Министерство Образования и Науки РК
Казахский Университет Международных Отношений и Мировых Языков
имени Абылай хана.
Реферат
Развитие мировых валютных систем
Выполнил:
Студент ФМО, 410 гр.
Жаманкулов Н.
До 1914 г. международное движение как долгосрочных, так и
краткосрочных капиталов могло осуществляться практически без
правительственного контроля, поскольку валютные отношения оставались
сравнительно стабильными, а инфляционные процессы в международной сфере
сдерживались. Происходило это благодаря тому, что межгосударственные
расчеты постоянно корректировались механизмом золотого стандарта. При
золотом стандарте существовал свободный международный валютный оборот.
Владельцы иностранной валюты могли свободно распоряжаться ею: продавать
банку или любому третьему лицу по свободно складывающемуся курсу,
колебания которого ограничивались золотыми точками. Превращение
национальной валюты в иностранную или в золото (независимо от цели) никем
и ничем не ограничивалось.
Колебания курсов на валютном рынке в условиях золотого стандарта
обычно были незначительны. Механизм золотых точек не был абсолютно
надежным регулятором валютных курсов. Например, всего три страны
(Великобритания, США и Нидерланды) до 1914 г. допускали свободный
ввоз/вывоз золота.
Первая мировая война нарушила нормальное функционирование валютного
рынка. Для этого времени характерны невыполнение обязательств, запреты на
экспорт золота, фиксация курсов и т. д. Большинство государств ввело
торговые и валютные ограничения. Золото повсеместно изъяли из обращения, а
механизм золотого стандарта перестал функционировать.
В 1919 г. власти ведущих стран прекратили поддержку своих валют,
наступил период неконтролируемых колебаний их курсов.
Конференция 1922 г. в Генуе попыталась установить некоторую
переходную систему. Для нормализации функционирования валютной системы
было рекомендовано восстановить частичную обратимость национальных валют в
золото только в виде слитков (оно исчезло из внутреннего обращения).
Вследствие войны произошел процесс перераспределения запасов благородных
металлов. Чтобы помочь странам, лишившимся золота, восстановить
национальную валюту, было предложено резервные авуары выражать не только в
этом металле, но и в валюте, которую можно было в него обратить.
Война усилила неравномерность экономического и политического
развития: основные мировые запасы казначейского золота оказались
сосредоточены в США, Англии, Франции и Японии. Эти страны могли себе
позволить иметь денежные системы, базирующиеся на золотом стандарте. Так,
Франция в 1928 г. вернулась к золотому паритету. В других странах
установился золотодевизный стандарт бумажно-денежного обращения,
ориентировавшегося на ту или иную сильную иностранную валюту.
После кризиса 1929 г. была сделана новая попытка достичь
международного согласия. В июне 1933 г. в Лондоне состоялась конференция
66 стран, на которой обсуждались вопросы возврата к золотомонетному
стандарту и установления тройственного перемирия (таможенного, валютного
и, по возможности, международных долгов), повышения цен, способных оживить
деловую активность. Провал Лондонской конференции привел к возникновению
стерлингового блока и росту значения доллара.
В 1931-1933 гг. сложились три валютных блока: стерлинговый (страны
Британской империи, ряд стран Западной Европы, Иран, Ирак, Египет,
Япония); долларовый (Канада, Ньюфаундленд и страны Латинской Америки) и
«золотой блок» (во главе с Францией — в него входили Бельгия, Нидерланды,
Швейцария, Италия и Польша).
В рамках таких зональных валютных блоков рядовые валюты были
привязаны к золотому паритету центральной валюты блока.
Переход к золотодевизной системе означал резкое сокращение золота в
международном обороте и требовал дальнейшего совершенствования
международных кредитно-платежных отношений. В период между мировыми
войнами получили развитие различные формы валютного клиринга. В 1931 г.
было заключено первое двустороннее клиринговое соглашение между Венгрией и
Швейцарией, а к 1939 г. насчитывалось уже 83 клиринговых, 53
платежно-клиринговых и 36 платежных соглашений между 38 государствами.
Растущая зависимость национальных хозяйств друг от друга в
кредитно-финансовой и валютной сферах была характерна для мировой
капиталистической экономики периода между войнами. Начавшийся в 1929 г. в
США кризис быстро перекинулся в Западную Европу и оказал разрушающее
воздействие на ее экономику.
Государственное регулирование внесло ощутимые изменения в
кредитно-финансовые отношения внутри стран и на международной арене, в
мировую валютную систему. Международное движение товаров и капиталов было
взято правительствами под строгий контроль и подверглось сильному
ограничению введением жесткой регламентации деятельности банков в каждой
стране.
Вторая мировая война еще более усилила необходимость
государственного регулирования хозяйственной жизни, в том числе внутренних
и международных кредитных отношений, но она же неизбежно их и расстроила.
В послевоенные годы США вновь выступили кредитором Западной Европы,
предоставив $17 млрд по «плану Маршалла». В Америке сконцентрировались
основные запасы мирового казначейского золота, что обусловило неизбежность
модификации золотодевизного стандарта в золотодолларовый. Валютная
система, опирающаяся на одно только золото, усилила взаимозависимость
национальных хозяйств.
Уже в 30-х, а особенно в 40-х гг., государственное монополистическое
регулирование начинает все активнее проникать в сферу межгосударственных
отношений.
После второй мировой войны на базе довоенных валютных блоков
оформились валютные зоны (группировки государств, валюты которых зависят
от валюты возглавляющей зону страны). Входящие в валютную зону страны были
связаны с возглавляющей страной единым валютно-финансовым режимом и в
основном одинаковой системой валютных ограничений.
Насчитывалось шесть валютных зон: стерлинговая, долларовая,
французского франка, португальского эскудо, испанской песеты и
голландского гульдена.
Возглавляемая США долларовая зона возникла в 1933 г. (охватывала
страны, не применявшие валютных ограничений, — Боливию, Венесуэлу, Гаити,
Гватемалу, Гондурас, Канаду, Колумбию, Мексику, Никарагуа, Панаму,
Сальвадор). Их территория составляла 1/5 земного шара. Основные признаки
долларовой зоны таковы: поддержание неизменного соотношения между валютой
своей страны и долларом США; отсутствие валютного контроля при
международных расчетах с иностранными государствами; хранение большей
части валютных резервов в виде долларовых вкладов в банках США, через
которые и осуществлялись международные расчеты стран зоны. В качестве
экономической основы долларовой зоны выступало господство американского
капитала; подавляющая часть внешней торговли стран зоны была ориентирована
на рынок США.
Зона французского франка была создана Францией для сохранения своих
позиций в колониальных, зависимых странах (Алжире, Марокко, Тунисе,
Мадагаскаре, Монако, Камеруне). Единый валютный и таможенный режим стран
зоны, свободная обратимость валют внутри зоны, обеспечение французским
франком и казначейскими обязательствами Франции позволяли французским
монополиям осуществлять контроль над экономикой и кредитно-денежной
системой данных стран и извлекать из этого прибыли. Все
внешнеэкономические операции осуществлялись через уполномоченные
французские банки и Стабилизационный валютный фонд французского банка.
Франция контролировала всю валютную выручку стран зоны. 1 октября 1959 г.
из зоны вышел Тунис, а 1 марта 1960 г. — Гвинейская республика. Для
сохранения своего влияния Франция все шире использовала методы увеличения
государственных капитальных вложений в странах зоны и бюджетные дотации.
Стерлинговую зону (Индия, Пакистан, Австралия, Новая Зеландия,
Цейлон, Гана, Кения, Кипр, Нигерия, Танганьика, Бирма, Ирландия, Исландия,
Ливия, ИОАР, Кувейт) возглавляла Великобритания.
Кризис валютных зон создал условия для усиления валютно-финансовых
связей развивающихся государств. Этому способствовали узость финансовой
базы большинства молодых государств, огромная роль внешнего
финансирования, неравномерность распределения золотовалютных резервов,
неустойчивость платежных балансов и валютных курсов.
Быстрое накопление нефтедобывающими странами огромных валютных
резервов, уменьшение финансовой зависимости от ведущих держав
содействовали налаживанию региональных связей.
Опыт военных лет и опасность его повторения после второй мировой
войны побудили США и Великобританию предпринять уже в 1943 г. первые шаги
к созданию свободной, стабильной и многосторонней валютной системы. Проект
послевоенного международного устройства стал предметом обсуждения на
Международной конференции стран антигитлеровской коалиции в Бреттон-Вудсе
(США, 1944 г.). Идейным вдохновителем создания международной организации
был М. Кейнс. Противником этой системы стал М. Фридмен.
В основе Бреттон-Вудской системы было прежде всего совместное
регулирование валютных курсов, фиксированных и взаимосвязанных. Для
управления системой был образован Международный валютный фонд,
первоначально состоявший из 44 стран. Каждый член организации определял
золотое содержание своей валюты и на этой базе фиксировал курс в валютах
других стран-участниц. Колебания курса допускались в пределах ±10 %. МВФ
предоставлял краткосрочные кредиты для урегулирования платежных балансов.
Международным резервным средством наряду с золотом стал американский
доллар — единственная формально обратимая в металл национальная валюта.
Официальная цена золота до 1971 г. составляла $ 35 за тройскую унцию.
Английский фунт стерлингов объявлялся «второй» резервной валютой. Курсы
проведения операций с наличной иностранной валютой на рынке каждой из
стран не должны были отличаться от паритетов более чем на 1 %.
Для облегчения международных расчетов были созданы специальные права
заимствования — коллективные расчетные средства (СДР). Распределение СДР
между участниками происходило в соответствии с финансовым вкладом каждого
из них. СДР были размениваемы на все валюты участников МВФ по курсу,
вначале приравненному к доллару, а затем установленному до $ 1,2.
Созданная в Бреттон-Вудсе валютная система была эффективной около 15
лет. 1950-е гг. были относительно спокойными в плане постепенного похода к
конвертируемости. Только французский франк подвергся значительному
изменению паритета, будучи девальвированным 27 декабря 1958 г. на 14,9 %.
В 1961 г. ревальвировали немецкая марка и голландский гульден. 18
ноября 1967 г. происходит девальвация фунта стерлингов (с $ 2,80 до $
2,40). В 1968 г. девальвировал французский франк (на 11,1 %), а в 1969 г.
ревальвировала немецкая марка.
Потеря доверия к доллару приходится на ранние 70-е гг. 15 августа
1971 г. США заявили об отходе от конвертируемости доллара в золото.
На Валютной конференции 17-18 декабря 1971 г. в рамках
Смитсоновского соглашения США предприняли повышение официальной стоимости
золота с $ 35 до $ 38 за унцию, что означало девальвацию доллара на 7,89
%. Ревальвации же составили: 7,7 % — для иены; 4,6 % — для немецкой марки;
2,8 % — для голландского гульдена и бельгийского франка.
Соглашение предусматривало расширение допустимых пределов колебаний
валютные курсов с 1 до 2,25 % в обе стороны от паритета и некоторые другие
меры, призванные способствовать восстановлению валютной стабильности.
В январе 1976 г. в Кингстонском соглашении по пересмотру устава МВФ
(иногда именуется Ямайским) был закреплен отказ от основополагающих
принципов Бреттон-Вудской системы. Были отменены золотой стандарт и
система твердой фиксации курсов, наложен запрет на использование золота в
качестве основы валютных паритетов, узаконена система плавающих валютных
курсов. При этом многие партнеры сохранили привязку к доллару и приняли
решение превратить СДР в основное резервное средство, ключевой актив
международной валютной системы. Однако квота СДР в мировых валютных
резервах оставалась на уровне 6 %.
Одним из наиболее важных принципов, положенных в основу измененного
устава МВФ, стала «демонетизация» золота — упразднение его официальной
цены и устранение из валютной системы, международных расчетов и кредитных
отношений. С этого времени особенно резко возрос приток американской
валюты в международный платежный оборот.
Свободный режим установления валютных курсов способствовал развитию
в валютной сфере тенденции к полицентризму с ярко выраженными признаками
утраты долларом роли валютного эталона.
Таким образом, Ямайское соглашение признало положение, в котором
оказалась валютная система, отвергло возможность для золота служить
какой-либо полезной цели в рамках системы и официально установило, что
национальная денежно-кредитная политика не должна ограничиваться никакими
международными правилами о валютных курсах.
Наряду с развитием мировых валютно-кредитных отношений и их
урегулированием в глобальном аспекте шел процесс их упорядочения в
региональном масштабе.
По окончании второй мировой войны руководители западноевропейских
стран осознали необходимость формирования политического союза. Так, в 1949
г. был создан Совет Европы. В это же время возникли такие международные
организации, как Организация европейского экономического сотрудничества
(1948 г.), Организация североатлантического договора (1949 г.) и
Западноевропейский союз (1954 г.).
Все они выступали в качестве добровольных ассоциаций, а не органов с
властными полномочиями на международном уровне.
Постепенно, по мере развития экономических отношений, формировались
и другие структуры, например Европейское объединение угля и стали (1951
г.), Европейское объединение по использованию атомной энергии в мирных
целях (1957 г.) и Европейское экономическое сообщество (возникшее в целях
развития общего рынка шести стран-членов). С 1992 г. оно стало называться
Европейское сообщество. Образовавшись 25 марта 1957 г. на основании
Римского договора шести стран (Франции, Германии, Италии, Бельгии,
Нидерландов, Люксембурга), это сообщество имело в своем фундаменте четыре
главных института — Комиссию европейских сообществ, Совет министров,
Европарламент и Международный суд. Помимо этого, существует целый ряд
специализированных организаций, работающих в определенных областях. Это
Комиссия по экономическим и социальным вопросам, Европейский
инвестиционный банк и др.
Главная задача ЕС — согласование и выработка общей политики
стран-членов. В экономической сфере решение этой задачи опирается на
таможенный союз и общий рынок. В этом направлении были введены единый
внешний тариф и единая сельскохозяйственная политика, отменены таможенные
барьеры и ограничения на перемещение людей и капитала между
странами-членами; установлены общие правила конкурентной борьбы;
осуществлена общая транспортная политика, согласованы налоговая и единая
региональная и социальная политики.
Постепенно возникло противоречие между внешнеторговой и валютной
составляющими интеграционного процесса, особо обострившееся в 1973 г. в
связи с переходом мировой валютной системы от фиксированных к плавающим
валютным курсам.
Для смягчения противоречия и ограничения возможностей государств,
входящих в ЕС, манипулировать курсами своих валют в интересах собственных
экспортеров страны-члены ЕС в 1979 г. ввели в действие Европейскую
валютную систему. Она предусматривала установление узкого коридора, в
пределах которого возможны колебания курсов обмена национальных валют и
постепенное объединение денежных систем всех стран-участниц.
Таким образом, с марта 1979 г. начала формироваться Европейская
валютная система, задачи которой состояли в содействии снижению инфляции и
обеспечении стабильности валютных курсов. Механизм действия этой системы
предполагал использование единой расчетной единицы Экю.
Экю — составная валюта, поддерживаемая корзиной национальных валют
стран Сообщества. Доля каждого участника зависит от его доли в совокупном
валовом продукте и взаимной торговле. На основе валютной корзины
формировался и центральный курс Экю. Режим валютных курсов в системе
предусматривал совместные изменения валют, получившие название
«европейской валютной змеи». Пределы взаимных колебаний устанавливались в
размере ± 2,25 % от общего центрального курса (для Италии и Испании — ± 6
%). С августа 1993 г. из-за обострения валютных проблем ЕС рамки этих
колебаний расширены до ± 15 %.
Соблюдение указанного режима подкреплялось регулирующими мерами:
изменением процентных ставок, оказывающих влияние на валютный курс,
взаимным кредитованием центральных банков в целях поддержания курсовых
соотношений и валютными интервенциями.
Экю выступала как международное платежное и резервное средство
наряду с национальными валютами, но существовала в форме записей на счетах
банков и безналичных перечислений по ним.
В декабре 1991 г. в Маастрихте страны ЕС договорились о сроках
перехода к Европейскому валютному союзу. Договор был подписан 7 февраля
1992 г. и вступил в силу с 1 ноября 1993 г.
Объединенный рынок может работать эффективно только при
согласованных позициях всех стран в отношении факторов, определяющих
стабильность валютных курсов, инфляцию, платежный баланс и уровень
процентных ставок.
На первом этапе перехода все члены ЕС должны были присоединиться к
Единому механизму валютного обмена и держать курсы своих валют в рамках
согласованного коридора. Контроль за «переливами» капитала между странами
также отменялся. С 1994 г. наступил второй этап продолжительностью в три
года. Сближение политики всех стран в отношении инфляции, процентных
ставок, состояния платежных балансов и налоговой политики должно было
гарантировать стабильность валютных курсов в еще более узких рамках. На
третьем этапе страны переходят к использованию единой валюты — Евро,
которая в безналичной форме вводится с 1 января 1995 г.
Созданный Центральный Европейский банк по существу превращается в
эмитента европейских денежных знаков, проводящего единую денежно-кредитную
политику Союза: определяет курс Евро по отношению к доллару и другим
внешним валютам, процентные ставки по еврокредитам, условия купли-продажи
европейских ценных бумаг.
Таким образом, интеграционные процессы в Европе носят необратимый
характер. Стабилизационный эффект Евро, прежде всего на территории Европы,
очевиден.
С 1 января 1999 г. по 31 декабря 2001 г. предусматривается начало
реальной деятельности Экономического и Валютного союзов. Жестко и
необратимо фиксируются курсы национальных валют стран-участниц по
отношению к Евро, которая становится самостоятельной, полноправной
денежной единицей. В этот период параллельно и наравне с ней функционируют
и национальные валюты.
После 31 декабря 2001 г. все счета в обязательном порядке должны
конвертироваться по официальным курсам в Евро.
К 1 января 2002 г. в обращение вводятся новые банкноты и монеты в
Евро, замещающие прежние в национальных денежных единицах.
После 1 июля 2002 г. евробанкноты и евромонеты становятся
единственным законным платежным средством в соответствующих странах.
На практике замещение национальных валют по фиксированным курсам
началось с 1 января 1999 г. С этого же времени все ссылки в юридических
документах на Экю заменяются ссылками на Евро по курсу 1 : 1.
Любые платежные обязательства, выраженные в Евро или национальных
денежных единицах данной страны-участницы, могут погашаться должником либо
в Евро, либо в национальной валюте.
В переходный период с 1 января 1999 г. до 31 декабря 2001 г.
действует принцип свободы выбора для участников сделок (национальная
валюта или Евро).
В перспективе использование Евро в международных расчетах, кредитных
отношениях, операциях на финансовых рынках предопределяет ей роль
резервной валюты, которая займет свое место и в официальных валютных
резервах, сосредоточенных в центральных банках стран, и в резервах
коммерческих банков — на счетах их клиентов и на корреспондентских счетах.
Превращение Евро в мировую валюту носит постепенный характер.
Долгосрочные перспективы Евро зависят от внутренних и внешних
экономических факторов, связанных с денежно-кредитной политикой.
Очевидно, появление новой единой валюты окажет влияние на валютную
систему в целом. Произойдет переход от доминирующей роли доллара к
валютному плюрализму.
Следовательно, развивается процесс глобализации экономической
деятельности при помощи многообразных международных экономических связей в
области производства, торговли, финансов.
В то же время набирает силу и процесс регионализации в виде создания
региональных экономических блоков и объединений в разных уголках планеты.
Яркими проявлениями этой тенденции являются Европейский союз и
Европейский валютный союз.
Таким образом, исследования процесса формирования и развития мировой
валютной системы и валютного регулирования позволили выявить некоторые
тенденции. Так, процесс развития мировой валютной системы прошел ряд
стадий — от использования золотого стандарта до образования отдельных
валютных зон в системе взаимоотношений метрополия-колонии и политических
союзов до параллельного использования золота и доллара в послевоенный
период с последующим вытеснением металла из международного платежного
оборота и его заменой американским долларом. В новейшей истории, с одной
стороны, происходит глобализация доллара и усиление его ведущих позиций в
качестве международного валютного резерва, а с другой — развивается
процесс регионализации с выделением ключевой валюты Евро и делаются
попытки продвижения в этом же направлении стран Юго-Восточной Азии, СНГ и
др.
Кроме того, наблюдается пока скрытая тенденция переформирования
мирового валютного рынка, созданного на базе американского доллара, и
необходимого изменения функций международных финансовых институтов. Все
это проявилось в ходе мирового финансового кризиса 1998 г. Следовательно,
ключевыми проблемами нового тысячелетия станут пересмотр структуры мировых
валютных резервов, международной ликвидности, отказ от доминирующей роли
американского доллара и переход к многополярной валютной системе. Кроме
того, основываясь на объективных глобальных тенденциях мирового развития в
целом и валютного рынка в частности, можно предположить, что в отдаленной
перспективе возникает необходимость и целесообразность формирования единой
мировой валюты.
Предпосылки создания ЕВС
Причины развития процессов валютной интеграции в ЕЭС неотделимы от
структурных изменений в мировой капиталистической системе хозяйства и
эволюции ее валютных систем с начала 70-х гг.
В 50-х и начале 60-х гг. Бреттон-Вудская валютная система была
относительно стабильной. Ее механизм соответствовал структуре мирового
капиталистического хозяйства и расстановке сил на международной арене. В
50-е гг. экономическое могущество США поставило другие капиталистические
государства в свою полную экономическую и финансовую зависимость.
Однако изменение соотношения сил в капиталистическом мире в пользу
стран Западной Европы и Японии, рост их экономической мощи привели к
выступлениям против валютной гегемонии США, злоупотреблявших статусом
доллара в роли резервной валюты и поощрявших внешнеэкономическую экспансию
своих монополий. На сегодняшний день ЕС насчитывает 15 стран-участниц с
суммарным населением в 370 млн человек и валовым национальным продуктом
(ВНП), составляющим 6 млрд Экю, что на 10 % выше аналогичного показателя
США и на 64 % Японии.
Непосредственный толчок планам создания ЕВС дали Ямайские соглашения
о реформе международной валютной системы (1976-1978 гг.), основные
принципы которой не отвечали интересам западноевропейских стран.
Во-первых, они не были удовлетворены функционированием системы СДР и ее
тесной связью с американским долларом, а во-вторых, выражали недовольство
введением плавающих курсов, отрицательно сказывающихся на их внешней
торговле и функционировании уже созданных интеграционных процессов ЕЭС.
С 13 марта 1979 г. начала функционировать Европейская валютная
система (в составе 8 стран Общего рынка — Германии, Франции, Бенилюкса,
Италии, Ирландии, Дании).
Механизм работы ЕВС составили три элемента: европейская валютная
единица — Экю; режим совместного колебания валютных курсов — «суперзмея»,
Европейский фонд валютного сотрудничества.
Экю — составная валюта, ее поддерживает корзина национальных валют
стран Сообщества, причем доля каждого участника зависит от веса страны в
совокупном валовом продукте и взаимной торговле. Квоты выглядят следующим
образом (в %):
Немецкая марка 32,7;
Французский франк 20,8;
Английский фунт 11,2;
Голландский гульден 10,2;
Итальянская лира — 7,2;
Бельгийский и люксембургский франк 8,7;
Испанская песета 4,2;
Датская крона 2,7;
Ирландский фунт 1,1;
Португальское эскудо 0,7;
Греческая драхма 0,5.
Ежедневно определяется расхождение между рыночным и центральным
курсами каждой валюты и Экю. Рыночный курс валюты может достигнуть порога
отклонений по отношению к Экю, не выходя за пределы его допустимых
колебаний по отношению к национальным валютам стран-участниц ЕВС.
Этот «сигнальный» механизм призван заранее предупреждать страны о
приближающемся нарушении двусторонних соотношений валютных курсов.
Действующий механизм обменных курсов стран ЕС ограничивает изменения
валют в пределах 2,25 % одна относительно другой и в диапазоне не более 15
%.
Сетка паритетов и ее связь с Экю является основой валютных
интервенций и системы взаимного кредитования и расчетов. Обычно
интервенции проводятся одновременно банками стран, курсы валют которых
достигли противоположных допустимых пределов взаимных отклонений. Банк
сильной валюты покупает слабую валюту, а банк слабой валюты продает
сильную. Однако покупка сильной валюты означает для страны со слабой
валютой затрату валютных резервов, что вынуждает прибегать к ужесточению
денежно-кредитной политики и повышению учетных ставок. Эта система дает
односторонние преимущества странам с сильной валютой.
Введение механизма поддержания валютных курсов и системы валютных
интервенций повлекло за собой создание системы краткосрочного и
среднесрочного кредитования, в которую входят следующие элементы.
- Система кредитов типа «своп» между центральными банками, чьи
курсы валют достигли допустимых пределов.
- Фонд краткосрочного кредитования (14 млрд ЭКЮ в 1985 г.). Для
каждой страны определены величина взноса в этот фонд и объем допустимого
кредита на срок от 3 до 6 месяцев с правом продления до 9 месяцев.
- Фонд предоставления среднесрочных кредитов на срок от 2 до 5 лет
(в размере 11 млрд Экю в 1985 г.).
Краткосрочное кредитование проводилось Центральным банком без
каких-либо условий, а среднесрочные кредиты предоставлялись при условии
проведения экономической политики, одобренной Советом министров ЕЭС на
уровне министров финансов.
Позднее фонды краткосрочного и среднесрочного кредитования были
преобразованы в Европейский валютный фонд, заменивший Европейский фонд
валютного сотрудничества, созданный в 1973 г. в период первой попытки
сообщества достичь экономического и валютного союза.
В решении о создании ЕВС предусматривалось, что Экю станет:
1) основой для расчетов в рамках механизма, определяющего валютные
курсы;
2) основой для определения показателя отклонений курса какой-либо из
денежных единиц, входящих в эту систему, от среднего показателя по
странам-членам ЕЭС;
3) средством осуществления валютных интервенций, заключения сделок и
предоставления кредитов;
4) средством расчетов между центральными банками стран-членов, а
также между валютными органами ЕЭС;
5) реальным резервным активом.
В рамках ЕВС роль золота как резервного актива значительно
повысилась. Оно используется в качестве частичного обеспечения Экю. Создан
его крупный межгосударственный фонд. Страны ЕЭС обладают примерно 40 %
мировых золотых запасов.
Нынешний механизм эмиссии Экю, обладающий определенной гибкостью,
тем не менее не позволяет превратить Экю в реальное платежное и резервное
средство. Главный его недостаток заключается в том, что основные факторы,
воздействующие на объем эмиссии (цена на золото, курс доллара), не
поддаются регулированию, что приводит к бесконтрольным колебаниям эмиссии
в отрыве от реальной потребности в Экю. Ведь ее эмиссия обеспечивается на
50 % национальными валютами стран ЕЭС, а на 50 % — 1/5 частью их
золотодолларовых резервов.
Нерешенным остается и вопрос о распределении Экю. Пока страны-члены
получают ее пропорционально своим золотодолларовым резервам. Однако в
рамках ЕВС стоит задача сглаживания региональных диспропорций и оказания
помощи наименее развитым из них. Решить эту проблему могло бы
распределение Экю на основе показателя национального дохода на душу
населения. На практике «богатые» страны должны были бы безвозмездно
передавать менее развитым странам часть своих денежных накоплений.
Создание Европейского валютного союза
Новым этапом развития западноевропейской интеграции стала программа
создания валютного и экономического союза, разработанная комитетом Ж.
Делора в апреле 1989 г.
«План Делора» предусматривает создание общего рынка, поощрение
конкуренции в ЕЭС, координацию экономической, бюджетной, налоговой
политики в целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического
роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов его
покрытия.
На основе «плана Делора» к декабрю 1991 г. был выработан
Маастрихтский договор о Европейском союзе, предусматривающий поэтапное
формирование валютно-экономического союза.
Первый этап его осуществления фактически начался в июле 1990 г.
одновременно с полной отменой валютных ограничений по движению капиталов в
ЕЭС. Основное внимание было уделено сближению уровней экономического
развития, снижению темпов инфляции и сокращению бюджетного дефицита.
Второй начался с января 1994 г. созданием Европейского валютного
института во Франкфурте-на-Майне в составе управляющих центральными
банками стран-членов. Его целью была подготовка к организации Европейской
системы центральных банков и эмиссии банкнот экю.
Европейский совет, проходивший в декабре 1995 г. в Мадриде,
подтвердил решение о введении единой европейской валюты с 1 января 1999
г., что стало третьим (заключительным) этапом. Участники совета решили
отказаться от названия «экю», заменив его на «Евро». По замыслам совета,
Евро должна стать не параллельной валютой (по отношению к национальным,
каковой является экю), а единой, которая полностью заменит марки, фунты,
франки и т. п.
Для введения единой европейской валюты страны Европейского союза
должны удовлетворять следующим критериям.
- Уровень инфляции не может превысить более чем на 1,5 % средний
уровень трех стран-членов ЕЭС с наиболее низким уровнем инфляции.
- Государственная задолженность должна составлять менее 60 % от
ВНП.
- Государственный дефицит должен быть менее 3 % от ВНП.
- На протяжении по меньшей мере двух лет должны соблюдаться пределы
колебаний валютного курса, предусмотренные механизмом обменных курсов, без
девальвации по отношению к валюте других стран-членов ЕС.
- Долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2
% средний показатель для трех стран с наиболее низким уровнем инфляции.
Условия действительно жесткие, но без их выполнения переходить на
единую валюту бесполезно, ибо может начаться попросту перекачка
национального богатства из процветающих стран в менее развитые, за чем
последует обесценивание и полный крах как собственно валюты, так и всей
экономической системы союза.
Технический переход предусмотрен в три этапа. На начальном (с 1
января 1999 г. по 1 января 2002 г.) на Евро переводятся безналичные
взаиморасчеты банков и корпораций, идет пересчет кредитов и вкладов,
долгосрочных финансовых обязательств. В этот период вводится фиксированный
курс обмена валют стран-участниц союза. На втором этапе (с первого
полугодия 2002 г.) в наличном обращении появляются банкноты и монеты Евро.
В это время нынешние национальные деньги обращаются параллельно с Евро, но
идет постепенный их обмен и выведение из обращения.
После 1 июля 2002 г. (на третьем этапе) единственным законным
платежным средством в федерации европейских государств останется только
Евро.
Эмиссия и контроль за обращением наличных Евро лежит на будущем
Европейском центральном банке. Пока подготовку к его введению и некоторые
функции (ЕЦБ) выполняет Европейский финансовый институт во Франкфурте.
Целью общей валюты является создание зоны экономической
стабильности, облегчение обменов и согласование экономических политик.
Соблюдение установленных сроков позволит ответить на вопрос о готовности
Старого Света создать противовес влиянию США. Ведь доллар используется в
60 % мировых торговых операций, при том что ВНП США составляет только 20 %
мирового ВНП. Нестабильность обменных курсов внутри действующей
европейской валютной системы приводит к тяжелым последствиям для экономик
стран-участниц, вынужденных страховаться от обменных рисков. Поэтому, по
мнению экспертов, Евро позволит гражданам и предприятиям ежегодно
экономить $ 8 млрд.
Совершенно нереально, чтобы все страны-члены ЕЭС достигли намеченных
критериев конвергенции до 2000 г. Самая важная и трудноразрешимая проблема
для них лежит в области бюджетного дефицита. Здесь положение ухудшается.
Таким образом, практическим следствием Маастрихтского договора может стать
раскол ЕЭС. При этом вероятна опасность большего отставания слабых стран
от сильных партнеров по ЕЭС, если последние действительно извлекут выгоду
от участия в ЕВС. Кроме того, валютные связи в рамках ЕЭС могут стать
полностью непредсказуемыми.
Отношение США и Японии к созданию Европейского валютного союза в
целом можно охарактеризовать как скептическое.
Сомнения относительно целесообразности валютного союза были велики
даже внутри стран-членов ЕЭС. В частности, в Германии проявилось опасение,
что ради сомнительной евровалюты придется отказаться от собственной —
самой стабильной в мире — валюты (немецкой марки). Население Германии в
целом не одобряет ее отмену. Отрицательное отношение к валютному союзу
преобладает и в Великобритании. Очевидную сдержанность проявляют и другие
страны-члены ЕЭС, за исключением Франции, которая самым решительным
образом стоит за создание ЕВС.
Литература.
Шмырева А. И., Колесников В. И., Климов А. Ю.
МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ: УЧЕБНИК ДЛЯ ВУЗОВ
