Содержание

 

 

 

Введение	3-6
Глава 1. Подходы к оценке стоимости банка.
1.1. Сравнительный подход к оценке стоимости коммерческого банка.	7-15
1.2. Затратный подход к оценке стоимости коммерческого банка.	15-24
1.3. Доходный подход к оценке стоимости коммерческого банка.	24-32
Глава 2. Особенности оценки стоимости банка
2.1. Специфические черты банковского бизнеса.	33-41
2.2. Внутрибанковский оборот, показатели оценки стоимости банка.	41-52
2.3. Расчет оценки и стоимости коммерческого банка на примере Темірбанка.	52-54
Глава 3. Оценка кредитного развития банковского сектора      Республики Казахстан
3.1. Оценка финансовой стабильности и результатов банковских операций.	55-63
3.2. Депозитный поток коммерческого банка.	63-70
3.3. Коммерческие банки в развитии региональной экономики Республики Казахстан.	71-75
Заключение.	76-79
Список использованной литературы.	80-82
Приложения.

 

 

Введение

 

Слияние мировых экономических систем и рост подвижности капитала делают все более важной оценку стоимости компаний в странах с развивающейся экономикой. Без этой оценки невозможно проводить приватизацию, создавать совместные предприятия, осуществлять слияния и поглощения, реструктуризацию и даже просто управлять предприятием и повышать его прибыльность. Правда, оценить стоимость компании в условиях развивающейся экономики очень сложно, так как риск и препятствия для покупателей и продавцов больше, чем в развитых странах.

К тому же процесс концентрации в форме слияний и поглощения становится основополагающей тенденцией в мировой экономике, где банковская сфера является отраслью, в наибольшей степени подверженной данным процессам. На долю банковских слияний приходится 16,3% в общем объеме слияний по всем отраслям экономики. В основе популярности данных процессов в современных экономических условиях лежат затруднительные и доходные мотивы, такие как получение синергетического эффекта в результате объединения двух банков; возникновение различных видов экономики; развитие такого актива как гудвилл; увеличение размеров банка, что позволяет последним выполнять постоянно ужесточающие требования к их деятельности со стороны НБ РК; возможность перелива капитала в наиболее перспективные направления банковской деятельности; диверсификация; выход на новые рынки. Успех данных процессов зависит от правильного выбора партнера для слияния и поглощения, качества от разработанной стратегии объединения, нахождения оптимальной величины затрат на данные процессы с точки зрения их эффективности для конкретного бизнеса.

Требование со стороны Национального банка Республики Казахстан повышения капитализации и соблюдения ликвидности банков второго уровня ускорило процесс ликвидации и слиянии банков в Казахстане. Если проанализировать развитие банковской системы в Республике Казахстан, то можно сказать, что с января 1995 года началось количественное сжатие банковской системы, основной целью которого явилось повышение надежности банковской системы республики. На 1 января 1995 года было зарегистрировано 237 банков, в настоящее время число банков сократилось до 43 на 01.01.02. Таким образом, учитывая все вышесказанное, а также тенденции развития банковской системы, направленные к количественному сжатию с целью повышения надежности, можно сказать, что необходимость в управлении ликвидностью и платежеспособностью возрастает с каждым днем.

         Поэтому возрастает потребность в выработке подходов и методик оценки стоимости банка при их слияниях и поглощениях. В связи с этим, также актуальным становится изучение мирового опыта регулирования банковской деятельностью в целом и ликвидности банков в частности рыночно развитых странах.

В задачи дипломной работы входит׃

     — раскрыть суть подходов  оценки стоимости банка.

     — изучить ряд  специфических  черт, которые обуславливают  особенности

        оценки стоимости кредитных организаций.

      — раскрыть и проанализировать оценку стоимости коммерческого банка.

Цель моей работы — изучение методов оценок используемые в мировой практике и возможности их применения в Казахстане, анализ финансовых показателей и составление рейтинга по банкам. Объектом исследования является оценка стоимости и предметом исследования работы взяты банки, функционирующие на рынке Казахстана.

Оценка активов затратным методом не позволит точно определить ценности кредитной организации, поскольку реальная их стоимость может быть существенно меньше. Такие активы баланса банка, как кредитный портфель, портфель ценных бумаг, без подробной проверки на месте не могут быть с большой степенью достоверности оценены. Подобные затруднения обусловлены изменением рыночной стоимости активов вследствие ежедневных колебаний процентных ставок и валютных курсов на рынке. Игра на разнице в процентных ставках представляет неразрешимую проблему для аутсайдера и, следовательно, снижает уровень достоверности результатов.

Утрата доверия к банку резко снижает его рыночную стоимость, поскольку он в значительной мере утрачивает возможность проведения прибыльных активных и пассивных операций. Привлечение средств требует повышенных ставок процента в качестве компенсации за риск. Отток вкладов, кроме того, побуждает ограничивать активные операции, в частности приостанавливать финансирование долгосрочных проектов, которые вследствие этого быстро падают в цене. Потенциальные покупатели ликвидируемых активов приобретают их не по полной,  а  по  существенно        заниженной цене. Американский экономист Джеймс, проанализировав причины банкротств банков в США за 1985 — 1988 годы, пришел к выводу, что «издержки банкротств» банков (разница между балансовой и рыночной стоимостью банка на момент ликвидации) составили в среднем 30 процентов, что значительно выше, чем при банкротстве предприятий других отраслей.    Характерное для финансовой сферы  взаимопереплетение капиталов в случае банкротства одного кредитного учреждения ставит под удар другие банки и предприятия, вызывая «цепную реакцию» банкротств. Вероятны и серьезные нарушения системы расчетов — при этом сбой в одном из звеньев может легко распространиться на всю систему.

Поддерживаемая на должном уровне стоимость активов кредитной организации одновременно обеспечивает сохранность средств клиента и является источником его экономического роста. При этом следует ориентироваться не на балансовую стоимость активов, а на их рыночную стоимость, для чего должна проводиться регулярная переоценка активов кредитной организации по рынку. При нежелательном изменении величины рыночной стоимости активов кредитной организации менеджеры имеют возможность изменить их общую стоимость за счет изменения структурным путем продажи (покупки) тех или иных активов. Рыночная оценка кредитной организации, которая может быть использована в целях обеспечения ее стабильности и входит в качестве составляющего элемента в программу регулирующих органов, направленную на предупреждение банкротств и ухудшение финансового положения кредитной организации.

Как показали события 1996 года, процедура санации не всегда приводит к удовлетворительным результатам и от банкротства не застрахованы даже крупнейшие казахстанские банки, не говоря о средних и мелких. Как уже подтвердилось в международной практике оценив правильно банк и найти другой для слияния или поглощения может спасти ситуацию, не прибегая к процедуре санации. Оценка стоимости  могла быть как индикатором

Работа  состоит из введения, трех глав, заключения и приложения. В первой главе рассмотрены подходы к оценке стоимости банка, во второй главе охвачены общие особенности оценки стоимости банка, в третьей главе  анализ оценки кредитного развития. В заключении, я постараюсь указать на основные перспективы развития оценки стоимости банка, высказать свои предложения и рекомендации.

В работе рассматриваются основные методы оценки[1], используемые зарубежными оценщиками при определении рыночной стоимости кредитной организации. Для уяснения экономической сущности методов оценки, определения диапазона и условий их действия, выяснения возможности адаптации к Казахстанским условиям проводится классификация по доминирующим факторам рыночной стоимости и описывается базовая методика оценки с позиции доходного, затратного и сравнительного подходов. Также одним из самых важных моментов, по моему мнению, является отражение проблем, с которыми сталкиваются при оценке бизнеса в банковской сфере.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Подходы к оценке стоимости банка

 

• 1.1 Сравнительный подход к оценке стоимости коммерческого банка

 

Оценка имущества банка базируется на использовании трех ос­новных подходов: затратного, доходного и сравнительного. Каждый из подходов предполагает применение своих специфических методов и приемов, а также требует соблюдения особых условий, наличия достаточных факторов. Информация, используемая в том или ином подходе, отражает либо настоящее положение фирмы, либо ее прошлые достижения, либо ожидаемые в будущем доходы. В связи с этим результат, полученный на основе всех трех подходов, является наиболее обоснованным и объективным.

Сравнительный подход к оценке бизнеса предполагает, что ценность акти­вов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии доста­точно сформированного финансового рынка. Другими словами, наиболее веро­ятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком.

Теоретической основой сравнительного подхода, доказывающей возмож­ность его применения, а также объективность результативной величины, являются следующие базовые положения:

— Во-первых, оценщик использует в качестве ориентира реально сформи­рованные рынком цены на аналогичные предприятия (акции). При наличии развитого финансового рынка фактическая цена купли-продажи предприя­тия в целом или одной акции наиболее интегрально учитывает многочис­ленные факторы, влияющие на величину стоимости собственного капитала предприятия. К таким факторам можно отнести соотношение спроса и пред­ложения на данный вид бизнеса, уровень риска, перспективы развития от­расли, конкретные особенности предприятия и т. д. Это в конечном счете облегчает работу оценщика, доверяющего рынку.

— Во-вторых, сравнительный подход базируется на принципе альтерна­тивных инвестиций. Инвестор, вкладывая деньги в акции, покупает прежде всего будущий доход. Производственные, технологические и другие особен­ности конкретного бизнеса интересуют инвестора только с позиции перс­пектив получения дохода. Стремление получить максимальный доход на размещенные инвестиции при адекватном риске и свободном размещении капитала обеспечивает выравнивание рыночных цен.

— В-третьих, цена предприятия отражает его производственные и фи­нансовые возможности, положение на рынке, перспективы развития. Сле­довательно, в аналогичных предприятиях должно совпадать соотношение между ценой и важнейшими финансовыми параметрами, такими, как при­быль, дивидендные выплаты, объем реализации, балансовая стоимость соб­ственного капитала. Отличительной чертой этих финансовых параметров является их определяющая роль в формировании дохода, получаемого инве­стором.

Основным преимуществом сравнительного подхода является то, что оцен­щик ориентируется на фактические цены купли-продажи аналогичных пред­приятий. В данном случае цена определяется рынком, так как оценщик ог­раничивается только корректировками, обеспечивающими сопоставимость аналога с оцениваемым объектом. При использовании других подходов оценщик определяет стоимость предприятия на основе расчетов.

Сравнительный подход базируется на ретроинформации и, следователь­но, отражает фактически достигнутые результаты производственно-финан­совой деятельности предприятия, в то время как доходный подход ориенти­рован на прогнозы относительно будущих доходов.

Другим достоинством сравнительного подхода является реальное отра­жение спроса и предложения на данный объект инвестирования, поскольку цена фактически совершенной сделки максимально учитывает ситуацию на рынке.

Вместе с тем сравнительный подход имеет ряд существенных недостат­ков, ограничивающих его использование в оценочной практике. Во-первых, базой для расчета являются достигнутые в прошлом финансовые результа­ты. Следовательно, метод игнорирует перспективы развития предприятия в будущем.

Во-вторых, сравнительный подход возможен только при наличии дос­тупной разносторонней финансовой информации не только по оцениваемо­му предприятию, но и по большому числу похожих фирм, отобранных оценщиком в качестве аналогов. Получение дополнительной информации от предприятий-аналогов является достаточно сложным процессом.

В-третьих, оценщик должен делать сложные корректировки, вносить поправки в итоговую величину и промежуточные расчеты, требующие серь­езного обоснования. Это связано с тем, что на практике не существует абсо­лютно одинаковых предприятий. Поэтому оценщик обязан выявить разли­чия и определить пути их нивелирования в процессе определения итоговой величины стоимости.

Таким образом, возможность применения сравнительного подхода зави­сит от наличия активного финансового рынка, поскольку подход предпола­гает использование данных о фактически совершенных сделках. Второе ус­ловие — открытость рынка или доступность финансовой информации, необ­ходимой оценщику. Третьим необходимым условием является наличие специальных служб, накапливающих ценовую и финансовую информацию. Формирование соответствующего банка данных облегчит работу оценщи­ка, поскольку сравнительный подход является достаточно трудоемким и до­рогостоящим.

 Сравнительный подход к оценке бизнеса основан на использовании двух типов информации:

—  Рыночная (ценовая) информация.

—  Финансовая информация.

          Рыночная информация представляет собой данные о фактических ценах купли-продажи акций, аналогичных с акциями оцениваемой компании. Ка­чество и доступность информации зависят от уровня развития фондового рынка. Формирование отечественного фондового рынка не завершено, од­нако целый ряд агентств, например Финмаркет, АК&М, Росбизнесконсал­тинг, публикует ежедневные бюллетени о состоянии финансовых рынков, предложениях на покупку/продажу ценных бумаг, исследованиях активнос­ти рынков акций крупнейших предприятий.

     Финансовая информация обычно представлена бухгалтерской и финан­совой отчетностью, а также дополнительными сведениями, позволяющими определить сходство компаний и провести необходимые корректировки, обес­печивающие необходимую сопоставимость. Дополнительная информация позволит правильно применить стандарты системы национальных счетов, выявить излишек или недостаток активов, внести поправки на экстраординарные  события и т. д.

   Финансовая информация должна быть представлена отчетностью за последний отчетный год и предшествующий период. Ретроинформация соби­рается обычно за 5 лет. Однако этот период может быть другим, если усло­вия деятельности предприятия существенно отличаются от тех, в которых оно работает на момент оценки. Финансовая информация должна быть со­брана не только по оцениваемой компании, но и по аналогам. Корректиров­ке подлежит вся отчетность по полному списку предприятий, отобранных «оценщиком:     Поэтому сравнительный подход является чрезвычайно трудоемким и дорогостоящим. Кроме того, как показывает практика, тщательный анализ  информации может дать отрицательный результат. Оценщик приходит к заключению об отсутствии необходимого сходства и невозможности применения данного метода, хотя время и деньги потрачены. Финансовая информация может быть получена оценщиком как по публикациям в периодической печати, так и на основании письменного запроса либо непосредственно на предприятии в ходе собеседования. Состав этой информации зависит от конкретного объекта оценки, стратегии и методологии оценщика, а также стадии отбора аналогов.

 

 

          Процесс отбора сопоставимых компаний осуществляется в 3 этапа.   

На первом этапе определяется так называемый круг «подозреваемых». В него входит максимально возможное число предприятий, сходных с оце­ниваемым. Поиск таких компаний начинается с определения основных кон­курентов, просмотра списка слившихся и приобретенных компаний за последний год. Возможно использование электронных баз, однако такая ин­формация нуждается в дополнительных сведениях, так как она не бывает достаточно полной. Критерии сопоставимости достаточно условны и обыч­но ограничиваются сходством отрасли, производимой продукции, ее ассор­тимента и объемов производства.

На втором этапе составляется список «кандидатов». Поскольку анали­тику требуется дополнительная информация сверх официальной отчетнос­ти, он должен собрать ее непосредственно на предприятиях. Поэтому перво­начальный список может сократиться из-за отказа некоторых фирм в пред­ставлении необходимых сведений, а также из-за плохого качества, недосто­верности предоставленной информации. Критерии оценки должны соответ­ствовать важнейшим характеристикам фирм. Если аналог отвечает всем кри­териям, то он может использоваться на последующих этапах оценки. При­нятие решения о сопоставимости лежит на оценщике.

На третьем этапе составляется окончательный список аналогов, по­зволяющий аналитику определить стоимость оцениваемой фирмы. Включе­ние предприятий в этот список основано на тщательном анализе дополни­тельно полученной информации. На этом этапе аналитик ужесточает крите­рии сопоставимости и оценивает такие факторы как уровень диверсифика­ции производства, положение на рынке, характер конкуренции и т. д.

Состав критериев сопоставимости определяется условиями оценки, на­личием необходимой информации, приемами и методами, наработанными оценщиком. На практике невозможно проанализировать все факторы, по которым осуществляется окончательный отбор, однако критерий отраслево­го сходства является обязательным.

 

Рассмотрим основные критерии отбора.

Отраслевое сходство — список потенциально сопоставимых компаний всегда принадлежит одной отрасли, однако не все предприятия, входящие в отрасль или предлагающие свои товары на одном рынке, сопоставимы. Оцен­щик должен учитывать следующие дополнительные факторы:

— уровень диверсификации производства. Если предприятие выпускает один вид продукта или какой-то товар существенно доминирует в производ­стве и обеспечивает 85% общей прибыли, а сравнимая компания ориентиро­вана на широкий круг товаров и услуг либо аналогичный товар дает не бо­лее 20% общей массы прибыли, то такие компании не являются для оцен­щика сопоставимыми;

— характер взаимозаменяемости производимых продуктов. Так, техноло­гическое оборудование одного из предприятий может обеспечивать произ­водство только конкретного продукта. В случае изменения ситуации на рын­ке такое предприятие будет нуждаться в серьезном техническом перевоору­жении. Аналог выпускает аналогичный продукт на оборудовании, легко под­дающемся переналадке для производства новых товаров. Следовательно, предприятия неодинаково отреагируют на изменение ситуации на рынке; 

— зависимость от одних и тех же экономических факторов. Стоимость капитала строительных компаний, работающих в районах массового строи­тельства и в отдаленных экономических районах, существенно отличается при достаточном сходстве других критериев, например численности работа­ющих, состава парка строительных машин и механизмов. Аналитик, выявив различия, может либо вычеркнуть предприятие из списка аналогов, либо рассчитать величину корректировки цены аналога для определения стоимо­сти оцениваемой компании;

— стадия экономического развития оцениваемой компании и аналогов.                   Опытная компания, проработавшая ни один год, имеет неоспоримые пре­имущества и дополнительную прибыль за счет стабильного функциониро­вания, хорошей клиентуры и поставщиков сырья и т. д.

Размер является важнейшим критерием, оцениваемым аналитиком при составлении окончательного списка аналогов. Сравнительные оценки раз­мера компании включают такие параметры, как объем реализованной про­дукции и услуг, объем прибыли, число филиалов и т. д. Однако принятие решения о включении компании в список сопоставимых только на основе ее размера может привести оценщика к неправильным выводам, так как объек­тивно закрытые компании обычно меньше, чем открытые. Кроме того, оцен­щик должен учитывать, что более крупная компания не будет автоматически иметь большую прибыль только за счет своего размера. Поэтому оценщик должен в первую очередь учитывать факторы, обеспечивающие величину прибыли:

— географическую диверсификацию — крупные компании обычно имеют более разветвленную сеть потребителей своей продукции, минимизируя тем самым риск нестабильности объемов продаж;

—  количественные скидки — крупные компании закупают сырье в боль­шем объеме, чем небольшие фирмы, и получают при этом значительные скид­ки. Кроме того, аналитик должен иметь в виду, что коэффициент использо­вания оборудования в крупных компаниях лучше. Поэтому мультипликатор, рассчитанный для открытой компании, должен быть скорректирован и по­нижен для оценки закрытой компании;

— ценовые различия по сходным товарам — крупные компании зачастую имеют возможность устанавливать более высокие цены, так как потреби­тель предпочитает приобретать товар у хорошо зарекомендовавших себя фирм, оплачивая, по сути, товарный знак, гарантирующий качество. Это в конечном счете влияет на величину мультипликатора.

Перспективы роста — оценщик должен определить фазу экономического развития предприятия, поскольку она определяет распределение чистой при­были на дивидендные выплаты и затраты, связанные с развитием предприя­тия. Оценивая перспективы роста компании, аналитик рассматривает сте­пень влияния трех основных факторов: общего уровня инфляции, перспек­тив роста отрасли в целом и индивидуальных возможностей развития конк­ретной фирмы в рамках отрасли. Другим существенным фактором возмож­ного роста является динамика доли предприятия на рынке. Эксперт должен внимательно изучить конкурентные преимущества и недостатки оценивае­мой компании по сравнению с аналогами.

Финансовый риск. Оценка финансового риска осуществляется следую­щими способами:

—  сравнивается структура капитала или соотношение собственных и за­емных средств;

— оценивается ликвидность или возможность оплачивать текущие обяза­тельства текущими активами;

— анализируется кредитоспособность фирмы, другими словами — спо­собность привлекать заемные средства на выгодных условиях.

Качество менеджмента — оценка этого фактора наиболее сложна, так как анализ проводится на основе косвенных данных, таких, как качество отчет­ной документации, возрастной состав, уровень образования, опыт, зарплата управленческого персонала, а также место компании на рынке.

Перечень критериев сопоставимости, приведенный выше, не является исчерпывающим, и эксперт имеет возможность самостоятельно дополнять список дополнительными факторами. Оценщик редко находит компании, абсолютно идентичные с оцениваемой, поэтому на основе анализа критери­ев он может сделать один из следующих выводов:

— компания сопоставима с оцениваемой по ряду характеристик и может быть использована для расчета мультипликаторов;

— компания недостаточно сопоставима с оцениваемой и не может быть использована в процессе оценки. Эксперт должен в письменной форме объяс­нить, почему он сделал данное заключение.

Сравнительный подход оценки предприятия использует все традицион­ные приемы и методы финансового анализа. Оценщик рассчитывает одина­ковые коэффициенты, анализирует балансы, отчеты о прибылях и убытках, дополнительную информацию. Финансовый анализ является важнейшим приемом определения сопоставимости аналогичных компаний с оценивае­мой. Отличительные черты финансового анализа при сравнительном подхо­де проявляются в следующем:

во-первых, с помощью финансового анализа можно определить рейтинг оцениваемой компании в списке аналогов;

во-вторых, он позволяет обосновать степень доверия оценщика к конк­ретному виду мультипликатора в общем их числе, что в конечном счете определяет вес каждого варианта стоимости при выведении итоговой вели­чины;

в-третьих, финансовый анализ является основой для внесения необходимых корректировок, обеспечивающих увеличение сопоставимости  и обоснованности окончательной стоимости.

 

• 1.2 Затратный подход к оценке оценке стоимости коммерческого банка

 

Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком вста­ет задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществ­ления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется теку­щая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимо­сти суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного ка­питала предприятия.

 

 

 

Базовой формулой в имущественном (затратном) подходе является:

Соб­ственный капитал = Активы – Обязательства[2].

Затратный подход включает несколько этапов.

1. Определяется стоимость земельного участка, на котором находятся здания, сооружения.
2. Оценивается восстановительная стоимость или стоимость замещения здания и сооружения на действительную дату оценки.

Под восстановительной стоимостью подразумевается стоимость строительства в текущих ценах на действительную дату оценки точной копии оцениваемого объекта из тех же строительных материалов, при соблю­дении тех же строительных стандартов, по такому же проекту, что и оцени­ваемый объект. В случае, если расчет восстановительной стоимости не пред­ставляется возможным или целесообразным, производится определение стоимости замещения.

Под стоимостью замещения подразумевается стоимость строитель­ства в текущих ценах на действительную дату оценки объекта с полезнос­тью, равной полезности оцениваемого объекта, однако с использованием новых материалов в соответствии с текущими стандартами, дизайном, пла­нировкой.

Рассчитывается ли стоимость воспроизводства или замещения, должно быть отражено в отчете, причем выбор следует ясно обосновать для пре­дупреждения неправильного понимания.

Определение полной стоимости строительства включает расчет:

— прямых издержек (стоимости материалов, амортизационных отчисле­ний, стоимости временных зданий, сооружений, инженерных сетей, комму­нальных услуг, заработной платы строительных рабочих, стоимости мероприятий по технике безопасности и т.п.);

— косвенных издержек на оплату профессиональных услуг архитекторов, инженеров по проектированию, бухгалтеров и юристов за консультирование, накладных расходов застройщиков, оплату лицензий, процентов по строи­тельным ссудам, маркетинговых расходов на продажу или на перепродажу собственности, рекламных выплат в течение строительства, расходов на из­менение права собственности. Использование издержек замещения вместо издержек воспроизводства в процессе оценки позволяет удалить некоторые «устаревшие» элементы;

—  предпринимательского дохода.

Предпринимательский доход представляет собой сумму, которую инве­стор планирует получить сверх затрат на осуществление проекта с учетом риска и доходности по сопоставимым объектам. С учетом мировой практи­ки расчета предпринимательский доход определяется в 15% затрат на стро­ительство.

Стоимость строительства

+ +

Предпринимательский доход

=

Полная стоимость строительства

 

3. Рассчитываются все виды износа зданий и сооружений с учетом их физического, функционального, технологического и экономического уста­ревания.[3]

Физическое устаревание — потеря стоимости собственности, связанная с использованием, изнашиванием, разрушением, увеличением стоимости обслуживания и прочими физическими факторами, приводящими к сокра­щению жизни и полезности объекта.

Функциональное устаревание — потеря стоимости собственности, связанная с невозможностью выполнять те функции, для которых она предназначалась. Функциональное устаревание является результатом внут­ренних свойств объекта собственности и связано с такими факторами, как конструкционные недостатки, избыточные операционные издержки, и про­является в устаревшей архитектуре здания, удобствах планировки, инже­нерном обеспечении и т.д. Иначе говоря, объект перестает соответствовать современным стандартам с точки зрения его функциональной полезности.

         Формой функционального устаревания является технологическое уста­ревание, под которым понимается потеря стоимости, вызванная изменения­ми в технологии, в результате которых актив становится менее продуктив­ным, более дорогим в эксплуатации.

         Экономическое устаревание характеризуется потерей стоимости акти­ва, вызванной внешними факторами, например изменениями, понизивши­ми спрос, или возросшей конкуренцией.

4. Определяется остаточная стоимость зданий и сооружений как разность между стоимостью воспроизводства (стоимостью восстановления или стоимостью замещения) и совокупным износом.
5. Рассчитывается полная стоимость объекта недвижимости посредством прибавления к остаточной стоимости зданий и сооружений стоимости земельного участка.

Различаются нормативная и рыночная стоимости земельного участка.

Оценщик имеет  дело прежде всего не с нормативной ценой земли, а с ры­ночной, складывающейся не в последнюю очередь под влиянием спроса и пред­ложения. При оценке рыночной стоимости земельного участка необходимо оп­ределить состав оцениваемых прав на него. Частная собственность признается лишь для участков со следующими условиями использования:

    —  индивидуальное (жилищное) строительство;

    —  крестьянское (фермерское) хозяйство;

    — личное подсобное, садоводческое или дачное хозяйство;

    —  приватизированные участки под предприятиями.

Для оценки же рыночной стоимости земельного участка необходимо иметь следующую информацию:

    — титул собственности и регистрационные данные по земельному участку;

    — физические характеристики участка (топография, инженерно-геоло­гические, гидрогеологические характеристики участка, экологические па­раметры и т.д.)

    — данные о взаимосвязи участка с окружением;

    — экономические факторы, характеризующие участок (например, харак­тер  экономического развития района и т.д.).

Оценка рыночной стоимости участков осуществляется  следующими

основными методами:

    — методом техники остатка для земли;

    — методом средневзвешенного коэффициента капитализации;

    — методом сравнения продаж;

    — методом разбиения;

    — методом капитализации;

    — методом валового рентного мультипликатора.

Метод техники остатка для земли

При применении метода техники остатка для земли должны быть изве­-       стны:

    — стоимость зданий и сооружений;

    — чистый операционный доход, приносимый землей, зданиями и

       сооружениями;

   —  коэффициенты капитализации для земли, зданий и сооружений.

         Метод средневзвешенного коэффициента капитализации.

Здесь используется «долевой» подход к оценке. Расчеты этим методом выполняются в несколько этапов:

1. Приблизительно рассчитываются пропорции, в которых стоимость недвижимости делится на стоимость земельного участка и стоимость зданий и сооружений. Традиционно для этого используются данные о нормативных ценах земли и ценах на строительные работы.
2. Определяется средневзвешенный, общий коэффициент капитализации-коэффициент, используемый для капитализации всего чистого операционного дохода. Он рассчитывается исходя из структуры стоимости объекта, т.е. распределения на стоимость земли и стоимость зданий и сооружений, по формуле

R_зд   =R_зд  ·Д_зд  +R _зем   ·Д_зем

где  R_ср     — средневзвешенный (общий) коэффициент капитализации;

        R_зд      — коэффициент капитализации для зданий, сооружений;

        Д_зд, Д_зем  — процентная доля зданий, сооружений и земельного участка   в  общей  стоимости;                                             

         R_зем          — коэффициент капитализации для земли.

Метод сравнения продаж и метод валового рентного мультиплика­тора. Содержание этих двух методов ранее уже было описано в данной гла­ве в разделе, посвященном технологии применения рыночного подхода в недвижимости.

Метод капитализации. Стоимость земельного участка определяется капитализацией доходов. Общий коэффициент капитализации рассчитыва­ется отношением чистого операционного дохода аналога к его продажной цене по формуле,

где  R       —   общий коэффициент капитализации;

       Y_анал  —  чистый операционный доход аналога;

       V_анал   —  продажная цена аналога.

Метод разбиения земельного участка при определении стоимости.

Этот метод используется в тех случаях, когда необходимо определить сто­имость земельного участка, пригодного для разбиения на отдельные индивидуальные участки. В процессе применения метода можно выделить следующие этапы:

1.Определяются количество и размеры индивидуальных участков. Здесь должны учитываться юридические ограничения, физические требования, касающиеся размеров, топографии, качества почв.

2.Рассчитывается стоимость освоенных участков с помощью метода сопоставимых продаж.

3. Рассчитываются издержки освоения и издержки, связанные с продажей, инженерные расходы по расчистке, разметке, окончательной подготовке земли, расходы на строительство дорог, подземных инженерных коммуникаций, оплата налогов, комиссионных за продажу и рекламу, а также рассчитывается разумная предпринимательская прибыль.
4. Составляется график освоения и предполагаемых продаж.
5. Определяются величины выручки от продажи индивидуальных участков.
6. Определяется чистая выручка от продажи путем вычитания издержек освоения, издержек по продаже и предпринимательской прибыли из предполагаемой выручки от продажи участков.
7. Определяется ставка дисконта.
8. Дисконтируется чистая выручка от продажи земельных участков для расчета стоимости земельного участка, разбитого на отдельные участки.

После определения полной стоимости восстановления или замещения из полученной величины вычитается износ для расчета остаточной стоимо­сти объекта. Понятие «износ», используемое оценщиками, и понятие «из­нос», используемое бухгалтерами, отличаются друг от друга.

Термин «износ» в теории оценки понимается как утрата полезности объекта, а следовательно, и его стоимости по различным причинам, а не только вследствие фактора времени. Этот термин в ином смысле употребля­ется в бухгалтерском учете, где под износом понимается механизм перено­са издержек на себестоимость продукции на протяжении нормативного срока службы объекта.

В практике оценки применяется несколько методов определения износа и сооружений:                                                                                                            

       —  метод срока жизни;                                                                                            

       —  метод разбиения.

 Метод  разбиения  заключается в учете всех видов износа, к которым относятся:

       —  устранимый физический износ;

       —  неустранимый физический износ;

       —  устранимый функциональный износ;

       —  неустранимый функциональный износ;

       —  внешний износ.

Износ считается устранимым, если затраты на устранение дефекта являются меньшими по величине, чем добавляемая при этом стоимость. На против, если затраты на исправление больше, чем добавляемая стоимости, то износ относится к неустранимому. Клиенты оценщиков часто требуют, чтобы список восстановимых элементов вместе с расчетом издержек восстановления включался в отчет об оценке.                                                    

Определение (оценка) функционального износа. Функциональный износ, так же как и физический, бывает устранимым и неустранимым. Кри­терий отнесения износа к  устранимому или неустранимому такой же, как и в случае с физическим износом. Соответственно стоимость устранимого функцио-нального износа определяется как затраты, целесообразные с точ­ки зрения их вклада в будущий доход от эксплуатации объекта. Устранимый функциональный износ вызывается:

— недостатками, требующими добавления элементов;

— недостатками, требующими замены или модернизации элементов.

В первом случае он равен разнице между стоимостью выполнения тре­буемых добавлений на момент оценки и стоимостью выполнения этих же добавлений, если бы они были выполнены первоначально при строительст­ве объекта оценки. Это объясняется тем, что обычно перестройка части объ­екта обходится дороже, если бы эта часть создавалась в момент строитель­ства самого объекта.

Во втором случае устранимый функциональный износ измеряется за­тратами на замену устаревших элементов.

Неустранимый функциональный износ может быть вызван как недос­татком, так и избытком качественных характеристик объектов оценки. При недостатке он измеряется, в частности, потерями в сумме арендной платы при сдаче в аренду данного объекта.                                                       

Неустранимый функциональный износ рассчитывается следующим об­разом:                                                                                                              

Потери в арендной плате (за месяц)

Мультипликатор валовой месячной арендной платы (ВРМ), характерный для данного типа недвижимости.

х   Потери  в арендной плате  (за месяц)

Мультипликатор валовой месячной арендной платы (ВРМ), характерный для данного типа недвижимости

 

Определение износа объекта методом расчета срока жизни. При применении этого метода оперируют следующими понятиями:

1. Срок экономической жизни — это временной отрезок, в течение кото­рого объект (здание) можно использовать, извлекая прибыль. В этот период улучшения вносят вклад в стоимость объекта. Срок экономической жизни обьекта заканчивается, когда производимые улучшения перестают вносить вклад в его стоимость вследствие общего устаревания объекта.
2. Срок физической жизни объекта это период времени, в течение которого здание существует. Срок физической жизни заканчивается сносом здания.
3. Эффективный возраст (экспертно оцениваемый) основан на оценке внешнего вида объекта с учетом его состояния. Это возраст, который соответствует его физическому состоянию.
4. Срок оставшейся экономической жизни здания составляет период от даты оценки и до окончания экономической жизни объекта.
5. Нормативный срок службы это определенный нормативными актами срок службы зданий и сооружений.

 

 

• 1.3 Доходный подход к оценке стоимости коммерческого банка

 

Рыночная оценка банка во многом зависит от того, каковы его перспективы. При определении рыночной стоимости банка учитывается толь­ко та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем. При этом очень важно, на каком этапе развития бизнеса собственник  начнет получать данные доходы и с каким риском это сопряже­но. Все эти факторы, влияющие на оценку бизнеса, позволяет учесть метод денежных потоков (далее – метод ДДП).

Определение стоимости бизнеса методом ДДП основано на предполо­жении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости про­гнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны при­дут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Данный метод оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном  счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, не материальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции — деньги. Метод ДДП может быть использован для оценки любого действующего предприятия. Тем не менее существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат рыночной стоимости предприятия. Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно прибыль­ной) и находящихся на стадии роста или стабильного экономического раз­вития. Данный метод в меньшей степени применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки (хотя и отрицательная величина стоимо­сти бизнеса может быть фактом для принятия управленческих решений). Следует соблюдать разумную осторожность в применении этого метода для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих. Отсутствие ретроспективы прибылей затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса.

Основные этапы оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков (ДП)

1. Выбор модели денежного потока.
2. Определение длительности прогнозного периода.
3. Анализ и прогноз расходов.
4. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода.
5. Определение ставки дисконта.
6. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.
7. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.
8. Внесение итоговых поправок.

Выбор модели денежного потока

При оценке бизнеса мы можем применять одну из двух моделей денеж­ного потока: ДП для собственного капитала или ДП для всего инвестиро­ванного капитала. В табл. 1.1 показано, как рассчитывается денежный поток для собственного капитала. Применяя эту модель, рассчитывается рыноч­ная стоимость собственного (акционерного) капитала предприятия.

 

Таблица 1.1 

	Чистая прибыль после уплаты налогов
плюс	амортизационные отчисления
плюс (минус)	Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала
плюс (минус)	уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства
плюс (минус)	прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности
итого равно	денежный поток

 

Применяя модель денежного потока для всего инвестированного капи­тала, мы условно не различаем собственный и заемный капитал предприя­тия и считаем совокупный денежный поток. Исходя из этого, мы прибавля­ем к денежному потоку выплаты процентов по задолженности, которые ра­нее были вычтены при расчете чистой прибыли. Поскольку проценты по задолженности вычитались из прибыли до уплаты налогов, возвращая их назад, следует уменьшить их сумму на величину налога на прибыль. Итогом расчета по этой модели является рыночная стоимость всего инвестирован­ного капитала предприятия.

В обеих моделях денежный поток может быть рассчитан как на номи­нальной основе (в текущих ценах), так и на реальной основе (с учетом фак­тора инфляции).

Определение длительности прогнозного периода

Согласно методу ДДП стоимость предприятия основывается на будущих, а не на прошлых денежных потоках. Поэтому задачей оценщика является выработка прогноза денежного потока (на основе прогнозных отчетов о дви­жении денежных средств) на какой-то будущий временный период, начиная с текущего года. В качестве прогнозного берется период, продолжающийся до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются (предполагает­ся, что в постпрогнозный период должны иметь место стабильные долго­срочные темпы роста или бесконечный поток доходов).

Определение адекватной продолжительности прогнозного периода — непростая задача. С одной стороны, чем длиннее прогнозный период, тем, больше число наблюдений и тем более обоснованным с математической точки зрения выглядит итоговая величина текущей стоимости предприятия. С другой стороны, чем длительнее прогнозный период, тем сложнее прогнозиро­вать конкретные величины выручки, расходов, темпов инфляции, потоков денежных средств. По сложившейся в странах с развитой рыночной эконо­микой практике прогнозный период для оценки предприятия может состав­лять в зависимости от целей оценки и конкретной ситуации от 5 до 10 лет. В странах с переходной экономикой, в условиях нестабильности, где адек­ватные долгосрочные прогнозы особенно затруднительны, на наш взгляд, допустимо сокращение прогнозного периода до 3 лет. Для точности резуль­тата следует осуществлять дробление прогнозного периода на более мелкие единицы измерения: полугодие или квартал.

Анализ и прогноз расходов

На данном этапе оценщик должен:

      —  учесть ретроспективные взаимозависимости и тенденции;

      —  изучить структуру расходов, в особенности соотношение постоянных и переменных издержек;

      —  оценить инфляционные ожидания для каждой категории издержек;

      —  изучить единовременные и чрезвычайные статьи расходов, которые могут фигурировать в финансовой отчетности за прошлые годы, но в буду­щем не встретятся;

      —  определить амортизационные отчисления исходя из нынешнего нали­чия активов и из будущего их прироста и выбытия;

      —  рассчитать затраты на выплату процентов на основе прогнозируемых уровней задолженности;

      —  сравнить прогнозируемые расходы с соответствующими показателя­ми для предприятий-конкурентов или с аналогичными среднеотраслевыми показателями.

Главным в отношении производственных издержек является разумная экономия. Если она систематически достигается без ущерба для качества, продукция предприятия остается конкурентоспособной. Для правильной оценки этого обстоятельства необходимо прежде всего четко выявлять и кон­тролировать причины возникновения категорий затрат.

Эффективное и постоянное управление издержками неразрывно связано с обеспечением адекватной и качественной информации о себестоимости отдельных видов выпускаемой продукции и их относительной конкурентос­пособности. Умение постоянно «держать руку на пульсе» текущих издержек позволяет корректировать номенклатуру производимой продукции в пользу наиболее конкурентоспособных позиций, строить разумную ценовую поли­тику фирмы, реально оценивать отдельные структурные подразделения с точки зрения их вклада и эффективности.

Классификация затрат может производиться по нескольким признакам:

—  составу  плановые, прогнозируемые или фактические;

—  отношению к объему производства: переменные, постоянные, услов­но-постоянные;

—  способу отнесения на себестоимость: прямые, косвенные;

—  функциям управления: производственные, коммерческие, админист­ративные.

Для оценки бизнеса важны две классификации издержек. Первая клас­сификация издержек на постоянные и переменные. Постоянные  издержки не зависят от изменения объемов производства (к примеру, административ­ные и управленческие расходы; амортизационные отчисления; расходы по сбыту за вычетом комиссионных; арендная плата; налог на имущество и т.д.). Переменные же издержки (сырье и материалы; заработная плата основного производственного персонала; расход топлива и энергии на производствен­ные нужды) обычно считают пропорциональными изменению объемов про­изводства. Классификация издержек на постоянные и переменные исполь­зуется прежде всего при проведении анализа безубыточности, а также для оптимизации структуры выпускаемой продукции. Вторая — классификация издержек на прямые и косвенные; применяется для отнесения издержек на определенный вид продукции.

Четкое и единообразное разделение на прямые и косвенные постоянные издержки особенно важно для поддержания однородной отчетности по всем подразделениям. На одном уровне отчетности постоянные издержки могут быть прямыми, а на другом (более детальном) — косвенными. Например, на уровне производственной линии расходы на отопление являются прямыми издержками, но на уровне отчетности по видам продукции они становятся косвенными, так как стоимость отопления практически невозможно разнес­ти по видам продукции.

Расчет  величины  денежного потока для каждого года прогнозного периода.

Существуют два основных метода расчета величины потока денежных средств: косвенный и прямой. Косвенный метод анализирует движение де­нежных средств по направлениям деятельности. Он наглядно демонстриру­ет использование прибыли и инвестирование располагаемых денежных средств. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по статьям прихода и расхода, т.е. по бухгалтерским счетам.

Определение ставки дисконта.

С технической, т.е. математической, точки зрения ставка дисконта — это процентная ставка, используемая для пересчета будущих потоков дохо­дов (их может быть несколько) в единую величину текущей (сегодняшней) стоимости, являющуюся базой для определения рыночной стоимости биз­неса. В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уров­ню риска объекты инвестирования, другими словами — это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопостави­мым уровнем риска на дату оценки.

Если рассматривать ставку дисконта со стороны предприятия как само­стоятельного юридического лица, обособленного и от собственников (акци­онеров), и от кредиторов, то можно определить ее как стоимость привлече­ния предприятием капитала из различных источников. Ставка дисконта или стоимость привлечения капитала должна рассчитываться с учетом трех фак­торов. Первый — наличие у многих предприятий различных источников при­влекаемого капитала, которые требуют разных уровней компенсации. Вто­рой — необходимость учета для инвесторов стоимости денег во времени. Третий — фактор риска. В данном контексте мы определяем риск как степень вероятности получения ожидаемых в будущем доходов.

 Расчет ставки дисконта зависит от того, какой тип денежного потока ис­пользуется для оценки в качестве базы. Для денежного потока для собственного капитала применяется ставка дисконта, равная требуемой собственни­ком ставке отдачи на вложенный капитал; для денежного потока для всего инвестированного капитала применяется ставка дисконта, равная сумме взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства (став­ка отдачи на заемные средства является процентной ставкой банка по креди­там), где в качестве весов выступают доли заемных и собственных средств в структуре капитала.

  Расчет  величины  стоимости в  постпрогнозный  период.

 Определение стоимости в постпрогнозный период основано на предпо­сылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогноз­ного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы бизнеса стабилизируются и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные равномерные до­ходы.

  В зависимости от перспектив развития бизнеса в постпрогнозный  пери­од   используют тот или иной способ расчета ставки дисконта.

      —  метод расчета по ликвидационной стоимости. Он применяется в том случае, если в послепрогнозный период ожидается банкротство компании с последующей продажей имеющихся активов. При расчете ликвидационной стоимости необходимо принять во внимание расходы, связанные с ликвида­цией, и скидку на срочность (при срочной ликвидации). Для оценки дей­ствующего предприятия, приносящего прибыль, а тем более находящегося в стадии роста, этот подход неприменим;

        — метод расчета по стоимости чистых активов. Техника расчетов анало­гична расчетам ликвидационной стоимости, но не учитывает затрат на лик­видацию и скидку за срочную продажу активов компании. Данный метод может быть использован для стабильного бизнеса, главной характеристи­кой которого являются значительные материальные активы,

       — метод предполагаемой продажи, состоящий в пересчете денежного потока в показатели стоимости с помощью специальных коэффициентов, полученных из анализа ретроспективных данных по продажам сопоставимых компаний на российском  рынке крайне скудна или отсутствует, применение  данного метода к  определению конечной стоимости  весьма  проблематично.

   Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в  постпрогнозный период.

  При применении в оценке метода ДДП необходимо суммировать теку­щие стоимости периодических денежных потоков, которые приносит объект оценки в прогнозный период, и текущую стоимость в постпрогнозный пе­риод, ожидаемую в будущем.

  Предварительная величина стоимости бизнеса состоит из двух состав­ляющих:

— текущей стоимости денежных потоков в течение прогнозного периода;

—  текущего значения стоимости в послепрогнозный период.

Внесение итоговых поправок

    После определения предварительной величины стоимости предприятия для получения окончательной величины рыночной стоимости необходимо внести итоговые поправки. Среди них выделяются две: поправка на величи­ну стоимости нефункционирующих активов и коррекция величины собствен­ного оборотного капитала.

 Первая поправка основывается на том, что при расчете стоимости учи­тываются активы предприятия, которые участвуют в производстве, получе­нии прибыли, т.е. в формировании денежного потока. Но у любого предпри­ятия в каждый конкретный момент времени могут быть активы, не занятые непосредственно в производстве. Здесь их стоимость не учитывается в де­нежном потоке, но это не значит, что они не имеют стоимости. В настоящее время у многих российских предприятий есть в наличии такие нефункционирующие активы (в основном недвижимость, машины и оборудование), поскольку вследствие затяжного спада производства уровень утилизации производственных мощностей крайне низок. Многие такие активы имеют определенную стоимость, которая может быть реализована, например, при продаже. Поэтому необходимо определить рыночную стоимость таких ак­тивов и суммировать ее со стоимостью, полученной при дисконтировании денежного потока.[4]

 Вторая поправка — это учет фактической величины собственного обо­ротного капитала. В модель дисконтированного денежного потока включа­ется требуемая величина собственного оборотного капитала, привязанная к прогнозному уровню реализации (обычно она определяется по отраслевым нормам). Фактическая величина собственного оборотного капитала, кото­рой располагает предприятие, может не совпадать с требуемой. Соответствен­но необходима коррекция: избыток собственного оборотного капитала дол­жен быть прибавлен, а дефицит — вычтен из величины предварительной сто­имости.

В результате оценки предприятия методом ДДП получается стоимость контрольного ликвидного пакета акций. Если же оценивается неконтроль­ный пакет, то необходимо сделать скидку.

 

 

Глава 2. Особенности оценки стоимости банка

 

• 2.1 Специфические черты банковского бизнеса

 

Банковский сектор экономики обладает рядом специфических черт, ко­торые и обусловливают особенности оценки стоимости кредитных органи­заций. Среди таких особенностей выделяют:

— жесткую регламентацию и надзор за деятельностью со стороны Цен­трального банка РФ;

 — низкий уровень собственного капитала и высокий удельный вес заем­ных средств;

—  высокую степень концентрации рисков на балансе банка;

— специфику бухгалтерского учета;

— сложность в совершении и оформлении ряда операций (например, опе­раций с производными инструментами).

В развитии экономики банковская система играет важную роль при обес­печении денежного оборота, перемещении капиталов, предоставлении воз­можностей промышленным, коммерческим предприятиям для развития, накоплении сбережений населения с целью процветания экономики. Такая миссия выполняется банками посредством предоставления обществу спе­цифического продукта — денег, которые банки по дешевле приобретают в одном месте с целью подороже продать в другом. Операции на рынке про­изводятся в основном не за счет собственных средств, а за счет заемных. Стремление управляющих достичь высокого уровня рентабельности акти­вов и капитала при незначительном участии в операциях собственными сред­ствами приводит к высокой степени концентрации рисков на балансе кре­дитных организаций.

Центральный банк РФ предъявляет к коммерческим банкам требование по достаточности капитала с учетом тех рисков, которые конкретный банк принимает на себя. Данная мера является оправданной в силу того, что кре­диторы и инвесторы банка — физические и юридические лица — рискуют наравне с банком. Более того, они становятся заложниками политики уп­равляющих и ничем не защищены.

Надзорные органы выделяют ряд важных признаков устойчивости ком­мерческого банка:

     —  достаточный уровень капитала;

     —  ликвидный баланс;

     —  платежеспособность;

     —  удовлетворение требований по качеству капитала;

     — умеренный риск.

Приведенный перечень свидетельствует о том, что три из пяти призна­ков устойчивости «привязаны» к показателям капитала банка.

Одной из важнейших функций капитала является защитная, т.е. функция по снижению риска. Сущность данной функции состоит в том, что капитал:

    —  становится буфером, способным поглотить убытки;

    — обеспечивает доступ к рынкам и защищает от проблем ликвидности из-за оттока депозитов;

    —  сдерживает рост и ограничивает риск.

Главное в деятельности банка — привлечение средств в виде депозитов и предоставление средств взаймы. Ликвидность баланса банка высока. Это следует из необходимости удовлетворения неожиданного спроса на креди­ты или выполнения обязательств перед вкладчиками по возврату депози­тов.

При сравнении структур, источников доходов и расходов банка и промышленного предприятия в них наблюдаются также существенные от­личия.

 

 

 

 

 

 

 

 Таблица 2.1  Отчет о прибылях и убытках коммерческого банка

Статья доходов, расходов	%
Процентные доходы	10
Расходы процентного характера	(7)
Процентная маржа	3
Прочие доходы	1
Валовой операционный доход	4
Создание резервов на  возможные  потери ссудам	(1)
Прочие расходы непроцентного характера	(2)
Прибыль до выплаты налогов	1
Налог	(0,4)
Чистая прибыль	0,6

 

В отчете о прибылях и убытках коммерческого банка (табл. 2.1) основ­ной статьей доходов и расходов банка являются проценты; соответственно процентная маржа в большей степени формирует финансовый результат. Доля прочих доходов и расходов может быть и более существенной, чем в приведенном примере. Она зависит от развитости услуг; предоставляемых банком своим клиентам. Одна из важнейших статей затрат банка — расходы по созданию резервов на возможные потери по ссудам. Чем больше расхо­дов по созданию резервов, тем меньше прибыль, но и тем меньше необхо­дим банку капитал.

Подводя итог проведенному сравнению, отметим, что структура баланса банка и отчета о прибылях, убытках раскрывает специфику деятельности бан­ка, вес активы которого являются финансовыми, а не материальными.

Как отмечалось ранее, бухгалтерский учет в банке существенно отлича­ется от учета на предприятии. Большинство методов оценки стоимости биз­неса

основывается на балансовых данных, поэтому необходимо более под­робно остановиться на специфике бухгалтерского учета в банке.

Все операции в банке отражаются только на бумаге. В отличие от пред­приятия, у которого есть склад материальных активов, возможно провести их инвентаризацию, в банке любая операция оформляется лишь бухгалтер­ской проводкой и без соответствующей регистрации не существует. Данное обстоятельство подчеркивает важность бухгалтерского учета в банке и его более тесную связь с правовой системой. В силу того, что банки обычно выполняют тысячи операций в день, бухгалтерский учет должен быть опе­ративным, при необходимости — децентрализованным, широко компьюте­ризированным. Это позволяет составлять ежедневный баланс, принимать опе­ративно управленческие решения по снижению рисков, управлять ликвиднос­тью, процентным, валютным и другими финансовыми рисками.

Вес операции банков можно было бы классифицировать следующим образом:

    — операции с клиентами — кредитные операции, операции с наличными деньгами, обмен валюты, доверительные операции, консультационные, ин­формационные и другие услуги;

    — операции с ценными бумагами;

    — операции по привлечению ресурсов и рефинансированию — торговля ценными бумагами, межбанковское кредитование, межбанковские валют­ные операции и др.;

    — операции с фьючерсами, сделки своп и форвард, опционные сделки, операции  репо и др.;

    — традиционные операции с собственным капиталом;

    — хеджирование.

В России бухгалтерский учет в банках основан на кассовом принципе, в то же время российские предприятия могут вести учет, руководствуясь принципом начисления или кассовым. Различия в характере операций и учете

на предприятиях и банках приводят к различиям в формах и струк­туре финансовых отчетов, которые составляют кредитные организации и предприятия.

Конфиденциальный характер учета в банке, его значимость для получе­ния достоверной информации, высокая степень финансовых рисков и низ­кий уровень капитала в кредитных организациях, привлекающих средства, принадлежащие широкой публике, обусловливают работу коммерческих банков под надзором со стороны центральных банков.

          Центральный банк РФ, как банк банков, в силу закрепленных в законо­дательстве за ним функций обязан следить за «здоровьем» кредитной систе­мы с помощью методов ранней «диагностики», в том числе используя инст­рументы денежно-кредитного регулирования, управляя денежным оборо­том, поддерживая устойчивость национальной денежной единицы.

Однако сколь эффективной ни была бы система надзора в рыночной эко­номике, банки время от времени становятся неспособными продолжать свой бизнес и признаются банкротами. Как отмечалось ранее, специфика бан­ковского бизнеса состоит также и в том, что денежные средства привлека­ются от широкой публики. Это означает, что в случае банкротства банка должен рассматриваться вопрос о выплате компенсаций вкладчикам.         Во всем цивилизованном мире в таких критических ситуациях на помощь банковс­кой системе приходят корпорации по страхованию депозитов, которые со­здаются при участии либо государственных органов, либо являются част­ными и призваны заниматься выплатой компенсаций вкладчикам обанкро­тившихся банков. Данная мера обходится обществу слишком дорого, так как фактически выплаты ложатся бременем на налогоплательщиков.

Мировая практика знает и другие меры по поддержанию доверия обще­ственности к коммерческим банкам. К таким мерам относятся: слияния и поглощения (приобретения).

Пример. В США в конце 80-х гг. пришли к выводу о том, что можно поддерживать банковский сектор путем проведения слияний и приобрете­ний. К данному выводу их «подтолкнула» действительность, поскольку вып­латы компенсаций вкладчикам превысили поступления страховых премий в Федеральную корпорацию по страхованию депозитов (ФКСД). Так, за пе­риод с 1984 по 1989 г. расходы ФКСД составили 22,4 млрд. долл., почти 99,4% этих расходов пришлось на 80-е гг. Начиная с 1980 по 1985г, ФКСД получила свыше 5200 ходатайств о приобретении банков. В течение 80-х гг. в США происходило до 355 слияний в год, что превысило число происшедших слияний за четыре предшествующих десятилетия. Эти процедуры в интересах общества регулируются со стороны государства.

Закон о федеральном страховании депозитов уполномочил Федераль­ную корпорацию по страхованию депозитов в США обеспечивать помощь для предотвращения банкротства банков с застрахованными депозитами. Форма помощи может быть различной:

— поддержка ликвидности посредством предоставления денежных средств;

— оказание содействия по проведению слияний или приобретений бан­ка другим кредитным учреждением.

Длительное время ФКСД не стремилась оказывать содействие банкам, находящимся под угрозой закрытия, так как считалось, что любая помощь действующему банку дает незаслуженные выгоды акционерам и стимули­рует большую беспечность со стороны руководства. Слияния и приобрете­ния были более предпочтительны: назначался управляющий имуществом, устранялось прежнее руководство и аннулировались некоторые требования кредиторов. Однако с течением времени были приняты изменения к закону, которые предоставляли право ФКСД оказывать помощь банкам. ФКСД имеет право по собственному усмотрению в случаях и на условиях, которые опре­делит ее Совет директоров, предоставлять займы, принимать вклады, при­обретать активы или ценные бумаги, присоединять пассивы.

Помощь оказывается в том случае, если она меньше затрат на ликвида­цию, включая выплату средств по застрахованным счетам банка. Размер денежной помощи обычно равен разнице между рыночной стоимостью бан­ковских активов и суммой отрицательного собственного капитала.

Природа слияний и поглощений, происходящих в банковском секторе, даже при условии жесткого регулирования определяется множеством фак­торов, их стимулирующих. Среди них можно назвать:

      —  стремление получить прирост прибыли;

      —  снижение риска утечки денежной наличности и укрепление имиджа;

      —  выгоды от завоеваний на рынке;

      —  достижение эффекта масштаба;                                  

      —  приобретение высококвалифицированных кадров.

При проведении слияний и поглощений в США ФКСД на конкурсной основе рассматривает предложения других банков о приобретении активов и принятии обязательств обанкротившегося банка. Банки-покупатели пред­лагают свою цену. Банк, способный уплатить самое большое вознагражде­ние за вклады, избирается как контрагент по приобретению активов и обя­зательств обанкротившегося банка. Обычно приобретаются не все, а только часть действующих активов, поскольку ФКСД стремится обезопасить банк, покупающий активы, от ущерба, который может возникнуть из-за неточно­сти в оценке пассивов обанкротившегося банка. Разница между приобре­тенными активами и присоединенными пассивами выплачивается в налич­ной форме ФКСД банку-покупателю. Та часть активов, которая не была при­обретена, поступает в распоряжение Корпорации для дальнейшей ликвидации. Выручка от продажи плохих активов возмещает Корпорации ее затраты по выплате компенсации вкладчикам.

ФКСД в своей практике использует и другие формы, например транс­ферт застрахованных депозитов. Трансферт депозитов — это форма возврата депозитов, при которой только застрахованные депозиты и обеспеченные обязательства каким-либо активом передаются другому банку. ФКСД пре­доставляет денежные средства, равные передаваемым депозитам. Банк-по­купатель этих ресурсов может их использовать для приобретения активов обанкротившегося банка. Эта форма является предпочтительной для бан­ков-покупателей в том случае, если приобретаются  высокозатратные, неустойчивые депозиты. В таких случаях трансферт застрахованных депозитов позволяет пересматривать условия по долговым обязательствам.

Слияния и поглощения в банковском секторе могут происходить не обя­зательно вследствие банкротства какого-либо кредитного учреждения. В большей мере присоединения или поглощения происходят из-за выгод, ко­торые предполагаются.

Процедуры банковских слияний в международной практике жестко ре­гулируются. Так, в США любое слияние или поглощение должно быть под­вергнуто всестороннему рассмотрению в Министерстве юстиции страны. В отношении банков существует специальный Закон о банковском слиянии (I960г), которым предусматривается, что каждый банк, планирующий сли­яние, должен обратиться с заявлением для санкционирования данной сдел­ки в соответствующий федеральный орган. Последним может быть Контро­лер денежного обращения либо Федеральный резервный банк, либо Феде­ральная корпорация страхования депозитов.

По условиям Закона о банковском слиянии соответствующий федераль­ный орган должен учесть: последствия в результате одобрения слияния для конкуренции, концентрации финансовых услуг на рынках; достаточность капитала и перспективы получения доходов вновь образуемых кредитных учреждений; квалификацию менеджеров; приемлемость финансовых услуг для соответствующего региона и др.

Банки, желающие слиться, должны доказать соответствующему федеральному органу выгоды такого объединения для общества. Подобного рода правовые акты ставят определенные преграды на пути агрессивных слия­ний и направлены на удовлетворение интересов общества. В частности, при высокой концентрации на финансовых рынках существуют реальные предпосылки для снижения конкурентной борьбы. Ослабление конкурен­ции приведет к ущемлению интересов банковской клиентуры: оно может выразиться в завышении цен на банковские услуги при снижении их каче­ства.

Существуют особенности оценки банков, выделяющие их из ряда не­банковских учреждений, которые следует учесть при проведении оценки стоимости банка;

— оценка используется для получения справедливой цены для акционе­ров «поглощающего» банка, а также наиболее высокой цены для продавца. Когда цель оценки — ликвидация разорившегося банка, оценка использует­ся для того, чтобы контролирующий орган смог обеспечить наивысшую стоимость покрытия для кредиторов;

— в России из более чем 1,5 тыс. коммерческих банков, работающих на рынке, только около 70% имеют долю на рынке, а остальные — имеют мало шансов на продолжение своего бизнеса в будущем;

— проведение слияний и поглощений, с одной стороны, производится под контролем регулирующего органа; с другой — требует выработки подходов для оценки и наличия навыков.

 

• 2.2. Внутрибанковский оборот,

показатели оценки  стоимости банка

 

Провести оценку стоимости банка достаточно сложно в силу жесткой регламентации деятельности банков, специфичности операций и конфиден­циальности информации. В связи с этим западные эксперты утверждают, что оценку банка могут осуществлять:

— аутсайдеры;

— инсайдеры.

Результаты оценки выделенными группами субъектов зависят от дос­тупности информации и компетенции  ее участников.

Затруднения при проведении оценки для аутсайдера заключаются в не­достатке информации о рисках, которые испытывает банк. Оценить риски таких объектов, как банки, сложно, во-первых, без наличия аналитических данных, которые хранятся, как правило, в нижних пластах информации, последние же недоступны для аутсайдера. Во-вторых, провести оценку про­центного, валютного, кредитного, делового (риска утраты и снижения при­были), забалансовых рисков без соответствующих навыков и квалифика­ции также очень сложно.

Для российских внешних пользователей банковской отчетности (аутсай­деров) осуществление оценки связано с еще большими затруднениями вслед­ствие специфичности банковской отчетности, которая, по сути, представля­ет собой план счетов — для баланса, а отчет о прибылях и убытках не рас­крывает той прибыли, которая осталась в распоряжении банка. Например, оценить прибыльность банка или доходность ключевых активных опера­ций на основе данного отчета достаточно сложно, а по отдельным их видам невозможно. Более того, на основе официальной отчетности можно прово­дить оценку только затратным методом.

Специфика банковской деятельности, как отмечалось ранее, состоит в принятии финансовых решений. Оценка активов затратным методом не по­зволит точно определить ценности кредитной организации, поскольку ре­альная их стоимость может быть существенно меньше. Такие активы ба­ланса банка, как кредитный портфель, портфель ценных бумаг, без подроб­ной проверки на месте не могут быть с большой степенью достоверности оценены. Подобные затруднения обусловлены изменением рыночной сто­имости активов вследствие ежедневных колебаний процентных ставок и валютных курсов на рынке. Игра на разнице в процентных ставках пред­ставляет неразрешимую проблему для аутсайдера и, следовательно, снижа­ет уровень достоверности результатов.

Инсайдер в отличие от аутсайдера обладает необходимой информацией для проведения оценки. В распоряжении инсайдера находится вся аналити­ческая информация о:

—  видах  предоставленных ссуд, характеристике ссуд с учетом качества и   риска;

—  структуре  портфеля  ценных бумаг по эмитентам, пакетам, цели    владения

—  широте предоставляемых клиентам услуг и их доходности;

—  структуре ресурсов по их ликвидности, риску и уровню затрат;

—  размере  условно-постоянных  затрат банка и их структуре и др.                

 Вместе с тем  инсайдер также сталкивается с некоторыми проблемами.

 Одной из таких проблем является трудность и оценке трансфертных цен и разделенных издержек[5]. Проблема состоит в проведении оценки расходов на перевод средств между подразделениями банка.

        В международной практике и в России в последнее время прослежива­ется устойчивая тенденция к повышению эффективности управления де­нежными средствами и постоянными затратами в кредитных организаци­ях. Это продиктовано в нашей  стране  прежде всего обострением конку­ренции между банками, снижением темпов инфляции в экономике до достаточно низкого уровня, монетарной политикой Центрального банка РФ и коренным образом изменившейся ситуацией на всех финансовых рынках.

         Неустойчивость финансовых рынков, постоянные колебания доходнос­ти активных операций потребовали экономии затрат и разработки жесткой системы внутри банковского коммерческого расчета. Суть данной системы заключается в распределении затрат между центрами прибыльности и цен­трами затрат, которые условно выделяются в структуре банка. Создается внутренняя система учета, установления цен на оказанные услуги и предо­ставленные средства. Сложность состоит в обосновании уровня цен на пе­ревод средств или в определении стоимости услуг.

Пример. Рассмотрим внутри банковский оборот (табл. 2.2 )

 

 

 

 

 

Предположим, что в структуре банка имеются три отдела: депозитный, казначейство и кредитный.

Функция депозитного отдела заключается в привлечении на постоян­ной основе денежных средств от клиентов. Данный отдел располагает экономическими рычагами (в виде процентных ставок, комиссий и выгодных для клиента условий управления счетом), которые он использует для реали­зации возложенной на него функции. Другими словами, отдел несет затра­ты в виде уплаченных процентов, комиссий по резервированию части при­влеченных средств в соответствии с требованиями Центрального банка РФ. Задача, которую должно решить руководство депозитного отдела, состоит в привлечении более дешевых и относительно постоянных источников средств.

Казначейство — структурный отдел банка, в функции которого включа­ется, в частности, повышение эффективности управления денежными сред­ствами. Оно приобретает денежные средства у депозитного отдела по более высокой, но, как правило, фиксированной цене и определяет направление их размещения. Предположим, в условном примере наиболее эффективным по доходности и риску является предоставление коммерческих ссуд кли­ентам.

Казначейство продает приобретенные им ранее ресурсы у депозит­ного отдела по более высокой цене кредитному отделу.

Кредитный отдел, в свою очередь, размещает приобретенные ресурсы у казначейства на рынке коммерческих ссуд  и  с истечением срока возврата ссуд отправляет приобретенные ресурсы отделу казначейства, последний депозитному отделу либо, если возврат ранее привлеченных депозитов не истек, размещает на краткосрочном без рисковом рынке-рынке государственных ценных бумаг. В предложенной упрощенной схе­ме внутри банковского оборота два из трех отделов — кредитный отдел и казначейство — прибыльные. Депозитный отдел также может получать доход за счет разницы между отпускной ценой ресурсов и стоимостью их привлечения с учетом обязательного резервирования, т.е. прибыль может быть получена за счет снижения затрат по привлечению денеж­ных средств.

Чистый доход (прибыль) каждого отдела будет складываться из следую­щих составляющих. В кредитном отделе прибыль будет включать доход от предоставления ссуд и доход от продажи генерируемых возвратом ссуд ре­сурсов за вычетом затрат на финансирование ссуд-затрат на обслуживание долга. В депозитном отделе она составит доход от продажи ресурсов казна­чейству за вычетом затрат на содержание персонала и обслуживание счетов клиентов.

          В казначействе прибыль будет равна доходу от реализации ресурсов кре­дитному отделу за вычетом затрат на приобретение ресурсов у депозитного отдела и издержек отдела.

 Каково же значение системы организации внутрибанковского оборота для оценки стоимости банка?

          Оценка внутрибанковского оборота заключается в обоснованном отнесении издержек на депозиты, а также характеризуется затратами на его организацию. Теория трансфертных цен применительно к банковскому сектору предполагает, что цена должна быть равна рыночной ставке процента для ценных бумаг с той же  длительностью (на протяжении  такого же времени), что и длительность депозитов.

 Длительность депози­тов до  востребования определить сложно, поэтому при нахождении транс­фертных цен возникают затруднения, препятствующие оценке стоимости обязательств банка и определению франшизы, которая является составляю­щей оценки стоимости банка в целом.

Стоимость банка эксперты часто связывают со стоимостью акционер­ного капитала. Ранее подчеркивалось, что надзорные органы определяют надежность банка по показателю достаточности капитала (относительному показателю) и предъявляют соответствующие требования к абсолютной величине акционерного капитала. При оценке стоимости банка также опи­раются на два показателя: абсолютный и относительный.

Абсолютный показатель определяется в основном как поток денежных средств к владельцам банка или акционерам. Из этой трактовки следует: собственный капитал банка равен будущим выплатам акционерам, которые продисконтированы по средневзвешенной стоимости капитала.

Свободный поток наличности к акционерам Т. Коупиленд и его соавто­ры определили следующим образом:

СПН = ЧД + БНР + С — И = (ЧД + БНР) + (С — И) = Д,

где   ЧД     — прибыль после выплаты налогов

         БНР  — безналичные расходы;

         С      — балансовые источники средств; 

         И       — балансовое использование средств;

         Д       —  дивидендные выплаты акционерам.

С помощью данной формулы корректируется чистая прибыль банка, полученная от совершения операций на запас ликвидности. Разница между источниками средств и их использованием соответствует понятиям «изли­шек», или «запас ликвидности». Сумма произведенных преобразований равна дивидендным выплатам.

Относительный показатель, характеризующий ценность банка как фирмы,

Рыночная стоимость акций банка =  

где D_t    —    ожидаемые акционерами годовые дивиденды;

      С    —     станка альтернативных издержек на капитал;

       t    —    срок

Очевидно, что чем выше курс акций на рынке, тем выше их стоимость, тем выше стоимость банка. При снижении стоимости акций стоимость бан­ка уменьшается. Немаловажным в данном утверждении является учет рис­ка, который принимает на себя банк. В случае повышения риска акционеры банка, с одной стороны, могут продать свои акции, если они не согласны принимать риск на себя. С другой стороны, чем выше риск, тем больше нужен банку капитал, источником прироста которого служит прибыль пос­ле уплаты налогов. Это означает снижение потока наличности к акционе­рам в виде дивидендов, что может привести к снижению стоимости акций. Теоретически относительный показатель — рыночная стоимость акций-представляет собой синтетический показатель и соответствует понятию «сто­имость». Однако могут существовать тривиальные причины высокой сто­имости акций, когда на рынке совершается недостаточно операций с акция­ми данного банка. Это заставляет аналитиков обращаться к показателям при­быльности банка, которые заменяют показатели рыночной стоимости акций. Тем не менее они тоже не лишены недостатков.

          Коммерческие банки относятся к достаточно жестко регулируемой сфе­ре со стороны надзорных органов, которые в силу закрепленных за ними в законе функций ответственны за устойчивость и процветание банковской системы.       Оценке и регулированию подвергаются:

     — сохранность депозитов;

     — кредитоспособность банков;

     — стоимость капитала для инвесторов;

     — стоимость активов для приобретения;

     — безопасность и стабильность.

Надзорные органы в процессе исполнения своих функций на основе финансовой отчетности, заключений аудиторов, системы показателей и дру­гой информации стремятся оценить стабильность и безопасность банковс­кого сектора. Кредиторы коммерческих банков оценивают надежность бан­ка-дебитора с позиции его кредитоспособности. При этом чаще всего они руководствуются финансовой отчетностью, репутацией и информацией из других независимых источников. Потенциальные покупатели банков обыч­но опираются на экспертные оценки по выявлению стоимости активов и капитала для инвесторов. Важными для потенциальных покупателей явля­ются сохранность и оценка качества депозитной базы банка.

Выбор метода проведения оценки определяется целью анализа. Количе­ство используемых методов значительно. В то же время существуют фунда­ментальные показатели оценки, которые традиционны и используются в раз­личной степени при всех  методах.

        Различают следующие виды стоимостей;

    —  балансовую стоимость;

    —  рыночную стоимость;

    —  стоимость функционирующего предприятия;

    —  ликвидационную стоимость.

Балансовая стоимость — стоимость, по которой актив отражается в от­четности его владельцев.

          Бухгалтерский учет является языком делового общения. Он должен пре­доставлять своевременную, правдивую и точную информацию, исходя из которой  принимаются  оптимальные экономические решения.

В банке бухгалтерский учет имеет ряд специфических черт. Рассмотрим подробнее историю вопроса и особенности перехода российских банков на новый План счетов, учитывающий международные требования и стандар­ты, предъявляемые к формам отчетности. Бухгалтерский учет зарождался во всех странах и на разных этапах развития преследовал различные цели: учет расходов, расчет прибыли, контроль  за расходами и доходами.

С развитием мирового хозяйства в правилах бухгалтерского учета разных стран возникли отличия. Они были обусловлены следующими причинами:

    —  преобладающими способами финансирования компаний;

    —  значимостью налогообложения;

    —  правовыми системами.

В Европейских странах и дореволюционной России основными инвес­торами компаний были банки и государство. Такая организация финанси­рования придавала отчету больший консерватизм в оценке активов и пассивов.

Различия в финансировании привели к различиям в содержании отчет­ности. В странах, где акционеры играют существенную роль во внешнем финансировании  и биржевые котировки акций могут существенно повли­ять на деятельность компании (Великобритании, США), годовые отчеты компаний были в большей мере ориентированы на фондовый рынок, в Ев­ропейских странах — на расчет и сбор налогов.

В различных направлениях развивались и правовые системы, В конти­нентальной Европе бухгалтерский учет в большей мере находится под кон­тролем государства, определяющего правила ведения учета. Напротив, в других странах правила  ведения учета в большей мере находятся в компе­тенции профессионалов, а не правительства.

В 1973г. создан специальный орган по унификации учета — Комитет по международным стандартам бухгалтерского учета. Руководители комитета находятся в Лондоне. Комитет объединяет десять постоянных членов, в его работе принимают участие все страны. Унифицированные правила учета во всем мире касаются предприятий и банков.

Требования к учету изложены в таких нормативных документах, как европейская директива 86/365 «О годовой консолидированной отчетности банков и кредитных учреждений», Нормы Комитета по международным бух­галтерским стандартам. Эти документы обобщают мнение экспертов всего мира и включают следующие пункты:

1. Единообразное отражение банковских операций в текущем учете, ос­нованное на общепризнанных мировым сообществом принципах.
2. Требования к составу финансовой отчетности и се содержанию.
3. Требования к раскрытию информационной и учетной политики.
4. Требования к аналитичности  информации, получаемой по данным бухгалтерского учета.
5. Сроки и порядок составления отчетности.
6. Возможность компьютеризации отчетности и расчета системы оце­ночных показателей.

В то же время за основу большинства методов оценки принимают дан­ные бухгалтерского учета, поэтому принижать значение достоверной бух­галтерской информации при проведении оценки стоимости другими мето­дами нельзя.      Бухгалтерская и рыночная опенки стоимости объекта никогда не совпадают между собой, случаи такого совпадения — исключение из правил.

Обычно чистая стоимость активов или акционерный капитал сравнива­ются с рыночной стоимостью с тем, чтобы определить, стоит ли покупать или продавать обыкновенные акции в инвестиционных целях или другие активы.

Если выявляется значительная премия к балансовой стоимости, т.е. со­отношение рыночной стоимости и балансовой стоимости больше 1, то это означает: существует косвенно завышенная стоимость, что может быть выз­вано стоимостью франшизы, нереализованной прибылью или другими при­чинами.  Продавцы также сравнивают рыночную стоимость с балансовой с тем, чтобы определить потенциальную прибыль от продажи этого актива.

При определении скорректированной чистой стоимости активов (этот термин используется как синоним термина «чистая стоимость активов») банка активы оцениваются индивидуально, проводится их переоценка до реальной рыночной цены, а затем эти стоимости складываются. Для получения чистой стоимости  активов сумма обязательна вычитается из общей суммы активов. 

Рыночная стоимость используется для корректировки балансовой сто­имости или первоначальной стоимости до текущей рыночной цены.

Справедливая рыночная стоимость — цена, по которой актив перейдет от продавца к покупателю, при условии, что обе стороны обладают одинако­вой информацией об этом активе, ни на одну из них не оказывается давле­ние с целью купить или продать актив. Фактическая стоимость актива опре­деляется после перехода права собственности на актив к другому лицу. На практике оценка проводится до осуществления этой операции. При этом определяются минимальная стоимость продажи для продавца и максималь­ная стоимость покупки для покупателя.

Понятие «обоснованная рыночная стоимость» предполагает, что при оп­ределении стоимости учитываются экономические и рыночные условия, преобладающие на дату оценки. Например, владелец недвижимости может не выручить сумму денежных средств, близкую к стоимости данной недви­жимости, если он попытается продать ее сегодня. Другой пример — стоимость акции компании ABC в действительности выше, чем они котируются в на­стоящее время на бирже.

В качестве синонима термина «обоснованная рыночная стоимость» ис­пользуется термин «рыночная стоимость» или «денежная стоимость»,

В какой-то период времени рыночная стоимость может быть больше или меньше балансовой стоимости. Это зависит  от:

     — уровня процентных ставок;

     —  валютного курса;

     — изменения жизненного цикла актива;

     — нереализованных убытков или прибыли по активу.

Как подчеркивалось ранее, собственный капитал банка в том виде, в котором он представлен в балансе, является разницей между активами кре­дитной организации и всеми обязательствами банка в соответствии с пока­зателями бухгалтерской документации. Однако балансовый собственный капитал редко соответствует рыночной стоимости банка по ряду причин.

Финансовые отчеты имеют бухгалтерскую или балансовую оценку. Од­нако экономисты, участники рынка, владельцы компаний или банков долж­ны опираться на рыночные оценки, поскольку рыночная стоимость активов может отличаться от стоимости обязательств, у банка произойдет уменьше­ние капитала либо последний станет отрицательной величиной, что изме­нит реальную стоимость банка.

Рыночная и балансовая стоимости различаются между собой. Возника­ющее расхождение называют «скрытый капитал».

Существуют два источника скрытого капитала банка:

     —  неправильное отражение в статьях баланса кредитного и процентно­го рисков;

     — игнорирование неявных требований или ценностей, связанных с вне­балансовыми видами деятельности, которые по общепринятым правилам бухгалтерского учета в балансе не фиксируются.

Одной из разновидностей стоимостей является стоимость функциони­рующего предприятия — стоимость актива или предприятия, определяе­мая способностью актива приносить доход в течение определенного проме­жутка времени. Этот вид стоимости используется для определения стоимо­сти банка с целью его приобретения или продажи. Определение стоимости функционирующего предприятия основано на прогнозировании потоков денежных средств, которые дисконтируются по рыночной ставке, а затем происходит корректировка полученного результата на риск и альтернатив­ную стоимость, существующую на рынке.

           Если рыночная стоимость актива меньше оценочной стоимости, опре­деленной аналитиками, то создается благоприятная возможность для по­купки предприятия или банка. Если же рыночная стоимость выше оценки, данной аналитиками банка как функционирующего предприятия, то суще­ствуют хорошие предпосылки для продажи банка.

 Ликвидационная стоимость представляет собой рыночную стоимость актива за вычетом всех затрат, связанных с реализацией этого актива, вклю­чая комиссии на реализацию, стоимость рекламы, затраты на хранение и т.п. Ликвидационная стоимость может быть разной в зависимости от того, является продажа актива срочной или она происходит в обычном порядке. В последнем случае ликвидационная стоимость будет близка к реальной рыночной стоимости за вычетом затрат.

 

 

• 2.3 Расчет оценки стоимости коммерческого банка на примере Темір банк

 

 При определенной рыночной стоимости банка учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем. Очень важную роль играют, на каком этапе развития бизнеса собственник получит доход. Для определения дохода чаще всего применяют метод денежных потоков, а также существуют основные этапы оценки банка методом дисконтированных денежных  потоков.

1. Выбор модели денежного потока

При оценки банка мы можем применять одну из двух моделей денежного потока: денежный поток для собственного капитала или денежный поток о доходах и расходах за год. Из отчета о денежном потоке находим показатель чистого притока денежных средств за 2004 год. Сумма которая составила 1,794 781 тысяч тенге.

2. Определение длительности прогнозного периода

Согласно методу дисконтированных денежных потоков стоимость банка основывается на будущих, а не на прошлых денежных потоков. Поэтому, задача оценщика является выработка прогноза денежного потока на какой-то будущий временный период, начиная с текущего года. Чем длиннее прогнозный период, тем, больше число наблюдений и тем более обоснованным с математической точки зрения выглядит итоговая величина текущей стоимости банка. Чем длительней прогнозный период, тем сложнее прогнозировать конкретные величины выручки, расходов, темпов, потоков денежных средств.

В странах с развитой рыночной экономикой в практике прогнозный период для оценки банка может составлять в зависимости от цели оценки и конкретной ситуации от 5 до 10 лет. В рыночной экономике Республики Казахстан допустимо сокращение прогнозного периода до 5 лет.

3. Определение ставки дисконта.

В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования.

Расчет  ставки дисконта зависит от того, какой тип денежного притока используется для оценки в качестве базы. Для денежного потока для собственного капитала применяется ставка дисконта, равная требуемой собственником ставки отдачи на вложенный  капитал; для денежного потока  для всего инвестированного капитала применяется ставка дисконта, равная сумме взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства, где в качестве весов выступают доли заемных и собственных средств в структуре капитала. Процентная ставка в Тeмiр банке составляет 12-15%.

3. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков.

При применении в оценке метода дисконтированных денежных потоках необходимо суммировать текущие стоимости периодических денежных потоков, которые приносят объект оценки в прогнозный период и текущую стоимость в постпрогнозный период, ожидаемую в будущем. По таблице сложного периода можно определить текущую и будущую стоимость банка.

Таким образом из таблицы сложного периода я нахожу текущую стоимость – 3,6048.  Как нам уже известно  рыночная экономика страны допускает  сокращение прогнозного периода до 5 лет и процентная ставка Тeмiр банка составляет 12%. Чтобы найти будущую денежную стоимость банка нам надо текущую стоимость умножить на денежные средства на конец года, которые составили 5,556096 тысяч тенге. Итого, получается сумма 20,028615 тысяч тенге.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Оценка кредитного развития банковского сектора республики Казахстан.

 

• 3.1 Оценка финансовой стабильности и результатов банковских операций.

 

 Наиболее важным для банка является его способность зарабатывать прибыль на своих операциях. Аналитики и оценщики оперируют ключевыми коэффициентами, которые, как правило, основываются на абсолютной ве­личине дохода, «спрэда» и рентабельности вложений средств.

Благополучие финансового посредника зависит от чистого процентного дохода, т.е. разницы между стоимостью размещения и стоимостью привлечения средств. Этот показатель может быть использован при анализе способности банка получать доход как абсолютная величина и как относительный показатель — чистая процентная маржа. Последняя  исчисляется  как отношение чистого процентного дохода к средним остаткам доходных активов. Банки, которые имеют высокий уровень проблемных кредитов или активов, имеют очень низкий или негативный показатель процентной мар­жи. Высокое значение показателя чистая процентная маржа, как правило, сопровождается либо низкой стоимостью ресурсов, либо высоким уровнем доходов по кредитам, что может быть расценено как более высокий риск. Любые коэффициенты имеют существенные недостатки, так как для более точной их оценки требуется факторный анализ.

Оценка результатов проводимых банком операций осуществляется с помощью показателя чистой процентной маржи

               Процентные доходы — Процентные расходы

NIM =

                         Активы, приносящие доход

 

В отсутствие каких-либо статистических данных о значении данного показателя для российских коммерческих банков его фактический уровень может быть оценен лишь на основе динамического ряда и проведения фак­торного анализа. Поскольку числитель показателя представлен двумя со­ставляющими, постольку уровень чистой процентной маржи зависит от вли­яния трех величин: процентных доходов, процентных расходов и активов, приносящих доход. Однако более существенным, на наш взгляд, является основной недостаток приведенной формулы: числитель показателя NIM пред­ставляет собой процентную маржу. Процентные доходы по российским стан­дартам учета связаны с ссудным портфелем банка и портфелем ценных бумаг, а процентные расходы относятся ко всем видам ресурсов. При этом только часть ресурсов размещается в кредитные операции. Знаменатель же формулы представлен общей совокупностью активов, приносящих доход. Акцентирование внимания на данном показателе в практике западных стран оправданно. Это вытекает из стандартов учета. Например, по между­народным стандартам учета к процентным доходам относятся не только доходы от предоставления ссуд различным категориям клиентов, в том чис­ле банкам, но и доходы от обращающихся на рынке ценных бумаг, прибыль, от повышения рыночной процентной ставки по долговым обязательствам, комиссионный доход по кредитам, доход от форвардных контрактов и др. В данном случае показатель чистой процентной  маржи  отражает эффектив­ность использования ресурсов с учетом дохода. На практике, по нашему мнению, не следует придавать большое значение данному показателю при анализе доходности банка. Более значимыми показателями слу­жат показатели доходности отдельных категорий активов, в частности кре­дитного портфеля.

Для оценки доходности кредитного портфеля вычисляют отношение чистого процентного дохода (процентной маржи) к средним остаткам, ссудной задолженности. Оно позволяет аналитику или оценщику выявить до­ходность и оценить риск кредитного портфеля. Вместе с тем, прежде чем проводить  оценку и факторный анализ компонентов, входящих в формулу, аналитику следует выявить расходы банка по ресурсам, которые были на­правлены на финансирование ссудной задолженности. Для этого проводит­ся тестирование актива и пассива баланса банка относительно того, какие виды ресурсов были направлены на выдачу ссуд.

Таблица 3.1 Структура балансового отчета банка

Статья актива	В млн. руб.	Статья пассива	В млн. руб.
Ссуды клиентам     Межбанковские кредиты Другие активы Итого	10 000     15 000   1 000 26 000	Остатки на расчетных счетах клиентов Межбанковские кредиты выданные Другие пассивы Итого	5 000     19 000   2 000 26 000

 

На основании данных табл. 3.1  можно сделать два предположения о том, какие виды ресурсов финансировали конкретные активные операции. 

Первое предположение состоит в том, что средства клиентов были на­правлены на предоставление коммерческих ссуд заемщикам. Тогда, исходя из данных табл. 3.1, можно выявить, в какой части процентные расходы относятся к ссудной задолженности.

Таблица 3.2 Распределение ресурсов банка в активные операции на основании первого предположения.

Показатель	Ссуды клиентам	Межбанков- ские ссуды	Другие активы	Итого
Остатки на расчетных счетах Межбанковские полученные кредиты Другие  пассивы Итого	5 000   4000     1000 10000	15000       15000	1000 1000	5 000   19000     2000 26000

 

Первое предположение, зафиксированное в данных табл. 3.2. позволя­ет сделать два вывода:

— у банка несбалансированная ликвидность (короткие пассивы инвес­тированы в длинные активы). Даже если предположить, что остатки на рас­четных счетах представлены основными, т.е устойчивыми депозитами, то риск несбалансированной ликвидности составит 15% по отношению к ва­люте баланса;

— для определения процентных расходов следует взять в расчет все рас­ходы по процентам, уплачиваемые банком за остатки на расчетных счетах, плюс 21% расходов по привлечению кредитов на межбанковском рынке.

Второе предположение по распределению ресурсов состоит в том, что средства, заимствованные на межбанковском рынке, были направлены на коммерческие цели конкретным заемщикам.

Таблица 3.3  Распределение ресурсов банка в активные операции на основании второго предположения

Показатель	Ссуды клиентам	Межбанков- ские кредиты	Другие активы	Итого
Остатки на расчетных счетах		5 000		5 000
Межбанковские	10 000	9 000		19 000
привлеченные кредиты
Другие пассивы		1 000	1 000	2 000
Итого	10 000	1 5 000	1 000	26000

 

Анализ данного распределения ресурсов позволяет отметить, что риск несбалансированной ликвидности удвоился, а расходы по привлечению межбанковских кредитов должны быть включены в формулу, определяю­щую процентную маржу банка в полном объеме.

К доходам коммерческого банка относятся и непроцентные доходы. Источниками непроцентных доходов банка являются;

—   комиссии и плата за услуги;

—   доход от трастовых операций;

—    убытки и доходы от операций с ценными бумагами;

— доходы от факторинговых  операций, консультационных, информаци­онных и других услуг.

Чистый процентный доход и непроцентные доходы в совокупности об­разуют операционный доход банка. Величины данного дохода должны быть достаточны для того, чтобы покрыть все операционные расходы, включая административные. Учитывая, что процентные доходы «стоят» банку слиш­ком дорого (имеются в виду затраты и вероятность получения доходов) в отличие от комиссий, размер которых незначителен, в западной практике считается, что непроцентные доходы должны покрывать непроцентные рас­ходы. В этом случае работа управляющих считается эффективной.

          Одним из основных показателей, характеризующих финансовый резуль­тат работы менеджеров банка, считается прибыль, оставшаяся после вып­латы налогов, т.е. в распоряжении банка. Поскольку данная прибыль полу­чена вследствие работы всех активов, постольку эффективность работы управляющих оценивают, сопоставляя чистую прибыль и средний размер активов,

                          Чистая прибыль

ROA =

                    Средний размер активов

 

Показатель ROA еще называют показателем рентабельности активов. Чем выше показатель рентабельности, тем больше прибыли приносят акти­вы. В российской практике отсутствуют какие-либо критерии для оценки данного показателя. В международной же практике центральные банки пуб­ликуют в открытой печати информацию о показателях, в том числе ROA для групп банков с определенным размером активов. Особенность ROA со­стоит в том, что чем больше размер банка, т.е. величина его активов, тем ниже значение показателя рентабельности активов. Из этого следует, что нельзя сопоставлять банки с разным размером активов. В связи с этим ана­литики и оценщики анализируют уровень данного показателя в динамике с учетом оценки влияния факторов.

Показатель ROA рассчитывается с помощью трех величин: прибыли, на­логов, активов; прибыль же есть разница между доходами и расходами банка. Поэтому без факторного анализа оценка ROA не имеет смысла. Для проведе­ния такой оценки показатель рентабельности активов представляют как

На основе данной формулы можно утверждать, что рентабельность ак­тивов тем выше, чем выше доходность активов и маржа прибыли. Доход­ность активов зависит от структуры вложений банка и эффективности дан­ных вложений. Маржа прибыли показывает долю прибыли в валовом дохо­де банка. При поверхностном анализе можно утверждать, что чем выше показатель маржи прибыли, тем выше риск банка. Поскольку чем больше прибыли в единице дохода банка, тем, вероятно, более рискованные операции он проводит на рынке. Однако показатель чистой прибыли есть состав­ляющая трех величин: доходов, расходов, налогов. Отсюда для более точно­го вывода потребуется анализ влияния факторов на рост показателя маржи прибыли.

Учитывая, что в ROA сконцентрированы компоненты, характеризую­щие эффективность работы банка, его считают показателем, отражающим эффективность работы управляющих банком.

В зависимости от степени капитализации банка и присущего ему фи­нансового рычага показатель ROA переходит в показатель рентабельности акционерного капитала, или ROE,

Акционерный капитал

В данной формуле чистая прибыль представляет собой балансовую при­быль после выплаты налогов; акционерный же капитал включает: обыкно­венные акции; резерв на покрытие риска, создающийся в законодательном порядке из прибыли после уплаты налогов; прибыль, свободную от распре­деления.

Банки, у которых показатель ROE имеет одинаковое значение, могут иметь разный коэффициент ROA. Если показатель ROA ниже среднего ко­эффициента, то это может быть скрыто более высоким финансовым рыча­гом для того, чтобы повысить значение ROE и сделать его более конкурен­тоспособным.

Взаимосвязь между финансовым рычагом и ROE отражается в формуле

 

Заменив в формуле первое соотношение на ROA, а второе — на коэффи­циент L_f, ее можно записать в следующем виде:

ROE = ROA · L_f

        Расчеты, проведенные но последней формуле, дают менее точный ре­зультат, чем отношение чистой прибыли к среднему размеру акционерного капитала.

Данная взаимосвязь показателей позволяет сделать следующее заклю­чение: показатель рентабельности капитала прямо пропорционально зави­сит от эффективности работы активов (рентабельности активов-ROA),обратно пропорционально — от величины финансового рычага. Рентабель­ность капитала тем выше, чем выше рентабельность активов, но рентабельность капитала и тем больше, чем больше финансовый рычаг, т.е. ниже на­дежность банка. В последней формуле раскрывается противоречие, кото­рое существует между управляющими и владельцами банка. Управляющие банками хотели бы достичь более высокого значения показателя ROA, а владельцы — ROE. Данное стремление владельцев банка основано на том, что они хорошо понимают: в случае банкротства банка их очередь получать компенсацию последняя. Это означает, что они рискуют, вложив деньги в банк, всем. Как уже отмечалось, показатель ROE тем выше, чем больше финансовый рычаг, следовательно, меньше надежность банка.

Уровень ROE зависит от показателей рынка. До недавнего времени в западной практике показатель рентабельности капитала считался доста­точно высоким, если его значение находилось на уровне 10-20%. Однако в последнее время этот уровень снизился до 6-9%. Значение ROE основано, как отмечалось ранее, на показателях рынка, а именно на  безрисковой про­центной ставке Libor, и включает премию за риск, которую согласен запла­тить инвестор за акции банка.

Управляющие банками, проводя политику роста, стремятся распреде­лять не весь чистый доход, поскольку последний присоединяется к капита­лу банка и усиливает финансовую прочность последнего. Однако инвесторы (акционеры) анализируют вложения банка с точки зрения общей суммы или валового дохода.

Общая сумма дохода после налогообложения складывается из дивиден­дного дохода и прироста капитала или цены. Инвесторы предпочитают по­лучать текущий доход или дивиденды. Исходя из этого управляющие долж­ны выплачивать достаточный уровень дивидендов с тем, чтобы убедить акционеров в том, что следует сохранять или приобретать дополнительные акции банка. Показатель «доходность акции» есть отношение выплаченных дивидендов к чистому доходу банка. При прочих равных  условиях чем боль­ше выплаты, тем выше доход, но тем меньше дохода ожидается получить от увеличения цены акции. Сравнение показателей выплат дивидендов и доходов по группе банков создаст основу для оценки присущей или искусст­венно рассчитанной стоимости собственного капитала банка. Рыночная же цена высокодоходных акций в большей мере подвержена изменениям про­центных ставок, чем акций с низким доходом, когда инвесторы ожидают более высокого дохода в форме капитала.

Одним из наиболее важных моментов в оценке стоимости банка на основе доходного подхода является прогнозирование операционных резуль­татов.

При проведении стандартной оценки деятельности банка руководству­ются историческими данными или результатами, достигнутыми за преды­дущие периоды. В этом случае стоимость акций банка рассчитывается с помощью модели дисконтированного потока денежных средств. Дивиден­ды и окончательный платеж дисконтируются по ставке, соответствующей риску, который будет испытывать банк при проведении конкретных опера­ций, либо при их расчете учитываются альтернативные доходы, сложивши­еся на рынке. Размер окончательного платежа зависит от проводимой бан­ком политики в области дивидендов. Дивиденды могут быть по усмотрению акционеров капитализированы исходя из ожидаемой балансовой прибыли или ожидаемого уровня дивидендов в текущем периоде.[6]

          Дисконтированный поток денежных средств используется не только для оценки стоимости акций банка, но и для оценки инвестиций в операции или акции других банков, предприятий. При прогнозировании результатов опера­ций банка учитывают ожидания по изменению структуры активов, измене­ния в уровне кривой доходности процентных ставок, инфляции и др.

 

• 3.2 Депозитный поток коммерческого банка.

 

Развитие банковского сектора определяется не только наблю­дающимся кредитным пото­ком, но и другой стороной — его де­позитной составляющей. Если кре­дитный поток характеризует в целом желание банков второго уровня уча­ствовать в конкретных хозяйственных видах деятельности, то депозитная сторона является своего рода харак­теристикой рыночной оценки кредит­ной деятельности конкретного банка. Это означат, что если конкретный банк имеет очень хорошие кредитные вложения, то тогда и депозитный по­ток будет подтверждать эту же оцен­ку. Таким образом, депозитный поток следует считать оценочной характе­ристикой выгодности практической деятельности коммерческого банка, а, следовательно, и его рыночной кон­курентоспособности.

Депозитный фактор проявляется в результате сравнительного анализа и рыночной оценки конкурентоспособности и перспективы сделанных коммерчес­ким банком кредитных вложений. Если они достаточно эффективны и отдача от сделанных кредитов выше по сравнению с конкурентной усред­ненной рыночной величиной, то тог­да и депозитный поток усиливается и старается войти в данный коммерчес­кий банк. Если же такая отдача недо­статочна значительна, т.е. по сути неконкурентоспособна, то отток де­позитного потока практически гарантирован для такого банка. Таким об­разом, следует, что вполне конкрет­ным оценочным показателем кредит­ной политики коммерческого банка является его депозитный уровень, т.е. предложения по аккумуляции финан­совых ресурсов различных рыночных субъектов для их использования по  кредитованию не хуже среднего ры­ночного   уровня.

Исходя из сказанного, очевидно, что кредиты и депозиты являются вза­имосвязанными между собой факто­рами, а их соотношение позволяет осуществлять оценку уровня разви­тия конкретного коммерческого бан­ка. В этом отношении измерение наи­более выгодного и оптимального со­отношения этих факторов следует искать в пределах граничного соотно­шения между размерами выдаваемых кредитов и получаемых депозитов.

С точки зрения определения гра­ничного соотношения необходимо их рассматривать с позиции следующей взаимосвязи, когда а) совокупная ве­личина кредитов может быть больше совокупного значения депозитов; б) совокупная величина кредитов может быть меньше депозитов; в) совокуп­ные величины кредитов и депозитов практически равны друг другу.  

Такое разделение данных по кре­дитованию и депозитам связано с тем, что в практике наблюдается до­статочно значительное количество оценочных показателей. Исходя  из такого понимания  можно отметить, что наилучшим является сравнение значений этих двух потоков в целом по всему банковскому сектору рес­публики (таблица).

Соотношение депозитного и кредитного потоков в банковском секторе Казахстана.

Таблица 3.3

млн.тенге

	1998 г.	1999 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.	2003 г.
Всего депозитов: Всего кредитов: Разница между кредита­ми и депозитами	79822 85992     6170	170394 139070     31324	290588 276218     4370	444849 489817     44968	603252 672407     69155	732483 978128     245645

 

  По динамике депозитов и креди­тов видно, что в целом эти два пото­ка не только сопутствуют друг другу. Разница между кредитами и депози­тами показывает, что кредитная вели­чина в 2001-2003гг., а также в 1998г. была выше по сравнению с депозит­ными значениями. В то же время в 1999-2000гг. эта величина была отри­цательной.

Расчеты по годам показали, какие значения искомая разница составила:

      1) в 1998г. данная разница соста­вила 6170 млн. тенге, что соответству­ет

     7,73%;         

      2)  в 1999г. она была равна минус 31324 млн. тенге или минус 18,38%;

      3) в 2000г. — минус 14370 млн. тен­ге или минус 4,95%;

      4)  в 2001г. разница стала вновь положительной и равна 44968 млн. тенге, что соответствует 10,11%;

      5)  в 2002г. она была равна 69155 млн. тенге или 11,46%;

      6)  в 2003г. разница составила 245645 млн. тенге или 33,54%.

Таким образом, колебания по сво­ему размаху за исследуемый период времени составили размах от минус 18,38% в 1999г. до плюсового 33,54% в 2003г. Необходимо также отметить, что публикуемые агентством РК по статистике данные постоянно запаз­дывают и по этой причине результаты за  2004г. будут опубликованы только в конце 2000г. в аналогичном издании, что не позволяет использо­вать эту информацию в оперативных целях.

Однако анализ имеющихся данных показывает, что полученные колеба­ния означают вполне конкретную базу, и что кредитный поток по сво­им параметрическим величинам пре­вышает депозитные поступления в банковский сектор в целом. Этот мо­мент является чрезвычайно важным по причине того, что баланс между дву­мя потоками, которые являются важ­ными для оценки, в экономике Казах­стана склонен в сторону кредитного направления.

Таким образом, банки второго уровня больше выдают финансовых средств в экономику, чем их притяги­вают. Это означает, что наблюдается определенная несбалансированность между кредитной и депозитной поли­тикой банков и потому возможен де­фицит финансовых ресурсов в бан­ковском секторе. Отсюда, привлече­ние средств должно стать приорите­том для всего сектора банков второ­го уровня, иначе дефицит ресурсов со временем станет еще более значи­тельным.

Следовательно, в целях своего развития банки второго уровня будут вынуждены пересмотреть свою депо­зитную политику с учетом имеющей­ся тенденции. Это может означать, прежде всего, повышение процентов по депозитным ставкам.

 Банки второго уровня  для уменьше­ния дисбаланса между двумя потока­ми могут применять практику процен­тного выравнивания за счет кредит­ной ставки. Иными словами, при пре­вышении кредитного потока над де­позитным, за счет увеличения кредит­ного процента становится возмож­ным увеличение его процентной став­ки с использованием дефицита пред­ложения таких ресурсов на рынке. Это способствует повышению процент­ных ставок и удорожанию кредитов для реальной экономики со всеми вытекающими отсюда последствия­ми, которые в целом не способству­ют  развитию  экономики, не  говоря уже, о необходимых темпах. Превышение кре­дитного потока над депозитным по­током способствует увеличению и росту процентных ставок по депози­там и повышению процентных ставок по кредитам. Помимо этого такая си­туация дополнительно создает про­блему для неразвившихся и тем более неразвитых секторов экономики, шансы у которых на выживание в та­ких условиях становятся практически нулевыми.

Отсюда видно, что такая тенден­ция приводит к замедлению темпов развития всей экономики, что в свою очередь неблагоприятно может ска­заться на дальнейших перспективах развития Казахстана.

  Однако, анализ свидетельствует также о том, что возможно и регули­рование сложившейся ситуации. При этом регулирование возможно на ос­нове более эффективного изменения банковских рисков на законодатель­ном уровне. Это позволяет осуществ­лять надзорное регулирование на базе различных нормативов, напри­мер, на основе ограничений при увеличении процентной ставки на креди­ты при превышении кредитного соот­ношения над депозитным на определенную величину.

Обычно подобной величиной при рассмотрении агрегированных пока­зателей является десяти процентный рубеж, который позволяет оценивать соотношения достаточно гибко и в то же время эффективно. Например, сравнение эффективности капита­ловложений в проекты, если они не­значительно отличаются друг от дру­га и находятся в пределах 10%, то считается, что данные проекты, т.е. капиталовложения являются равно­ценными.

Исходя из этого можно предло­жить такой же подход и при оценке соотношений кредитного и депозит­ного потоков в целях недопущения банковского удорожания кредитных ресурсов при превышении кредитов над депозитами. Это позволяет дос­таточно эффективно побуждать бан­ки второго уровня развивать более эффективную депозитную политику, а не сворачивать ее в угоду развитию кредитной.

Таким образом, можно сказать, что предлагаемые ограничения в со­отношениях между потоками креди­тов и депозитов позволяют оказывать рыночное регулирование, подталки­вая банки второго уровня к развитию своих депозитных отношений, тем более что это соотношение имеет большое значение  для экономическо­го развития на перспективу не только для самого банковского сектора, но и для всей страны в целом.

Коммерческие банки в экономике, как известно, играют конкретную роль в обеспечении ее финансовы­ми средствами, позволяя использовать экономическим субъектам аккумулируе­мые ресурсы. Такая ситуация в своей ос­нове несет а себе определенную двой­ственность поскольку используются сво­бодные, а потому накапливаемые финан­совые средства с одной стороны, а с дру­гой — эти средства должны иметь возмож­ность для их обратного возвращения вла­дельцам. При этом банки как промежуточ­ное звено процесса также должны полу­чать за свои услуги по аккумуляции средств и обеспечению их прироста оп­ределенное вознаграждение.

Такая двойственность — порождает у банков второго уровня потребность в раз­витии конкурентоспособных на рынке ус­луг как в их количественном, так ив каче­ственном отношении, которые наиболее принимаются потребителями на основе их привлекательных ценовых и тарифных ха­рактеристик. Отсюда видно, что выжива­ние в экономической среде заставляет банки осуществлять наиболее активную, рациональную и рыночно эффективную деятельность.

В наиболее понятной мере такая дея­тельность выражается в конечных резуль­татах проведения наиболее эффективного, а потому конкурентоспособного фи­нансового менеджмента, который отра­жается в общепринятых оценочных пара­метрах, таких как, процентные депозит­ные ставки, тарифы по проведению раз­личных банковских операций и т.д., а так­же показателей банковского развития -доходности операций и дохода на акции, прироста активов,, изменения обяза­тельств и т.п. показателям, связанных с публикуемой в открытой печати финансо­вой отчетностью (бухгалтерским балан­сом, отчетом о прибылях и убытках и дви­жении денежных средств).

Таким образом, понятно, что банки второго уровня практически обязаны про­водить реальную минимизацию своих уси­лий, выраженных в стоимостной форме, и максимизации конечного результата — повышении всех возможных доходов в своей деятельности. Это означает, что финансовый менеджмент конкретного банка непосредственно связан с резуль­татами своих действий, а потому уровень его эффективности может быть опреде­лен в количественном отношении.

Традиционная оценка финансового менеджмента связана непосредственно с оценкой проводимой финансовой полити­ки конкретного субъекта, его финансово­го планирования, осуществления бухгал­терского учета, операционного бюджета, программирования капитала, определения мер исполнения, максимизации дохо­дов, сдерживания уровня затрат, управ­ления долгами и денежными средствами.

Перечисленные процессы, по которым можно осуществлять оценку эффективно­сти проводимого финансового менедж­мента, свидетельствуют, что комплексная его оценка достаточно затруднительна, в то время как единичная по отдельным ви­дам вполне доступна, по причине чего и получила достаточное распространение, хотя, как и видно, каждая единичная оцен­ка является только частью суммарной оценки.

При этом необходимо отметить, что, как известно/финансовый менеджмент обычно характеризуется двумя своими уровнями — макро- и микро. На этом ос­новании в свою очередь различают и со­ответствующее управление финансами по уровням экономики[7]. При этом на каждом уровне производится реализация свой­ственных уровню конкретных задач. На­пример, на макроуровне это означает рас­пределение финансовых ресурсов, кото­рое обеспечивает достижение принятых программных целей в развитии экономи­ки. На микроуровне же это означает обес­печение в процессе своей деятельности субъектом такого уровня своей ликвидно­сти и платежеспособности, который в свою очередь способствует дальнейше­му повышению его рентабельности.                                                    

Дополняющей характеристикой уров­ня финансового менеджмента выступает также прибыль коммерческого банка, ко­торая означает «превышение доходов над его расходами и отражает конечный фи­нансовый результат функционирования банка за определенный период времени»^. Следовательно, чем выше значение пре­вышения доходов над расходами, тем эффективнее и конкурентоспособнее фи­нансовый менеджмент.

Последний показатель по своей сути является показателем уровня рентабель­ности, которая отражает способность субъекта к возможности приращения ка­питала. Исходя из этого следует, что чем выше значение показателя рентабельно­сти, тем выше и возможность такого при­ращения.

Таким образом, чем выше наблюдают­ся величины представленных показателей, тем выше и уровень эффективности про­водимого банком финансового менедж­мента. Следует также отметить, что бан­ковская финансовая отчетность в РК осу­ществляется по рыночным стандартам и поэтому имеющиеся показатели для оцен­ки менеджмента могут не совпадать с те­оретически, показанными в словаре. Это связано с тем, что казахстанская эконо­мика постепенно становится по своей от­четности более  приближенной к потреб­ностям рынка по сравнению с той же рос­сийской. Отсюда многие показатели ста­новятся менее выраженными по своим ха­рактеристикам и не несут необходимой и достаточной для рыночной оценки инфор­мации, что также лишний раз является подтверждением того, что экономика Ка­захстана опережает развитие экономики постсоветских стран.

Исходя из сказанного, на мой взгляд, следует выделить практически возможные расчетные показатели с позиции их реаль­ности по имеющимся публикуемым отчетам коммерческих банков. Например, в раздел оборотных активов можно отнести статьи «наличные деньги» и «аффинированные дра­гоценные металлы», а к «краткосрочным пассивам» — «субординированный долг», к дебиторской задолженности — «займы и фи­нансовую аренду, предоставленные другим банкам», «займы и финансовую аренду, предоставленные клиентам», «прочие тре­бования к клиентам», «инвестиции в капи­тал и  субординированный долг».

 

• 3.3 Коммерческие банки в развитии региональной экономики Республики Казахстан

 

Экономика региона как пол­нокровный организм питает себя через финансово-кре­дитную систему, используя соб­ственные возможности. Поэтому проблема достаточности финан­совых ресурсов в регионе как ос­новы стабильности экономики и самоуправления является опреде­ляющей. При правильной органи­зации деятельности финансово-кредитной системы и ее звеньев в части управления ресурсами объем денежных ресурсов в мак­симальной степени обслуживает экономику регионов.

В свете данного контекста ус­луги коммерческих банков по кре­дитованию приоритетных сфер экономики укрепляют их позиции, имеют значительное влияние на процесс — станет ли финансовый потенциал региона реальным или нет. Если банковский кредит спо­собствует становлению производ­ства на одном предприятии в ре­гионе, то уже можно сказать о со­циально-экономической роли вложений денег.

Реальное положение предприятий в регионах подтверждает на­личие огромных проблем: недо­статочность новой технологии, устарелое оборудование и непол­ная загруженность, отсутствие налаженных контрактов по по­ставкам и сбыту, слабый бизнес-план, отсутствие инвестиций и т.д. Специальное изучение состо­яния 15 предприятий Костанайской области представляющих пи­щевую, легкую (швейное произ­водство и обувь), текстильную промышленность, переработку мяса, металлообработку, строи­тельное направление, обработку зерна при анкетном обследовании по позиции «проблемы с точки зрения предприятия» показало следующие ответы:

— отсутствие выгодных и при­емлемых кредитных источников;

—  необходимо новое обору­дование,  новые технологии и оборотные средства.  Высокие процентные ставки банков невы­годны;

          — недоступность и отсутствие кредитного источника с низким процентом;

— дороговизна кредитного ис­точника и отсутствие оборотных средств;

          —  высокая процентная ставка банковских кредитов и короткие сроки возврата  основной суммы;

      —  недоступность кредитов, сложность получения кредита.

 Системное наблюдение за дея­тельностью банков в разных горо­дах, и материалы публикаций о них показывают, как часто сроки депозитов в банках не более од­ного года ограничивают возмож­ности банковского кредитования. Увеличение банками сроков заим­ствования на основе высокой организационной работы и про­грессивной банковской политики дало бы возможность им выда­вать «длинные» кредиты ре­альному сектору экономики, не  oграничиваясь  финансированием торговли и коммерческого бизне­са. Не вызывает сомнения, что привлеченные в банк деньги вклад­чиков, депозиты предприятий, организаций, финансовых инсти­тутов являются региональным финансовым ресурсом. Но деньги в банках (филиалах банков) реаль­но подчинены головным банкам, многие из которых на правовой основе по принципам рынка ведут монопольную политику при их раз­мещении.

Количество банков и банковс­ких учреждений на территории региона представляет собой ин­ституциональную сторону разви­тия банковской системы регио­нов, и постоянное изменение их количественного состава с сокра­щением банков и их филиалов за последние годы повлияли бес­спорно на уровне отдельных ре­гионов на взаимоотношения с ок­ружающей средой, депозитную и кредитную политику, качество услуг.

Город Алматы был и остается финансовым центром с большим числом самостоятельных банков, хотя за 4 года были ликвидирова­ны 10 самостоятельных банков. На остальные регионы из 35 банков приходится только 9 самостоя­тельных банков, а по количеству филиалов регионы имеют разли­чия, которые влияют на развитие банковских операций и услуг.

При характеристике регионов по показателю валового регио­нального продукта, как сводного показателя по определению вкла­да региона для страны в целом отмечается рост ВРП. В динами­ке роста ВРП по республике наи­больший рост пришелся на 2000-2001 годы, с понижением в 2002-2003 годах.   При активном росте  ВРП во всех регионах за 5 лет сле­дует выделить позиции отдельных регионов.

Опережающий высокими тем­пами рост кредитов в сферу эко­номики Казахстана в сравнении с ростом ВРП и доходов в местный бюджет подтверждает, что банки активно централизуя кредитные ресурсы, имеют реальную воз­можность размещать их в высокодоходные проекты в областях и двух столичных городах, которые представлены крупным бизнесом и интересами предприятий, имею­щих прямое отношение к экспор­ту нефти, газа, черных и цветных металлов, зерна. При росте ВРП за 5 лет от 2 до 3 раз в 8 областях и в г.Астане кредиты выросли от 3 до 9 раз. Данную ситуацию по­ложительно можно оценить с по­зиции активности банков Казах­стана в развитии кредитного про­цесса, однако по сфере приложе­ния банковского кредита, удов­летворения интересов отдельных регионов, заемщиков, доступно­сти кредитных ресурсов для социальной сферы положение остает­ся сложным.

  Также при росте до­ходов в местный бюджет во всех регионах, соответственно росту ВРП, в 2003 году  перераспредели­тельный механизм в бюджетной сфере резко увеличен во всех об­ластях. Можно сделать вывод, что в решении проблем финансово-кре­дитных ресурсов интересы отдель­ного региона находятся в сильной зависимости от решений головных банков и прямых решений Прави­тельства при корректировке бюд­жета, принятии программ развития.

Следует отметить, что банкам в регионах небезразличны показа­тели микроуровня, устойчивость финансовых отношений, как кри­терии для объективной группи­ровки предприятий по признаку обеспечения финансово-кредит­ными ресурсами. Во всех облас­тях проблемы убыточности пред­приятий, задолженности по вза­имным обязательствам, по обяза­тельствам банкам  остаются и они требуют конкретные решения.

Банки, стремясь вкладывать свои ресурсы в  высокоприбыль­ные регионы, отбирая доходные предприятия или приоритетные отрасли, четко отслеживают фи­нансовые возможности предприя­тий, в то же время не исключают субъективизм в кредитной поли­тике.

С точки зрения развития банковского дела активными считаются города Алматы, Астана, Атырауская, Восточно-Казахстанская, Карагандинская, Мангистауская области, несмотря на не благополучие в финансовом сектор региона. Вполне очевидно, что н существует тесной связи уровня социально-экономического поло­жения региона с объемами финан­совых ресурсов и развитием кредитного процесса. В регионах сложилась ситуация сосущество­вания как прибыльных так и убы­точных предприятий, которые сни­жают качество экономических по­казателей в целом по региону, кредиты берутся для погашения различного рода задолженности и в большей степени в сферу обра­щения. Неравномерное располо­жение крупных фирм, головных офисов многих крупных компаний и самих банков влияют на разви­тие кредита региональным под­разделениям, так как они учиты­ваются как кредиты головным офисам.

На сегодня банковские систе­мы регионов представлены в ос­новном филиалами банков финан­сового центра, и лишь немногие регионы имеют собственные са­мостоятельные банки, но и они далеки еще от реальной потреб­ности конкретной территории. Региональные банки, следуя инте­ресам своих корпоративных кли­ентов, обслуживая финансовые потоки,    ускоренными темпами создают собственную инфра­структуру. Ни один из региональ­ных банков на сегодняшний день не предлагает стабильно свои ус­луги и развитом виде таким слож­ным сферам как фермерское хо­зяйство,  малый бизнес в сфере сельхозпродукций, переработки местного сырья и создание произ­водства необходимых строительных и потребитель к их товаров, дорожное строительство и ремонт существующих дорог, коммуналь­ные сети, электро — и водоснабже­ние, содержание домов, потреби­тельский кредит в сфере торгов­ли, очень необходимый среднему классу общества.

Эффективность усилий по ак­тивизации банковской деятельно­сти во многом зависит от развития банковского сектора в регио­нах, что определяется способно­стью региональных органов влас­ти и деловых кругов целенаправ­ленно осуществлять усилия по развитию кредитных организа­ций, способных удовлетворять спрос на банковские услуги.

С помощью региональных му­ниципальных банков при их созда­нии могут быть решены многие экономические проблемы терри­тории. Государство, в лице территориальных органов власти и уп­равления, участвует в формирова­нии их капитала и привлеченных ресурсов, может способствовать удешевлению финансовых услуг для приоритетных отраслей эко­номики, развитию лизинговых схем, что позволит вовлечь кре­дитные организации в реальный инвестиционный процесс. Созда­ние местных банков как альтерна­тива для филиалов будет усили­вать конкуренцию. Заинтересо­ванность вкладчиков и органов управления возрастет, а это при­ведет к расширению банковских услуг. Следует сказать, что и процентная политика, прибли­женная к ставке рефинансирова­ния, установленной Нацбанком  Республики Казахстан будет бо­лее гибкой и станет активным ин­струментом финансово-кредит­ного механизма.

В основе создания региональ­ного муниципального банка дол­жна присутствовать концепция «общественной полезности», но в то же время банк, как предприни­матель, организует свою деятель­ность по принципам банковской деятельности в условиях рыночных отношений.

 

 

 

Заключение

 

Оценка имущества предприятий базируется на использовании трех ос­новных подходов: затратного, доходного и сравнительного. Каждый из подходов предполагает применение своих специфических методов и приемов, а также требует соблюдения особых условий, наличия достаточных факторов. Информация, используемая в том или ином подходе, отражает либо настоящее положение фирмы, либо ее прошлые достижения, либо ожидаемые в будущем доходы. В связи с этим результат, полученный на основе всех трех подходов, является наиболее обоснованным и объективным.

Особенностью сравнительного подхода к оценке собственности является ориентация итоговой величины стоимости, с одной стороны, на рыночные цены купли-продажи акций, принадлежащих сходным компаниям с другой стороны, на фактические достигнутые финансовые результаты.

Особое внимание уделяется:

• теоретическому обоснованию сравнительного подхода, сфере его применения, особенностям применяемых методов;
• критериям отбора сходных предприятий;
• характеристике важнейших ценовых мультипликаторов и специфике их использования в оценочной практике;
• основным этапам формирования итоговой величины стоимости;
• выбору величин мультипликаторов, взвешиванию промежуточных  результатов, внесению поправок.

Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком вста­ет задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществ­ления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется теку­щая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимо­сти суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного ка­питала предприятия.

Метод дисконтированного денежного потока – весьма сложный, трудоемкий и многоэтапный метод оценки предприятия. Применение этого требует от оценщика высокого уровня знаний и профессиональных навыков. И это логично. Ведь метод ДДП во всем мире признан как наиболее теоретически обоснованный метод оценки рыночной стоимости действующего предприятия. В странах с развитой рыночной экономикой при оценки крупных и средних предприятий этот метод применяется 80-90% случаев. Главное достоинство метода ДДП состоит в том что он единственный из известных методов оценки, который основан на прогнозах будущего развития рынка, а это в наибольшей степени отвечает интересам инвестиционного процесса. Дисконтированный поток денежных средств используется не только для оценки стоимости акций банка, но и для оценки инвестиций в операции или акции других банков, предприятий. При прогнозировании результатов опера­ций банка учитывают ожидания по изменению структуры активов, измене­ния в уровне кривой доходности процентных ставок, инфляции и др.

Благополучие финансового посредника зависит от чистого процентного дохода, т.е. разницы между стоимостью размещения и стоимостью привлечения средств. Этот показатель может быть использован при анализе способности банка получить доход как абсолютная величина и как относительный показатель — чистая процентная маржа. Последняя исчисляется  как отношение чистого процентного дохода к средним остаткам доходных активов. Банки, которые имеют высокий уровень проблемных кредитов или активов, имеют очень низкий или негативный показатель процентной мар­жи. Высокое значение показателя чистая процентная маржа, как правило, сопровождается либо низкой стоимостью ресурсов, либо высоким уровнем доходов по кредитам, что может быть расценено как более высокий риск. Любые коэффициенты имеют существенные недостатки, так как для более точной их оценки требуется факторный анализ.

Практикующие специалисты полагают, что в ближайшем будущем одним из наиболее перспективных направлений независимой экономико-правовой экспертизы станет оценка акций предприятий и организаций. Существует множество методов расчета стоимости, однако для правильного выбора конкретного подхода, как правило, исполнителю необходимо проводить дополнительные исследования.

Оценка стоимости — не только важнейший инструмент для выработки стратегии и тактики в ходе реструктуризации. Собственники и менеджеры банка, как, впрочем, любой коммерческой организации, всегда заинтересованы в максимизации его стоимости. Поэтому результаты оценки стоимости являются индикатором эффективности деятельности и управления банка. В ряде случаев оценка стоимости собственного капитала или доли собственности законодательно закреплена как обязательная процедура.

Рыночная оценка кредитной организации представляет собой целенаправленный, последовательный процесс определения стоимости его капитала или активов в денежном выражении с учетом факторов времени, рисков и доходности.

Потребность в рыночной оценке капитала, активов и пассивов кредитной организации возникает, тогда когда они становятся потенциальными или реальными объектами рыночных процессов и сделок: купли-продажи, ликвидации, приватизации, акционирования, передачи в доверительное управление или аренду имущества кредитной организации, передача в качестве вклада в уставной капитал пакета акций.

За рубежом рыночная оценка стоимости различных видов объектов собственности существует уже более полувека. Причиной ее возникновения послужила необходимость разрешения имущественных споров, в которых независимые ценовые арбитры определяли объективную стоимость имущества. Были разработаны интересные методологические подходы и конкретные методики.

В процессе выработки подходов и методик нужно учитывать особенности банковского бизнеса и отличия в финансовой отчетности кредитной организации    и промышленной фирмы, состояния   коммерческого  банка.   На  основе  готовых  оценок  банков   можно  также  проводить рейтинговую оценку.

Слияния и поглощения в Казахстане будут использоваться, как и в практике западных стран, одним из инструментов преобразований в банковском секторе экономики. Позиции коммерческих банков станут более твердыми, поскольку укрепиться устойчивость банков за счет наращивания собственного капитала. Общество также получит определенные выгоды от концентрации капиталов вследствие того, что слияния и поглощения обойдутся ему дешевле, чем банкротство и открытие новых банков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы.

 

1. Аскаров Т. Банкам становиться тесновато // Республика 2001 5 июля.
2. Бертисбаева Ш. Тенденция развития банковского сектора: концентрация как фактор усиления конкуренции // Панорама 2001 22 июня стр.8
3. Буздалин А.В. Как построить рейтинг стратегической надежности банков //Банковское дело №11 2000г. стр.2-8
4. Баймухамбетова С.С. Финансовый менеджмент А: КазНУ, 2000г.
5. Батранова А.Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка М:Логос, 1998г.
6. Воронин А. Филиппов Б. Международный опыт управления активами кредитных учреждений // Банковское дело 2001 №10 стр. 15
7. Гитман Л. Дж. Основы инвестирования. М:Пресс, 1996 г.
8. Гранова С. Оценка недвижимости. СПб.: Питер, 2001 г.
9. Грибовский СВ. Оценка доходов недвижимости. М: Экономика, 2001 г.
10. Грязнова А.Г. Оценка бизнеса. М:Финансы и статистика, 2000 г.
11. Грязнова А.Г. Реструктурирование кредитных организаций в зарубежных странах. М: Финансы и статистика, 2000 г.
12. Годовой отчет Темірбанк.
13. Есилов В., Маховикова Г., Терехова В. Оценка бизнеса. СПб: Питер, 2001 г.
14. Жамаубаев Б.К., Развитие банковской системы РК за 10 лет независимости // Экономическое обозрение Национального Банка РК 2001 год 2-й выпуск  стр.11
15. Закон Республики Казахстан от 5 марта 1997 года N 77-1 О рынке ценных бумаг
16. Закон Республики Казахстан об акционерных обществах
17. Иванова В.А. Ликвидация банков в РК: проблемы и перспективы // Экономическое обозрение Национального Банка РК 2001 год 2-й выпуск стр. 33
18. Игнацкая М. Финансы, кредит и денежное обращение в развитых странах. //Экономист № 12 2001 г. стр. 66
19. Иванов А. Анализ финансового состояния банка // Банковское дело в Москве 2000/№9(69) стр. 32
20. Иванов В. Оценка рыночной стоимости банка// Банковское дело в Москве 1999/№ 10(58) стр. 41
21. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент. М: ИД ФБК Пресс, 2001г. 22. Коупеленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление.     М:ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999г.
22. Королев О.Г.   Анализ  систем   оценки  эффективности  деятельности   коммерческих  банков.// Бухгалтерский учет №4 1995 г. стр.23-28 
23. Лаврушин О.И. Банковское дело. М: Финансы и статистика, 2000 г.
24. Мазур И.И. Шапиро В.Д. Реструктуризация предприятий и компаний. М: Экономика, 2001г.
25. Указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу закона, от 30 марта 1995 года N 2155 О Национальном банке Республики Казахстан
26. Указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу закона, от 31 августа 1995 г. N 2444 О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан (с изменениями и дополнениями)
27. Указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу закона, от 21 апреля 1995 года N 2227 О ценных бумагах и фондовой бирже
28. Умбетов Л., Мынбаев К. Оценка акций банков//Финансы Казахстана 1995г. №12 стр 61-65
29. Правила лицензирования   и   регулирования      деятельности   организации   осуществляющих отдельные  виды  банковских  операций.  Утверждены   постановлением   Национального  банка Республики Казахстан от 16 августа 1999 года №271
30. Питер С. Роуз Банковский менеджмент. М: Дело ЛТД, 1995г.
31. Попоков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций.  СПб: Питер, 2001г.
32. Пашковская И.В. Рыночная стоимость активов и обязательств коммерческих банков (модели определения в экономических развитых странах) // Банковские услуги №2-3 2000 стр. 2- 13
33. Паналина А.С. Управление банковской системой РК// Банки Казахстана №3 2002 г. стр. 41-47
34. Рамазанов К. Банки Казахстана: итоги 2000 года // Деловая неделя 2001 11 мая стр.3
35. Сатова Р.К. Сыздыкова Д.Т. Проблемы финансовой устойчивости банка Павлодар, 1999 г.
36. Фридмэн Д., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящий доход недвижимости. М: Дело, 1994 г.
37. Ходачник Т.Э. Зарубежный опыт диагностики кризисного состояния в банковской сфере. // Менеджмент в России и за рубежом №4 2001 стр.87-97

 

 

[1] Грязнова А.Г. Оценка бизнеса. М: Финансы и статистика, 2000.

[2]       Алгоритм расчета  дан в Порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденном приказом Министерства финансов Российской Федерации от 5 августа 1996г.№71 и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг от 5 августа 1996г.№179.

[3]  Фридман Д., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящий доход недвижимости. М: Дело, 1994 г.

[4] Иванов В. Анализ финансового состояния банка// Банковское дело М., 2000// №9 с. 32

[5] Трансфертная цена – это цена на средства, переведенные внутри банка от одной организационной единицы к другой.

[6] Рамазанов К. Банки Казахстана Итоги 2000 г. // Деловая неделя 2001, с.3

[7] Паналина А.С. Управление банковской системой РК// Банки Казахстана №3,2002, с. 41-47