Содержание

 

 

 

Введение

 

1 Мировой рынок ссудного капитала

2 Мировой кредитный рынок

3 Перспективы развития рынка капитала в РК

 

заключение

 

Список использованной литературы

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Процесс производства, распределения и потребления товаров и услуг неизбежно сопровождается тем, что у ряда предприятий сферы бизнеса и у некоторых слоев населения образуются временно свободные денежные средства. В то же время другие предприятия испытывают нехватку денежных средств для осуществления своих коммерческих программ. Нуждается в дополнительных денежных средствах и определенная часть населения. В результате возникает финансовый рынок, где деньги совершают свое самостоятельное движение независимо от движения товаров и услуг. Собственники денежных средств выступают здесь в качестве продавцов, а нуждающиеся – в качестве покупателей.

Мы живем в условиях мировой экономики, которая характеризуется не только свободной торговлей товарами и услугами, но даже в большей степени свободным движением капитала. Процентные ставки, курсы обмена валют, курсы акций в различных странах связаны самым тесным образом, и мировой рынок ссудных капиталов начинает оказывать огромное влияние на экономические условия.

Целью работы является раскрытие сущности рынка капиталов, так как в условиях децентрализованной экономики рынок капиталов играет важную роль, поскольку создание, функционирование и развитие любого предприятия невозможны без денежных займов. В наши дни, в отличие от начального периода развития капитализма, лишь в редких случаях предприниматель обладает капиталами, достаточными для обеспечения нужд собственного дела.

С развитием в нашей стране рыночных отношений, появлением предприятий различных форм собственности (как частной, так и государственной, общественной) особое значение приобретает проблема четкого правового регулирования финансово-кредитных отношений  субъектов  предпринимательской  деятельности. У предприятий всех форм собственности все чаще возникает потребность привлечения заемных средств для осуществления своей деятельности и извлечения прибыли. Наиболее распространенной формой привлечения средств является получение банковской ссуды по кредитному договору.

Кредит – это разновидность экономической сделки, договор между юридическими и физическими лицами о займе, или ссуде. Один из партнеров (кредитор) предоставляет другому (заемщику) деньги (в некоторых случаях имущество) на определенный срок с условием возврата эквивалентной стоимости, как правило, с оплатой этой услуги в виде процента. Срочность, возвратность и, как правило, платность – принципиальные характеристики кредита.

Изобретение кредита, вслед за деньгами, является гениальным открытием человечества. Благодаря кредиту сократилось время на удовлетворение хозяйственных и личных потребностей. Кредит во многом является условием и предпосылкой развития современной экономики, неотъемлемым элементом экономического роста. Его используют как крупные предприятия и объединения, так и малые производственные, сельскохозяйственные и торговые предприятия. Им пользуются как государства и правительства, так и отдельные граждане. Кредит обслуживает движение капитала и постоянное движение различных общественных фондов. Благодаря кредиту в народном хозяйстве производительно используются средства, высвобождаемые в процессе деятельности предприятий, в процессе выполнения государственного бюджета, а также сбережения населения и ресурсы банков.

Кредит, таким образом, представляет собой форму движения ссудного капитала, т.е. денежного капитала, предоставляемого в ссуду. Необходимость и возможность кредита обусловлена закономерностями кругооборота и оборота капитала, в процессе воспроизводства: на одних участках высвобождаются временно свободные средства, которые выступают как источник  кредита, на других возникает потребность в них.

Развитие рыночных отношений предполагает максимальное сокращение централизованного перераспределения денежных ресурсов и переход преимущественно к горизонтальному их движению на финансовом рынке. Изменяется роль кредитных институтов в управлении народным хозяйством, повышается роль кредита в системе экономических отношений.

Прежде всего, в рыночной экономике с помощью кредита облегчается и становится реальным процесс перелива капитала из одних отраслей в другие. Ссудный капитал перераспределяется между отраслями с учетом рыночной конъюнктуры в те сферы, которые обеспечивают получение более высокой прибыли или являются приоритетными с точки зрения общенациональных интересов РК.

 

1 Мировой рынок ссудного капитала

 

Мировой рынок ссудного капитала (МРСК) представляет собой систему отношений по аккумуляции и перераспределению ссудного капитала между странами мирового хозяйства, независимо от уровня их социально-экономического развития. С институциональной точки зрения МРСК – это совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые совершается ры­ночное движение ссудного капитала между странами в зависимос­ти от спроса и предложения на него.

Международный рынок ссудных капиталов, осуществляя международный оборот ссудного капитала, способствует непрерывности кругооборота промышленного и торгового капиталов ра­зличных стран. На практике данный рынок выглядит как единство и взаимодействие рынков трех уровней: национальных, региональных, мирового. Последнее означает, что стираются границы между этими рынками (так как наблюдается либерализация международных перемещений ссудного капитала даже в развивающихся странах), сокращается степень автономности национальных рынков (они подвергаются тем же потрясениям, что и мировой), растет их интеграция и унификация операций.

Объектом сделки на мировом рынке ссудных капиталов является капитал, привлекаемый из-за границы или передаваемый в ссуду юридическим лицам и гражданам иностранных государств. С функциональной точки зрения речь идет о системе рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудного капитала между странами в целях непрерывности и рентабельности процесса воспроизводства. Исторически мировой рынок ссудных капиталов возник на базе международных операций национальных рынков ссудных капиталов, затем сформировался на основе их интернационализации.

Ссудная форма капитала на рынке может функционировать в следующих операциях:

• выдача государственных и частных займов;
• приобретение облигаций другой страны, ценных бумаг, векселей, тратт иностранной компании;
• осуществление выплат по долгам;
• межбанковские депозиты;
• межбанковские и государственные задолженности.

Иногда не делают различия между понятиями мировой ры­нок ссудных капиталов и международный рынок ссудных ка­питалов. Действительно международный рынок ссудных капиталов, являясь обособившейся от национальных рынков системой рыноч­ных отношений, вместе с тем тесно связывает их, переплетает взаимные потоки денежных средств. Однако, охватывая внешние ссудные операции на национальных рынках, он не включает внут­ренние (основную часть всех ссудных операций), и поэтому не может быть назван мировым рынком.

С развитием мирохозяйственных связей и переплетением денежных потоков между странами важное значение приобретают различия и связь между такими понятиями, как мировой, между­народный и национальные рынки ссудных капиталов. Наиболее ши­рокое из них – мировой рынок ссудных капиталов. Он представ­ляет собой совокупность национальных и международных рынков ссудных капиталов, каждый из которых обладает своими особен­ностями, известной самостоятельностью и обособленностью. Поэ­тому следует отметить, что мировой рынок ссудных капиталов не существует в форме единого рынка, подобно тому, как совоку­пность домов создает город, но не гигантский дом.

Мировой рынок ссудного капитала имеет сложную структуру, из-за чего разные источники приводят свои варианты ее представления. На наш взгляд, наиболее полно и глубоко этот вопрос проработан в учебнике «Мировая экономика и международные экономические отношения», согласно которому МРСК подразделяется на несколько уровней (рисунок 2). С другой стороны, хотелось бы добавить, что разделение мирового финансового рынка можно произвести и по видам ценных бумаг, торгуемых на нем.

 

 

 

Рисунок 2. Схема структуры мирового рынка ссудного капитала /27 с. 256/

 

Мировой кредитный рынок – специфическая сфера международного движения ссудного капитала между странами на условиях возвратности и уплаты процента, где формируется спрос и предложение на заемный капитал. Традиционно разграничивались рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок средне- и долгосрочных капиталов (рынок капиталов). Мировой денежный рынок – это краткосрочные депозитно-ссудные операции от 1 дня до 1 года, главным образом между крупными банками. Основные условия кредита оговариваются по телефону. С конца 50-х годов как его подструктура возник рынок евровалют, на котором евробанки осуществляют в основном депозитно-ссудные операции в иностранных валютах, принадлежащих нерезидентам стран-эмитентов этих валют (например, доллары на счетах иностранных банков в США и за рубежом).

Мировой рынок капиталов включает два сегмента:

• традиционные средне- и долгосрочные иностранные кредиты, характеризуемые единством места и валюты займа;
  • рынок еврокредитов с 1968 г. сроком от 1 года до 15 более лет.

Мировой финансовый рынок – часть рынка ссудных капиталов, где преимущественно производится эмиссия и купля–продажа ценных бумаг, в том числе в евровалютах. С 70-х годов сформировался еврофинансовый рынок. На практике различия между мировым кредитным и финансовым рынками постепенно стираются, так как происходит взаимный перелив капиталов, а обычные банковские кредиты замещаются эмиссией ценных бумаг.

Особым звеном МРСК является еврорынок, на котором осуществляются депозитно-ссудные операции в евровалютах и в производных от них финансовых ресурсах. Еврорынок сформировался в начале 60-х годов.

В последние годы среди прочих кредиторов выросла доля ТНК. В современных условиях головная компания не только может дать указание о переброске средств из одного филиала в другой, но и разместить часть свободных средств на международном рынке ссудных капиталов.

Международный рынок ссудных капиталов характеризуется наличием как общих с другими мировыми рынками (рынки золота и валют) признаков, так и некоторыми специфическими особенностями. Рассмотрим основные и наиболее важные из них.

1. Огромные масштабы. В 80-х годах международные кредитные и финансовые операции составляли в среднем 400 млрд. долл. в год (увеличились в 2,5 раза за десятилетие). В начале 90-х годов их объем исчислялся в триллионах долларов. Особенно велики размеры еврорынка: объем-брутто – примерно 4,5 трлн. долл. (против 2 млрд. долл. в 1960 г.); 2/3 ресурсов еврорынка поступают из промышленно развитых стран. Причем объем-брутто, включающий повторный счет, более чем в 1,5 раза превышает объем нетто еврорынка. Это обусловлено действием кредитного мультипликатора – коэффициента, отражающего связь между депозитами и увеличением кредитных операций путем создания межбанковских депозитов. Одна и та же сумма евровалют в течение года неоднократно используется для депозитно-ссудных операций.

 

 

 

Таблица 2 — Участники и структура мировых кредитных и финансовых рынков

 

Структура рынков	Национальные участники	Международные участники
Валютные рынки, в том числе рынок евровалют	Корпорации	Международные корпорации, ТНК
Рынки ссудных капиталов: Денежный рынок Рынок капиталов Еврорынок	Банки и специализированные кредитно-финансовые институты, в том числе страховые компании	Международные банки, ТНБ Специализированные кредитно-финансовые институты, в том числе страховые компании
Финансовые рынки	Фондовые и товарные биржи	Крупнейшие фондовые и товарные биржи
	Государство	Международные валютно-финансовые организации

 

2. Отсутствие четких пространственных и временных границ. Мировой рынок ссудных капиталов непрерывно функционирует, преодолевая ограниченность часовых поясов в поисках оптимальных условий (экономических, особенно налоговых, политических) для кредитно-финансовых операций.
3. Институциональная особенность. С институциональной точки зрения мировой рынок – это совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений. К этим учреждениям относятся: частные фирмы и банки, прежде всего ТНК и ТНБ, фондовые биржи (примерно 40% всех операций); государственные предприятия, правительственные и муниципальные органы (более 40%); международные финансовые институты (около 20%). Институциональная структура мирового рынка ссудных капиталов относительно устойчива в отличие от мировой валютной системы, которая периодически подвергается реорганизации в результате ее структурного кризиса. Операциями на этом рынке занимается примерно 500 крупнейших банков из общего числа банков в мире, достигающего 50 тыс. Они расположены в мировых финансовых центрах разных континентов.
4. Ограничение доступа заемщиков на мировой рынок ссудных капиталов. Основными заемщиками на этом рынке являются ТНК, правительства, международные валютно-кредитные и финансовые организации. Хотя внутрифирменные поставки (примерно 1/2 внешней торговли США) расширяют возможности внутрикорпоративного кредитования, ТНК покрывают 35–40% своих потребностей за счет внешних источников, в частности мирового рынка ссудных капиталов. Одной из новых форм кредитования ТНК являются параллельные займы, основанные на сочетании депозитной операции (материнская компания размещает депозит в ТНБ своей страны) и кредитной (этот ТНБ через свое отделение предоставляет кредит филиалу ТНК в другой стране). Развивающиеся страны, в том числе их правительства, имеют ограниченные возможности прибегать к займам на мировом рынке. В основном они используют прямые иностранные инвестиции, помощь, займы международных организаций или вынуждены платить международным банкам дороже, чем аналогичные заемщики из промышленно развитых государств. Привилегированный доступ на мировой рынок ссудных капиталов приобретают заемщики из стран, которые получили кредиты МВФ и МБРР. Статус международных валютно-кредитных и финансовых организаций также обеспечивает им льготный доступ ан мировой рынок капиталов, в частности на финансовый рынок, где они размещают свои облигационные займы.
5. Использование конвертируемых валют ведущих стран и евро (ранее – экю) в качестве валюты кредитных и финансовых сделок. На рынке евровалют доминирует доллар США, хотя доля его снижается (более 80% – в 60-х годах, 60% – в начале 90-х годов). На еврорынке совершаются операции с евромарками (14%), евроиенами (6%), еврошвейцарскими франками (6%), еврофранцузскими франками (1%) и другими валютами. Термин «евровалюта» относится к средствам не только в Западной Европе, но и за ее пределами, хотя доллары, используемые для операций на валютных рынках в Азии, часто называют азиатскими долларами (азиадолларами), а в арабских странах – арабодолларами.
6. Универсальность мирового рынка ссудных капиталов. На нем осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые, расчетные, гарантийные операции. 2/3 операций еврорынка совершаются на межбанковском рынке, 1/3 – депозитно-ссудные операции с небанковскими клиентами.
7. Упрощенная стандартизованная процедура совершения сделок с использованием новейшей компьютерной технологии (хотя их техника базируется на традиционных депозитно-кредитных и финансовых операциях). Сделки на еврорынке осуществляются по телефону, телефаксу с обменом в тот же день телеграфным подтверждением, которое служит единственным документом. При этом не требуется обеспечения: гарантией сделки служит авторитет банка-контрагента или небанковского клиента с высоким рейтингом (ААА). Сроки евродепозитов составляют от 1 дня до 1 года, иногда до 2 лет, обычно 6 месяцев. Типичная сумма межбанковских депозитов – 5–10 млн. долл., иногда в несколько раз больше. Кредитные операции совершаются в размере от 1 млн. до нескольких соте миллионов долларов США. При этом предоставляются необеспеченные ссуды и без четкого указания целей их использования.

Унификация операций ведет к упрощению и единообразию процесса их совершения и оформления документации по ним. Например, в Женеве в 1930 и 1931 годах приняты Международная вексельная и чековая конвенции.

8. Стоимость кредита на мировом рынке ссудных капиталов. В нее входят проценты и различные комиссии. Специфика процентных ставок на еврорынке заключается в их относительной самостоятельности по отношению к национальным ставкам. Например, если банк ФРГ размещает во французском банке депозит в долларах (т.е. предоставляет кредит США), то процентная ставка по нему отличается от процентных ставок США, Франции, ФРГ.
9. Более высокая прибыльность операции в евровалютах, чем в национальных валютах; имеется в виду, что ставки по евродепозитам выше, а по еврокредитам ниже, так как на евродепозиты не распространяется система обязательных резервов, которые коммерческие банки обязаны держать на беспроцентном счете в центральном банке, а также подоходный налог на проценты.
10. Диверсификация секторов мирового рынка ссудных капиталов, включая еврорынок, а также инструментов сделок.

Особенности МРСК на современном этапе развития обусловлены как его внутренним строением, так и сложившейся ситуацией на международной арене. Поэтому можно выделить ряд особенностей, характерных для современного МРСК.

Высокая степень монополизации данного рынка. Все операции МРСК осуществляют лишь 1000 банков, на мировом финансовом рынке функционирует 43 транснациональных банка (ТНБ), мировой рынок ценных бумаг контролируется фактически 8 финансовыми компаниями, из которых 6 американские, во главе находятся инвестиционные банки «Мерилл Линч» и «Морган Стенли».

Происходит концентрация ссудного капитала посредством слияний и взаимопереплетений субъектов МРСК. В последнее десятилетие банки стали проводить новую стратегию получения конкурентных преимуществ путем перекрестного владения финансовыми ресурсами. Например, второй по величине германский банк «Дрезденер-банк» и французский банк «Банк Националь де Пари» на основе перекрестного владения акциями осуществляют совместную деятельность в Испании. В последние годы различные национальные банки объединяются в международные банковские консорциумы, финансовыми ресурсами которых распряжется выбранный банк-менеджер. Банками-менеджерами являются: «Дойче Банк», «Креди Свиз Банк», «Морган Стэнли», «Нокура Секьюритиз».

МРСК обладает потенциальной неустойчивостью, которая вызвана ростом масштабов валютно-финансовых и кредитных операций, ускорением передачи прав собственности, либерализацией валютного контроля, отрывом данного рынка от реального сектора экономики, производящего товары, услуги и технологии.

МРСК тесно связан с современными научно-исследовательскими разработками – особенно современных мощных телекоммуникационных систем связи (спутниковая, компьютерная, электронная почта, сотовая связь, СВИФТ, СЕДЕЛ, Рейтер –2000).

 

 

2 Мировой кредитный рынок

 

Мировой кредитный рынок – это особый сегмент МРСК, где осуществляется движение капитала между странами на условиях срочности, возвратности и платы процентов.

Данный рынок состоит из двух подсегментов – мирового денежного рынка и мирового рынка капиталов, имеющих определенные особенности (таблица 3).

 

Таблица 3 — Отличия денежного рынка и мирового рыка капиталов

 

Критерии	Мировой денежный рынок	Мировой рынок капиталов
1. Форма экспорта капитала	в виде денег (депозитов), то есть международного покупательного и платежного средства	В виде самовозрас­тающей стоимости – банковские кредиты и займы
2. Сроки кредитов	Краткосрочный характер (до 1 года)	Среднесрочный и долгосрочный характер (более 1 года)
3. Цель кредитов	для пополнения оборотных средств	Для пополнения основного капитала
4. Сфера применения кредита	Обслуживание сферы обращения – международной торговли	Обслуживание процесса расширенного производства – строительство, реконструкция

 

Развитие международной кредитной системы определяется мощным стимулирующим воздействием со стороны крупных заемщиков, посредников и инвесторов.

Ведущими импортерами капитала на мировом кредитном рынке являются промышленно развитые страны, при этом доля стран ОЭСР составляет 86%. Крупнейшим заемщиком являются корпорации США, на втором месте находится Великобритания. Доля развивающихся стран в 80-е годы снижалась, где крупнейшими получателями нетто-средств выступали Саудовская Аравия и Мексика. С середины 80-х годов к заимствованию на международных рынках ссудного капитала стали активно прибегать бывшие социалистические страны Европы, однако их доля невелика – в пределах 0,5–1,5% (таблица 4).

 

 

Таблица 4 — Крупнейшие кредиторы и заемщики на мировом рынке капиталов

в конце 90-х годов (в %)

 

Кредиторы		Заемщики
Япония	53	США	27
Швейцария	8	Великобритания	9
Тайвань	6	Канада	8
Нидерланды	6	Мексика	6
Германия	5	Саудовская Аравия	6
Гонконг	5	Испания	5
Бельгия	4	Италия	5
Китай	2	Австрия	5
Прочие	11	Прочие	29
ИТОГО	100	ИТОГО	100

 

Основными кредиторами на международных рынках ссудного капитала также выступают промышленно развитые капиталистические страны, среди которых крупнейшим экспортером является Япония. Среди других кредиторов выделяются Швейцария, Нидерланды, Германия. Западные кредиторы с большой степенью осторожности анализируют возможности предоставления кредитов и займов. Фактор платежеспособности остается одним из серьезных ограничителей предоставления финансовых ресурсов. Дисциплина международных рынков ссудного капитала ограничивает эффективный спрос на капитал со стороны развивающихся стран. Чистый приток туда капитала остается умеренным. Развивающиеся страны все активнее выступают на рынках ссудного капитала в качестве кредиторов. В 2000-е годы наибольшая доля кредитов приходилась на Тайвань и КНР.

 

Таблица 5 — Структура иностранных и международных банковских кредитов

по заемщикам, млрд. долл.

 

	1990	1994	1998	2002
Всего	683,4	897,7	1760,4	2335,8
Индустриальные страны	207,8	365,4	990,0	1419,9
Развивающиеся страны	151,4	373,1	409,4	506,8
Страны Центральной и Восточной Европы	2,6	10,7	20,6	21,5
Международные организации	0,3	11,1	22,5	22,3

 

Анализ ситуации на международных рынках капиталов показывает, что в последние десятилетия идет процесс структурной перестройки, охватывающей все их сегменты. Центр тяжести переносится с одних видов заимствования на другие, происходит трансформация механизмов ссудно-заемных операций.

 

 

Таблица 6 — Источники финансирования международных рынков

капитала, %

 

	1998	2000	2002
Синдицированные займы	23,2	28,2	21,0
Евроноты	25,9	16,6	28,9
Облигации	45,8	52,0	44,1
Акции	5,2	3,2	6,0
Депозиты	1,2	0,4	0,1

 

Усиливающаяся интернационализация рынков капитала предполагает использование единой синтетической глобальной учетной ставки, которая представляет среднеарифметическую взвешенную ставку. Как краткосрочные, так и долгосрочные глобальные учетные ставки были значительно выше в 80–90-е годы по сравнению с предыдущими двумя десятилетиями. В 70-е годы ставки резко понизились.

Ряд эконометрических расчетов показывает, что увеличение государственного долга объясняет основной сдвиг в учетных ставках. В 1960–1972 гг. валовой государственный долг в среднем составлял 45% ВМП, свыше 55% – в 1981–1993 гг. и в последние годы – свыше 70% ВМП. Этот сдвиг, как считают, может объяснить примерно 4/5 увеличения реальных краткосрочных ставок и примерно 3/4 увеличения долгосрочных ставок по ценным бумагам. В среднем каждый пункт увеличения в норме мирового государственного долга вызывает увеличение реальных долгосрочных ставок примерно на 14 пунктов, а в отношении краткосрочных учетных ставок – от 50 до 75 пунктов.

Евровалюта – это любая денежная единица, которая вложена в кредитные учреждения за пределами страны происхождения, и, таким образом, находится вне юрисдикции и контроля валютных органов этой страны. Она создается, когда кто-либо переводит средства в национальных денежных единицах в кредитные учреждения другого государства для оплаты товаров и услуг, осуществления валютных операций или размещения в депозиты. Основная денежная единица, которую держат и используют таким образом, – доллары, а также марки, фунты стерлингов, франки и др. Поскольку на американские доллары приходится свыше 2/3 всего объема рынка евровалют, его часто называют евродолларовым.

Приставка «евро» свидетельствует всего лишь о выходе национальных валют из-под контроля национальных валютных органов. Она вовсе не означает, что валюты на внешних счетах инвестированы обязательно в европейских банках, а вопреки своему названию располагаются в экстерриториальных финансовых центрах всех обитаемых континентов. Обычно это валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты. Хотя евровалюты функционируют на мировом рынке, они сохраняют форму национальных денежных единиц. Это «бездомные» валюты. Например, евродоллары, переведенные в иностранные банки, расположенные за пределами США или в свободной банковской зоне в Нью-Йорке (с 1981 г.). Операции с евродолларами не подлежат регламентации со стороны США.

Притоку долларовых средств в депозиты европейских банков помогало введение рядом стран порядка, в соответствии с которым инвалютные операции на территории государства совершались без ограничений, в то время как сделки с национальной валютой подвергались жесткому регулированию. Наилучшие условия инвалютами для операций предоставлял Лондон, чем во многом объясняется его ведущая роль на евровалютном рынке (примерно 30%). В ФРГ, например, не было разграничений между депозитами в марках и в других валютах, были одинаковыми и другие требования, поэтому Германия не является крупным центром сделок в евровалютах. В большинстве стран инвалютные операции осуществляются на более льготных условиях, чем операции в национальной валюте, что позволяет действующим там международным банкам уменьшать разницу (спрэд) между процентными ставками по пассивам и активам, не снижая при этом своей прибыли.

Качественное отличие еврорынка от национальных финансовых площадок также обусловлено отсутствием контроля центральных банков за осуществляемыми на нем сделками. Благодаря предоставленной им таким образом свободе действий, ТНБ располагают расширенными возможностями для депозитной эмиссии по сравнению с проведением аналогичных операций на внутренних рынках. И дело тут не только в том, что депозитно-чековую эмиссию национальных денег во имя борьбы с инфляцией эффективно ограничивает центральный банк. Такое лимитирование как раз осуществляется посредством регулирования официальных норм резервирования, отсутствующих на еврорынке. Но главное преимущество последнего заключается в качественном различии национальных и мировых денег, т.е. евровалют.

Характер мировых денег таков, что их частная эмиссия на международной финансовой площадке в принципе исключает инфляцию. Ведь монополия центрального банка означает установление принудительного для резидентов курса национальных денег, а это и служит непосредственной причиной обесценения банкнот при их выпуске сверх потребностей денежного обращения. А мировые деньги, благодаря отсутствию над ними юрисдикции центральных банков, не обязательны к приему агентами международного рынка. Последние свободны в выборе валюты сделки и, естественно, вправе отказаться от «некачественных», с их точки зрения, денег.

Поэтому эмиссия евровалют в общем соответствует спросу на них на международных финансовых площадках и не вызывает инфляционных тенденций, размеры которых превышают соответствующие темпы национальных рынков. Более того, сама техника автономной эмиссии евровалют не заинтересовывает евробанки в их выпуске сверх реальной потребности мирового рынка в ликвидных активах. Депозитная эмиссия, осуществляемая международными банками посредством взаимного предоставления безналичных кредитов в евровалютах за счет депозитов нерезидентов (при этом они не ограничены лимитами официальных залоговых депозитов), позволяет данным кредитным институтам резервировать необходимую сумму, обычно не превышающую 10% объема кредита. То есть ТНБ имеют возможность осуществлять депозитную эмиссию в размерах, как минимум вдвое превышающих соответствующий потенциал внутренних рынков.

По ряду оценок такое положение позволяет при необходимости увеличивать (мультиплицировать) денежную массу еврорынка в 10 и более раз. Поскольку евроэмиссия осуществляется посредством взаимного кредитования, международные банки не заинтересованы в привлечении заемных ресурсов в евровалютах сверх собственных реальных потребностей и потребностей своих клиентов. Поэтому они не создают спрос на евровалюты в объемах, превышающих уровень, необходимый для осуществления операций мирового рынка, поскольку за эмиссионные кредиты необходимо уплачивать проценты. Если на дополнительно мультиплицированные суммы евровалют не будет спроса, то банки станут нести потери в виде выплаты процентов с ресурсов, которые им не удается разместить. С помощью такой крупномасштабной, но соответствующей объемам реальных международных операций эмиссии рынок евровалют компенсировал основной недостаток мировой валютной системы периода существования золотого стандарта и его более или менее урезанных форм, существовавших с середины 70-х годов, в течение которых и после этот рынок заработал на полную мощность.

Евробанки предоставляют кредит после предварительного анализа кредитоспособности и платежеспособности клиента, оформляя в итоге переговоров письменный договор об условиях ссуды. Наиболее простой вид сделки – предоставление еврокредита по твердой ставке на весь срок в полной сумме. Чтобы избежать потерь от изменения ставки процента, банки прибегают к рефинансированию на такой же срок на рынке краткосрочных еврокредитов. Поэтому срок еврокредитов по твердой ставке обычно не превышает года.

Средне- и долгосрочные еврокредиты предоставляются на условиях «стэнд-бай» и возобновления (ролловерные). В первом случае банк обязуется предоставить заемщику обусловленную сумму на весь договорный срок использования, который делится на короткие периоды (3, 6, 9, 12 месяцев). Для каждого из них устанавливается плавающая ставка процента, которая пересматривается с учетом динамики ЛИБОР на рынке евровалют. Это дает возможность предоставить средне- и долгосрочный кредит, используя краткосрочные ресурсы.

Во втором случае ролловерные еврокредиты выдаются на разных условиях.

1. Для кредитования инвестиций банк обычно предоставляет всю сумму однократно сразу после заключения соглашения или через определенное время. Погашение кредита осуществляется полностью или частями.
2. Наиболее распространен ролловерный кредит, который предусматривает максимальный лимит, в пределах которого заемщик имеет право получить кредит в необходимых размерах в начале каждого промежуточного срока его использования. Погашение задолженности осуществляется частично или полностью.
3. В кредитном соглашении фиксируются даты пересмотра процентной ставки и объема ссуды, осуществляемого ежеквартально либо раз в полгода или год в пределах установленного срока (от нескольких месяцев до 10 и более лет).
4. Специфический вид представляет ролловерный кредит, который дает право заемщику в случае необходимости получать кредит в течение всего договорного срока.

Хотя условия и формы соглашений о ролловерных кредитах различны, для них характерны обязательные элементы: характеристика партнеров; сумма, цель и валюта ссуды; порядок и сроки погашения; стоимость кредита и гарантии по нему и др.

До введения в практику ролловерных кредитов банки нередко несли убытки, предоставляя среднесрочные кредиты по фиксированным процентным ставкам, если ставки по краткосрочным депозитам резко повышались. В то же время ролловерные кредиты уменьшают риск банков по среднесрочным кредитам, так как они предоставляют под «плавающую» процентную ставку, уровень которой регулярно пересматривается в соответствии с изменением ставок на рынке. Ставка по ролловерным кредитам определяется по ставке процента при предложении кредитов по межбанковским операциям в Лондоне – ЛИБОР, по аналогии с ЛИБОР в мировом финансовом центре Бахрейна взимается БИБОР, в Париже ПИБОР, во Франкфурте-на-Майне – ФИБОР, в Сингапуре – СИБОР, а в США, Канаде и Японии базой по еврокредитам служит прайм-рейтс. Номинальная процентная ставка по еврокредитам определяется как сумма базовой ставки и установленной надбавки.

Основную часть еврокредитов предоставляют международные консорциумы (синдикаты) банков, в которых участвует от двух до 30–40 кредитных институтов разных стран. Речь идет о группе банков, временно организованных с целью совместного проведения банковских операций и распределения риска среди участников в соответствии с долей их участия в сделке. Для финансирования и кредитования крупномасштабных проектов банковские консорциумы специализируются по региональному или отраслевому признаку. Консорциум включает банк – ведущий менеджер, который формирует группу банков-гарантов (коменеджеров) и банков, непосредственно продающих облигации. Банк-менеджер обязуется предоставить 10–20% еврокредита, а другие участники – не менее 1 млн. долл. После подписания соглашения банком-менеджером текущие операции за определенную комиссию проводит банк-агент. Он осуществляет выплату ссуды, контроль за ее погашением, получение и перечисление платежей должника на счета членов консорциума, расчет процентов и контроль за их оплатой, сбор и передачу партнерам информации об изменениях. Доля кредитов банковских консорциумов на мировом рынке ссудных капиталов увеличивается.

 

 

3 Современное состояние финансового рынка РК

 

В 2003 году в финансовой сфере продолжились позитив­ные тенденции предыдущих трех лет.

Из наиболее значимых со­бытий 2002 года можно отме­тить снижение инфляции в среднегодовом исчислении и темпа девальвации тенге к доллару США, значительный рост золотовалютных резер­вов, как Национального Банка Республики Казахстан (далее- Национальный Банк), так и страны в целом. К числу но­вых позитивных тенденций можно отнести снижение квар­тальной волатильности курса и достижение почти равномер­ной номинальной девальвации квартальном разрезе.

Продолжает укрепляться банковская система: высоки­ми темпами роста характери­зуются такие показатели, как совокупные активы банков, вклады населения в банках. В условиях продолжающегося роста ресурсной базы и уве­личения сроков привлекаемых ресурсов для банков кредито­вание реального сектора эко­номики остается самым при­оритетным видом операций. Позитивной для развития эко­номики является продолжаю­щаяся тенденция роста доли средне- и долгосрочных креди­тов в общем объеме кредитов экономике. Высокими темпа­ми развивался и страховой рынок, чему в значительной степени способствовала реа­лизация Государственной про­граммы развития страхования в Республике Казахстан на 2000-2002 годы.    

Дальнейшему улучшению международного имиджа Ка­захстана способствовало сво­евременное погашение Мини­стерством финансов Респуб­лики Казахстан (далее — Ми­нистерство финансов) 2 ок­тября 2002 года еврооблига­ций, выпущенных в 1997 году  на сумму 350 млн. долл. США.

Подтверждением перехода  экономики Казахстана на ка­чественно новую ступень раз­вития является получение 19 сентября 2002 года Казахста­ном (первым среди постсовет­ских стран) рейтинга инвести­ционного класса от междуна­родного рейтингового агент­ства «Moody’s Investoгs Seгvices».

Инфляция. По офици­альным данным Агентства Рес­публики Казахстан по статистике, за 2002 год инфляция (декабрь 2002 года к декабрю2001 года) составила 6,6% (2001 год — 6,4%).

Основной рост цен в 2002 году был вызван удорожанием продовольственных товаров на 7,1% (в 2001 году — на 8,8%). В их структуре в наибольшей степени выросли цены на фрукты и овощи — на 36,1%, на рис — на 26,7%, на рыбу ­на 8,4%, на мясо и мясопро­дукты — на 8,3%, на сахар — на8,1%. Снизились цены на муку- на 6,4%, на молоко — на1,7%.

Без учета роста цен на ово­щи и фрукты, по оценке Наци­онального Банка, инфляция в 2002 году не превысила бы 5,1%.

В 2002 году рост цен на непродовольственные товары и тарифы на платные услуги на­селению оказались выше, чем в 2001 году.  

Непродовольственные товары стали дороже на 6,3% (в 2001 году — на 4,5%), в том чис­ле цены на одежду выросли на8,7%, на посуду — на 7,9%, на книги и газеты — на 7,5%, на бензин — на 7,4%, на обувь ­на 7,1%.

Платные услуги подорожа­ли на 5,8% (в 2001 году — на3,6%), главным образом, за счет роста цен на жилищно­-коммунальные услуги – на 6,4%, в том числе за водоснаб­жение — на 8,2%, за централь­ное отопление — на 7,9%. Ус­луги учреждений образования стали дороже на 8,6%, Меди­цинские услуги — на 7,8%.

        В декабре 2002 года инф­ляция составила1,4%(декабрь2001года1,0%),в том числе цены на продовольственные товары повысились на 2,3% (максимальный уровень с фев­раля 2000 года), на непродо­вольственные товары — на0,8%, на платные услуги насе­лению — на 0,3%.

Среднегодовой уровень инфляции в 2002 году составил 5,9% (в 2001 году — 8,4%), что соответствует ориентирам, оп­ределенным Национальным Банком на 2002 год (5-7%).

Снижение инфляции по­зволило Национальному Банку в течение года снизить ставку рефинансирования с 9% до 7,5%.

Платежный баланс (9 мес. 2002 года). Итоги 9 меся­цев 2002 года демонстрируют дальнейшее усиление внеш­ней позиции Казахстана.

Рост мировых цен на сы­рую нефть стал основным фак­тором, обеспечившим дости­жение в 111 квартале 2002 года рекордно высокого квартально­го показателя доходов от экс­порта (2,9 млрд. долл.). За 9 месяцев 2002 года экспорт то­варов составил около 7,1 млрд. долл. (на 3,5% выше, чем за 9 месяцев 2001 года), а импорт товаров — около 5,5 млрд. долл., (на 5% ниже, чем за 9 месяцев 2001 года).

Рост поступлений от экс­порта товаров обеспечил пе­релом характерной для 1 по­ловины года тенденции нара­стания дефицита текущего счета. За 9 месяцев 2002 года отрицательное сальдо счета текущих операций составило245 млн. долл., вдвое сокра­тившись по сравнению с ана­логичным показателем про­шлого года. По отношению к ВВП дефицит текущего счета составил 1,3% (3,2% по ито­гам 9 месяцев 2001 года).

Сохранение дефицита по счету текущих операций обус­ловлено главным образом ро­стом импорта международных услуг — за 9 месяцев 2002 года нетто-импорт услуг составил 1,4 млрд. д6лл., что на 28% выше, чем в аналогичном пе­риоде-2001 года. Связанный с реализацией крупных инвестиционных проектов по разработ­ке нефтегазовых месторожде­ний, этот прирост финансиро­вался существенным притоком иностранных прямых инвести­ций (ИПИ). За 9 месяцев 2002 года чистый приток ресурсов по операциям прямого инвес­тирования в Казахстан соста­вил 1,4 млрд. долл.

Международные ре­зервы и денежные агрегаты. Сохранение Казахстаном по­зиции нетто-экспортера това­ров, наряду с притоком вне­шних финансовых ресурсов, обеспечили рост международ­ных резервов Национального Банка и активов Национально­го Фонда страны.

За 2002 год чистые меж­дународные резервы Нацио­нального Банка в текущих це­нах увеличились на 25,1% (или на 627,9 млн. долл.) до 3133,8 млн. долл., что обеспечивает покрытие более 3,5 месяцев импорта товаров и услуг. По­купка валюты Национальным Банком на внутреннем валют­ном рынке, а также поступле­ния валюты на счета Мини­стерства финансов способ­ствовали пополнению чистых валютных запасов на 553,0 млн. долл. до 2548,3 млн. долл. Активы в золоте выросли на 74,9 млн. долл. до 585,6 млн. долл. в результате роста его цены на мировых рынках с 277,60 долл. до 342,75 долл. за одну тройскую унцию.

На 1 января 2003 года международные резервы стра­ны в целом, Т.е. включая день­ги Национального фонда Рес­публики Казахстан (по пред­варительным данным — 1917,3 млн. долл.), составили 5053,6 млн. долл., увеличившись за 2002 год на 34,8% или на 1305,2 млн. долл.

В 2003 году международ­ные резервы Национального Банка продолжили свой рост. е начала 2003 года чистые меж­дународные резервы Нацио­нального Банка выросли на8,5% (или на 266,6 млн. долл.), достигнув по состоянию на 16 января 2003 года 3400,5 млн. долл. (максимальный уровень, зафиксированный с момента введения тенге). Соответ­ственно, международные ре­зервы страны в целом вырос­ли на 5,2% и, по предваритель­ным данным, на 16 января со­ставили 5317,1 млн. долл.

По предварительным дан­ным, за 2002 год денежная база расширилась на 19% до208,1 млрд. тенге. Основным фактором расширения денеж­ной базы стал рост чистых меж­дународных резервов Нацио­нального Банка. Особенно зна­чительно (на 11 %) денежная база расширилась в декабре, что постоянно наблюдается в последние годы в последствие неравномерности расходов го­сударственного бюджета. В1999 году расширение денеж­ной базы в декабре состави­ло 32,5%, в 2001 году -11,3%.

За 11 месяцев 2002 года денежная масса выросла на 20,6% до 694,7 млрд. тенге. Основными факторами роста денежной массы были рост на 15,4% чистых внешних акти­вов банковской системы и на25,7% ее внутренних активов(без учета активов Националь­ного фонда Республики Казах­стан).

Наличные деньги в обра­щении (МО) за 11 месяцев2002 года увеличились на13,1% до 148,4 млрд. тенге, а депозиты в банковской систе­ме в структуре денежной мас­сы — на 22,8% до 546,4 млрд. тенге. Опережение темпа рос­та депозитов по сравнению с темпом роста наличных денег в обращении обусловило уве­личение доли депозитов в структуре денежной массы с77,2% до 78,6%.

Денежный мультиплика­тор за 11 месяцев 2002 года вырос с 3,29 до 3,71 вслед­ствие опережающего темпа роста денежной массы по сравнению с расширением денежной базы.

Финансовый рынок. Валютный рынок. В течение 2002 года действующие тен­денции на внутреннем валют­ном рынке в основном были связаны с относительной ус­тойчивостью тенге и стабиль­ностью валютного рынка в це­лом. Средневзвешенный месячный обменный курс тенге колебался в незначительных пределах (151,10-156,29 тенге за доллар), при этом средне­взвешенный обменный курс тенге за год составил 153,86 тенге за доллар. Биржевой курс на конец периода соста­вил 155,85 тенге за доллар. Номинальная девальвация тен­ге к доллару за 2002 год соста­вила 3,25% (в 2001 году ­3,81%).

В 2002 году снизилась квартальная волатильность курса по кварталам и ее рас­пределение по кварталам было близким к равномерному. Так, номинальная девальвация тен­ге к доллару в течение всех кварталов не превышала 1%: в 1 квартале 2002 года соста­вила 0,99% (1 квартал 2001 года — 0,01%), во 11 квартале — 0,54% (0,95%), в 111 кварта­ле — 0,95%(0,68), в IV кварта­ле — 0,73% (2,12%).

В декабре девальвация составила 0,63 % (в декабре 2001 года — 1,3%).

Умеренные темпы номи­нальной девальвации тенге способствовали сохранению уровня относительной конку­рентоспособности казахстанских товаропроизводителей, сложившейся в предыдущие годы.

За 11 месяцев 2002 года при снижении биржевого кур­са тенге к доллару США на 2,4% реальная девальвация курса тенге к доллару США со­ставила — 1,4%, по отношению к евро — 11%, а по отношению к российскому рублю — 5,5%.

Рассчитанный на конец ноября 2002 года индекс ре­ального эффективного обмен­ного курса (РЭОК) был на6,9% ниже, чем в декабре 2001 года. По отношению к валютам стран СНГ тенге девальвиро­вал в реальном выражении на 4,9%, а к группам валют ос­тальных стран — на 8,4%.

В 2002 году объем бирже­вых операций вырос на 50,9% по сравнению с прошлым го­дом и составил с учетом тор­гов на дополнительной сессии 2944,7 млн. долл. (в декабре- 428,7 млн. долл.). Позицию доллара США на биржевом сегменте определяла главным образом продажа экспортера­ми валютной выручки, основ­ной объем которой пришелся на 4 квартал. В целом, объем биржевых операций в 4 квар­тале составил 1172,79 млн. долл. (в 1 квартале — 439,67 млн. долл., во 2 квартале ­644,65 млн. долл., в 3 кварта­ле — 687,26 млн. долл.).

На внебиржевом валют­ном рынке с начала года объем операций вырос на 5,16% и составил 4685,96 млн. долл. США (в декабре — 575,7 млн. долл.). Наименьший объем операций наблюдался в июне, максимальный — в декабре. В среднем за 12 месяцев ежеме­сячный объем торгов составил390,5 млн. долл. США. На ко­нец периода курс на межбан­ковском рынке составил155,87 тенге к долл. США, уве­личившись на 3,18% по срав­нению с соответствующим пе­риодом прошлого года.

Официальный курс на ко­нец 2002 года был установлен на уровне 155,60 тенге за дол­лар.

В целях приближения к международной практике, Ми­нистерством финансов Рес­публики Казахстан совместно с Национальным Банком Рес­публики Казахстан был издан совместный приказ/постанов­ление «Об установлении по­рядка определения рыночного курса обмена валют» от 2З.12.02г. N2512. Согласно данному приказу /постановле­нию в бухгалтерском и нало­говом учетах при меняется еди­ный рыночный курс обмена ва­лют, определяемый как сред­невзвешенный биржевой курс тенге к иностранным валютам, сложившийся на утренней сес­сии Казахстанской фондовой биржи по состоянию на 11.00 часов алматинского времени. По иностранным валютам, по которым не проводятся (не проводились) торги на  утрен­ней сессии Казахстанской фондовой биржи, рыночный курс обмена валют рассчиты­вается Национальным Банком Республики Казахстан с ис­пользованием кросс-курсов к доллару США, сложившихся по состоянию на 15.00 часов ал­матинского времени в соот­ветствии с котировками спро­са, полученными по каналам информационного агентства «Reuters».

Рынок ценных бумаг. В 2002 году полноценно функци­онировал рынок государствен­ных ценных бумаг. В течение отчетного периода активно размещались все виды крат­косрочных ценных бумаг Ми­нистерства финансов (от 3-х до 12-ти месячных МЕККАМ), и широкий спектр среднесроч­ных бумаг (2-х, 3-х, 4-х и 5-тилетние купонные МЕОКАМ, среднесрочные 18-ти месячные и 2-х, 3-х летние МЕИКАМ). Начиная со 2 квартала Мини­стерство финансов стало проводить политику замещения индексированных по инфляции МЕИКАМ неиндексированны­ми бумагами (в последние 3 квартала года была произведе­на всего одна эмиссия).

За 2002 год Министер­ство финансов по сравнению с прошлым годом увеличило объем эмиссии ценных бумаг почти в 2 раза до 51,8 млрд. тенге. Соответственно, увели­чился объем ценных бумаг в обращении на 53,6% и соста­вил 108,5 млрд. тенге.

Динамика доходности по государственным ценным бу­магам была разнонаправлен­ной. По краткосрочным цен­ным бумагам доходность уве­личилась (например, по МЕК­КАМ3 — увеличение с 5,27% до 5,30%), по среднесрочным купонным ценным бумагам МЕОКАМ2 доходность оста­лась на прежнем уровне(8,37%), по МЕОКАМ3 — сни­зилась С 8,16% до 7,54%, по МЕОКАМ4 — снизилась с8,47% до 8,16% и по МЕО­КАМ5 увеличилась с 8,16% до8,37% (по последним аукцио­нам).

Объем сделок с государ­ственными ценными бумагами Министерства финансов на вторичном рынке за 2002 год увеличился на 65,9% и соста­вил 2145,2 млрд. тенге.

Увеличение общего объе­ма операций на вторичном рынке, в свою очередь, позво­лило увеличить Национально­му Банку объем операций на открытом рынке. С начала 2002 года объем операций РЕПО возрос более чем в 7 раз до 575,8 млрд. тенге (за 2001 год — 78,1 млрд. тенге), операций ­обратного РЕПО увеличился на 1,1% до 38 млрд. тенге (за2001 год -37,6 млрд. тенге).

Национальный Банк за 2002 год выпустил краткосроч­ных нот на 208,3 млрд. тенге (2001 год — 116,4 млрд. тенге).

Максимальная эмиссия нот пришлась на 4 квартал, причем внутри квартала размещение было почти равномерным (ок­тябрь — 25,3 млрд. тенге, но­ябрь — 26,5 млрд. тенге, де­кабрь — 23,9 млрд. тенге). На увеличение объема эмиссия нот повлияли два фактора: не­обходимость выпуска нот для адекватной замены в портфе­лях НПФ погашаемых еврооб­лигаций выпуска 1997 года впервой половине квартала и необходимость стерилизации ликвидности в конце года.

За 2002 год объем находя­щихся в обращении краткос­рочных нот Национального Бан­ка по сравнению с 2001 годом повысился в 3,7 раза и соста­вил 64,3 млрд. тенге. Эффек­тивная доходность по краткос­рочным нотам увеличилась с 5,80% до 5,89% (средневзве­шенная доходность за после­дний месяц).

На рынке корпоративных ценных бумаг общее количе­ство акционерных обществ с действующими эмиссиями акций на 1 января 2003 года составило 3114. За 2002 год зарегистрировано 86 эмиссий акций общей номинальной сто­имостью 80,2 млрд. тенге и 25 эмиссий негосударственных облигаций общей номиналь­ной стоимостью 48,2 млрд. тенге.

Количество действующих эмиссий акций на 1 января 2003 года составило 3596 с суммарной номинальной сто­имостью 825,7 млрд. тенге. Количество действующих эмиссий негосударственных облигаций составило 53 с сум­марной номинальной стоимо­стью 92,1 млрд. тенге.

По состоянию на 1 января 2003 года действует 50 броке­ров-дилеров, 21 регистратор, 10 банков-кастодианов, 2 са­морегулируемых организации и 4 организации, управляю­щих портфелем ценных бумаг.

3а 11 месяцев 2002 года объем сделок с негосудар­ственными ценными бумагами превысил уровень за 2001 год на 6,7% и составил 62,1 млрд. тенге. Основной удельный вес заключаемых на KASE сделок приходится на негосударствен­ные ценные бумаги, допущен­ные к торгам на KASE по офи­циальному списку категории «А». Безусловно, это — резуль­тат активной деятельности КУПА по размещению находя­щихся в их управлении пенси­онных активов в негосудар­ственные ценные бумаги, пре­имущественно в облигации.

Межбанковский денеж­ный рынок. В 2002 году на межбанковском денежном рын­ке наблюдалось повышение ликвидности банков в связи со значительным ростом их ре­сурсной базы.

3а год общий объем раз­мещенных межбанковских тен­говых депозитов по сравнению с 2001 годом увеличился на15,1% и составил 277,9 млрд. тенге.

В декабре 2002 года сред­не взвешенная ставка вознаг­раждения по размещенным межбанковским тенговым де­позитам по сравнению с де­кабрем 2001 года снизилась с7,11% до 4,90%.

Высокая активность бан­ков также наблюдалась на меж­банковском рынке валютных инструментов. Межбанковские долларовые депозиты, являю­щиеся основным видом опера­ций на данном сегменте рын­ка, в 2002 году размещены на сумму около 24,5 млрд. долл. США, что на 42,8% превышает объем операций в 2001 году.

По остальным видам меж­банковских заимствований операции совершались в не­больших объемах.

Кредитный рынок. За 11 месяцев 2002 года Общий объем кредитов банков экономике вырос на 34,6% до 659,змлрд. тенге (валютный экви­валент — более 4,2 млрд. долл. США).

Положительно оценивается структурное изменение Кре­дитного портфеля банков, где рост средне- и долгосрочных кредитов носил опережающий­ характер по сравнению с крат­косрочными кредитами. Сред­не- и долгосрочные кредиты за этот период выросли на51,7%, составив 377,2 млрд. тенге, краткосрочные кредиты — на 17,0%, составив 282,0 млрд. тенге. В результате удельный вес средне- и долго­срочных кредитов увеличился с 50,8% до 57,2%.

В течение 11 месяцев 2002 года кредиты малому предпринимательству увели­чились на 19,2% и к концу но­ября 2002 года составили145,4 млрд. тенге или 22,1% от общего объема кредитов экономике.

Уровень доходности на кредитном рынке за 11 меся­цев 2002 года характеризовал­ся разнонаправленными изме­нениями  В ноябре 2002 года средневзвешенная ставка воз­награждения по выданным кре­дитам в национальной валюте юридическим лицам по сравнению с началом года вырос­ла с 15,5% до 16,2%, тогда как: по физическим лицам снизи­лась с 24,5% до 24,2%.

Банковский сектор. В 2002 году банковский сектор развивался стабильно. По со­стоянию на 1 декабря 2002 года функционировало 38 бан­ков (на начало 2002 года — 44) в том числе государственных — 2 (2), с иностранным учас­тием (включая дочерние бан­ки банков-нерезидентов Рес­публики Казахстан) — 17 (16).

Совокупный собственный капитал банков увеличился на 31,0% (37,9 млрд. тенге) и со­ставил 160,1 млрд. тенге. Зна­чительный рост капитализа­ции банков свидетельствует о повышении устойчивости бан­ковской системы в целом. При этом на 1 декабря 2002 года у банков размер совокупного собственного капитала был равен или превышал 1 млрд. тенге.

В условиях роста капита­лизации и ресурсной базы банков за счет значительного притока депозитов продолжа­ется увеличение активов бан­ков. За 11 месяцев 2002 года совокупные активы банков уве­личились на 31,9% и состави­ли 1033,9 млрд. тенге.

В структуре кредитного портфеля банков по состоянию на 1 декабря 2002 года доля стандартных кредитов соста­вила 73,3%, доля сомнитель­ных — 25,4%, безнадежных­1,4%. Это свидетельствует об улучшении качества выдавае­мых банками кредитов и пони­жении рисков их не возврата.

Уровень ликвидности бан­ковского сектора остается вы­соким — сводный коэффициент текущей ликвидности банков­ского сектора по состоянию на1 декабря 2002, года составил0,75 (при норме не менее 0,3),

Национальный Банк наме­рен сохранить режим свобод­но плавающего обменного кур­са тенге, который обуславливает колебания курса в зави­симости от спроса и предло­жения. Это будет способство­вать сохранению ценовой кон­курентоспособности казах­станских товаров на внешних рынках. Национальный Банк не будет вмешиваться в форми­рование обменного курса, осу­ществляя минимальное при­сутствие на внутреннем валют­ном рынке при необходимос­ти предотвращения спекуля­тивных скачков обменного кур­са тенге.

Денежно-кредитная поли­тика будет способствовать со­хранению стабильности фи­нансового рынка, дальнейше­му развитию страхового рын­ка, рынка ценных бумаг и ук­реплению банковской систе­мы, созданию условий для дальнейшего роста кредитова­ния банками реального секто­ра экономики, а также совер­шенствованию накопительной пенсионной системы.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Финансовый рынок — это механизм перераспределения финансовых ресурсов между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе представляет совокупность финансово-кредитных учреждений. Главная его функция — трансформация бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

Рынок ссудных капиталов делится на денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до года). В свою очередь, денежный рынок разделяется обычно на учетный, межбанковский и валютный рынки. Рынок капиталов подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок средне — долгосрочных банковских кредитов.

Финансовый рынок делится также на первичный рынок  (на нем мобилизуются финансовые ресурсы) и вторичный рынок (на котором эти ресурсы перераспределяются), на национальный и международный финансовые рынки.

К ценным бумагам, обращающимся на финансовом рынке, относятся ценные бумаги с фиксированным доходом, с нефиксированным доходом и их смешанные формы. Ценные бумаги с фиксированным доходом включают облигации, депозитные сертификаты, векселя; с нефиксированным доходом — акции. К смешанным формам ценных бумаг относятся государственные займы, коммунальные займы и облигации, промышленные облигации.

Фондовые бумаги — это ценные бумаги, которые допущены для операций на фондовой бирже. Фондовая биржа представляет собой организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи.

Для современной РК, испытывающей существенный не­достаток капиталов и высокие эко­номические риски, накапливать ка­питалы за счет бережливости, уме­ренности в расходах, конечно, мож­но, но для настоящего подъема экономики в этом случае потребу­ется не один десяток лет. Благодаря более активной кредитной по­литике, более активному применению кредита как источника инвес­тиций в условиях острой нехватки ресурсов в переходной экономике, общество получает источник устой­чивого экономического развития. Важно при этом рассматривать кре­дит не как показатель бедности, а как эффективный инструмент уско­рения и расширения производства. Капитализация казахстанской эконо­мики вместе с кредитом способна быстро продвинуть РК в ее эко­номическом и социальном росте.

С по­мощью  ссудного капитала: во-первых, эконо­мика о6еспечивается необходимыми платежными средствами; во-вторых, происходит антиципация собственного дохода заемщика (финансирование из прибыли), что исключительно важно для стимулирования стагнирующей эконо­мики; в-третьих, устраняются от­рицательные последствия тезавра­ции денег; в-четвертых, происхо­дит капитализация экономики — с помощью дополнительных платеж­ных кредитов увеличивается заня­тость, сопровождаемая ростом то­варной массы.

Список использованной литературы

 

1. Нурлан Нурсейт «Особенности устойчивости национальной валюты», Алматы – 2004. – 385с.
2. Нурсултан Назарбаев: Тенге символ стабильности и независимости страны. Интервью Президента Республики Казахстан и связи с 10-лстнсм национальной валюты // Казпрапда, 18.11.2003 г.
3. О текущей ситуации на финансовом рынке. Национальный банк Республики Казахстан. Пресс-релиз №002, 5 февраля 2003 года
4. Основные направления денежно-кредитной политики Национального банка Казахстана на 2002-2004 годы. Постановление Правления Национального банка РК № 518 от 8 декабря 2001 года
5. Каналина А.. Управление банковской системой Республики Казахстан. // Банки Казахстана, №3, 2002, с. 41-47
6. Айманова Л.Б. Банковское дело. Алматы 1998
7. Финансы. Денежное обращение. Кредит (учебник)/Под ред. проф. Л.А.Дробозина. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. – 479с.
8. Деньги. Кредит. Банки (учебник)/Под ред. проф. О.И.Лаврушина. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 464с.
9. Шишкин А.Ф.. Экономическая теория (уч. пособие). – М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 1996. – 656с.
10. Гусева К.Н.. «Долгосрочное кредитование» // Деньги и кредит. 2000. №7.
11. Матовников М.Ю.. «Снижение процентных ставок – риски и возможности» // Банковское дело. 2001. №10.
12. Москвин В.А.. «Сохранение ссужаемой стоимости при долгосрочном кредитовании» // Банковские дело. 1999. №10.
13. Суская Е.П.. «Управление ссудными операциями» // Деньги и кредит. 1998. №2.
14. Лаврушин О.И.. «Особенности использования кредита в рыночной экономике» // Банковское дело. 2002. №6.
15. Костерина Т.М., Гессель М.А.. «Проблемы объективного и субъективного в современных кредитных отношениях» // Банковское дело. 2001. №2.
16. Игнацкая М.. «Финансы, кредит и денежное обращение в развитых странах» // Экономист. 2001. №12.
17. Косой А.М.. «Международный кредит» // Деньги и кредит. 2000. №2.
18. Щиборщ К.. «Потребительский кредит: западный опыт и перспективы развития в России» // Банковские технологии. 2000. №9.