советского Союза, дезинтеграции государств во многом утратилось это преимущество единого и необычно емкого рынка. В этих условиях потенциальный инвестор вынужден ориентиро­ваться на рынки отдельных государств — бывших союзных республик, лучшие пропорции, среди которых по количеству потребителей имеют Россия, Украина, Казахстан и Узбекистан. По уровню ВНП на душу на­селения — Россия, Белоруссия, Казахстан и Туркменистан. Из этого сле­дует, что по обоим признакам рынок Казахстана оказывается наиболее привлекательным для потенциальных инвесторов /11/.

      Многие инвесторы считают важным преимуществом Казахстана его близость к крупнейшему азиатскому рынку сбыта, что увеличивает по­тенциал его собственного рынка.

     Казахстан подписал с ЕС соглашение о партнерстве и сотрудниче­стве, в котором содержится обязательство обеих сторон предоставить друг другу режим наибольшего благоприятствования движения товаров и капиталов, исключить в дальнейшем двойное налогообложение. По­этому иностранные инвесторы могут получить ощутимые преимущест­ва, вложив свои инвестиции в Казахстан, дающий лучшие налоговые стимулы.

       Казахстан хорошо обеспечен собственными естественными богат­ствами — сырьем и энергией. Его территория (2,7 млн кв. км) превосхо­дит территорию, которую занимают все страны ЕЭС (2,3 млн кв. км). В то же время интенсивность использования территории сравнительно невелика /12/.

      Казахстан является одним из крупнейших производителей сырой нефти и природного газа, но существуют огромные неосвоенные терри­тории, которые при наличии необходимых инвестиций могут быть ис­пользованы. Наша республика является второй в мире по добыче бурого и третьей по добыче каменного угля. Казахстан также обладает значи­тельными минеральными ресурсами — железной рудой (основными про­изводителями являются Казахстан, Украина и Россия), медью, алюминием, серебром, никелем и фосфатным сырьем. Республика занимает третье место в мире по добыче золота и олова.

      Потенциальная ценность месторождений благородных, цветных и черных металлов, которые будут разрабатываться в ближайшие 15-20 лет, оценивается в 245,7 млрд. долл. США или 2,4 млрд. долл. США в год. При этом эксплуатационные затраты оцениваются в 160-180 млрд. долл., а потенциальная валовая прибыль — в 50-67 млрд долл при условии, что в горнодобывающую отрасль будет привлечен необходимый объем инве­стиций.

     Потенциальная извлекаемая ценность месторождений топливно-энергетического комплекса составляет: по углю — 685,6 млрд. нефти -222,5 млрд. долл. США.

       По своим трудовым ресурсам Казахстан (около 7 млн человек) занимает четвертое место среди государств бывшего Советского Союза, и привлекает иностранных инвесторов (включая обилие, дешевизну и достаточно высокую квалификацию). Средний уровень заработной пла­ты в Казахстане составляет около 100 долларов США, что в среднем почти в 11 раз меньше, чем в США. В связи с этим издержки на зара­ботную плату у иностранных инвесторов не будут играть большой роли. И в настоящее время иностранные инвесторы выдвигают одним из усло­вий вливания своих инвестиций наличие количественно и качественно достаточной рабочей силы, которая стоила бы меньше, чем в Западной Европе и США, но они также признают, что по мере роста производи­тельности труда это различие может исчезнуть /13,14/.

      В Республике Казахстан сложился достаточно благоприятный инвестиционный климат, об этом говорит оценка привлекательности казах­станского рынка иностранными инвесторами (таблица 1).

 

 

Таблица 1.

 

Оценка привлекательности казахстанского рынка иностранными инвесторами в 2005 г.

Ранжировка рынка Казахстана по привлекательности для инвестирования

Оценка по результатам опроса респондентов  в % от общего числа

Привлекательный

51,0

Недостаточно привлекательный

29,4

Практически не привлекательный

3,9

Неопределенный

15,7

 Примечание: таблица составлена автором на основании учебного пособия Хусаинова Б. Инвестиционные возможности Казахстана. А.

 

В 2004 году респондентами осуществлялось 47 проектов, а в 2005 году с учетом продолжающихся — 52, а в перспективе намечается 47. Самыми привлекательными секторами экономики для инвестирова­ния, по мнению иностранных инвесторов, являются: производство по­требительских товаров, нефтяная и газовая промышленность, торговля, перерабатывающие отрасли АПК и сельское хозяйство.

 

 

 

 

 

Таблица 2.

Распределение инвестиционных проектов в Республике Казахстан по объемам инвестиций за 2004-2005 гг.

Градация инвестиционных проектов по объему инвестиций, доля США

2004 г.

2005 г.

Намечаемые проекты

Менее 50 тыс.

11

13

9

от 50 до 100 тыс.

3

4

5

от 100 до 250 тыс.

4

4

2

от 250 до 500 тыс.

8

4

7

от 500 до 1 млн.

2

7

4

от 1 млн. до 5 млн.

8

7

9

от 5 млн. до 20 млн.

4

6

4

от 20 млн. до 100 млн.

6

6

5

от 100 млн. до 200млн.

1

свыше 200 млн.

1

1

1

Итого проектов

47

52

47

       Примечание: таблица составлена автором

 

     Привлекательными являются сфера услуг и банковская деятель­ность. Удовлетворительной привлекательности — строительство, добыча полезных ископаемых, нефтеперерабатывающая промышленность и геологоразведочная деятельность. Слабой привлекательности — произ­водственная инфраструктура, социальная инфраструктура, металлурги­ческая, химическая и нефтехимическая промышленность,

    Наиболее часто инвестируются проекты нового строительства, рас­ширения и реконструкции, создание СП, открытие дочерних предпри­ятий, предоставление займов и кредитов, покупка недвижимости, по­ставка оборудования, передача технологий, лицензий, ноу-хау/15/.

     Факторы, оказывающие тормозящее воздействие на приток инве­стиций в Республику Казахстан, делятся на три категории. Первая — сильные факторы сдерживания, вторая — умеренные, третья — слабые.

    К сильным факторам, тормозящим приток инвестиций в Республику Казахстан, по мнению иностранных инвесторов, относятся: несовершен­ство действующего налогового режима, отсутствие стабильной законо­дательной базы.

    К средним — неразвитая производственная и социальная инфраструктура, недостаток рыночных специалистов.

    К слабым — геополитическое положение государства, недоступность информации, политическая нестабильность, культурный и языковый барьер.

И все же Республика Казахстан привлекательна для иностранных инвесторов. В 2004 году в экономику нашей республики было привле­чено иностранных инвестиций на сумму 5153,280 млн. долл. США. При этом доля прямых инвестиций возросла по сравнению с 1996 годом в 2,7 pазa и составила 1904,527 млн. доля, или 79,2% к общему их объему против 74,5%. В 2005 году было привлечено займов на сумму 577,920 млн. долл., т.е. в 2,5 раза больше по сравнению с 2004 годом, (удельный вес в общем объеме привлеченных иностранных инвестиций составил соответственно 9.6% и 12,3%).

Сократилась доля кредитов в общем объеме привлеченных иностранных инвестиций с 13,2% в 2004 году до 9,6% в 2005 году, что составило соответственно 495,5 млн. долл. и 242,0 млн. долл.

      Льготы и преференции предоставляются инвесторам в целях при­влечения инвестиций в приоритетные секторы экономики, снижения инвестиционного риска и повышения эффективности реализации инве­стиционного проекта.

         Инвестору предоставляется частичное либо полное освобождение от уплаты таможенных пошлин на ввозимое современное оборудование, соответствующее международным экологическим и технологическим стандартам; сырье, материалы и комплектующие изделия, необходимые для осуществления инвестиционного проекта. Данное освобождение предоставляется инвестору на срок, установленный в заключенном с Комитетом контракте.

     Инвесторы, осуществляющие экспорт готовой продукции, полно­стью освобождаются от уплаты таможенных пошлин на ввозимое обо­рудование, сырье, материалы и комплектующие изделия, используемые при строительстве нового производства в сроки, установленные в кон­тракте.

     Одновременно с развитием рыночных отношений в практике хо­зяйственной деятельности предприятий всех форм собственности широкое распространение получили финансовые инвестиции. Появля­ется все больше акционерных обществ; государство, банки, предпри­ятия все чаще используют долговые ценные бумаги как способ привле­чения свободных денежных капиталов. Развивается рынок производных ценных бумаг — фьючерсных контрактов, закладных.

  Республика Казахстан последовательно осуществляет поворот к активному участию во внешнеэкономическом обмене с учетом генеральных тенденций миро­вого развития, установлению взаимовыгодного экономического сотрудничества с зарубежными странами.

 Одним из основных направлений такого сотрудничества становится привлечение иностранных инвестиций в экономику республики, несмотря па весьма противоречивую их оценку. Одни экономисты считают, что инвестиции приведут к утрате экономической независимости, другие видят в них чуть ли не единственный источник спасения и подъема национальной экономики. Первые утверждают: про­изойдет распродажа отечества, неизбежен экономический крах. Вторые видят в них возможность опереться на международную мобильность факторов производства, трансферт знаний, технологий, опыта управления /18/.

 При противоположности взглядов они едины в одном — иностранные инвестиции окажут существенное воздействие на ход экономических преобразований и предлагают объективно оценить возможные негативные и позитивные последствия привлечения внешних факторов производственного развития, выработать инвести­ционную политику, отвечающую интересам Казахстана, его народа, обеспечиваю­щую преодоление кризисных явлений и достижение перспективных целей.

 

ГЛАВА 2       Иностранные инвестиции как резерв экономического развития Казахстана

  • Экономическая политика Казахстана в условиях высокого уровня иностранных инвестиций

    Проблемы и перспективы привлечения иностранных инвестиций в экономику Казахстана продолжают оставаться в центре экономической и политической дискуссий. Причиной является стремительный рост абсолютных размеров прямых иностранных инвестиций в последнем десятилетии. Увеличение размера инвестиций стало результатом проведения властями Казахстана ответственной экономической политики. При этом надежда на приток иностранных инвестиций в обрабатывающую промышленность практически не оправдалась. Создание беспрецедентных правых и экономических условий для иностранных инвесторов обеспечило шанс на экономическое выздоровления страны, но не гарантию. Иначе говоря,  в Казахстане по-прежнему доминирует  миф о  характере развития национальной экономики и об эффективности проводившейся в последние годы инвестиционной политики.

         Привлечение иностранных инвестиций в экономику Казахстана было необходимо по следующим причинам:

  • ограниченность собственного инвестиционного потенциала Казахстана, низкий уровень внутренних ресурсов, частного сектора и капитализации банков второго уровня для обеспечения и подержания достаточного уровня инвестиций, который наблюдался в 1993-1200 гг.;
  • задолженности и неисполнение обязательства предприятиями Казахстана перед государственным бюджетом. Для погашения долгов перед бюджетом были переданы (проданы) основные доли акций предприятий иностранным инвестором в виде портфельных инвестиций осуществляемых путем приобретения иностранными инвесторами ценных бумаг на владение собственностью в Казахстане;
  • внедрение прогрессивных технологий и пополнение оборотных средств возможно после передачи предприятий под управление иностранным инвесторам. При этом организационно — правовая форма базировалась на создании совместных предприятий, полностью принадлежащих зарубежных инвесторам;
  • обеспечение и создание конкурентной среды с участием иностранных инвесторов, а также обеспечение свободного доступа к мировому рынку ссудного капитала. В этом плане составляющей формой привлечения прямых иностранных инвестиций явилась аренда или концессия в виде предоставления зарубежным инвесторам права осуществления хозяйственной и предпринимательской на условиях долгосрочной аренды. Правовой базой является Закон РК «О концессиях»;
  • макроэкономическое обстоятельство, т.е. сохранение длительное время огромных масштабов отрицательно сальдо платежного баланса по счету текущих операций. В этой связи альтернативным источником покрытия дефицита текущего счета выступает положительное значение счета операций с капиталом и финансами, а именно  соответствующий индикатор финансового счета Казахстана, который фиксирует движение средств иностранных инвестиций.

         Казахстан занимает второе место по участию в инвестиционной деятельности среди стран СНГ. Список стран СНГ по объемам инвестированных средств выглядит в настоящее время следующим образом: Россия — 9,201 млрд.долл., Казахстан — 5,729 млрд. долл., Азербайджан — 3,233 млрд.долл., Украина — 2,696 млрд.долл., Туркменистан — 762 млн.долл., Грузия — 512 млн.долл., Узбекистан — 423 млн.долл., Беларусь — 346 млн.долл., Молдова — 342 млн.долл., Кыргызстан — 309 млн.долл., Армения — 265 млн.долл., Таджикистан — 87 млн.долл.

          Казахстан стал неоспоримым лидером по среднедушевым показателям привлеченных зарубежных инвестиций среди государств СНГ — на период 1997-2003 гг. они составили более 600 долл. прямых иностранных инвестиций на душу населения.  

 По итогам 2006 г. в группу лидеров по объемам прямых ино­странных инвестиций, вкладываемых в экономику Казахстана, во­шли Республика Корея (31,6%), Китай и Великобритания (почти по 15%), США (19,9%) (таблица 3) . При этом 36,1% всех прямых иностранных инвестиций было вложено в цветную металлургию, 34,1 — в нефтега­зовый сектор, 6 — в связь, 6,1% — в энергетику (таблица 3).

 

Таблица 3.

 

Поступление прямых иностранных инвестиций

в Республику Казахстан в 2001-2005 гг. по странам в %

Страна

2001-2003

2004

2005

Бельгия

2,0

1,2

0,6

Британские, Виргинские острова

2,2

0,4

1,8

Великобритания

14,5

7,0

15,0

Германия

1,6

5,6

0,8

Нидерланды

0,1

2,2

7,0

Италия

0,6

0,1

2,8

Китай

4,9

7,0

15,0

США

28,4

32,4

19,9

Турция

5,3

7,2

1,9

Франция

1,6

0,0

0,4

Южная Корея

21,4

2,6

31,6

Страны ближнего зарубежья

0,3

0,6

3,1

Всего освоено

100,0

100,0

100,0

Примечание: таблица составлена автором по статистическим данным

 

 деятельности иностранных инвесторов, в частности, предоставляющий право свободной репатриации прибыли.

           Целенаправленное улучшение инвестиционного климата, привлечение новых инвестиций и совершенствование системы их государственной поддержки остаются приоритетными в политике Казахстана.

 

   Таблица 4.

 

                            Иностранные инвестиции в основной капитал

по отдельным отраслям экономики в %

 

2000

2001

2002

2003

2004

2005

Всего по отраслям

100

100

100

100

100

100

Промышленность

38,9

54,7

56,9

55,3

60,8

72,3

Сельское хозяйство

18,9

6,0

3,6

3,4

1,5

0,5

Транспорт и связь

5,0

7,2

4,6

9,4

8,8

8,0

строительство

1,2

0,8

0,8

1,1

0,7

4,2

Другие отрасли экономики

36,0

31.3

34,1

30,8

28,2

15,0

Примечание: таблица составлена по статистическим данным

 

 

          Казахстан занимает второе место по участию в инвестиционной деятельности среди стран СНГ. Список стран СНГ по объемам инвестированных средств выглядит в настоящее время следующим образом:

 

рисунок 2.

 

           Россия — 9,201 млрд.долл., Казахстан — 5,729 млрд долл., Азербайджан — 3,233 млрд.долл., Украина — 2,696 млрд.долл., Туркменистан — 762 млн.долл., Грузия — 512 млн.долл., Узбекистан — 423 млн.долл., Беларусь — 346 млн.долл., Молдова — 342 млн.долл., Кыргызстан — 309 млн.долл., Армения — 265 млн.долл., Таджикистан — 87 млн.долл.

          Казахстан стал неоспоримым лидером по среднедушевым показателям привлеченных зарубежных инвестиций среди государств СНГ — на период 2001-2005 гг. они составили более 400 долл. прямых иностранных инвестиций на душу населения.

          В условиях функционирования филиала родительской компании на сырьевом секторе Казахстана первичными источниками сведений   по финансовым инструментам становятся бухгалтерские счета внутреннего управлении, внешней отчетности, малого налогообложения аудита и т.д. А это значит, что во многих случаях стоимостные оценки филиалов иностранных компаний, используемые в вышеуказанных документах, могут использоваться в СНС Казахстана, не денежных – кредитной и финансовой статистике практической без изменений.

 Очевидно, что приток прямых иностранных инвестиций в Казахстан в значительной базируется на высокодоходных и быстро  окупаемых сферах деятельности, не  требующих крупных единовременных капиталовложении.

   Одним из приоритетов стратегии «Казахстан — 2030» является выработка и реализация инвестиционной политики государства, на­целенной на обеспечение высоких темпов экономического роста. Ин­вестиционная активность предпринимателей достигается по мере роста эффективности материального производства и сферы услуг, конкурентоспособности отечественной продукции на мировом и внутреннем рынках.

   В 2001 г. ведущие рейтинговые агентства объявили о присвое­нии международных кредитных рейтингов. Казахстан по этому рей­тингу, т.е. по инвестиционной привлекательности находится на 129 месте. Но уже в 2002 г., впервые за годы прошедшие сначала прове­дения экономических реформ, в Казахстане наблюдалось увеличение объема инвестиции в основной капитал. За этот год объем ожи­даемых капиталовложений увеличился против 2001 г. на 18,7 % и составил 1,9 млрд. долл. США.

  При этом основными источника­ми инвестиций явились средства предприятий, организаций и насе­ления. Однако низкая эффективность многих производств и не конкурентоспособность товаров и услуг снижают вероятность самостоя­тельного накопления капитала хозяйствующими субъектами за счет внутренних резервов. Поэтому особого анализа требует ситуация с использованием прямых иностранных инвестиций. По данным На­ционального банка РК, чистый приток средств из-за рубежа за 2005 г. превысил 2,2 млрд. долл. США или 9% от ВВП страны. Но основная часть прямых иностранных инвестиций привлекается в фи­нансовую сферу: краткосрочные кредиты и займы. На их долю при­ходится более 65 % общего притока прямых инвестиций. Следова­тельно, средства, вложенные в ссуды и займы, носят текущий ха­рактер и их погашение осуществляется сырьем. Из общей суммы инвестиций в том же году вложения в акционерный и приравненный капитал составили 707 млн. долл. США. По данным Нацстатагенства РК, основная доля иностранных инве­стиций в Казахстане в 2006 г. освоена в нефтегазовом комплексе — 45%. Большая доля инвестиций активно привлекались в энергетику, связь и пищевую промышленность. Высока доля прямых инвестиций направляемых в металлургию — 41%. Всего же за период 2001-2005 гг. в Казахстане освоено прямых иностранных инвестиций порядка 6,7 млрд. долл. США.

 Система льгот и преференций, установленная для иностранных инвестиций, создает благоприятные условия беспрепятственному притоку капитала в топливно-энергетический, металлургический и горнодобывающий ком­плексы. Одной из форм привлечения иностранных инвестиций стала передача в концессию (доверительное управление) ряда акционерных обществ   промышленной сферы.

    Согласно мнению иностранных инвесторов, Казахстан является привлекательным рынком. Для республики характерно богатство природными ресурсами, наличия достаточно квалифицированной силой и высокий научно-технический потенциал. В целом, многочис­ленные исследования показывают, что на принятия инвестиционного решения влияют не инвестиционные льготы, а, прежде всего, такие факторы как:

— политическая стабильность в стране — реципиенте и привержен­ность ее правительства рыночной;

— экономическая привлекательность (состояние валютной, финан­совой, кредитной систем), емкость рынка, близость источников сырья и энергии и др.;

— факторы правового характера (нормативно-законодательного)

  Среди стран СНГ и Балтии Казахстан является страной, в кото­рой вышеперечисленный три группы факторов остаются благоприят­ными для инвесторов. К примеру, специальное инвестиционное за­конодательства Казахстана представлена следующими основными нормативными актами: Законами «Об иностранных инвестициях» (1994), «О специальных экономических зонах» (1996), «О государст­венной поддержки прямых инвестиции» (1997), «О рынке ценных бумаг» (1997), «Об инвестиционных фондах в Республике Казах­стан» (1997), а также Кодексом о налогах и другими. Принятие в 2001 г. ряда новых законов имело немаловажное значение для по­вышения инвестиционной «привлекательности». Так, принципиально новые юридические положения Закона «О государственной поддержке прямых инвестиции» увеличили степень исключительности прав инвесторов. В отдельной статье перечислены гарантии, предос­тавляемые республикой по защите интересов инвесторов, наиболее важными из которых являются:

— понижение ставки подоходного налога, земельного налога и нало­га на имущества до 100 %;

— беспрепятственное открытие счетов в национальной и иностран­ной валюте и свободное  проведение конвертационных операций;

— запрет государственным органом и должностным липам на соз­дания препятствии инвестором в управлении имуществом.

    Постоянные изменения, нестабильность налогового законодательства также вызывают недоверие у иностранных инвесторов. Кроме того, данная сложность приводит к дополнительным издержкам не только для налогоплательщиков, но и для налоговых властей. Возни­кает необходимость следить и контролировать нововведения, что уменьшает время и рассеивает внимание, необходимое для контроля других аспектов. Следующим негативным моментом стимулирования является рост споров по налоговым стимулам /21/.

        В соответствии с приоритетными направлениями основными сферами технического сотрудничества являются финансы, транспорт и коммуникации, электроэнергетика, сельское хозяйство, здравоохранение, образование, жилстроительство, управление, реформа государственной службы, развитие человеческих ресурсов, экология, борьба с преступностью. Продолжается также осуществление технической помощи доноров в финансовом секторе, направленной на разработку нормативной законодательной базы в сфере налогового режима, рынка ценных бумаг, страхования, пенсионного обеспечения, лизинговых отношений, бухгалтерского учета и т.д. По прогнозам специалистов, при благоприятном инвестиционном климате общий объем притока иностранных инвестиций в республику должен достичь к 2007 г. 15-16 млрд. долларов. Нельзя при этом забывать, что в первые годы независимости инвестиции в Казахстан поступали хаотично и во многих случаях по предложению самих доноров, с учетом их приоритетов, что в конечном итоге влияло на эффективное их использование. Разумная координация внешней помощи служит основой гармоничного поступления помощи и эффективного ее использования. Международная практика свидетельствует, что приток иностранного капитала и государственное регулирование его использования позитивно воздействуют на экономику, особенно в ее реальный сектор. Инвестиции содействуют становлению и укреплению предпринимательства в странах со средним и низким уровнем экономического развития, мобилизуют капитал для реализации серьезных проектов, создание смешанных компаний, рынков ссудного капитала. От того, насколько успешно Казахстан будет интегрироваться в мировые хозяйственные связи, зависят стратегии преодоления кризиса и рост его экономики.

Среди положительных сдвигов в экономике Казахстана особое внимание как отечественных, так и иностранных инвесторов обращает прошедший в середине 2005 г. резкий рост (в 2,2 раза) объема инвестиций в основной капитал. Следует отметить, что в 2002-2004 гг. происходило ежегодное снижение объемов капитальных вложений за счет всех источников финансирования, в результате чего многие казахстанские предприятия все еще испытывают острую нехватку финансовых средств, которые необходимы для организации нового производства или модернизации существующих производственных мощностей. Дальнейший рост этого показателя способствовал бы улучшению инвестиционного климата Казахстана и привлечению новых капиталов в развитие экономики. За последнее время возросла доля частного сектора: с 3,8 до 13,8%, или в три с половиной раза, что обусловлено, прежде всего, переходом в частную собственность в ходе приватизации многих производственных объектов, принадлежавших ранее государству. Наиболее заметное влияние на структуру капитальных вложений оказал иностранный капитал. В ходе приватизации по индивидуальным проектам, как известно, ряд крупных казахстанских предприятий передан в иностранное управление. Удельный вес иностранных инвестиций в основной капитал за год возрос в 7,5 раза, а доля совместных предприятий с иностранным участием — в 9,5 раза. На иностранный капитал, включая совместные формы ведения бизнеса, в совокупности приходится свыше 40% капитальных вложений против 4,5 в 1999г.

    Большая часть иностранного капитала (55,2%) использована совместными предприятиями, 22% — иностранными компаниями, 17,4% — частными предприятиями. В отраслевом разрезе капитальные вложения наиболее активно используются в нефтедобывающей промышленности, где их доля в общем объеме инвестиций в основной капитал выросла с 13,6% в 2001 г. до 34,3% в 2005 г. Значительные объемы инвестиций вложены в основной капитал транспорта (6%), цветной металлургии (5,4%) и электроэнергетики (4,7%). Для увеличения в ближайшей перспективе объема вложений инвестиций в основной капитал важно стимулировать приток прямых инвестиций как иностранных, так и отечественных в Казахстан, также нужно обеспечить их эффективное использование, добиваясь создания более стабилизированной и дипломатично развивающейся рыночной экономики с высоким жизненным уровнем населения.

   При решении проблемы привлечения инвестиций необходимо учитывать следующие обстоятельства: формы инвестирования; оценка иностранными инвесторами рынка Казахстана; как привлечь к своему предприятию внимание; этапы инвестирования; принципы участия в финансировании портфеля инвестиций; риски при реализации проектов и их минимизация; процедура выбора инвестора; особенности инвестирования проектов в различных отраслях. Как обычно, получить долгосрочные инвестиции хотят все, но не всем они достаются, предприятие, стремящееся получить деньги на любых условиях, становится потенциальным банкротом. Для финансирования капиталоемких проектов краткосрочный банковский кредит является рискованным делом. Инвестор же всегда очень осторожен, поэтому при рассмотрении бизнес проекта возникает ряд вопросов, в частности, такие как: кто является партнером (надежность, уровень менеджмента, кто во главе предприятия); насколько привлекательно само предприятие и его проект (рентабельность, сроки возврата инвестиций, оборот денег, гарантии возврата, даже если эти инвестиции в виде акций); насколько обеспечены контролируемость, наблюдаемость и прозрачность инвестирования от его начала до возврата средств; какие гарантии предоставляет закон, местная администрация, возможные гарантии банков; представлены ли залоговые обязательства, застраховано ли имущество; структура бухгалтерского учета и предоставления информации, а также налогообложение. Ответом на первый вопрос могут служить показатели работы того или другого предприятия даже в условиях экономического кризиса.

  Наряду с решением проблем привлечения иностранных инвестиций важнейшее значение приобретает их эффективное использование. В настоящее время экономическое положение Казахстана сопровождается усилением негативных тенденций в инвестиционной сфере. В результате падения выпуска промышленной продукции, сокращения объемов подрядных работ, отсутствия необходимых финансовых ресурсов практически не обновляются основные средства, что приводит к их физическому и моральному старению с технической точки зрения. Отдельные отрасли, включающие нефтеперерабатывающую, химическую и нефтехимическую промышленность, строительство, металлургию, требуют немедленного увеличения инвестиций.

    Целенаправленное решение этих задач требует использования иностранных инвестиций, способных стать важным источником восстановления и модернизации производства. Необходим также точный отбор проектов, предоставляющих интерес для иностранного участия. Зарубежные предприниматели будут стремиться «вложиться» в те отрасли, научно-технический потенциал которых уже дает конкурентоспособность на мировом рынке, либо может ее обеспечить после определенного инвестирования/22/.

     В этих условиях исключительно важно приоритетно направить иностранные инвестиции в производства, которые станут генераторами всего национального экономического потенциала страны. На нынешнем этапе развития экономики республики наиболее четкой и потенциально эффективной представляется следующая схема, отражающая возможную роль иностранного капитала в экономике: производства, приоритетные для привлечения и использования иностранных инвестиций; производства, где участие иностранных инвесторов так или иначе ограничивается; производства, закрытые для иностранного капитала по соображениям национальной безопасности, защиты национальных интересов и обеспечения жизнеобеспечения страны.

    Такая схема группировок производств играет важную роль в привлечении иностранного капитала. Здесь либо предоставляются благоприятные условия для иностранного капитала, где инвесторы получают дополнительные  или первоочередные льготы, либо выдвигаются запрещения или ограничения, которые вводятся для иностранных инвесторов по двум основным направлениям.

     Первое направление состоит в преследовании государственных интересов, которые бывают двух видов: производства, связанные с национальной безопасностью и сохранением экономического, политического и культурного суверенитета и традиционно государственные предприятия.

    Второе направление интересов определяется интересами национального частного капитала, которые очень сильно различаются по странам. Однако, существуют и некоторые общие ограничения, касающиеся обычно важных природных ресурсов, банков, страхования. Как правило, это высоко прибыльные производства, куда национальный капитал не стремится пускать зарубежных конкурентов.

    Из всего, сказанного можно сделать следующие выводы: во-первых, иностранные инвестиции — как резерв экономического роста, эффективность которого достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее целенаправленного их использования в приоритетных секторах материального производства и социальной сферы, формирует производственный потенциал на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках; во-вторых, наиболее перспективным для Казахстана на современном этапе является взаимовыгодное сотрудничество на основе прямых иностранных инвестиций, так как они служат источником капитала для вложения в производство товаров и услуг, обеспечивают трансферт технологии, ноу-хау, передовых методов управления, не ложатся дополнительным бременем на внешний долг страны, способствуют привлечению зарубежных специалистов к подготовке национальных кадров, содействуют наиболее эффективной интеграции национальной экономики в мировую благодаря разнообразному производственному и научно-техническому сотрудничеству; в-третьих, участие иностранного капитала в отраслях народного хозяйства республики достигло на сегодняшний день незначительных масштабов.

      Отсюда, задача заключается в том, чтобы в первую очередь привлекать инвестиции в те области, где они дадут наибольший социально-экономический эффект: нефтеперерабатывающую, химическую и нефтехимическую промышленность, строительство, инфраструктуру, металлургию, отрасли агропромышленного комплекса — в приоритетные сферы экономики, активизация которых поможет вывести ее из сложившегося кризисного состояния и обеспечить стабилизацию экономического роста; в-четвертых, приоритетные направления и льготные условия инвестирования должны распространяться также на отдельные регионы и области республики, решая прежде всего проблемы безработицы и создание новых рабочих мест, а также использование иностранных инвестиций в остальных районах республики. Все это позволит значительно поднять реальный сектор экономики на основе привлечения как внутренних, так и внешних инвестиций в целях качественного обновления производственного аппарата.

Исследование показало как большую сложность, так и большую важность данной проблемы, тем более для государств, испытывающих огромный дефицит накоплений для инвестирования, с ненасыщенным потребительским и инвестиционным рынками, требующих огромных вливаний в экономику. Однако, вопреки устоявшимся мнениям о непрекращающейся борьбе развитых государств за обладания рынками сбыта, особой их активности в проникновении на огромные рынки развивающихся стран, в том числе и в Казахстан, пока не наблюдается.

2.2    Современные тенденции иностранного инвестирования   в РК

 

     Привлечение иностранного капитала в национальную экономику традиционно ориентировано на финансирование инвестиций, дефицитов госбюджета и  платежного баланса. Транзитность экономики явилась причиной появления еще таких направлений привлечения капитала — финансирование критического импорта и социально-экономических реформ. С 1999 г. по I полугодие 2006 г. в республике было освоено прямых инвестиций, инвестиций от передачи в управление предприятий, займов и кредитных средств на сумму в 8235,9 млн.долл США. На I полугодие 2006 г. в республику поступило прямых иностранных инвестиций на общую сумму 8053 млн.долл.

      Доля вложенных прямых иностранных инвестиций в нефтедобывающую и нефтеперерабатывающую отрасли с 1999 г. составила более 50%. Предприятиями цветной и черной металлургии освоено более 25% прямых иностранных инвестиций. В бывшей системе Министерства промышленности около 50% продукции производят предприятия, находящиеся под управлением иностранных фирм.

      По последним данным Нацстатагентства, на I полугодие 2006г. иностранные прямые инвестиции разместились преимущественно в черной (32,8%), цветной (29,7%), нефтегазовой (25,0%) отраслях и энергетике (9,1%). Приоритетными эти отрасли были и в 2002г. с удельным весом вложений 33,9%, 31,3, 24,5 и 6,7% соответственно. В 2001 г. вложения прямых инвесторов в черную металлургию составили 503,7 (34,6%), в цветную металлургию — 459,4 (31,6%), нефтегазовый комплекс — 362,8 млн.долл.США (24,9%) /45,с.189-196; 237-243/. Анализ иностранных инвестиций по отраслям и данные этих отраслей в производстве ВВП показывают определенную диспропорцию.

      По результатам анализа можно наблюдать тенденцию роста потребления иностранного капитала в промышленности, которая использует в среднем 3/4 общего объема капитала каждый год. Хотя норма инвестирования в промышленность является относительно благоприятной, тем не менее доля промышленности в ВВП с каждым годом снижается. Данная ситуация демонстрирует, что использование инвестиций в промышленности не способствует увеличению потенциала индустрии Казахстана.

В целом отраслевая структура распределения иностранного капитала характеризуются таблицей  5.

 

Таблица 5.

 

Распределение иностранного капитала Казахстаном в 2004-2006гг.

 в разрезе отраслей (млн. долларов США)

 

2004г.

2005г.

2006г.

Показатели

объем иностранного капитала

доля отрасли в ВВП, %

объем иностранного капитала

доля отрасли в ВВП, %

объем иностранного капитала

доля отрасли в ВВП, %

Промышленность

991,0

23,4

   1278,2

21,3

1200,6

20,1

Строительство

20,1

6,1

36,4

3,4

79,9

4,1

Сельское хозяйство

10,1

12,1

16,8

12,8

130,9

10,1

Транспорт и связь

49,1

10,6

30,7

9,4

5,4

12

Торговля и общепит

0,0

16,1

36,7

17,1

5,4

18,5

Другие отрасли

470,7

11,0

223,6

21,5

78,6

30,4

Всего

    1541,0

 

     1622,4

 

     1500,8

 

 Примечание: составлено автором по статистическим данным

 

     По нашему мнению, эффект от использования иностранных инвестиций можно наблюдать из таких показателей, как капитальные вложения и финансово-хозяйственная деятельность предприятий с иностранным участием. Исследование данных о применении иностранного капитала на финансирование дефицитов госбюджета и платежного баланса также является основанием адекватной оценки указанного процесса. Для изучения процесса финансирования инвестиций за счет иностранных инвестиций можно использовать одну из широко распространенных форм функционирования иностранного капитала в экономике Казахстана — совместные и иностранные предприятия. В этой связи заслуживает интерес их деятельность в области капитальных вложений. Именно вложения капитальных ресурсов в отрасли стали основой стратегии экономического развития (таблица 6).

    Проведенный анализ по исследованию процесса инвестирования в СП и ИП, который имеет особое значение при оценке эффективности использования внешнего капитала, позволяет несколько расширить область изучения проблемы. В этой связи рассмотрение влияния инвестиционной деятельности предприятий с иностранным участием на характер обновления основных производственных фондов (ОПФ) в экономике следует отнести к изучению базовых корреляционных явлений между иностранными инвестициями и экономическим ростом.

 

Таблица 6.

 

Основные экономические показатели действующих

 совместных и иностранных предприятий

Показатели

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

Численность, ед.

22

58

260

491

756

995

1388

Капитальные вложения, всего в экономику, млн.тенге

23323,0

3311859,3

8211

84917,0

178552,7

140527,0

114969

Капитальные вложения СП и ИП, млн.тенге

40,8

19375,4

7762,0

19592,5

46284,3

Удельный вес капитальных вложений СП и ИП в общем объеме, %

0,5

22,8

4,3

14

40,2

Внешнеторговый оборот, тыс.долл.

0,07

149,3

246,7

377,6

589,4

1148,2

2305,9

Объем производства, млн.тенге

195,02

28095,3

352,3

4182,1

28823,2

69501,7

165725

 Примечание: составлено автором по статистическим данным

 

    Анализ коэффициента обновления ОПФ по всей экономике и капитальные вложения СП и ИП в их динамике показал их прямую зависимость (таблица 7). Влияние иностранных инвестиций на обновляемость ОПФ можно наблюдать и по показателям областей.

     По итогам последних 3-4 лет ведущими регионами по использованию иностранного капитала определены Атырауская, Кызылординская, Павлодарская, Карагандинская области и г.Алматы. Сравнительный анализ степени обновления ОПФ здесь фиксирует четкую корреляцию между изменениями объемов капитальных вложений из внешних источников и коэффициентом обновления. Так, четкая взаимозависимость вышеуказанных процессов демонстрируется на примере таких областей, где иностранные инвестиции имеют солидный вес. К ним в первую очередь относятся: Атырауская, Кызылординская области и г.Алматы.

  Процесс финансирования дефицита государственного бюджета, основанного на критериях сбалансированности, можно охарактеризовать следующим образом. Соотношение внутренних и внешних источников четко показывает тенденцию изменения приоритетов. Так, в 1999 г. дефицит в полном объеме финансировался из внутренних источников (100%),  в 2003г. только 26% покрывалось из внутренних каналов, 74% — финансировалось из внешних источников. По прогнозам, указанный приоритет в политике финансирования дефицита будет сохраняться.

 

Таблица 7.

 

Коэффициент обновления основных производственных фондов

в экономике Республики Казахстан

 

 

Наименование области

Коэффициент обновления (ввод в действие производственных основных фондов, в процентах от наличия на конец года, без стоимости скота)

 

1997

2001

2003

Республика Казахстан

3,8

10,0

5,9

Акмолинская

4,9

7,9

2,0

Актюбинская

3,3

6,4

9,7

Алматинская

2,1

2,8

1,9

Атырауская

2,4

21,0

15,6

Восточно-Казахстанская

2,4

9,1

4,9

Жамбылская

1,0

3,9

1,6

Западно-Казахстанская

1,3

4,5

3,5

Карагандинская

8,4

12,8

6,2

Кызылординская

0,9

6,9

11,6

Костанайская

1,8

7,9

2,4

Мангыстауская

2,8

5,4

5,6

Павлодарская

3,7

7,8

3,4

Северо-Казахстанская

2,6

4,8

3,7

Южно-Казахстанская

3,5

4,5

3,0

Город Алматы

8,9

27,1

10,7

 Примечание: составлено автором по статистическим данным

 

      Для оценки состояния использования иностранного капитала проведен анализ использования ресурсов на финансирование дефицита платежного баланса. При финансировании дефицита бюджета активнее становятся операции с капиталом и финансами. В формировании капиталов особый вес имеют прямые иностранные инвестиции, так как из-за стабильного поступления указанной формы капиталов обеспечивается положительное сальдо результатов.

     Дело в том, что позиция портфельных и прочих инвестиций остается незначительной, а капитальные трансферты из-за устойчиво сохраняющихся миграционных процессов являются отрицательной статьей. Основной фактор, снижающий эффективность использования иностранного капитала в целях финансирования дефицита платежного баланса — это нецелевое применение резервных активов.

     Как показывают данные анализа за исследуемый период, наблюдается значительное превышение сальдо счета операций с капиталом и финансами над счетом текущих операций, однако результаты общего баланса показывают отрицательное сальдо. Причиной этого явления стало уменьшение чисты резервных активов. Указанный факт говорит о существовании теневого оттока капиталов за границы государства. Управление эффектом мультипликатора многократно увеличивает объективность оценки не только результативности использования иностранного капитала, но и степени гибкости и управляемости самой экономики. Необходимость применения методики мультипликатора инвестиций в открытой экономике обусловлена роста иностранных инвестиций в общих инвестициях. Отсюда, положительные показатели мультипликатора в динамике могут охарактеризовать общую оценку эффективности использования иностранного капитала/23/.

     Достижение высоких показателей мультипликатора в большой степени связано с эффективной структурной политикой государства и государственным регулированием экономики, где основными инструментами выступают такие фискальные механизмы, как налоги, таможенные пошлины, экспортные тарифы и т.п. В то же время темпы роста мультипликатора зависят от общеэкономического развития, которое требует поддержания некоторых оптимальных темпов роста инвестиций, государственных расходов и структурных показателей экономики.

      При выборе решения надо иметь в виду, что существуют разные формы сотрудничества с иностранными партнерами и привлечения иностранных ресурсов. Среди них можно назвать следующие:

  • получение зарубежных кредитов;
  • получение иностранного оборудования на основе лизинга;
  • получение кредитов на компенсационной основе;
  • привлечение иностранного капитала в предпринимательской форме путем создания совместных предприятий с различной долей иностранного участия, в том числе путем продажи иностранным инвесторам акций;
  • создание предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу;
  • сотрудничество с иностранными компаниями в развитии производства на базе договора без создания юридического лица;
  • привлечение иностранного капитала на основе концессий или договора о разделе продукции;
  • создание свободных экономических зон, направленных на более активное привлечение иностранных капиталов на определенной территории.

    Все перечисленные формы привлечения иностранных инвестиций носят долгосрочный характер. Они способны при правильной постановке дела помочь в решении проблем структурных, отраслевых и межотраслевых изменений экономики с меньшими инвестиционными затратами, в значительно более короткие сроки, чем это удалось бы сделать, опираясь на финансовые ресурсы страны. Они могут содействовать ускорению сокращения технологического отставания от ведущих индустриальных стран.

           В 2001-2006 годы в Республике Казахстан привлечено 15,3 млрд долл. США в виде прямых портфельных инвестиций, кредитов и займов.  Казахстан – лидер среди государств СНГ по привлечению инвестиций на душу населения. В различные сектора экономики пришел со своими инвестициями и успешно работает ряд крупнейших транснациональных компаний и всемерно известных фирм. Эти факторы свидетельствуют и о признании мировым финансовым сообществом усилий Республики Казахстан по созданию благоприятного инвестиционного климата.

          Наибольший приток прямых иностранных инвестиций  наблюдался в 2001 году и 2005 году. В 1999 году это было связано со значительными вложениями иностранных инвесторов в нефтегазовый сектор республики – 1182 млн.долл. , т.е. около 87% всего объема прямых иностранных инвестиций сократился почти на 53% (в основном за счет сокращения притоков инвестиций в нефтегазовый комплекс) (таблица 8).

 

Таблица 8.

 

Основание иностранных инвестиций в Казахстане за 2001-2005 гг. (млн.долл.США)

Наменование

2001

2002

2003

2004

2005

Всего

1

Прямые инвестиций

1331,2

804,4

10849,9

1063,4

2030,8

7279,7

2

В нефтегазовый комплекс

1182,0

662,8

463,0

349,2

467,0

4124,7

3

Прочие

0.6

6,3

542,3

653,3

984,6

3584,7

4

Инвестиции в бюджет

77,8

79,9

312,0

106,5

738,0

783,3

5

Акционерный капитал, не отнесенный к отдельным отраслям

52,2

49,0

300,6

193,5

738,0

983,3

6

Портфельные инвестиции

12,0

25,0

57,2

405,0

438,0

705,2

7

Другие инвестиции

758,0

3134,9

1051,8

837,0

577,9

5559,7

Примечание: составлено автором по статистическим данным

В целом же, начиная с 2001 года по сравнению с 2000 годом прямые иностранные инвестиции роли – с 1004 млн. долл. в рост прямых иностранных инвестиций в металлургический комплекс. В 2005 году по сравнению с 2004 годом инвестиции в эту отрасль выросли более чем в 100 раз. В исследуемый период росли и портфельные инвестиции.

Среди стран-доноров первое место занимают США –44,2 % в общем объеме прямых иностранных инвестиций в Республике Казахстан (таблица 2).

    В 2005 году в группу лидеров по объемам иностранных прямых инвестиций, вкладываемых в экономику Казахстана, вошли Япония (более 581 млн. долл.), США (объем инвестиций 522,4 млн. долл., или 21,5%), Великобритания (455 млн. долл.).

     При этом  было вложено в черную металлургию 40% всех прямых иностранных  инвестиций, 21,6 % — в нефтегазовый сектор, 9,4% — в энергетику. Инвестиций в экономику республики составил 1,2 млрд. долл. США. В структуре инвестиций 49% приходится на прямые иностранные инвестиций, 28% — кредитные средства, 22% — займы международных финансовых организаций. Заметное улучшение инвестиционной деятельности произошло в минерально-сырьевом комплексе республики Казахстан (таблица 9).

 

Таблица 9.

 

Прямые иностранные инвестиции стран-доноров (млн. долл. США)

Страны

Акции

Другой

Бонусы

Всего за 2002- 2005 гг.

Уд. вес

1.

США

392,5

3279,4

73,6

3525,5

64,2

2.

Южная Корея

8,4

757,7

2,0

764,1

36,4

3.

Великобритания

8,8

372,1

64,4

423,3

8,5

4.

      Турция

    39,1

402,7

5,7

425,5

8,5

5.

      Франция

2,2

359,2

22,5

371,9

9,0

6.

Япония

5,6

534,8

4,0

536,4

6,0

7.

Италия

6,7

53,9

64,4

103,0

4,4

8.

Канада

2,4

38,1

55,0

73,5

3,6

9.

Норвегия

2,0

50,5

32,5

63,0

3,2

10.

Голландия

2,0

50,5

32,5

63,0

3,2

11.

Чехия

2,4

60,0

2,0

60,4

3,2

12.

Германия

9,4

49,8

2,0

57,2

3,1

13.

Другие страны

366,8

58,1

33,1

418,0

8,3

14.

Суммы внесенные в бюджет

2,0

2,0

104,1

104,1

4,4

 

Всего

606,3

4726,8

515,8

5448,9

100,0

Примечание: составлено автором по статистическим данным

      Наибольший объем иностранных инвестиций был привлечен в нефтегазовую отрасль (удельный вес их в общем объеме составил 65%).

          Исходя из политики ориентации Правительства республики на иностранную финансовую помощь, самостоятельное значение приобретает проблема окупаемости используемых займов. Особо важным вопросом является определение критической величины процента за иностранные кредиты, т.е. величины, позволяющей ежегодно погашать только проценты за кредит. Этот подход связан с обслуживанием государственного долга, который может оставаться на неизменном уровне.

    Для определения критической ставки процента достаточно учесть тот факт, что произведенные займы идут на развитие отечественного производства. Данная политика характеризуется расширением налоговой базы, а значит, и величины самих налоговых сборов, из которых должны погашаться международные долговые обязательства. Из сказанного ясно, что критическая ставка процента должна оцениваться по формуле:

PC = NO x IM,                                                                            

где: PC — критическая ставка процента;

       NO — средняя ставка налоговых отчислений;

       IM  — мультипликатор инвестиций.

    Следовательно, мультипликатор инвестиций в открытой экономике в его модернизированном виде может более объективно оценить эффективность использования иностранных инвестиций и является одной из перспективных методик экономического анализа.

     Управление эффективностью использования иностранных инвестиций с помощью мультипликатора охватывает почти все статистические и экономические компоненты функционирования иностранного капитала в национальной экономике. Привлечение иностранного капитала и эффективную отдачу от него можно рассмотреть с позиции теории убывающей предельной полезности. В этих целях необходимо знать, на каком уровне находится полезность используемого капитала.

    Следует анализировать следующие факторы данного процесса: ставки процента иностранного капитала, норму амортизационных отчислений, валовой объем иностранного капитала. Предельное значение эффективности использования иностранного капитала в общем виде можно выразить так: предельная эффективность капитала равна предельной цене (ставка процента) капитала. Повышение ставки процента над предельной эффективностью капитала стимулирует неэффективное использование иностранных инвестиций. Указанные факторы эффективности объясняют основные характеристики теории убывающей предельной полезности используемого капитала. Бесспорно, одним из механизмов управления эффективностью является использование инструментария данной теории /24/.

    Исследование институциональных основ использования иностранного капитала показало реальную ситуацию в системе налогообложения республики, где основная проблема — это высокие ставки по налогам НДС и отчисления в фонд заработной платы. Это подкрепляется результатами изучения эмпирических материалов.

    Важной проблемой совершенствования налогового режима является процедура предоставления благоприятных налоговых условий с помощью административных мер, которая усиливает бюрократизированность власти. Отсюда следует, что современная налоговая система ориентирована на краткосрочные интересы.

   Для того, чтобы улучшить инвестиционный климат и повысить эффективность использования иностранных инвестиций на региональном уровне необходимо расширить деятельность региональных властей в данной области, усилить мотивацию их деятельности через доход от взимания налогов в местный бюджет.

     Для повышения влияния иностранного капитала на структуру экономики важное значение имеет реализация специальных общенациональных проектов, связанных с долгосрочной и стратегической выгодой для государства. Исходя из того, что основная масса крупных индустриальных предприятий передана в управление или находится в собственности нерезидентов, необходимо определенное государственное регулирование, чтобы деятельность данных субъектов соответствовала структурной политике.

      В этой связи необходимо:  ввести в инвестиционную программу жесткие требования по технологической модернизации предприятий, расширению и улучшению сферы инфраструктуры и экологической безопасности; усилить контроль за соблюдением и выполнением условий контрактов; определить приоритеты в инвестиционной политике со стратегическими инвесторами, где следует ввести долгосрочные параметры эффективности от использования иностранных инвестиций и дистанцироваться от фискального, краткосрочного поведения.

     Таким образом, для Казахстана наиболее выгодными являются: совместные предприятия, иностранные предприятия, концессия, сотрудничество на условиях разделения продукции или прибыли между участвующими сторонами (СРПП), лизинг, франчайзинг.

     В настоящее время направление привлечения иностранного капитала в казахстанской экономике, в секторальном разрезе характеризуется с преимуществом нефтегазового комплекса. Однако с 1999г. можно наблюдать некоторый сдвиг в сторону металлургических отраслей. Необходимо отметить, что, несмотря на принадлежность к определенной отрасли, предприятия  с иностранным участием демонстрируют невысокие финансовые результаты.

    Подобная ситуация, в первую очередь, влияет на экономическую целесообразность потребления иностранного капитала. Отраслевой характер распределения является основным определяющим фактором при размещении иностранного капитала по регионам, так как наиболее благоприятные отрасли представляют минерально-сырьевой комплекс экономики. Исходя из этого, значительное количество иностранного капитала сконцентрировано в регионах, где имеются богатые природные ресурсы.

   В целях стимулирования притока иностранного капитала в малопривлекательные регионы необходимо повысить эффективность создания и функционирования СЭЗ. Основными критериями при выборе региона являются слабая развитость инфраструктуры, избыток трудовых ресурсов, отсутствие перерабатывающего производства и экологические проблемы.

   Исходя из отраслевых ориентиров по использованию иностранных инвестиций необходимо, разработать региональные приоритеты вложения капиталов. Улучшение инвестиционного климата в малопривлекательных для зарубежного инвестора регионах позволит снять социально-экономический дисбаланс, так как внешний капитал стимулирует экономический рост и повышение уровня жизни.

     В целом для улучшения инвестиционного климата в реальном секторе экономики: необходимо разработать основные концептуальные подходы к политике привлечения иностранных инвестиций, которые должны быть основаны на принципах дифференциации по отраслям; определить приоритетные направления использования иностранных инвестиций в научно-техническом и технологическом развитии.

     Для этого требуется разработка специальной общегосударственной программы, где сконцентрирована политика использования иностранного капитала, ориентированная на усиление научно-технологического потенциала; в целях корректировки курса инвестиционной политики и выработки мер, направленных на стимулирование развития научно-технического потенциала экономики создать для иностранных инвесторов привлекательный налоговый, валютный, таможенный и административный режимы в потенциально реципиентных объектах наукоемких отраслей машиностроения, агропромышленного комплекса, строительства и коммуникаций; усилить требования к иностранным инвестициям с точки зрения их инновационной емкости и потенциала для стимулирования научно-технического и технологического прогресса.

      Таким образом, иностранные инвестиции играют очень важную роль в экономике любого государства или отдельной республики. Уже не первое десятилетие прямые иностранные инвестиции растут быстрее, чем международная торговля. 

      Иностранные инвестиции разделяют на государственные и частные.

       Под государственными инвестициями понимаются главным образом займы, кредиты, которые одно государство или группа государств предоставляют другому государству и которые регулируются международными соглашениями, к которым применяются нормы международного права.

Под частными инвестициями понимают инвестиции, осуществляемые частными предприятиями, гражданами одной страны в предметы инвестиций, расположенные на территории другой страны.

Иностранные инвесторы имеют право на осуществление инвестиций в РК в следующих формах:

  1. Долевое участие в предприятиях, создаваемых совместно с казахскими юридическими лицами и гражданами РК.
  2. Учреждение предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам.
  3. Приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, государственными предприятиями.
  4. Приобретение иных имущественных прав и другое.

       Основной формой является долевое участие в создании совместных и зарубежных предприятий.

       В соответствии с действующим законодательством РК иностранные инвесторы на территории РК  обеспечиваются полной и безусловной правовой защитой.

       Так, принятый 27 декабря 1994 года № 266 – XIII “Закон об иностранных инвестициях” определяет правовые и экономические основы привлечения иностранных инвестиций в экономику РК, закрепляет государственные гарантии и защиту иностранных инвестиций. Предприятия с иностранным участием могут создаваться в форме хозяйственного товарищества, акционерного общества, а также иных формах (кооперативы), не противоречащих законодательству РК. Предприятия с иностранным участием учреждаются в таком же порядке,  в каком учреждаются юридические лица.

Иностранные инвестиции могут вкладываться в любые объекты и виды деятельности, не запрещенные для таких инвестиций законодательством РК.

       В соответствии с Законом “Об индивидуальном предпринимательстве”, принятым 19 июня 1997 года иностранные организации могут быть субъектами малого предпринимательства, т. е. численность работающих в этих фирмах не более 50 человек и стоимость активов за год не более 60 тысяч месячных расчетных показателей.

       Принятие Закона об инвестициях способствовало привлечению иностранных инвестиций в экономику РК, что оказало влияние на повышение производительного потенциала и послужило важным инструментом в передаче технических и управленческих навыков из — за границы /25/.

         Взносы в уставный капитал иностранными инвесторами могут вноситься в установленном законодательством РК порядке в виде зданий, сооружений, оборудования и других материальных ценностей, право пользования землей, водой и другими природными ресурсами, а также иными имущественными правами, включая право на интеллектуальную собственность.

         В целях упорядочения заключения контрактов с иностранными инвесторами установлены единые правила, понятия и процедура оформления контрактов, что нашло отражение в Постановлении № 1 – 206 от 21 марта 2001 года “Об утверждении Рамочного контракта о государственной поддержке и предоставления мер стимулирования инвестору осуществляющему инвестиционную деятельность в приоритетные сектора экономики РК”.

       Согласно данным Нацстатагенства в 2006 году в РК действовало 3475 предприятий с иностранным участием, из которых почти 60 % в форме совместных предприятий.

        Доля иностранных инвестиций в основной капитал РК возросла с 1% в 1996 году до 40 % в 2005 году.  Между тем потребность РК в притоке иностранных инвестиций очень велика. Только в ключевые отрасли промышленности требуется десятки миллиардов долларов (обрабатывающая, топливная, металлургическая). Большой круг инвестиционных проблем в легкой и пищевой промышленностях, а также в сельском хозяйстве.

       Предполагается, что в 2007 году РК получит прямых инвестиций на общую сумму  около 2, 5 миллиарда долларов. А объем иностранных инвестиции к 2007 году составит не меньше, чем 2, 5 – 3 миллиарда долларов.

        Иностранные инвестиции не могут быть национализированы, экспроприированы или подвергнуты иным мерам, имеющим такие же последствия, как национализация или экспроприация, за исключением случаев, когда такая экспроприация осуществляется в общественных интересах, с соблюдением надлежащего законного порядка и производится без дискриминации с выплатой немедленной адекватной и эффективной компенсации.

        

 

 2.3  Динамика и структура инвестиций в Республике Казахстан

 

   Сегодняшняя практика показывает, что капитал из-за рубежа может быть привлечен по двум основным каналам: инвестиционные кредиты, которые требуют правительственной гарантии и возврата с процентами и прямые иностранные инвестиции, которые на сегодня имеют рад преимуществ перед другими формами экономического содействия. В обоих случаях они служат прямым источником привлечения мировых технологий, ноу-хау, передовых методов управления и маркетинга, повышая конкурентоспособность отечественных товаров и услуг. Тем более эти вложения, в отличие от кредитов, не ложатся дополнительным бременем на внешний долг страны. И, наконец, они наибольшей мере способствуют интеграции национальной экономики в мировую благодаря разнообразному про­изводственному и научно-техническому сотрудничеству, поднимая деловую и хозяйственную активность предпринимателей.

        Анализ инвестиций весьма многообразен. Укажем лишь на основ­ные его направления:

  1. Анализ динамики инвестиций, очищенный от инфляции, позво­ляет судить об инвестиционной активности фирмы.
  2. Анализ структуры инвестиций, объектами которого могут яв­ляться:
  • производственная (отраслевая) структура инвестиций, во многом характеризующая будущую картину производственной диверси­фикации фирмы;
  • география инвестиций, включая затраченные капиталовложения, во многом характеризующая территориальную экспансию фир­мы;
  • воспроизводственная структура инвестиций, т.е. соотношения между вложениями: а) в новое строительство; б) в расширение действующих предприятий; в) в техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий. Обычно последние виды вложений обходятся дешевле, чем новое строительство;
  • технологическая структура капиталовложений, т.е. соотношение затрат на строительно-монтажные работы (пассивная часть инве­стиций) и на приобретение оборудования, машин, инструмента (активная часть). Наиболее эффективной является такая структу­ра, в которой преобладает активная часть;

концентрация инвестиций: чем меньше стоимость незавершенно­го строительства по отношению к годовому объему инвестиций, тем лучше.   

  1. Другие направления анализа инвестиций, и прежде всего анализ их эффективности. Освоение инвестиций в основной капитал (без учета малочисленных предприятий и организаций) по регионам республики представлено в таблице 10.

 

 

 

Таблица 10.

Территориальная структура инвестиций в Республике Казахстан  (в %)

Области

Удельный вес

Темп 2003 г.

Темп

 

 

области в респуб­ликанском объеме

к 2002 г,

декабря 2003 г. к ноябрю 2002 г.

Республика Казахстан

100,0

118,7

94,0

Акмолинская

15,9

462,8

144,3

Актюбинская

6,4

126,3

136,0

Алматинская

4,0

111,0

233,9

Атырауская

25,6

162,3

15,2

Восточно-Казахстанская

4,8

90,4

119,9

Жамбылская

1,1

42,0

304,8

Западно-Казахстанская

3,7

100,3

1022,2

Карагандинская

6,8

61,6

107,8

Кызылординская

3,8

65,7

20,2

Костанайская

3,9

94,4

116,6

Мангистауская

9,5

101,7

262,1

Павлодарская

3,9

48,8

215,5

Северо-Казахстанская

1,3

48,5

215,6

Южно-Казахстанская

2,4

84,9

191,5

г. Алматы

6,9

81,8

186,4

Примечание: таблица составлено автором по статистическим данным

 

 В 2006 году освоение инвестиций на создание и воспроизводство основных фондов в республике по оперативным данным составило 314,9 млрд тенге с учетом малочисленных предприятий и организаций — 319 млрд тенге, что в сопоставимых ценах больше соответствующего периода 2004  года на 20,2%. Структура инвестиций в основной капитал (без учета малочислен­ных предприятий и организаций) по формам собственности застройщиков приведена ниже (таблица 11).       

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 11.

Структура инвестиций по формам собственности в Республике Казахстан за 2003 -2005 гг.

Виды предприятий

Инвестиции в основной капитал в 2005 г. в фактических ценах, млн тенге

Удельный вес в общем объеме инвестиций в основной капитал, %

 

   2005 г.        2004 г.           2003 г.

По предприятиям и организациям всех форм собственности всего

114969

100,0

100,0

100,0

в том числе: государственной собственности

2016

27,8

36,5

53,2

частной собственности

4959

13,0

10,0

7,2

общей (долевой) собственности (без иностранного

участия)

17570

15,3

36,0

33,9

общей (долевой) собственности с иностранным участием

39861

34,7

14,0

5,1

иностранной собственности

10563

9,2

3,5

0,6

Примечание: таблица составлена автором по статистическим данным

 

Налоговые освобождения могут оказаться неэффективными и по международным соображениям, например, в случае поступления инвестиций из стран, которые разрешают зачеты по подоходному налогу (Великобритания, США), уплаченному стране, куда направлены инвестиции: это может привести к тому, что фирмам-инвесторам просто придется платить боле высокие ставки в своей стране.  

За счет средств предприятий, организаций и населения финансиру­ется 60% объема инвестиций; за счет иностранных инвестиций — 26%.

За 12 месяцев 2006 г. по сравнению с 2005 г. в трех областях рес­публики увеличились объемы инвестиций в основной капитал: Атырауской (на 62%), Актюбинской (26%), Алматинской (11%). Наибольшее их увеличение (в 5 раз) наблюдается в Акмолинской области. Сокращение объемов инвестиций произошло в Карагандинской (38%), Павлодарской (51%), Северо-Казахстанской (52%) областях. Наибольший спад (на 58%) отмечается в Жамбылской области.

   В отраслевой структуре инвестиций основную долю по-прежнему занимают отрасли нефтяной и газовой промышленности, их доля в общем объеме инвестиций составляет 39%, жилищное строительство — 14, черная и цветная металлургия — 8,6 и транспорт — 7,4%.

     Инвестиции в основной капитал (капитальные вложения) предпри­ятий и организаций всех форм собственности на строительство, техни­ческое перевооружение и реконструкцию объектов производственною назначения составили в 1999 году в фактических ценах 20,5 млрд тенге, или 18% их общего объема по республике. В соответствии с Постановлением Правительства Республики Ка­захстан от 04.02.97 148 в 2002 году за счет средств государственных займов и средств республиканского бюджета осуществляется строитель­ство 59 производственных мощностей и социальных объектов, в том числе 50 пусковых.

          За 12 месяцев освоенный объем инвестиций на строительство этих объектов составил 5,3 млрд тенге, в том числе для вводимых в текущем году — 3,2 млрд тенге.

         За 2006 год введено в действие 36 объектов: 6 групповых водопро­водов обшей протяженностью 91,3 км (в Западно-Казахстанской, Кызылординской, Костанайской, Южно-Казахстанской областях), Кокшетауский промводопровод протяженностью 17 км, 9 контрольно-пропускных пунктов (в Актюбинской, Жамбылской, Костанайской, Кызылординской. Павлодарской, Северо-Казахстанской, Южно-Казахстанской об­ластях), 2 районные  больницы — на 300 посещений в смену и на 100 коек (в Жамбылской и Западно-Казахстанской областях), 2 школы на 524 уче­нических места (в Алматинской и Западно-Казахстанской областях), детский реабилитационный центр (в г. Алматы), учебно-произво­дственная зона и актовый зал Казахского государственного националь­ного университета им. Аль-Фараби на 1650 мест, диагностический центр Центральной больницы площадью 3 тыс кв. метров в г. Алматы, при­стройка (учебные площади) к корпусу Актюбинского медицинского ин­ститута; завершена реконструкция 8 групповых водопроводов общей протяженностью 22,7 км (в Алматинской, Северо-Казахстанской, Юж­но-Казахстанской областях), Акмолинской областной телерадиокомпа­нии в г. Акмоле, комплекса дома-музея М.О.Ауэзова. На строительство объектов непроизводственной сферы в 2006 году направлено 29,4 млрд тенге капитальных вложений, или 26% их общего объема. Из этих средств на жилищное строительство использовано 15,8 млрд. тенге, или 54% от объема инвестиций.

           Регулируемый рынок в инвестиционном процессе означает, что государственные институты балансируют спрос и предложение мето­дами косвенного экономического регулирования: налогами и налого­выми льготами; кредитной политикой; расширением функций банков в выборе форм и средств регулирования инвестиционной деятельно­стью хозяйствующих субъектов; амортизационной политикой; анти­монопольными мерами и другими методами. Поддержка государства инвесторов должна заключаться не в гарантиях и привилегиях для избранных, а в создании оптимальных правовых и экономических условий для всех хозяйствующих субъектов без каких » либо исклю­чений. Реальная поддержка инвестиции государством должна прояв­ляться в сокращении налогового бремени, в принятии мер по сниже­нию инфляции, в повышении платежеспособного спроса населения /26/.

   Неудивительно, что к настоящему времени большинство стран мира уже отказалось от практики использования налоговых освобождений, убедившись в их полной несостоятельности как средства для привлечения инвестиций, и пытается теперь (по крайней мере там, где это позволяет бюджет) решить проблему путем снижения налоговых ставок. Прошел в свое время этот этап и Казахстан. С начала 1996 года законодательным актом о налогообложении прибыли и доходов предприятий была введена новая норма, согласно которой облагаемая (балансовая) прибыль при ставке соответствующего налога в размере 30 %, в том числе уменьшалась и на сумму затрат предприятия на капитальные вложения. Однако, несмотря на эту в общем-то довольно обременительную для государственного бюджета меру, приток в Республику ПИИ — прямых иностранных инвестиций стал с каждым годом все более походить на быстро мелеющий, а потому пересыхающий ручей. Так, по данным Министерства экономики и бюджетного  и Нацбанка Республики, за два прошедших после введения вышеуказанной нормы года (1996 и 2001 годы) объем прямых иностранных инвестиций (639,5+895,1 =1534,6 млн.$ США) лишь на 20 % превысил их объем в одном, предшествовавшем нововведению, 1999 году (1271,4 млн.$ США). Успешное в результате проведения налоговых реформ решение этих проблем было в долгосрочном плане призвано:

  • упростить и установить более справедливые принципы налогообложения в качестве необходимых условий для структурной перестройки и модернизации экономики, роста наукоемких производств и решения насущных социальных задач;
  • повысить эффективность функционирования фискальных систем и экономики в целом;
  • сократить возможность пользования налоговыми лазейками и уклонения от налогообложения;
  • создать оптимальные условия для деятельности предприятий путем либерализации системы прямого налогообложения и снижения СНБ;
  • обеспечить стимулирование потребительского спроса как источника экономического роста за счет расширения сферы действия косвенных налогов;
  • способствовать поощрению труда и сбережений населения, производственных и научно-технических инвестиций, их эффективного распределения;
  • оказывать стимулирующее воздействие на рост доходной   базы   бюджета   и развитие   тенденций саморегулирования рынка;
  • дополнить уже сложившуюся единообразную структуру налогообложения стран-участников всевозможных торговых, таможенных и вообще любых экономических союзов единообразием в его толковании и применении.

Характерной особенностью этих реформ, поучительных для тех, кто, включая Российскую Федерацию и Казахстан, еще только собирается использовать в рамках своей национальной экономики соответствующий зарубежный опыт для решения (с учетом местных специфических особенностей и условий) собственных аналогичных проблем, является их постепенный, эволюционный характер, тщательная проработка и многолетняя подготовка.

 

 

ГЛАВА 3       Экономический механизм реализации инвестиционной политики В РК в условиях рыночных отношений

  • Инвестиционная политика и правовая защита иностранных инвесторов

   Приток иностранного капитала и его эффективное государственное регулирование позитивно воздействуют на экономику. Инвестиции содействуют становлению и укреплению частного предпринимательства в странах со средним и низким уровнем экономического развития, к которым относится и Казахстан. Мобилизация финансовых средств для реализации различных программ и проектов способствует экономическому развитию государства и выходу отечественных производителей на мировой рынок, а также привлечению новых технологий в различные отрасли производства. Однако препятствием на пути ассимиляции иностранного капитала в экономику республики является ряд обстоятельств: нестабильность экономической и хозяйственной ситуации, несовершенство правовой базы, лоббизм и коррупция, процветающая в структурах, несовершенство рыночных отношений. Несмотря на значительный рост внутренних инвестиций, иностранный капитал играет значительную роль в экономике Казахстан, так как его основная часть идет не на восстановление имеющихся мощностей, а на создание новых. Естественно, иностранные инвестиции рассматриваются в такой ситуации как одно из основных направлений по стимулированию экономики республики, особенно в условиях расширения обратных тенденций инвестиций местных инвесторов за рубежом. Иностранные инвестиции будут катализатором развития и роста внутренних инвестиций. В особенности это относится к прямым инвестициям, так как с ними Казахстан поступает не только деньги, но и многолетний опыт, накопленный компаниями-инвесторами на мировых рынках. Наконец, рост иностранных инвестиций является индикатором вовлечения Казахстана в мировые финансовые рынки и позволит облегчить доступ местным производителям к «дешевому» капиталу /27/.

Изучение мирового опыта и практики привлечения прямых иностранных инвестиций в Казахстане и других странах СНГ показало, что возможности, и масштабы их зависят от целого ряда факторов, важнейшими из которых являются:

  • политическая стабильность;
  • рыночная объективность проводимых экономических реформ в стране;
  • благоприятный инвестиционный климат;
  • величина возможного дохода или жизнеспособность инвестиционных решений в сопоставлении с аналогичными в других странах;
  • правовая защищенность, открытость и стабильность правовых, регламентирующих и институциональных рамок;
  • приемлемая производственная и рыночная инфрастуктура;
  • наличие и стоимость природных ресурсов;
  • конвертируемость валюты и возможность репатриации прибыли.

Избежать негативной тенденции и добиться существенного роста прямых иностранных вложений в экономику можно, очевидно путем выработки комплексной государственной программы по стимулированию иностранных инвестиций. Учитывая опыт многих зарубежных стран, в число необходимых для Казахстана мер в этом направлении (помимо общего улучшения политической и макроэкономической ситуации) должны войти:

  • создание действующей системы льгот и преференций для иностранных инвесторов в отдельных отраслях механизма раздела продукции и создание реально действующих свободных экономических зон);
  • четкое разграничение собственности между хозяйствующими субъектами и местными властными структурами;
  • создание стабильного экономического и внешнеторгового законодательства, включая нормативную базу по концессиям и разделу продукции;
  • снижение налогового бремени и упрощение структуры налогов;
  • введение частной собственности на землю;
  • создание механизмов страхования иностранных инвестиций.
  • Комплексная реализация программы стимулирования иностранных и местных инвестиций, к сожалению, сегодня не стоит на повестке дня. В условиях мировой конкуренции за доступность международного капитала не следует ожидать пропорционального роста иностранных наряду с ростом внутренних инвестиций в Казахстане. Причиной такой ситуации является все еще не совсем благоприятный климат в стране, основными характеристиками которого являются:
  • относительно низкая доля в структуре ВВП промышленного производства, которое только с 2003г. начало набирать обороты после длительного спада, следствием которого, в частности, явилось резкое сокращение внутреннего спроса на промышленную продукцию и услуги;
  • несовершенство и нестабильность нормативно-правовой базы в экономике в целом и в области иностранных инвестиций в частности;
  • высокий уровень налогообложения и внешнеторговых пошлин;
  • недостаток качественной инфрастуктуры;
  • государственная политика в области привлечения иностранных инвестиций;
  • высокая степень коррумпированности госаппарата.

Анализ законодательства стран Содружества показывает более благоприятные условия для иностранных инвесторов по сравнению с национальными. Это выражается в полном или частичном освобождении от уплаты налога на прибыль в первый период эксплуатации предприятия (Украина, Казахстан, Белоруссия, Киргизия, Литва, Туркмения), и снижение его в последующий период (Казахстан, Киргизия, Литва, Украина, Эстония), таможенных льготах – тарифных (Украина, Молдавия, Россия, Туркмения, Эстония) и нетарифных (Молдавия).

Все перечисленные меры призваны частично компенсировать неблагоприятный инвестиционный климат в этих республиках и косвенно подстраховать иностранных инвесторов от возможных рисков. В связи с этим готовятся поправки к Закону о поддержке прямых инвестиций. Предполагаются налоговые «каникулы», освобождение предприятий с иностранными инвестициями от уплаты налогов и импортных пошлин на необходимые производственные компоненты и, что самое важное для иностранных инвесторов, предоставление им права собственности на землю при создании новых предприятий. Из-за сокращений видов преференций для инвесторов государство может на срок пять лет предоставить инвестиционные налоговые преференции, определяемые в зависимости от объемов инвестиций в основные средства. Инвестиционные налоговые преференции включают в себя предоставление права дополнительных вычетов из совокупного годового дохода, а также освобождение от уплаты налога на имущество. Сохраняется возможность предоставления натурных грантов, величина гранта не может быть больше 30% от объема инвестиций. Преференции предоставляются инвесторам, собирающимся вкладывать средства в приоритетные секторы, сама же схема за последнее время не претерпела значительных изменений.

 В целом меры протекционистского характера не способствуют экономическому развитию и улучшению конкурентоспособности этих отраслей. Односторонние барьеры в условиях интеграции в мировую экономику не способствуют улучшению комфортности для продукции местных производителей за рубежом. Необходима комплексная сбалансированная долгосрочная индустриально-инновационная политика, способствующая быстрому обновлению не только производственных мощностей но и внедрению передовых технологий, значительно увеличивающих производительность и качество выпускаемой продукции /28/.

 Сегодня наиболее заметные результаты достигнуты в области промышленного производства, обслуживающей горнодобывающий комплекс Казахстана. Однако и здесь имеются значительные проблемы, которые тормозят воплощение экономических реформ. Сфера, на которую необходимо обратить пристальное внимание, — это механизм разрешения споров. Закон ясно предусматривает, что споры, в которые вовлечены иностранные инвесторы, могут быть предметом международного арбитража Настоятельно рекомендуется иностранным инвестором, чтобы они включали в проект контракта условие международного арбитража как альтернативы решению споров в местном суде. Кроме международных третейских судов в Европе, также существует альтернатива – Арбитражный суд Московской Торговой палаты, особенно когда суммы спора не оправдывает расходы на процесс в Европе. Также существует Международный центр урегулирования инвестиционных споров (МПУЦИС), задачей которого является урегулирование споров, возникающих у стран – членов Центра с инвесторами.

Если Республика Казахстан выбрана как место для урегулирования для споров, рекомендуется обращаться за помощью в Арбитражную комиссию Казахстанской торговой палаты, а не в казахстанские судебные органы. Однако на окончательность решений Арбитражной комиссии неблагоприятно воздействует принятие в июле 1999г. Гражданско-процессуального кодекса Республики Казахстан. По предшествующему Закону рассмотрение решений Арбитражной комиссии казахстанскими судебными органами было ограничено лишь процедурным вопросами. Согласно действующими закону казахстанские судебные органы имеют возможность при заслуживающих обстоятельствах осуществить повторное рассмотрение существа дела и пересмотреть решение арбитража. Таким образом, самый безопасный путь для иностранных инвесторов, как отмечалось выше, это обеспечить в проекте контракта возможность различных вариантов для разрешения споров.

В силу этих причин инвесторов в первую очередь волнует правовая база, обеспечивающая защиту иностранного капитала на местном уровне, которая в значительной степени является условием формирования в Казахстане благоприятного инвестиционного климата и экономики открытого типа. Особое место занимают законы, регулирующие отношения непосредственно в сфере иностранных инвестиций. В Законе Республики Казахстан «Об иностранных инвестициях» закреплен ряд гарантий, направленных на защиту интересов иностранных инвесторов:

  • закрепление правового режима;
  • гарантии от изменения законодательства;
  • гарантии от экспроприации;
  • гарантии от незаконных действий государственных органов и должностных лиц;
  • компенсация и возмещение убытков иностранным инвесторам;
  • гарантии использования доходов;
  • гарантии использования собственных валютных средств;
  • гласность в деятельности иностранных инвесторов.

          Особое место занимает налоговая политика государства в отношении иностранных инвестиций, так как является фактором, формирующим страновые риски для инвесторов. Налоговая политика для иностранных инвесторов входит в ряд    рассматриваемых объектов странового риска при выборе страны. Поэтому малые изменения в налогообложении приводя к снижению получаемой инвесторами чистой прибыли. До введения в действие ряда новых глав Налогового кодекса РК система основных налоговых инструментов регулирования развития рассматриваемого сектора включала в себя налог на прибыль, отчисления на воспроизводства минерально-сырьевой базы, роялти, акциз на нефть и таможенные пошлины. Главные недостатки этой системы состояли в следующем.

Во-первых, многие из ее элементов (например, ставки акциза на нефть) установились без должных экономических обоснований, зачастую чисто волюнтаристски. В итоге превалировала не столько регулятивная, сколько фискальная функция налогов, что не способствовала повышению инвестиционных возможностей.

Во-вторых, «нефтяные» налоги по сути никак не «привязывались» к прибыльности разрабатываемых месторождений, к объективно различающимся (в силу природных условий, стадий выработки месторождений, степени их истощения, и т.д.) условиям добычи исходного сырья.

Страны, желающие привлечь иностранных инвесторов, как правило, должны создать:

  • социальные инвестиционные зоны;
  • инвестиционные стимулы (такие, как налоговые каникулы);
  • продвижение инвестиций;
  • определить четкие приоритеты макроэкономической политики.

          Гласные усилия правительства направлены на всемирную поддержку и содействие прямым иностранным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в экономику РК. Их коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических препон, кроме того, складывается впечатление, что многие просто боятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в Казахстане убеждены, что иностранные инвестиции – это не более чем «надувательство» и зарубежные компании откровенно эксплуатируют экономику Казахстана.

    Эти и другие проблемы стали предметом экспертного опроса среди инвесторов и экспертов инвестиционного климата в РК. Рассмотрим, какие факторы оказывают положительное или негативное влияние на инвестиционный климат РК для иностранных инвесторов (таблица 12).

 Необходимо учитывать, что интервьюеры (иностранные инвесторы)  не всегда могут адекватно оценить некоторые аспекты экономико-политической ситуации в Казахстане.

 

Таблица 12.

 

Факторы, влияющие на инвестиционный климат РК

 

Препятствие

Основное препятствие

Знак влияния

1.                  

Бюрократия

6,7

2.                  

Налоговый финансовый режим в Казахстане

3,6

+

3.                  

Правовая инфраструктура и скорость его изменения.

3,1

+

4.                  

Финансовый рынок

4,6

+

5.                  

Инфраструктура (телекоммуникации, транспорт и др.)

3,1

+

6.                  

Местное вмешательство

4,6

7.                  

Недостаток каналов распределения

1,3

8.                  

Тарифные барьеры

0,3

9.                  

Регулирование обменного курса

2,8

+

10.              

Политическая нестабильность

3,0

11.              

Язык/культура

3,1

+

12.              

Нахождение потенциальных партнеров

1,1

+

13.              

Инфляция местной валюты

2,8

14.              

Защита патентов и технологий

0,3

+

15.              

Нестабильность законодательства

3,9

16.              

Отношение к иностранным инвесторам

1,3

17.              

Средства  массовой информации

2,9

+

18.              

Противоречия между центром и регионами

0,1

19.              

Коррупция

6,1

Примечание: таблица составлена автором

 

 Как видно, из десяти наиболее положительных по влиянию факторов доминирует экономические – уровень квалификации трудовых ресурсов, налоговый режим финансовый рынок  и культура. Немаловажно с точки зрения позитивности признать, что правовая инфрастуктура улучшает инвестиционный климат в стране.

К негативным факторам в основном инвесторы относят политические – коррупцию бюрократию, местное вмешательство и нестабильность законодательства. Противоречия между центром и регионами больше относятся к нейтральным факторам. Абсолютно негативно влияют на инвестиционный климат в РК и имеют максимальное значение по результатам опроса политические факторы – уровень коррупции и бюрократизма. Такие факторы, как недостаток каналов распределения и тарифные барьеры, местное вмешательство, по своей природе оказывают крайне негативное влияние на инвестиционный климат в стране. Но тем не менее оно не является определяющим /29/.

 Таким образом, правовая система, обеспечивающая деятельность иностранных инвесторов, несмотря на существенные сдвиги в области улучшения инвестиционного климата, не обеспечивает достаточный уровень защищенности иностранных инвесторов от коррупции и произвола властей. Опираясь на результаты проведенного исследования (опроса)  среди иностранных инвесторов, можно утверждать, что бюрократизм и коррупция являются основными отталкивающими факторами в инвестиционном климате РК для иностранных и отечественных инвесторов.    

 

3.2 Совершенствование  инвестиционной деятельности в Казахстане

 

Позитивный процесс экономического развития в государстве невозможен без привлечения инвестиций. Инвестиции в основной капитал определяют перспективы социально-экономического развития любой страны и особенно стран с переходной экономикой, к числу которых относится и Казахстан.

Развитие экономики Казахстана требует возрождения и создания многих производств, а также модернизации существующей производственной инфраструктуры. Это, в свою очередь, требует не только привлечения в страну значительных объемов инвестиций, но и их рационального использования. По данным Агентства РК по статистике, большая часть инвестиций направляется в нефтегазовый сектор: в 2004 г. – 82%, в 2005г. – 78%, в 2006г. – 88%. Такая тенденция сохранится и в будущем. Всего в топливно-энергетический комплекс до 2015г. Будет инвестировано около 74 млрд. долларов.

Объем инвестиций в недропользование в 2006 г. составил 6,1 млрд. из них объем иностранных инвестиций – 5,2 млрд. долларов, а отечественных – 885 млн. долл. Сегодня основными инвесторами в развитие недропользования республики являются компании из США (более 27%), Нидерландов (23%), Южной Кореи (8%). Инвестиции других стран не превышают 2%. В настоящее время в сфере инвестиционной деятельности в Казахстане можно выделить несколько основных тенденций. Несмотря на лидирующие позиции Казахстана по объему привлекательных инвестиций, существующий приток иностранного капитала явно недостаточен.

 

Таблица 13.

 

Инвестиции в нефтедобывающую отрасль, млрд. долл. США

 

2003-2005 гг.

2006-2010 гг.

2011-2015 гг.

11

20

21

Примечание: таблица составлена автором по статистическим данным

 

         Более того, учитывая капиталоемкость национального производства, многие международные эксперты считают, что оптимальный размер инвестиций в условиях Казахстана должен превышать 10 млрд. долл. г год, а по некоторым оценкам, достигать 50 млрд. долл. В последнее время в нефтегазовой отрасли Казахстана достаточно активизировались и российские компании, в первую очередь «Газпром» и «ЛукОйл». Скорее всего, сотрудничество России с Казахстаном в этой отрасли будет реализоваться в рамках газового альянса. Основной формой привлечения прямых инвестиций в республику являются совместные предприятия (СП), в меньшей степени – со 100% иностранным капиталом и дочерние предприятия. Однако при очевидном росте числа предприятий с иностранными инвестициями в Казахстане их влияние на оздоровление экономики республики в отдельных отраслях остается в целом малозаметным. В структуре ВВП доля продукции и услуг этих предприятий составляет мене 1%. Подавляющий объем иностранных инвестиций по-прежнему направляется на создание основных средств предприятий горнодобывающей промышленности.

    Преобладание вложений в добычу нефти и природного газа обусловливается продолжающейся реализацией крупных инвестиционных проектов на месторождениях Тенгиз, Восточный Кашаган и Карачаганак. Так, ТОО «ТШО» предполагается строительство 2-й очереди Тенгизского ГПЗ мощностью 5млрд. м3 сухого, 1000 тыст. Сжиженного газа и 200 тыс.т. ШФЛУ с вводом в 2005-2007 гг. Компания «Аджил ККО» ведет разработку проекта  строительства 1-й очереди Кашаганского ГПЗ, мощностью 3 млрд. м3 сухого, 800 тыс. т. сжиженного газа, а также 100 тыс. т. ШФЛУ со стоимостью проекта около 1млрд. и вводом в эксплуатацию в 2004-2006 г. Более определено проявляется перспектива по второй фазе «Газового проекта» на Карачаганаке: 1-я очередь ГПЗ будет введена в 2007 г. (мощность переработки до 5 млрд. м3).

        Вместе с тем произошло увеличение объемов внутренних инвестиций и сокращение доли иностранных. Так, если в 2004  и 2005 гг. в нефинансовые активы в значительной мере направлялись иностранные инвестиции (соответственно 57 и 51%), то в 2006 г. 69,5% вложений составили инвестиции внутренние (рисунок 3). Это означает сокращение зависимости Казахстана от мирового финансового рынка. Финансирование инвестиционных проектов в 2003 г. осуществлялось за счет собственных (31,6%) и  привлеченных (68,4) средств, их которых иностранные инвестиции составили 27,2%.

 

 

Объемы инвестиций в нефинансовые активы

 

рисунок 3.

 

     Казахстан является одним из основных государств-реципиентов иностранного капитала (все формы инвестирования) на постсоветском пространстве, занимая по объему инвестиций на душу населения среди стран Восточной Европы и СНГ пятое место после Венгрии.

    По оценкам экспертов, Казахстан в 2005 г. прямых инвестиций, поступивших в Центральную Азию, а Всемирный банк включил Казахстан в число двадцати стран мира, привлекающих наиболее объемы инвестиций. Таким образом, почти  из двухсот стран мира Казахстан закрепился в числе пятидесяти, получающих в среднем ежегодно более 1 млрд. долл. инвестиций.     В среднесрочной перспективы, по оценкам экспертов, основной объем инвестиций по-прежнему будет направляться на создание основных средств предприятий и организаций сырьевого сектора экономики.

     Так, проект плана капитального строительства и ремонта газотранспортной системы МГ «средняя Азия — Центр» на 2002-2010гг. предусматривает осуществление текущих инвестиций общим объемом до 1,5 млрд. долл. Кроме того, с целью обеспечения ввода в работу новых объектов нефтегазовой инфрастуктуры рассматриваются программы строительства сети газотурбинных электрических мощностей суммарной мощностью более 9000 МВТ, что потребует дополнительных ресурсов газа к 2010г. более 2 млрд. м3  и значительных инвестиций на реализацию этих проектов.       

    Динамика структуры финансирования инвестиций свидетельствует о некотором увеличении доли государства. В 2004 г. в основной капитал инвестором было вложено 1193 млрд. тенге, что на 25,6% выше предыдущего года. Однако крайняя недостаточность государственных инвестиций очевидна, особенно когда речь идет об инфрастуктуре и поддержке потенциально конкурентоспособных секторов экономике с высокими технологиями.

     Мировой опыт свидетельствует, что чем сильнее страна отстает в       своем развитии от переводных стран мира, тем выше  должна быть роль государства в регулировании и поддержке инвестиционной деятельности в ключевых отраслях экономики. Иностранные инвестиции, как правило, следует за внутренним инвестиционным бумом.

     Притоку портфельных инвестиций в республику препятствует отсутствие в Казахстане эффективно функционирующего рынка ценных бумаг.

         Целесообразность стимулирования притока портфельных инвестиций во все отрасли экономики не вызывает сомнений, поскольку он обеспечивает приток финансовых ресурсов без потери контроля над объектами инвестирования. Это преимуществу важно использовать в отраслях, имеющих стратегическое значение для страны, в частности нефтегазовой /30/.

  Безусловно, прогнозировать ситуацию с портфельными инвестициями очень сложно ввиду неопределенности перспектив мировой экономики. Однако не вызывает сомнения, что основными получателями этих инвестиций останутся развивающиеся страны западного полушария. Доля, на которую может рассчитывать Казахстан, невелика, но ее можно увеличить за счет заметного улучшения инвестиционного климата.

Таким образом,  структура и показатели эффективного использования инвестиций еще не достигнуты в полной мере. Это обусловлено следующими причинами:

  • высокой коммерческой привлекательностью инвестирования в топливо — сырьевой сектор на фоне обострения дефицита инвестиционных капиталов в обрабатывающем комплексе, увеличением разрыва прибыльности в этих секторах;
  • накоплением в стане масштабного потенциала сбережений, в значительной своей части не используемого на инвестиции в реальные активы;
  • отсутствием инфраструктуры рынка инвестиций, обеспечивающей эффективную трансформацию сбережений национальной экономики в инвестиции в производство;
  • неразвитостью каналов межотраслевого перетока капиталов из капиталодостаточных в капиталодефицитные отрасли промышленности;
  • инвестиционным ограничениями, связанными с дефицитом конкурентоспособных производственных мощностей, в частности в химическом и нефтехимическом комплексах;
  • низким уровнем капитализации банковской системы и ее маломощностью.

         Таким образом, изучение современного состояния и структуры инвестиций в реальном секторе экономики Казахстана позволяет сделать вывод о том, что нынешние масштабы привлечения иностранного капитала в республику не отвечают ее потребностям. 

     В этой связи одним из наиболее актуальных вопросов становится активизация, учитывая доминирующую роль нефтегазового сектора в экономике республики, инвестиционной деятельности в сфере – и газопереработки. В частности с 2005-2007 гг. Узбекистан станет импортером нефтепродуктов, и Казахстан может быть построен комплекс мини-НПЗ. Для этого не требуется много времени и средств: стоимость одного такого НПЗ, к примеру, производимого заводом «Белэкергомаш» (Россия), составляет 160тыс. долл. Здесь можно использовать лизинговые схемы, в которых по сравнению с банковским кредитом идет экономия 40-60% финансирования.

      Для Республики Казахстан целесообразно также создание имеющего стратегическую направленность инвестиционного консорциума. Его создание позволит:

  • осуществлять прямое инвестирование проектов, имеющих стратегическое значение для Казахстана, причем не только в нефтегазовой, но и обрабатывающей отрасли;
  • обеспечивать доступ национального капитала к
  • энергетическим и сырьевым ресурсам сопредельных государств, входящих в сферу национальных интересов Казахстана, тем более что системный кризис в странах Центрально-азиатского региона открывает хорошие перспективы для укрепления в нем лидирующих позиций Казахстана.

          Мировой опыт последних лет показывает, что наиболее правильным является подход, при котором иностранные инвесторы и отечественные производители пользуются равными условиями, т.е. речь идет о предоставлении национального режима. Однако в Казахстане реально льготы предоставляются лишь крупным и известным в мире компаниям. Остальные инвесторы, особенно отечественные, остаются вне поля зрения правительства, без достаточной правовой защиты и помощи, тем самым упускается возможность масштабного привлечения капитала среднего и малого мобильного и часто технически передового  предпринимательства.

 Все еще многочисленны жалобы инвесторов на несовершенство казахского законодательства и механизма его практической реализации. Необходимо последовательно устранять неопределенности и противоречия в законодательстве, оставляющие возможности разных толкований и связных с ними злоупотреблений.

 Национальный режим должен стать основой политики привлечения иностранного капитала в республику. Сокращение числа изъятий из национального режима также будет способствовать улучшению инвестиционного климата. Изъятия должны закрепляться законодательно, а не административными мерами властей всех уровней, применяться без исключений ко всем группам инвесторов, подпадающим под такие изъятия, закрепляться в рамках международных договоров или документов, определяющих членство или отношения Казахстана с международными организациями. Вместе с тем необходимо сохранить и систему стимулов для иностранных инвесторов, но изменив принципы их предоставления, а в ряде случаев и сами стимулы.

В целом Казахстану необходимо быстрое и существенное улучшение инвестиционной деятельности по всем направлениям, проводя взвешенную прагматичную политику шагов по углублению и расширению связей с иностранными инвесторами и их адекватной поддержке.

 

 

 

 

 

 

3.3 Экономический механизм реализации государственной инвестиционной    политики РК

         Экономический механизм реализации государственной инвести­ционной политики подразумевает систему мер регулирования и эконо­мического стимулирования частнопредпринимательского капитала, как национального, так и иностранного.

      Компании с иностранным капиталом традиционно очень вни­мательно исследуют те инвестиционные льготы, которые предостав­ляют им власти зарубежных стран. Ведь подобные льготы — один из важных моментов для предпринимателей при принятии решения об инвестировании. Одним из главных инструментов стимулирования инвесторов как отечественных, так и иностранных являются налоговые льготы. Среди экономических методов поощрения инвестиций во всем мире им принадлежит ведущая роль.

      В мировой практике существуют различные мнения по поводу использования налоговых стимулов как факта повышения инвести­ционного рейтинга. Большинство высокоразвитых стран отказались от налоговых стимулов или же используют их весьма ограниченно, данное аргументируется тем, что стимулы вызывают несоответствие прибыли произведенным затратам и тем самым нарушают экономи­ческое равновесие.

      Для развивающихся стран, в том числе для РК, стимулы неиз­бежны, так как еще отсутствуют условия, необходимые для функ­ционирования здорового рынка. Таким образом, та или иная форма стимулирования может быть оправдана только в том случае, если данные льготы, в частности налоговые, покроют издержки, связан­ные с предполагаемыми благами, возникающими благодаря стиму­лам. Многие государства рассчитывают покрыть потери доходов, вызванные налоговым стимулированием, дальнейшим ростом ино­странных инвестиций в страну. Данное возможно лишь только в том случае, если налоговые льготы будут направлены на постепенное инвестирование и учитывать долгосрочный характер инвестиций. Необходимо помнить, что налоговые преференции уменьшают цену на инвестиционные товары, а норма прибыли на частный капитал после уплаты налога возрастает, в результате растут и капитальные вложения. Таким образом, частный сектор не следует облагать высокими налогами, вследствие того, что налог уменьшает доходы, на­правленные на инвестиции. Однако несмотря на это в экономике любой страны, в частности РК, должна существовать гибкая налоговая политика, включающая определенный механизм налоговых льгот и сочетающаяся с другими экономическими политиками.  Так наиболее существенные льготы мо­гут предоставляться тем предприятиям, которые увеличивают заня­тость, улучшают условия работы; увеличивают объем экспорта; повы­шают эффективность обрабатывающей промышленности; внедряют новую технологию и технику; экономят энергию и сырье; способству­ют импортозамещению; стимулируют НИОКР.

Согласно новому налоговому Кодексу крите­риями предоставления льгот и преференций и определения их разме­ров в РК являются:

  1. Общие условия проекта: принадлежность проекта к приоритет­ным секторам экономики; общий объем прямых инвестиций; объем экспортной продукции; объем импортозамещающей продукции; коли­чество создаваемых рабочих мест; экологическая безопасность.
  2. Технические условия: новизна и качество продукции; новизна внедряемой техники и технологии; рациональное использование при­родных, сырьевых и трудовых ресурсов.
  3. Организационно-управленческие условия: современный менеджмент; передовые методы маркетинга; обучение и переподготовка менеджеров, инженерно-технического персонала и рабочих.
  4. Финансовые условия: схема и условия финансирования инве­стиционных проектов (сроки, банковские процентные ставки, гарантии и др.): предполагаемое использование получаемой прибыли (реинве­стирование в расширение производства);
  5. Экономические условия: внутренняя норма прибыли; чистый дисконтированный доход (интегральный эффект); срок окупаемости инвестиций; риски; прямое и косвенное влияние проекта на развитие национальной экономики;
  6. Бюджетная эффективность: обеспечение поступлений в бюджет средств, недополученных в результате предоставленных льгот и пре­ференций.

     Распространенной мерой налогового стимулирования в разви­вающемся мире являются налоговые каникулы. Данная льгота распро­страняется только на новые фирмы, существующим же предприятиям она уже не предоставляется. Суть данного стимула заключается в освобождении от подоходного налога, начиная либо с момента про­изводства, либо с момента получения прибыли до определенного времени.

      Иногда этот льготный период распространяется на после­дующий период путем налогообложения по уменьшенной ставке. В Юго-Восточной Азии, например, поощрение притока инвестиций производится предоставлением особого статуса» пионера». В соот­ветствии с этим статусом вводится в частности, в Сингапуре осво­бождение от налогов 40% доходов компании.

   Льготный период нало­гообложения колеблется в пределах пятидесяти лет и зависит от уровня квалифицированной рабочей силы, расходов на исследования и разработки.

    Инвесторы при оценке инвестиционного климата страны-реципиента уделяют большое внимание предоставляемым льготам, не основанным на подоходных налогах. В частности их интересуют таможенные пошлины, НДС на ввозимые товары в виде дорогостоя­щего оборудования и новейших технологий, отчисления во внебюд­жетные фонды.

    Согласно мировому опыту таможенные льготы являются важ­ным элементом системы стимулирования во многих развивающихся странах. Данные льготы предусматривают возврат пошлин, выпла­ченных при ввозе оборудования, сырья и материалов, необходимых для производства экспортных изделий. Предоставляются также раз­решение на беспошлинный ввоз или скидки по уплате. Законодатель­ством РК инвесторам «предоставляется частичное либо полное осво­бождение от уплаты таможенных пошлин на ввозимое современное оборудование, соответствующее международным экологическим и технологическим стандартам, сырье, материалы и комплектующие изделия, необходимые для осуществления проекта». К тому же, ин­весторы, осуществляющие экспорт готовой продукции, полностью освобождаются от уплаты таможенных пошлин на ввозимое обору­дование.

    Сырье, материалы и комплектующие изделия, используе­мые при строительстве нового производства в сроки, установленные в контракте».

    Однако введение налоговых льгот требует определе­ния приоритетных видов деятельности, на которые направлены сти­мулы. Налоговое законодательство должно быть предельно четким, недвусмысленным, с тем чтобы налогоплательщики знали, распро­страняется на них то или иное положение. Необходимо отметить, что в данном случае сложность системы налогообложения заключается и в возможности ряда юридических лиц, которые без всяких на то оснований постараются любыми методами воспользоваться льготами. Такая ситуация негативно отразится на бюджете государства, а также усилит коррумпированность государственных чиновников. Сложившиеся экономические условия в Казахстане и его регионах пока не содержат реальных предпосылок для самоактивизации инвестиционных процессов. Не создан устойчивый экономический механизм к развитию производственного потен­циала, нет механизма аккумулирования инвестиционных ресур­сов для производственного сектора, не сформированы инвести­ционные институты, способные организовать эффективный ин­вестиционный процесс и межотраслевой перелив капитала. Все это диктует необходимость создания механизма реализации инвестиционной политики, способного реанимировать инвести­ционный процесс в Казахстане.

   Механизм стимулирования инвестиционной активности дол­жен включать всю совокупность инструментов налогового, бюд­жетного и финансово-кредитного регулирования, способствовать увеличению финансовых средств, необходимых для инвестиро­вания экономики, создавать условия для предпочтения инвести­рования производства расходам на посредническую, коммер­ческую и другого рода деятельность спекулятивного характера.

В условиях формирования рыночных отношений этот механизм должен включать несколько блоков:

  • экономические рычаги и организационные меры, способ­ствующие рациональному распределению и эффективному использованию централизованных капитальных вложений (из государственного и местного бюджетов);
  • экономический механизм закрепления финансовой базы инвестиционной деятельности на региональном уровне;
  • экономические методы, способствующие росту собственных накоплений предприятий и организаций;
  • экономический механизм стимулирования инвестиционной активности частных предпринимателей;
  • инструменты задействования накоплений населения на цели инвестирования экономики;
  • меры по привлечению прямых и заемных иностранных инвестиций;

   Рычаги и методы различных блоков механизма реализации инвестиционной политики переплетаются, взаимно дополняют друг дру­га и действуют в нескольких направлениях одновременно, мобилизуя и стимулируя различные каналы поступления инвестиций.

    Прежде всего, необходимо изменить систему прямого регу­лирования движения капиталов. Так, предоставление централи­зованных капитальных вложений (из государственного и мест­ного бюджетов) (на безвозвратной основе) должно стать скорее исключением, чем правилом. Основным критерием выделения централизованных капитальных вложений должны стать эффек­тивность инвестиционных проектов и их соответствие приорите­там структурной политики. Выделение централизованных инвес­тиций без учета этого критерия на основе субъективных реше­ний органов власти может привести к неэффективному распы­лению государственных средств и, как следствие, — к росту незавершенного производства на местах.

    Преобладание рыночных отношений в инвестиционной по­литике будет достигнуто только в том случае, если будут:

  • качественно изменены формы использования централизо­ванных капитальных вложений;
  • введена конкурсная основа распределения инвестиций с использованием системы аукционов и тендеров открытого и закрытого типов;
  • сокращено прямое бюджетное финансирование за счет расширения косвенного через гарантии под кредиты ком­мерческих банков, участие в создании специализирован­ных банков и т.д.;
  • часть бюджетных средств использована для совместного с негосударственными инвесторами финансирования произ­водственных государственно-частных проектов, либо ис­пользована как гарантия прибылей частного капитала.                                                                             

    Регу­лирование ставок ссудного процента и норм обязательных бан­ковских резервов обеспечивает влияние на уровень инфляции, динамику цен, курс национальной валюты, экспорт и импорт капитала и продукции. Путем регулирования ссудного процента и предоставления льготных кредитов в рыночных условиях осу­ществляется перелив инвестиций в приоритетные отрасли и сферы и, таким образом, обеспечивается реструктуризация экономики.

   Поскольку краткосрочный банковский кредит не может решить проблем инвестирования производства, для обеспечения пере­лива капитала из торгово-посреднической сферы в сферу мате­риального производства необходимо повысить процентные став­ки под краткосрочные кредиты и резко снизить их под долго­срочные. Для развития долгосрочного кредитования целесооб­разно внедрение и широкое использование новой его формы — залогового кредитования.

     Важной частью всего экономического механизма реализа­ции инвестиционной политики должна стать система мер госу­дарственного регулирования и экономического стимулирования частнопредпринимательского капитала, как национального, так и иностранного.

    Так, чрезвычайно льготный для частного секто­ра инвестиционный климат является причиной высокого дина­мизма развития экономики и стремительного роста частного предпринимательства в странах Юго-Восточной Азии. Именно благоприятный инвестиционный климат позволяет поддерживать высокий уровень деловой активности частного бизнеса.

   Изучение мирового опыта, в том числе и опыта развивающихся стран, показывает, что формирование системы фискаль­ных привилегии связано с огромной ролью государства в вос­производственном процессе, с использованием частного капи­тала в решении проблем индустриализации, структурной пере­стройки, модернизации экономики, занятости и т.д.

   Развитие системы налоговых льгот в направлении стимули­рования инвестиционной активности хозяйствующих субъектов всех форм собственности и, особенно, частного национального капитала, должно предусматривать:

  • льготы по налогообложению части доходов юридических лиц, направленной на производственное инвестирование, в жесткой увязке предоставленных льгот с эффективнос­тью их использования;
  • интенсификацию некоторых из них, то есть улучшение предоставляемых его условий;
  • расширение сферы распространения, одновременно способ­ствующее увеличению числа налогооблагаемых объектов.

    Наиболее важными формами налоговых преференций яв­ляются: освобождение от подоходного налога, налоговые скидки на инвестиции или инвестиционный налоговый кредит, ускорен­ная амортизация, компенсация убытков за счет прибылей пос­ледующих лет, освобождение от ряда косвенных налогов.

   Распространенной мерой налогового стимулирования инвес­тиций в развивающемся мире является временное освобождение (полное или частичное) от уплаты подоходного налога, так назы­ваемые налоговые каникулы. Либеральный налоговый режим дол­жен предоставлять частичные или полные налоговые каникулы достаточно широкому кругу компаний, инвестирующих свой капи­тал в производство. По примеру Сингапура, от уплаты налога может быть освобождена приращенная сумма дохода от экспорта на срок от 5 до 10 лет для экспортоориентированных предприя­тий. В Таиланде величина налоговой льготы определяется отрас­левой принадлежностью предприятия и устанавливается на срок от 3 до 8 лет, а на последующие 5 лет предусматривается частич­ное (на 50%) освобождение от уплаты подоходного налога.»

     В Казахстане в соответствии с Законом РК «О государ­ственной поддержке прямых инвестиций» конкретные меры сти­мулирования — льготы и преференции — будут предоставляться Госкомитетом по инвестициям путем заключения с инвестором контракта после всесторонней экспертизы инвестиционного про­екта. Кроме того, государство предоставляет натурные гранты — ставки подоходного налога на юридических лиц, земельного налога и налога на имущество могут быть снижены до 100% на срок до 5 лет с момента заключения контракта, а на последу­ющий пятилетний период возможно понижение в пределах 50%.

     Законом также предусматривается полное или частичное осво­бождение от таможенных пошлин импорта оборудования, сырья и материалов, необходимых для реализации инвестиционного проекта. Льготы и преференции, включая налоговые и таможен­ные каникулы, натурные гранты, устанавливаются дифференци­рование — в зависимости от содержания инвестиционных проек­тов, эффективности, приоритетности и соответствия утвержден­ному списку наиболее важных производств.

   Важнейшей составляющей механизма стимулирования ин­вестиционной активности является государственная поддержка процесса перелива капитала из торгово-посреднической сферы в сферу материального производства путем увеличения необла­гаемой налогом части дохода, направляемой на инвестирование производства, строительство жилья, объектов социальной сфе­ры или освобождения от налога всего дохода, используемого на техническое перевооружение. Для компенсации сокращения поступлений в бюджет можно ввести повышенный подоходный налог и комиссионные, получаемые от торговых и посредничес­ких операций. В среднесрочном и краткосрочном периодах льгот­ный режим необходимо предоставлять производствам, где ве­дется активная модернизация производственного аппарата и возможна быстрая отдача капиталовложений. В долгосрочном -производствам, способствующим обновлению производственно­го потенциала на новой технологической основе и укреплению экономической безопасности страны.

        Инвестиционный налоговый кредит определяется, как правило, в процентах к стоимости оборудования и вычита­ется непосредственно из суммы налога или облагаемого нало­гом дохода. В США, например, была разрешена 6-процентная налоговая скидка с капитальных вложений в объекты сроком службы менее 3-х лет и 10-процентная — с капитальных вложе­ний в другие его виды. Использование этого метода выгодно и для предприятия, получившего временную выгоду, и для госу­дарства, которое в последующем возвратит с избытком недопо­лученные средства.

   Альтернативной формой льгот являются налоговые скидки на инвестиции, которые широко практикуются в странах Юго-Восточной Азии для стимулирования инвестиций компаниям, не подпа­дающим по своим параметрам под статус привилегированных. Сущность данной льготы сводится к тому, что часть дохода пред­приятий не облагается налогом и определяется она на основе величины вложенного капитала и ставок предоставляемой скидки.

  Новым Налоговым кодексом республики предусмотрено освобождение от налога части дохода, направляемого на инве­стирование основной деятельности, внедрение новой техники и новых технологий. Однако, на наш взгляд, более эффективно было бы использование инвестиционного налогового кредита, который сыграл бы стимулирующую роль для накопления на предприятиях, и, в то же время, эти средства не были бы потеряны для государственного бюджета.

   Прогрессивным методом увеличения инвестиций в произ­водство является ускоренная амортизация основных видов обо­рудования, широко применяемая за рубежом. Экономический смысл ускоренной амортизации заключается в возможности относить к издержкам производства ускоренный износ активов в первые годы эксплуатации и сумму износа вычитать из при­были до того, как она будет обложена налогом.

   При ускоренной амортизации создается большая разница между величинами налоговой и экономической амортизации и, соответственно, сокращается налогооблагаемая прибыль при ее целевом ис­пользовании. Применение методов ускоренной амортизации позволит быстрее накапливать средства для замены оборудова­ния, ускорит оборот основного капитала, создаст стимулы для новых затрат на обновление и техническое совершенствование производства.

   В Казахстане использование методов ускоренной амортизации наиболее целесообразно для высокотехнологичных производств. Использование нормативов ускоренной амортиза­ции позволит списывать уже в первые два года эксплуатации около 60 процентов стоимости оборудования и, тем самым, обеспечивать инвестиционные средства для их ускоренного об­новления.

    Рекомендуется и такой вариант амортизационной полити­ки, при котором стимулами выступают первоначальные и инве­стиционные налоговые скидки. Первоначальные скидки, предос­тавляемые в первый год эксплуатации приобретенного оборудо­вания, дополняют обычные амортизационные отчисления.

    Использование предложенных выше прямых и косвенных рычагов воздействия на инвестиционную активность будет спо­собствовать притоку капитала в реальный сектор, оживлению инвестиционной деятельности и тем самым содействовать ста­билизации и последующему экономическому росту.

       На наш взгляд, нецелесообразно менять ежегодно долю государственных и регулирующих нало­гов, направляемую в местный бюджет. Для осуществления самостоятельной инвестиционной политики в области необходимо оставлять не менее 50% всех отчислений, в том числе НДС должен полностью оставаться в местном бюджете. При этом следует перейти к среднесрочным нормативам — на 3-5 лет, что обеспечило бы большую стабильность региональной финансовой базы капитальных вложений. Это позволит не только увеличить областной бюджет как источник инвестиций, но и уменьшить налоговый пресс на предприятия за счет сокращения местных дополнительных налогов.

        Инвестиционная ориентация германской бюджетной системы обеспечивается соблюдением законодательно установленного «золотого прави­ла», согласно которому финансирование бюджетного дефицита не должно превысить сумму расходов на инвестиции, предус­мотренную в бюджете.

     «Золотое правило» хотя и относится к федеральному бюджету Германии, но затрагивает и региональ­ную инвестиционную политику, определяя возможность субсиди­рования из него бюджетов земель и общин, в том числе и на инвестиционные цели. Землям и общинам финансовая помощь оказывается для особо значимых инвестиций, необходимых для поддержания народнохозяйственного равновесия, выравнивания уровней хозяйственного потенциала или ускорения экономичес­кого роста. Построение бюджетной системы с учетом обеспече­ния инвестиционной ориентации получило международное при­знание и с успехом может быть использовано в Казахстане.

   Развитие системы налоговых льгот в направлении стимули­рования инвестиционной активности хозяйствующих субъектов всех форм собственности и, особенно, частного национального капитала в регионах должно предусматривать:

— дифференциацию льгот в зависимости от региональных особенностей;

расширение полномочий местных органов власти в предо­ставлении налоговых льгот.

    Для активизации инвестиционной деятельности на уровне регионов может быть использован такой экономический рычаг, как дифференциация ставок местных налогов, а также регули­рующих налогов в части, направляемой в местный бюджет.

   В компетенции местных властей должно быть установление ста­вок местных налогов в зависимости от важности производства, характера производимой продукции, ее значимости для эконо­мики региона и населения, местных условий. Область, диффе­ренцируя местные налоги, получает возможность стимулиро­вать инвестирование в тех направлениях, которые в наиболь­шей степени отвечают интересам реструктуризации ее экономи­ки, насыщения внутреннего рынка потребительскими товарами, открытия новых рабочих мест и т.п.

   Предоставление налоговых и финансово-кредитных льгот должно осуществляться не автоматически, а дифференцированно, в зависимости от значимости осуществляемого проекта для территории области, от доли участия в уставном фонде, от сферы приложения капитала, скорости его оборота. Так, налого­вые преференции не могут быть одинаковыми для предприятий с иностранными инвестициями, организующих высокотехноло­гичное производство конкурентоспособной на мировом рынке продукции, и для предприятий; занимающихся посредничеством. предоставлением услуг и другой деятельностью, обеспечиваю­щей быстрый оборот капитала и получение доходов. Адресное и строго индивидуальное установление налоговых льгот для инве­сторов может обеспечить достижение конкретно поставленных целей, например, способствовать санации необходимых для об­ласти, но убыточных производств, осуществлению природоох­ранной деятельности, инвестированию объектов социальной и рыночной инфраструктуры.

          Целью государственной поддержки прямых инвестиций является создание благоприятного инвестиционного климата для обеспечения ускоренного развития производства товаров и услуг в приоритетных секторах экономики.

Для достижения этой цели необходимы следующие условия:

  • внедрение новых технологий, передовой техники и ноу-хау,
  • насыщение внутреннего рынка высококачественными товарами и услугами,
  • государственная поддержка и стимулирование отечественных то­варопроизводителей,
  • развитие экспортоориентированных и импортозамещающих про­изводств,
  • рациональное и комплексное использование сырьевой базы Рес­публики Казахстан,
  • внедрение современных методов менеджмента и маркетинга,
  • создание новых рабочих мест,
  • внедрение системы непрерывного обучения местных кадров, по­вышение уровня их квалификации,
  • обеспечение интенсификации производства,
  • улучшение окружающей среды.

       Для успешной реализации поставленных задач большое значение имеет Закон Республики Казахстан «О государственной поддержке прямых инвестиций», который в основе своей направлен на регулирова­ние отношений, возникающих в процессе привлечения прямых отечест­венных и иностранных инвестиций, не связанных с государственными гарантиями, внешними займами и грантами, предоставляемыми в рам­ках официальной помощи развитию Республики Казахстан. Данный за­кон призван дать мощный толчок ускоренному развитию производства в отдельных отраслях экономики с тем, чтобы добиться прогрессивных структурных изменений в интересах всего казахстанского общества.

     Государственное регулирование инвестиционной деятельности с целью реализации экономической, научно-технической и социальной политики в соответствии с утвержденными Парламентом программами развития народного хозяйства Республики Казахстан на определенный период производится на основе действующей законодательной базы.

      Законодательство Республики Казахстан о государственной поддержке прямых инвестиций основывается на Конституции Республики Kaзахстан.

Государственная поддержка инвестиций заключается в законодательных гарантиях обеспечения инвестиционной деятельности, установлении систем льгот и преференций, наличии единственного государственного органа, уполномоченного представлять Республику Казахстан перед инвесторами.

     Республика Казахстан гарантирует стабильность и равную защиту прав и законных интересов участников инвестиционной деятельности независимо от форм собственности. Государственная поддержка прямых инвестиций осуществляется в приоритетных секторах экономики, определенных Указом Президента Республики Казахстан,  в которые вошли: производственная инфраструктура, обрабатывающая промышленность, объекты города Астаны, сельское хозяйство, жилье, объекты социальной сферы и туризма.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     Инвестиционная политика, проводимая в Казахстане, выступает одним из важней­ших постоянных средств целенаправленной деятельности государства в социально-экономическом развитии. От привлечения инвестиций и инвестиционной политики зави­сит в огромной степени рост производственного потенциала страны, темпы экономического роста, увеличение объемов и качества производства, материальных и духовных благ, в современных условиях значение инвестиционной политики инвестиционной деятельности заметно возрастает.

    Само государство Республика Казахстан должно выступать организатором инвести­ционного процесса и главным инвестором. Это его основная функция с точки зрения со­циальной политики.

Иностранные кредиты Казахстану необходимы, без них невозможно добиться стаби­лизации и подъема производства, но привлечение и использование их должно отвечать коренным интересам Казахстана, и должно вписываться в рамки общей стратегии внешне­го заимствования страны и не ухудшения ее позиций по внешним задолженностям.

        Благодаря принимаемым мерам по стимулированию притока иностранного ка­питала с использованием ее организационного, технического и научного опыта, инвести­ционная политика стала важным элементом экономической стратегии страны по активно­му участию в мировых интеграционных процессах. При этом создаются равные условия для деятельности как внешних, так и внутренних, в том числе, отечественных инвесторов.

    Также необходимо изменением в лучшую сторону всей законодательной базы Рес­публики Казахстан, включая и инвестиционную деятельность, осуществляемую в Респуб­лике Казахстан.

           В целом по проведенному дипломному исследованию в дополнение к отмеченному выше, можно сделать следующие выводы и заключения.

Для усиления, стимулирования и дальнейшего развития инвестиционной деятельности в РК необходимо:

  • значительно уменьшить (не менее чем до 12-13 %) основную ставку НДС и таким образом стимулировать снижение затрат в производстве и реализации продукции;
  • ввести дифференцированные, в том числе «нулевые», ставки на наиболее социально значимые потребительские товары первой необходимости и продукты питания, обеспечивающие законодательно установленный прожиточный минимум населения;
  • устранить из налоговой базы НДС элементы, не образующие добавленную стоимость, и прежде всего исключить из облагаемого оборота амортизационные отчисления и акцизы, имея ввиду, что последние могут успешно применяться и без параллельного обложения НДС;
  • компенсацию или зачет перечисленных в бюджет сумм авансовых платежей по НДС производить только с поправкой на инфляцию;
  • в целях снижения суммы прямых и косвенных затрат на образование капитала и создания благоприятного инвестиционного климата полностью устранить бремя на импортируемые капитальные товары, освободив от уплаты НДС те из них, которые не будут перепроданы потребителям без его уплаты. На остальные, относящиеся к этой категории, товары, распространить широко используемый в практике международной торговли принцип взимания НДС «по месту назначения», согласно которому экспорт облагается по «нулевой ставке», а по облагаемому НДС импорту разрешается его зачете немедленным, по возможности, возмещением, когда этот налог, уплаченный при покупке, превышает налог с продаж.
  • любые вводимые по уплате НДС стимулы должны быть одинаково доступными как для зарубежных, так и для отечественных товаропроизводителей, что призвано обеспечить равноправную для тех и других конкурентную среду.
  • учитывая сравнительно невысокий по сравнению с другими налогами на динамику удельный вес подоходного налога в СНБ, он нуждается, по нашему мнению, не так в пересмотре в сторону уменьшения ставки, как в изменении самой методики исчисления, исключающем возможные мотивы для сокрытия доходов.

      Развитие системы налоговых льгот в направлении стимули­рования инвестиционной активности хозяйствующих субъектов всех форм собственности и, особенно, частного национального капитала, должно предусматривать:

  • льготы по налогообложению части доходов юридических лиц, направленной на производственное инвестирование, в жесткой увязке предоставленных льгот с эффективнос­тью их использования;
  • интенсификацию некоторых из них, то есть улучшение предоставляемых его условий;
  • расширение сферы распространения, одновременно способ­ствующее увеличению числа налогооблагаемых объектов.

Наиболее важными формами налоговых преференций яв­ляются: освобождение от подоходного налога, налоговые скидки на инвестиции или инвестиционный налоговый кредит, ускорен­ная амортизация, компенсация убытков за счет прибылей пос­ледующих лет, освобождение от ряда косвенных налогов.

      Из всего, сказанного, можно сделать следующие выводы: во-первых, иностранные инвестиции — как резерв экономического роста, эффективность которого достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее целенаправленного их использования в приоритетных секторах материального производства и социальной сферы, формирует производственный потенциал на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках; во-вторых, наиболее перспективным для Казахстана на современном этапе является взаимовыгодное сотрудничество на основе прямых иностранных инвестиций, так как они служат источником капитала для вложения в производство товаров и услуг, обеспечивают трансферт технологии, ноу-хау, передовых методов управления, не ложатся дополнительным бременем на внешний долг страны, способствуют привлечению зарубежных специалистов к подготовке национальных кадров, содействуют наиболее эффективной интеграции национальной экономики в мировую благодаря разнообразному производственному и научно-техническому сотрудничеству; в-третьих, участие иностранного капитала в отраслях народного хозяйства республики достигло на сегодняшний день незначительных масштабов.

      Отсюда, задача заключается в том, чтобы в первую очередь привлекать инвестиции в те области, где они дадут наибольший социально-экономический эффект: нефтеперерабатывающую, химическую и нефтехимическую промышленность, строительство, инфраструктуру, металлургию, отрасли агропромышленного комплекса — в приоритетные сферы экономики, активизация которых поможет вывести ее из сложившегося кризисного состояния и обеспечить стабилизацию экономического роста; в-четвертых, приоритетные направления и льготные условия инвестирования должны распространяться также на отдельные регионы и области республики, решая прежде всего проблемы безработицы и создание новых рабочих мест, а также использование иностранных инвестиций в остальных районах республики. Все это позволит значительно поднять реальный сектор экономики на основе привлечения как внутренних, так и внешних инвестиций в целях качественного обновления производственного аппарата.

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

  1. Г.Т. Пышевский Б. Потенциал инвестирования //Экономист. -1999. -Me-С13-16.
  2. Раппорт В. От депрессии к оживлению: программа мер //Экономист. -2002.-№10.-С.27-33.
  3. Федоров В., Цычичко А., Николаева Н. Возможности обновления произ­водительного аппарата //Экономист.-2001.-Мй 1 .-С.35-45.
  4. Коломиец А. На пороге инвестиционного бума?//Вопросы экономики,-

     2002.-№6.-С. 154-159.

  1. Комаров В. Инвестиции в СНГ: тенденции уже есть, отдачи меньше // Деловая неделя.-2001.-№ 20,-31 мая.
  2. Комаров В. Инвестиционная деятельность в странах Содружества // Экономист-2002.-N2 4.-С.74-79.
  3. Уринсон Я. Перспективы инвестиционной активности //Экономист-2002.- N22.-C.3-9.
  4. Кажмуратов К., Нурланова Н.К. Инвестиционная политика как стимуля­тор ресурсосбережений в условиях рыночной экономики /В кн.: Ресур-сосбережение и социальная инфраструктура территорий.-Алма-Ата:

КазНИИНКИ, 2003.-С.15-23

  1. Нурланова Н.К. Инвестиционная стратегия /В кн.: Реформирование эко­номики Казахстана: проблемы и их решение. Под ред. М.Б.Кенжегузина.-Алматы.-2001. -С. 187-236
  2. Нурланова Н.К. Инвестиционные аспекты решения межотраслевых проблем НТП /В кн. Межотраслевые проблемы научно-технического прогресса (на материалах Казахской ССР) /К.Кажмуратов, Р.Р.Кенжегузина, Н.К. Нурланова и другие.-Алма-Ата: Рылым,2002.-С.93-122
  3. Программа действий Правительства Республики Казахстан на 1999-2003 годы //Казахстанская правда.-1999.-15 апреля

12.Буранбаева А., Радивалова О. Прямые иностранные инвестиции в Казахстане //Панорама.-Ч 2002.-№ 28.- июль

  1. Иванов К. Иностранные инвестиции: больше, но не лучше //Экономи­ка и жизнь.-1999.- № 38
  2. Инвестиционные возможности Казахстана. Под ред. Хусаинова Б.-Алматы: ГКРКпо инвестициям, 2002.-185с.

15.Сагындыкова С. Иностранные инвестиции в Казахстане: анализ и прогноз инвестиционных процессов в экономике.-Апматы: Рылы2000.-138с.

16.Исаева М.Г. Экономический потенциал региона: его оценка и направ­ления реформирования/ В сб.: Экономика Северного Казахстана: по­тенциал и перспективы развития. Отв.ред. М.Б.Кенжегузин.-Алматы:Рылым, 2001.-С.35-46.

17.Кенжегузин М.Б., Додонов В.Ю. Фондовый рынок Казахстана: инвес­тиционный потенциал и его реализация //Азия — экономика и жизнь.-2002 г.

18.Кенжегузин М.Б., Додонов В.Ю, Привлечение иностранных инвести­ций: есть ли альтернатива передаче предприятий в управление? // Азия — экономика и жизнь.- 2001.-N2 22

19.Кошанов А. К., Рамазанов А.А., Мурзалина Ш.С. Основные направле­ния формирования рынка ценных бумаг в Республике Казахстан // Деловая неделя.-1995.-№ 52.-1999.- №№ 1,2,3,4.

20.Жусупов Б., Сапаров Г. Инвестиционные приватизационные фонды:

четыре года спустя //Панорама-1998.-№ 8.-27 февраля 181 .Мурычев А.В. Банки и инвестиции //Деньги и кредит-2000.-№ 2.-С.53-55

21.Специализированные инвестиционные институты: проблемы разви­тия и регулирования деятельности. Научный доклад. Кенжегузин М.Б., Додонов В.Ю.-Алматы: ИЭ МН-АН РК, 1999.-22С.

22.Колпаков К. Законодательство РК об инвестиционной деятельности./ Деловая неделя. – 2000. 6-13 сентября.

  1. Комаров В. инвестиционная политика. / Финансы Казахстана. – 1999. — №12.

24.Оспанов М.Т., Мухамбетов Т.И. Иностранный капитал и инвестиции: вопросы теории, практики привлечения и использования. — А: Фоксиформ. – 2002. 291 с.

25.Поляков С.Ю., Яковлев Ю.М. Об оценке рисков инвестиционных проектов. // Бух.учет. – 2000. — №2

26.Развитие и координация инвестиционной деятельности в СНГ //Деньги и кредит. – 2002. №5., С. 73.

  1. Колпаков К. Законодательство РК об инвестиционной деятельности. / Деловая неделя. – 1999. 6-13 сентября.

28.Комаров В. инвестиционная политика. / Финансы Казахстана. – 2003. — №12

29.Оспанов М.Т., Мухамбетов Т.И. Иностранный капитал и инвестиции: вопросы теории, практики привлечения и использования. — А: Фоксиформ. – 2001. 291 с.

30.Поляков С.Ю., Яковлев Ю.М. Об оценке рисков инвестиционных проектов. // Бух.учет. – 1999. — №2

31.Развитие и координация инвестиционной деятельности в СНГ //Деньги и кредит. – 2002. №5., С. 73.