МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
КАСПИЙСКИЙ ОБЩЕСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
РЕФЕРАТ
по дисциплине: «Корпоративные финансы»
на тему: «Инвестиционное прогнозирование»
Подготовил: Селиверстов О.
гр. Э-04-3
Проверила: Липич Г. Ф.
Алматы 2007
СОДЕРЖАНИЕ
Введение………………………………………………………………………. 3
1 Сущность и основные формы инвестиций ……………………………..4
2 Инвестиционный рынок………………………………………………….. 6
2.1 Рыночная конъюнктура………………………………………….. .7
2.2 Инвестиционная привлекательность………………………….. .9
3 Инвестиционные риски…………………………………………………… 15
Заключение……………………….. ……………………………………………20
Список литературы………………………………………………………….. 21
Введение
Инвестиции -совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Инвестиции — относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Инвестиции — более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и «финансовые» (портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций — вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства — по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство. В журнале «экономист» определены основные направления инвестиционной политики. Были выделены следующие главные задачи инвестиционной политики: формирование благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сектора, привлечение частных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции предприятий, а также государственная поддержка важнейших жизнеобеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эффективности капитальных вложений.
Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.
В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений
1 Сущность и основные формы инвестиций
Термин инвестиции происходит от латинского слова «invest«, что означает «вкладывать».
Инвестиции, – денежные средства, ценные бумаги, целевые банковские вклады, кредиты, технологии, машины, лицензии, другие имущественные права и интеллектуальные ценности, выгодно вкладываемые предпринимателями и бизнесменами в дело для получения полезного социально-экономического эффекта.
Каждой фирме (компании) в процессе её функционирования требуются определённые финансовые средства на замену и обновление основных фондов, наращивание имеющегося потенциала, увеличение мощностей, диверсификацию и расширение масштабов производства, проведение определённых организационно-технических мероприятий с целью совершенствования хозяйственной деятельности и улучшения её конечных результатов. Финансовые вложения в приобретение, строительство, восстановление, реконструкцию, модернизацию и расширение хозяйствующих объектов принято называть инвестициями.
Инвестиции различаются между собой по нескольким признакам:
|
|
|
Инвестиции |
|
|
|||||||||||||
|
¯ |
¯ |
¯ |
¯ |
¯ |
¯ |
||||||||||||
|
по объектам вложения средств |
по характеру участия в инвестировании |
по периоду инвестирования |
по формам собственности |
по инвестиционной территории |
по способу учета средств |
||||||||||||
|
¯ |
¯ |
¯ |
¯ |
¯ |
¯ |
¯ |
¯ |
¯ ¯ |
¯ |
¯ |
¯ |
¯ |
¯ |
¯ |
|||
|
реальные |
портфельные |
прямые |
косвенные |
краткосрочные |
среднесрочные |
долгосрочные |
Частные |
государственные |
смешанные |
Иностранные |
совместные |
внутренние |
внешние |
валовые |
чистые |
||
Схема 1. Классификация инвестиций
Реальные инвестиции – вложения денег в реальные материальные и нематериальные активы (основной и оборотный капитал, интеллектуальную собственность).
Портфельные инвестиции – вложения денег в различные финансовые инструменты (ценные бумаги, банковские депозиты, валюту, драгоценные металлы и камни).
Прямые инвестиции – непосредственно участие самого инвестора в выборе объекта инвестирования для вложения средств.
Косвенные инвестиции – когда вложение средств опосредствуется другими лицами (инвестиционными фирмами и компаниями, паевыми инвестиционными фондами, другими финансовыми учреждениями).
Краткосрочные инвестиции – вложения капитала на отрезок времени менее 1 года.
Среднесрочные инвестиции – вложения капитала на период от 1 до 5 лет.
Долгосрочные инвестиции – вложения капитала на срок свыше 5 лет.
Частные инвестиции – вложения средств, осуществляемые гражданами и частными организациями (фирмами и компаниями).
Государственные инвестиции – вложения, которые производятся центральными и местными органами власти и управления за счёт бюджетных, внебюджетных и заёмных средств, а также унитарными предприятиями, учреждениями и организациями путём мобилизации собственных финансовых источников.
Смешанные инвестиции – долевое вложение средств при участии государства, регионов, муниципальных образований, а также юридических и физических лиц.
Иностранные инвестиции – вложения, осуществляемые иностранными государствами, физическими и юридическими лицами.
Совместные инвестиции – вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.
Внутренние инвестиции – вложения средств в объекты инвестирования, расположенные в границах той или иной территории (страны).
Внешние инвестиции – вложения средств в объекты инвестирования за рубежом.
Валовые инвестиции – общий объём вкладываемых средств в новое строительство, приобретение средств и предметов труда, прирост товарно-материальных запасов и интеллектуальных ценностей.
Чистые инвестиции – вся сумма валовых инвестиций за вычетом амортизационных отчислений.
Инвестирование в наиболее широком употреблении представляет собой эффективное вложение капитала в ту или иную сферу хозяйственной деятельности.
Финансирование и инвестирование взаимосвязанные, но неидентичные категории. Если под финансированием подразумевается формирование и предоставление финансовых ресурсов для создания имущества, то под инвестированием – их использование и превращение в капитал.
Следует отличать понятия «инвестиции» и «капитальные вложения«. Если капитальные затраты обычно предполагают создание новых и восстановление изношенных основных фондов (зданий, сооружений, оборудования, транспорта и др.), то инвестиции предусматривают вложение средств также в оборотные активы, различные финансовые инструменты, интеллектуальную собственность. Отсюда, «капитальные вложения» более обоснованно рассматривать как составную часть или форму «инвестиций«.
Главная задача инвестиционной политики на любом уровне – формирование благоприятного климата или соответствующей среды, которые способствуют всемерному повышению экономического интереса и активности инвесторов при вложении средств в экономику.
2 Инвестиционный рынок
Инвестиционная деятельность неразрывно связана с оценкой состояния и прогнозированием развития рынка инвестиций.
Рынок — механизм соединения производителя и потребителя, которые вступают во взаимные контакты и совершают обменные сделки.
Инвестиционный рынок — совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями объектов инвестирования во всех его формах.
Основными элементами инвестиционного рынка служат: спрос, предложение и цена.
Главной движущей силой развития инвестиционного рынка является конкуренция.
К субъектам инвестиционного рынка относятся: государство, территории, хозяйственные предприятия, учреждения и организации, внеэкономические учреждения, домашние хозяйства.
Цивилизованный инвестиционный рынок выводит страну на материальное благополучие, вовлекает в кругооборот максимальное количество предпринимательского капитала, предусматривает наличие достаточного объёма платежеспособного спроса на объекты инвестирования и множество возможностей эффективно вкладывать свои деньги.
В состав инвестиционного рынка входят:
|
|
Инвестиционный рынок |
|
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
Рынок объектов реального инвестирования |
|
Рынок инструментов финансового инвестирования |
|||||||||||
|
¯ |
¯ |
¯ |
¯ |
|
¯ |
¯ |
|||||||
|
капита-ловло-вложе- ния |
объекты прива-тизации |
недви- жимо- сть |
прочие объекты инвестиро-вания |
|
фондовый |
денежный |
|||||||
Схема 2. Состав инвестиционного рынка
Прямые капитальные вложения были и остаются наиболее значимым сегментом инвестиционного рынка. Формой инвестирования здесь являются капиталовложения в новое строительство, расширение, модернизацию и техническое перевооружение хозяйствующих объектов.
Объекты приватизации — те, которые продаются на аукционах, по конкурсу или полностью выкупаются трудовыми коллективами.
Недвижимость — самостоятельный элемент инвестиционного рынка. Уже сейчас на рынке недвижимости осуществляется ощутимый объём операций по купле-продаже зданий, помещений, сооружений, квартир, офисов, дач и т.п. В перспективе этот рынок резко расширится за счёт включения в оборот земельных участков.
Прочие объекты реального инвестирования — различные предметы коллекционирования (художественные произведения, антиквариат, нумизматические ценности и т.д.), драгоценные металлы и камни.
Объекты фондового рынка — ценные бумаги (облигации, акции, опционы, фьючерсы и пр.).
Объекты денежного рынка — депозитные вклады (срочные и до востребования), свободно конвертируемая валюта (доллары, евро и др.).
Степень активности инвестиционного рынка определяется путём изучения рыночной конъюнктуры.
2.1 Рыночная конъюнктура
Рыночная конъюнктура — форма проявления на инвестиционном рынке факторов и условий, определяющих соотношение спроса, предложения и цен на объекты инвестирования.
Конъюнктура инвестиционного рынка характеризуется четырьмя стадиями:
Рис. 1. Изменение конъюнктуры инвестиционного рынка
Подъём — повышение активности инвестиционного рынка в связи с оживлением экономики в целом. Проявление подъёма конъюнктуры характеризуется ростом объёма спроса и цен на объекты инвестирования, усилением конкуренции среди инвестиционных посредников.
Бум — резкое увеличение спроса на объекты и товары инвестирования, которых катастрофически не хватает. Одновременно конъюнктурный бум сопровождается повышением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.
Ослабление — снижение инвестиционной активности из-за сокращения производства. На этой стадии происходит насыщение спроса и падение цен на объекты инвестирования, уменьшаются доходы инвесторов и инвестиционных посредников.
Спад — наиболее неблагоприятный с позиций инвестирования период функционирования рынка. Инвестиционная деятельность здесь становится убыточной, а доходы инвесторов и инвестиционных посредников доходят до минимума.
Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка предусматривает:
а) текущее наблюдение за инвестиционной активностью, в первую очередь, в тех сегментах рынка, куда вкладываются средства;
б) анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка и выявление тенденций её современного развития;
в) прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка для выбора основных направлений стратегии вложения средств и формирования инвестиционного портфеля.
Основные аспекты изучения инвестиционного рынка:
|
Оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка |
|||
|
¯ |
|||
|
Анализ инвестиционной привлекательности отраслей экономики |
|||
|
¯ |
|||
|
Анализ инвестиционной привлекательности регионов |
|||
|
¯ |
|||
|
Анализ инвестиционной привлекательности фирм (компаний) |
|||
|
¯ |
¯ |
||
|
Разработка стратегии инвестиционной деятельности |
® |
Формирование эффективного инвестиционного портфеля |
|
Схема 3. Основные аспекты изучения инвестиционного рынка
В процессе исследования инвестиционного рынка и анализа макроэкономических показателей его развития особое внимание уделяется состоянию экономического развития страны. Рыночная экономика с определённой периодичностью проходит четыре фазы: кризис, депрессию, оживление и подъём.
Рис. 2. Стадии функционирования рыночной экономики
Кризис — фаза циклического развития экономики, оказывающая существенное влияние на длительные колебания конъюнктуры инвестиционного рынка. Первые признаки наступающего кризиса в экономике непременно проявляются в инвестиционной сфере. Сужение объёмов производства вынуждает производителей сокращать объёмы инвестиций. При этом ослабляется конъюнктура инвестиционного рынка.
Депрессия — застой в экономике, ведущий к частичной или полной остановке производства многих видов продукции. Эта фаза экономического цикла характеризуется наиболее резким конъюнктурным спадом на инвестиционном рынке.
Оживление — фаза экономического развития, сопровождающаяся увеличением спроса на инвестиционные товары, способствующая обновлению основного капитала, создающая необходимые предпосылки для роста реальных инвестиций. Постепенно восстанавливается предкризисный объём вкладываемых средств в экономику и начинается повышение конъюнктуры инвестиционного рынка.
Подъём — наиболее благоприятная фаза экономического развития, когда широко внедряется новейшее оборудование, осваиваются передовые технологии, активизируется инвестиционная деятельность и появляется бум на рынке инвестиций.
2.2 Инвестиционная привлекательность
Инвестиционная привлекательность — интегральная характеристика, достаточная социально-экономическая, организационно-правовая, нравственно-психологическая и общественно-политическая заинтересованность субъекта инвестиционной деятельности вкладывать свои средства в тот или иной объект.
Инвестиционная привлекательность страны определяется состоянием сложившегося инвестиционного климата, позитивно или негативно влияющего на инвесторов. Благоприятный инвестиционный климат внутри страны устанавливается при доверительном отношении юридических и физических лиц к государству, а за рубежом оценивается рейтингом, определяемым международными агентствами с помощью специальных методик расчёта, учитывающих существующий потенциал развития и возможные риски для инвесторов.
На инвестиционный климат страны оказывают влияние:
- политическая стабильность;
- развитость рыночных отношений;
- законодательная база;
- природные ресурсы;
- квалификация персонала;
- цена рабочей силы;
- ёмкость внутреннего рынка.
Инвестиционная привлекательность отраслей — общая характеристика отраслей экономики с позиций перспективности развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рисков.
В ходе анализа инвестиционной привлекательности отдельных отраслей необходимо учитывать их жизненный цикл:
Рис. 3. Стадии жизненного цикла отрасли
Рождение — разработка и внедрение на рынок принципиально новых товаров, потребности в которых вызывают строительство новых предприятий. Этот период жизненного цикла отрасли характеризуется значительными объёмами инвестирования без какой-либо прибыли и выплаты дивидендов по акциям.
Рост — признание потребителями новых видов инвестиционных товаров, увеличение спроса на них, существенный рост числа фирм и компаний. На этой стадии инвестирование осуществляется высокими темпами, а дивиденды выплачиваются преимущественно дополнительными акциями.
Расширение — время стабильного роста количества фирм и компаний в отрасли. На этой фазе продолжается новое строительство, но уже основной объём инвестиций направляется в расширение имеющихся хозяйственных объектов. Дивидендная политика строится на дроблении выпущенных акций и частично наличными деньгами.
Зрелость — период максимального объёма спроса на товары данной отрасли, совершенствования качественных характеристик выпускаемой продукции. Основной объём инвестиций в этом случае направляется на модернизацию оборудования и техническое перевооружение фирм (компаний). Дивидендная политика на этой стадии предполагает выплаты дивидендов в больших размерах наличными деньгами.
Спад — период резкого уменьшения спроса на товары данной отрасли в связи с появлением инновационных разработок и выходом на рынок аналогичных качественно новых товаров уже других отраслей. Такая фаза наиболее характерна для отраслей и товаров, подверженных значительному влиянию научно-технического прогресса. При этом дивидендные выплаты существенно сокращаются.
Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики осуществляется по трём группам показателей:
а) степени перспективности развития;
б) уровню прибыльности;
в) характеру присущих отрасли инвестиционных рисков.
Каждая из отраслей экономики должна иметь свой приоритет с точки зрения вложения средств, с учётом которого и должна строиться эффективная инвестиционная политика государства по их поддержке и развитию.
Инвестиционная привлекательность региона — совокупная характеристика отдельных территорий страны с точки зрения инвестиционного климата, уровня развития инвестиционной инфраструктуры, возможностей привлечения финансовых ресурсов, существенно влияющих на формирование доходности вкладываемых средств и инвестиционных рисков.
Любой инвестиционный проект имеет конкретную направленность и с наибольшей эффективностью может быть реализован в тех регионах, где для этого имеются наиболее благоприятные условия. Поэтому анализ инвестиционной привлекательности регионов имеет большое значение и должен быть увязан с государственной региональной политикой. Целью такой политики служит обеспечение быстрого и качественного развития регионов с учётом рационального использования разнообразных экономических возможностей каждого из них, оптимальной интеграции, территориального разделения труда и взаимной экономической кооперации. Реализация подобных задач предполагает успешную государственную и частную инвестиционную деятельность.
Анализ инвестиционной привлекательности регионов проводится по следующим показателям:
а) уровень общеэкономического развития (доля региона в валовом внутреннем продукте и национальном доходе, объём произведённой промышленной продукции на душу населения, самообеспеченность продуктами питания, средняя заработная плата работников и др.);
б) степень развития инвестиционной инфраструктуры (наличие строительных организаций, энергетических ресурсов, транспортных сообщений и пр.);
в) демографическая ситуация (удельный вес жителей, доля городского и сельского населения, квалификация работников и т.д.);
г) развитие рыночных отношений и коммерческой деятельности (число приватизированных предприятий, количество банковских учреждений, страховых компаний и т.п.);
д) возможные криминогенные, экологические и другие риски (уровень преступности, наличие предприятий с вредными выбросами, радиационный фон и тому подобное).
Вышеназванные показатели являются частными, включающими в себя совокупность единичных аналитических показателей, объединяемых вместе с помощью коэффициентов весомости (значимости).
Инвестиционная привлекательность фирм (компаний) — характеристика потенциальных объектов предстоящего инвестирования в плане перспективности развития, объёма производства и возможностей сбыта товаров и оказания услуг, рационального использования активов и их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости.
Анализ инвестиционной привлекательности фирм (компаний), прежде всего, предполагает выявление стадии её жизненного цикла:
Рис. 4. Стадии жизненного цикла фирмы (компании)
В инвестиционном плане привлекательными считаются фирмы (компании), находящиеся в процессе роста, т.е. на первых четырёх стадиях своего развития. На стадии «окончательная зрелость» инвестирование целесообразно только в том случае, если продукция предприятия имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объём инвестиций в техническое перевооружение относительно небольшой при малом сроке окупаемости вложенных средств. Фаза «старение» вообще не предусматривает инвестирования, за исключением случаев широкой диверсификации товаров и услуг, т.е. когда стоит вопрос о радикальном перепрофилировании производства. Только так может быть достигнута некоторая экономия инвестиционных ресурсов по сравнению с новым строительством.
Одновременно с выявлением стадии жизненного цикла фирмы (компании) проводится тщательный финансовый анализ её деятельности по следующим направлениям:
|
|
Финансовый анализ |
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
|
|
Бухгалтерский баланс |
|
|
Отчёт о прибылях и убытках |
|
|
|
||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||
|
общий анализ |
|
анализ финансовой устойчиво-сти |
|
анализ ликвиднос- ности баланса |
|
анализ деловой актив- ности |
анализ доход-ности |
|
анализ самоо- купае- мости |
|
|
||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||
|
оценка финансового состояния фирмы (компании) |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
Схема 5. Основные направления финансового анализа предприятия
Общий финансовый анализ включает в себя рассмотрение динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов. Он может быть вертикальным и горизонтальным.
Финансовая устойчивость — стабильность состояния фирмы (компании) в долгосрочной перспективе, определяемая высокой долей собственного капитала в общей сумме источников финансовых средств. При этом собственных средств должно хватать для покрытия текущих расходов и создания необходимых запасов.
Ликвидность — способность активов фирмы (компании) использоваться в качестве непосредственных средств платежа или быть готовыми к быстрому превращению в денежную форму с минимальными потерями.
Деловая активность — оборачиваемость активов фирмы (компании). Она характеризуется числом оборотов или продолжительностью одного оборота различного вида активов.
Доходность — выгодность (прибыльность) осуществляемой фирмой (компанией) деятельности, которая определяется отношением суммы прибыли (балансовой или чистой) к какому-либо показателю деятельности и проявляется в виде рентабельности.
Самофинансирование — обеспечение фирмой (компанией) непрерывного кругооборота денежных средств за счёт собственных источников: прибыли и амортизационных отчислений.
В целом оценка финансового состояния предприятия производится по конечным результатам проведённого анализа с использованием совокупности частных и единичных показателей деятельности.
В результате полученных частных и единичных показателей можно делать общий вывод о финансовой состоятельности фирмы или компании.
Во многих странах стараются разработать и применять единую комплексную систему оценки финансового состояния фирм и компаний на компьютерах. Платежеспособное предприятие может платить по всем своим денежным обязательствам в установленные сроки. Оно привлекательно с точки зрения инвестирования.
Неплатежеспособное предприятие, которое не выполняет свои денежные обязательства в установленные сроки, может быть признано Арбитражным судом несостоятельным, и по закону должно проходить соответствующие процедуры банкротства:
- наблюдение;
- досудебную санацию;
- мировое соглашение;
- внешнее управление имуществом;
- конкурсное производство с продажей имущества.
Несостоятельные предприятия представляют какой-то интерес у инвесторов, но больше с позиций приобретения у них реализуемого имущества.
3 Инвестиционные риски
Инвестиционная деятельность во всех её формах и видах сопряжена с риском, степень которого резко усиливается с переходом к рыночным отношениям в экономике.
Термин «риск» (итал. ”risiko”) означает опасность или угрозу.
В специальной экономической литературе «риск» обычно представляется вероятностью опасности или неудачи осуществляемых действий.
Риск – категория, связанная с преодолением неопределённости, когда имеется возможность оценить вероятность достижения намеченной цели.
Ситуация, при которой возникает риск, означает совокупность условий или обстоятельств, создающих вполне определённую обстановку для осуществления данной деятельности.
Ситуация риска предполагает конкретные шансы количественно и качественно оценивать вероятность проявления того или иного варианта события.
Рискованной ситуации сопутствуют три важнейших условия:
- неопределённость;
- альтернативность;
- вероятностный исход.
Вероятностный исход из рискованной ситуации может быть:
- желаемым или счастливым;
- благополучным, но не совсем;
- неблагоприятным или полным крахом.
Основными источниками риска являются:
— проявления стихийных сил природы – землетрясения, наводнения, бури,
ураганы, тайфуны, смерчи;
— отдельные природные явления – мороз, гололёд, град, гроза, засуха;
— случайности – пожары, взрывы, отравления, вредные выбросы, несчастные случаи;
— ограниченность ресурсов – природных, материальных, трудовых и финансовых;
— техногенные процессы – недостаточное научное познание, неполная информация, непредсказуемость долговременных последствий технического прогресса;
— борьба противоположностей — столкновение власти и оппозиции, полярные интересы различных слоёв населения, конкуренция предпринимателей и бизнесменов, межгрупповые конфликты в организации и несовпадение взглядов отдельных лидеров и личностей.
Инвестиционный риск — вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижение прибыли, утрата доходов, капитала и пр.) в ситуации неопределённости условий вложения средств в экономику.
Возникающие в инвестиционной деятельности риски классифицируются по следующим основным признакам:
|
|
|
Инвестиционные риски |
|
||||||||||||||||
|
|
|
||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
|
По сферам проявления |
|
По формам инвестирования |
|
По источникам возникновения |
|||||||||||||||
|
¯ |
¯ |
¯ |
¯ |
¯ |
|
¯ |
|
¯ |
|
|
¯ |
|
¯ |
||||||
|
Политический |
Экономический |
Социальный |
Экологический |
Прочий |
|
Реальный |
|
Финансовый |
|
|
Рыночный |
|
Специфический |
||||||
Схема 11. Классификация инвестиционных рисков
Политический — риск, возникающий при смене проводимого государством политического курса и предполагающий административные ограничения инвестиционной деятельности.
Экономический — риск, связанный с изменением условий развития производства и системы жизнеобеспечения страны (региона).
Социальный — риск забастовок и осуществления работниками инвестируемых предприятий незапланированных социальных программ.
Экологический — риск экологических катастроф и стихийных бедствий, отрицательно сказывающихся на деятельности инвестируемых предприятий.
Прочий — риск потерь, обусловленный рэкетом, хищениями имущества, различного рода махинациями и обманом со стороны партнёров.
Реальный — риск неудачного выбора местоположения строящегося объекта, появления перебоев в поставке строительных материалов и оборудования, существенного роста цен на инвестиционные товары, выбора неквалифицированного или недобросовестного подрядчика, возможного действия других факторов, задерживающих ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающих доход в процессе его эксплуатации.
Финансовый — риск непродуманного подбора финансовых форм и инструментов для инвестирования, появления финансовых затруднений или даже банкротства отдельных эмитентов, непредвиденного изменения условий инвестирования, прямого обмана инвесторов.
Рыночный — риск, обусловленный сменой стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов функционирования инвестиционного рынка, значительными изменениями налогового законодательства в сфере инвестирования и другими факторами объективного характера.
Специфический — риск, присущий тому или иному объекту инвестирования, а также деятельности конкретного инвестора. Это может быть некомпетентное руководство фирмой (компанией) — объектом инвестирования, усиление конкуренции в отдельном сегменте инвестиционного рынка, нерациональная структура инвестируемых средств и другие аналогичные факторы, отрицательные последствия которых во многом можно предотвратить путём эффективного управления инвестиционным процессом.
Для оценки возможного размера финансовых потерь от инвестиционной деятельности используются абсолютные и относительные показатели.
Абсолютная величина финансовых потерь — сумма убытка (ущерба), причинённого инвестору из-за наступления неблагоприятного обстоятельства, характерного для данного риска.
Относительный размер финансовых потерь — отношение полученного убытка (ущерба) к сумме инвестируемого капитала.
Риск — изначально категория вероятностная, а потому для его количественной оценки в условиях неопределённости используются методы теории вероятностей и математической статистики:
- среднее значение изучаемой случайной величины – ;
- дисперсия – σ2;
- среднеквадратическое отклонение – σ;
- коэффициент вариаций – ν;
- распределение вероятности изучаемой случайной величины – U;
- коэффициент чувствительности – b;
- экспертная оценка полученного результата – Ẅ.
Среднее значение случайной величины () рассчитывается по формуле:
n
∑ хi • рi ,
i =1
где i =1…..n – область изменения случайной величины;
хi – значение случайной величины;
рi – вероятность появления случайной величины.
Дисперсия (σ2) выражается так:
n _
σ 2 = ∑ (хi – х )2 • рi ,
i =1
Среднеквадратическое отклонение (s) равно:
____________
/ n
s = 2 = √ ∑ (х -)2 рi ,
/ i =1
Коэффициент вариаций (ν) определяется следующим образом:
,
Область распределения вероятности изучаемой случайной величины (U) устанавливается зависимостью:
— (х —)2
——————
1 2 σ 2
U = f (х) = ———— • ℮ ,
σ •
Рис. 10. Распределение вероятностей степени риска (Y)
__
Х – среднее значение случайной величины;
Х ож. – ожидаемый результат;
__
Х* = Х — D ;
Х** = Хож. + D ;
- – максимально допустимое отклонение полученного результата.
Х**
Рх = ∫ f (х) • dx ,
Х*
где Рх – вероятность того, что полученный результат будет находиться
в допустимых пределах.
Коэффициент чувствительности (b) устанавливается из соотношения:
где r — корреляция между доходностью от рисковых операций и средним уровнем доходности рынка;
sц — среднеквадратическое отклонение доходности по рисковым операциям;
sф — среднеквадратическое отклонение доходности рынка в целом.
Заключение
Привлечение в широких масштабах национальных и иностранных инвестиций в казахстанскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в Казахстане цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только эффективное совместное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала. А иностранный капитал может привнести достижения научно-технического прогресса и передовой управленческий опыт. Поэтому включение Казахстана в мировое хозяйство и привлечение иностранного капитала — необходимое условие построения в стране современного гражданского общества. Привлечение иностранного капитала в материальное производство гораздо выгоднее, чем получение кредитов для покупки необходимых товаров, которые по-прежнему растрачиваются бессистемно и только умножают государственные долги. Приток иностранных инвестиций жизненно важен и для достижения среднесрочных целей — выхода из современного общественно-экономического кризиса, преодоление спада производства и ухудшения качества жизни населения. При этом необходимо иметь в виду, что интересы общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов – с другой, непосредственно не совпадают. Казахстан заинтересован в восстановлении, обновлении своего производственного потенциала, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке своего экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики, в привнесении в наше общество западной управленческой культуры. Иностранные инвесторы естественно заинтересованы в новом плацдарме для получения прибыли за счет обширного внутреннего рынка, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы. Поэтому перед нашим государством стоит сложная и достаточно деликатная задача: привлечь в страну иностранный капитал, не лишая его собственных стимулов и направляя его мерами экономического регулирования на достижение общественных целей. Привлекая иностранный капитал, нельзя допускать дискриминации в отношении национальных инвесторов. Нужно стремиться создать благоприятный инвестиционный климат не только для иностранных инвесторов, но и для своих собственных.
Список литературы
- Бункина М.К., Семёнов А.М., Семёнов В.А Макроэкономика: Учебник 3-е издание переработанное и дополненное. 2000г
- Инвестор: национальная мечта // “Эксперт” 2000г. № 33,34,35,36,37.
- Глазунов В.Н. « Финансовый анализ и оценка риска
- реальных инвестиций» М.: Финстатинформ,1997 г.
- Бирман Г. , Шмидт С. « Экономический анализ инвести –
- ционных проектов»/ Пер. с англ., М. ЮНИТИ,1997 г.
- Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. – М., 1994.
- Уильям Ф.Шарп, Гордон Дж.Александер, Джефри В Бейли. Инвестиции. – М.,1998.
