СОДЕРЖАНИЕ

Введение
Глава 1.Инвестиционная политика предприятия
1.1. Содержание, сущность инвестиционной деятельности предприятия.
1.2. Особенности инвестиционной политики предприятия на современном этапе в Казахстане.
1.3. Современное состояние сферы иностранных инвестиций в Республике Казахстан
Глава 2. Инвестиции в основной капитал предприятия
2.1. Прямые инвестиции как способ воспроизводства      основного капитала
2.2. Источники финансирования прямых инвестиций
2.3. Прямые иностранные инвестиции в экономику Казахстана
Глава     3. Совершенствование инвестиционного процесса на современном этапе в РК
3.1. Стимулирование инвестиционной деятельности предприятия.
3.2. Мировой опыт. Использование его в РК
Заключение
Список использованной литературы

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Сейчас, когда страна до­билась относительной стаби­лизации макроэкономических показателей, важнейшей за­дачей становится осуществле­ние мер по достижению эко­номического роста. Концепция экономического роста пред­полагает широкое привлече­ние иностранных капиталов, капиталов отечественного частного бизнеса в различные отрасли экономики. И госу­дарство обязано создавать благоприятные условия, чтобы инвестиции частных предприятий нашли приложение именно в нашей стране.

С точки зрения эффектив­ности в данный момент наибо­лее предпочтительными явля­ются прямые инвестиции за­рубежных инвесторов и соб­ственных предпринимателей в казахстанскую экономику вместо привлечения кредитов по государственной линии. Ведь очевидно, что последнее связано как с дальнейшим на­растанием внешнего долга республики, так использова­ния и их возврата.

Акцент на накопление и инвестирование капиталов, включая привлечение инос­транных инвестиций, позволя­ет решать сразу несколько важных для экономики про­блем. В первую очередь это, безусловно, фактор интенсив­ного экономического роста, благодаря которому осваиваются передовые технологии, происходит насыщение рын­ков товарами отечественного производства, повышается конкурентоспособность эк­спортной продукции.

Сейчас же прямые инвес­тиции иностранных капиталов еще не оказывают существен­ного влияния на экономику. Несмотря на все усилия, она остается малопривлекательной для иностранных предприни­мателей в плане прямых вло­жений. И это при том, что Ка­захстан имеет крупный рыноч­ный потенциал, разнообразие природных ресурсов и страте­гически выгодное местополо­жение, которые необходимо использовать, создав механиз­мы широкого, устойчивого при­тока финансов и технологий в производство.

Для привлечения инвесторов в экономику страны необходимо создание благоприятного инвестиционного климата. Создание благоприятного инвестиционного климата в стране — это целый комплекс различных мер: совершенство­вание законодательной базы по стимулированию и предос­тавлению льгот по налогам и таможенным тарифам, упорядочение принятия управлен­ческих решений в государ­ственных органах, развитие рыночной инфраструктуры и валютного рынка, устойчивость банковской системы и многие другие факторы. Но вместе с тем главной чертой, характе­ризующей привлекательность страны для прямых вложений иностранных капиталов, явля­ется система экономических стимулов и льгот, предусмот­ренная законодательством страны. При прочих равных условиях потенциальные ин­весторы отдают предпочтение стране, предоставляющей льготы в области налогообло­жения.

Также немаловажным фактором является предоставление  потенциальным инвесторам гарантий. Это должно повысить мотивацию к инвес­тированию капиталов в нашу экономику. Гарантии обеспе­чивают инвесторам свободу конкуренции, то есть права по отношению к конкурентам; свободу предпринимательской деятельности, то есть права по отношению к государству. Наиболее важными гарантия­ми являются:

• неограничение прав ут­вержденного инвестора на рас­поряжение своей долей в ус­тавном фонде, акциями хозяй­ственного товарищества, на свободный перевод капитала, прибылей или доходов, полу­ченных в результате продажи долевого участия в уставном фонде или акций хозяйствен­ного товарищества при ус­ловии уплаты налогов.
• запрет на создание государственных монополий, кон­тролирующих сбыт или прода­жу товаров, производимых ин­вестором;
• неприменение мер кон­троля или регулирования цен при сбыте сырья или продаже товаров;
• беспрепятственное открытие счетов в национальной и иностранной валюте, прове­дение конвертации валюты и тенге;
• запрет государственным органам и должностным ли­цам на создание препятствий инвесторам в управлении при­надлежащим им на праве соб­ственности имущества;
• законодательная защита инвестиций, прибыли (дохода), дивидендов, прав и законных интересов инвесторов.

Инвесторы получают также значительную свободу на пра­во пользования системой сти­мулирующих мер для реализа­ции инвестиционных проектов. Во-первых, четко и однознач­но определены льготы и пре­ференции. Размеры их ставят­ся в прямую зависимость от объемов прямых инвестиций, приоритетности сектора эко­номики — возможности пред­принимателей для инвестиро­вания могут быть расширены. Во-вторых, государство пре­доставляет натурные гранты; на срок до 5 лет с момента заключения контракта понижа­ются ставки подоходного на­лога с юридических лиц, зе­мельного налога и налога на имущество — до 100% основ­ной ставки, а также на после­дующий период до 5 лет пре­дусматривается понижение ставки подоходного налога с юридических лиц, земельного налога и налога на имущество в пределах не более 50% ос­новной ставки; в-третьих, за­кон позволяет полное или час­тичное освобождение от об­ложения таможенными пош­линами импорта оборудова­ния, сырья и материалов, не­обходимых для реализации проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 1. Инвестиционная политика предприятия.

 

• Содержание, сущность инвестиционной деятельности предприятия.

 

Одной из важнейших предпосылок экономического, возрождения Казахстана являются стабилизация и рост производства во всех отрас­лях, но прежде всего — в промышленности. Однако нужен рост только конкурентного производства, которое, используя достижения научно-технического прогресса, может удовлетворять производственные по­требности в товарах, получать ресурсы как для расширенного производ­ства, так и для развития непроизводственной сферы, а также способно избежать банкротства, выжить в конкурентной борьбе за покупателя и источники инвестиций. В рыночном экономическом механизме управ­ления предприятиями необходима система управления конкурентоспо­собностью, которая бы учитывала интересы инвесторов, производите­лей и потребителей. Информация о конкурентоспособности нужна в практике предпринимательства и менеджмента при решении вопросов инвестирования, маркетинга, банкротства, санации предприятий и т.п.

Таким образом, составной частью системы управления конкуренто­способностью производства с целью осуществления эффективной дея­тельности предприятий должна стать оценка инвестиционной активно­сти и привлекательности.

Инвестиционная активность включает:

• комплекс работ по созданию инвестиционных проектов (бизнес-планов, идей и т.п.), установлению контактов с потенциальными инве­сторами;
• взаимодействие с республиканскими и местными властями, отрас­левыми объединениями;
• поиск и распространение информации об инвестиционной страте­гии предприятий.

На практике значительная группа казахстанских предприятий во­обще не осуществляла инвестиции, другие приобретали оборудование н проводили реконструкцию производства, третьи вкладывали средства и оборотный капитал, строительство жилья и другие объекты социальной сферы. В целом лишь малой доле предприятий удалось реализовать свою инвестиционную активность, треть их продолжает работу в непро­изводственной сфере.

Под инвестиционной привлекательностью следует понимать га­рантированное, надежное и своевременное достижение целей инвестор на базе экономических результатов деятельности данного инвестируе­мого производства. Инвестиционная привлекательность предопределя­ется комплексом разнообразных факторов, состав и роль которых могут изменяться в зависимости от контингента инвесторов, преследующих разные цели, и от производственно-технических особенностей инвести­руемого производства, качества его экономического развития в про­шлом, в настоящем и будущем.

Отсюда возникает необходимость оценки инвестиционной привле­кательности. Возможная в этой связи информация нужна и инвесторам для формирования приоритетной инвестиционной стратегии, и заемщи­кам (производителям) для маркетингового поиска своей «рыночной ниши», для надежного технико-экономического обоснования предприни­мательского проекта будущего производства. Также она нужна для раз­работки и своевременной реализации текущих и перспективных планов совершенствования существующего производства в том направлении, которое ведет к получению экономических результатов, привлекатель­ных для инвесторов и гарантирующих достижение их целей.

Разработка инвестиционной политики, адекватной целям государст­венной экономической программы, является центральной задачей регу­лирования и управления народным хозяйством Казахстана.

Инвестиционная деятельность в республике должна основываться на прочном правовом фундаменте. Для этого в первую очередь необхо­димо усовершенствовать законодательную и налоговую базы инвести­рования, обеспечить благоприятные условия функционирования инве­сторам, создать организационные формы, способствующие развитию инвестиционной деятельности, а также разработать правовые документы по созданию, регулированию и лицензированию инвестиционных институтов (инвестиционных посредников, консультантов, компаний, фондов).

Кроме того, для улучшения инвестиционного климата необходимо разработать нормативные положения по созданию механизма государ­ственного мониторинга и анализа эффективности деятельности инве­стиционных проектов с прямым участием экономических интересов го­сударства.

Однако практика реформирования казахстанской экономики в тече­ние последних лет столкнулась с рядом проблем, которые выявили не­адекватность используемых для этого методов и средств перехода к ры­ночным отношениям.

Современное государственное регулирование инвестиционной дея­тельности не охватывает всех аспектов этого процесса. Многие вопросы, требующие нормативного закрепления, решаются в индивидуальном порядке или регулируются ведомственными приказами, положениями, инструкциями и т.д. Законодательная неурегулированность отдельных вопросов является серьезным препятствием для улучшения инвестици­онного климата. В современной экономической ситуации осуществле­ние структурных преобразований требует реформирования не только ранее сложившегося хозяйственного механизма и создания нового ры­ночного, но также создания новых стимулов для роста инвестиционной активности, притока прямых инвестиций в высокоэффективные конку­рентоспособные проекты, производственную структуру.

Для стабилизации и оживления инвестиционной активности пред­приятий казахстанской промышленности необходимо, в частности, осу­ществить их структурную перестройку, диверсификацию, повысить тех­нический, организационный и экономический уровни развития, что тре­бует крупных инвестиций. Изыскать их в нужные сроки и достаточном объеме за счет собственных финансовых источников большинство предприятий не может. Возникает проблема поиска инвестора, для ко­торого инвестирование в виде долгосрочных займов, приобретения ак­ций и т.п. должно стать привлекательным.

При оценке инвестиционной привлекательности необходимо учи­тывать специфику казахстанского рынка, для которого характерны:

• нестабильность;
• отсутствие тесной зависимости между эффективностью использо­вания ресурсов предприятия и его финансовыми показателями (в част­ности прибылью), которые улучшаются прежде всего за счет завышения цен в условиях монополизма, слабой конкуренции, несовершенной нор­мативно-правовой системы;
• отсутствие достоверной и сравнимой информации о финансовое положении предприятий из-за частых изменений условий хозяйствования, методологии учета и отчетности;
• практически полное отсутствие в доступной официальной стати­стической информации среднеотраслевых     показателей (производственных и финансовых), необходимых для сравнительной оценки предприятий;
• отсутствие производственного учета и практики формирования внутрипроизводственной информации для нужд менеджеров;
• частое отсутствие систематизированных и достоверных сведений с конъюнктуре рынка, о тенденциях ее изменения и т.п.

Современные условия требуют новых подходов к управлению фи­нансовыми ресурсами предприятий, адекватного рыночным отношени­ям и приближенного к стандартам учета, отчетности и анализа, приня­тых в мировой практике. Грамотно управлять свободным, самостоя­тельным предприятием гораздо сложнее, чем предприятием, работав­шим в условиях административной системы. Это проявляется, прежде всего, в отмене безвозмездной государственной поддержки предприятий, в изменении кредитной системы, в увеличении заинтересованности по­ставщиков и потребителей продукции, акционеров, банков, налоговых органов в стабильной работе предприятий и устойчивости их финансо­вого положения. Таким образом, деятельность предприятий должна быть направлена, прежде всего, на создание финансовых ресурсов для развития производства, обеспечения роста рентабельности, привлека­тельности для инвесторов, иными словами, на повышение его эффек­тивности.

Однако с переходом Казахстана к рыночной экономике для пред­приятий республики стало характерно наличие разных форм собствен­ности, определение же способов повышения эффективности предпри­ятия любой формы собственности базируется на анализе его инвестици­онной активности, привлекательности и финансового состояния.  Это, естественно, сказывается на формировании системы показателей, харак­теризующих хозяйственную деятельность предприятий, включая оценку инвестиционной активности и привлекательности. Представляет большой интерес разработанная и используемая в западных фирмах система финансовых показателей, которая позволяет определить круг сведений, особенно важный с точки зрения оперативного принятия управленче­ских решений, и дает возможность глубже оценить тенденции измене­ния финансовых показателей под влиянием различных факторов. На сегодняшний день в Казахстане еще не существует оптимальной систе­мы показателей оценки деятельности предприятий, и в основном приме­няются методики, разработанные казахстанскими учеными.

Изучение практики казахстанских предприятий, экономической литературы и международного опыта показало, что используемые в рес­публике методы анализа деятельности предприятий предполагают слишком большое количество коэффициентов, которые не носят сис­темного характера. Применительно к сегодняшним хозяйственным ус­ловиям достаточно использовать только часть предлагаемых показате­лей, в частности, те, которые могли бы стать основой для принятия управленческих решений. При этом необходимо соблюдать логику оценки инвестиционной привлекательности, которую целесообразно проводить в последовательности, указанной на рисунке 1.

Рис 1. Последовательность оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

Таким образом, в первую очередь необходимо рассчитать показате­ли платежеспособности, то есть выявить наличие у предприятия средств на погашение долгов. Во вторую очередь следует определить финансовую устойчивость, а именно: насколько высока степень незави­симости предприятия после возмещения заемных средств. И, наконец, в-третьих, необходимо определить инвестиционную привлекательность предприятия, то есть нужно решить вопрос о целесообразности инве­стирования средств в данное производство.

Под платежеспособностью предприятия понимают его готов­ность погасить краткосрочную задолженность своими средствами. Платежеспособность — это важнейший показатель, характеризующий финан­совое положение предприятия. Оценка платежеспособности произво­дится по данным баланса на основе характеристики ликвидности обо­ротных активов, то есть времени, которое необходимо для превращения их в денежную наличность.

При определении платежеспособности рассчитываются коэффици­енты, которые с различной степенью точности позволяют определить готовность предприятия удовлетворить требования платежей. Это, в частности:

• общий коэффициент покрытия;
• промежуточный коэффициент покрытия;
• коэффициент абсолютной ликвидности;
• коэффициент чистой выручки.

Общий коэффициент покрытия указывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Принятое на мировом уровне необходимое значе­ние должно быть не менее 1, оптимальное значение должно быть равно 2,0-2,5:

запасы и   +   денежные средства   +    расчеты                                                                                                              

     затраты          и краткосрочные          с дебиторами

           ____________кредиты банков_____________

краткосрочные кредиты банков + кредиторская задолженность

Промежуточный коэффициент покрытия показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно по­гашена за счет средств на расчетном счете, прочих счетов в банках;

средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по рас­четам с клиентами. Теоретически оправданные оценки в мировой прак­тике равны 0,7 — 0,8:

денежные средства и краткосрочные    +     расчеты с дебиторами

 финансовые вложения___________________________________________

краткосрочные кредиты банков  +   кредиторская задолженность

Коэффициент абсолютной ликвидности указывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно по­гашена за счет денежных средств на расчетном счете и прочих счетов в банках. Теоретически достаточное значение, также принятое в мировой практике, равно 0,20 — 0,25:

денежные средства и краткосрочные финансовые вложения , краткосрочные кредиты банков + кредиторская задолженность

Коэффициент чистой выручки характеризует удельную величину остаточной денежной наличности в общей выручке от реализации про­дукции, то есть указывает, сколько чистой выручки приходится на каж­дый тенге выручки от реализации:

чистая прибыль + начисленный износ х 100 ,

выручка от реализации

Пример . Для определения платежеспособности предприятия ис­пользуем финансовую отчетность и баланс предприятия за год. Так, если

запасы и затраты составляют 139046 тенге,

денежные средства и краткосрочные финансовые вложения —

128495 тенге,

расчеты с дебиторами — 23876 тенге,

краткосрочные кредиты банков — 4695 тенге,

кредиторская задолженность — 491525тенге,

чистая прибыль — 47530 тенге,

начисленный износ — 6372,

выручка от реализации — 425065,

тогда общий коэффициент покрытия равен:

139046+128495+23876

-——————————————————=0,587

4695+491525

промежуточный коэффициент покрытия:128495+2 386   = 0,307

                                                                      4695+491525                                     

 абсолютный коэффициент ликвидности: 128495/496220  = 0,259;

 

 47530+6372-100  =12,7               коэффициент чистой выручки:.

         425065

Таким образом, расчеты показывают, что если общий коэффициент покрытия равен 0,587 (в условиях нестабильности экономики мини­мальную величину данного коэффициента оценивают выше 3-4), из это­го следует, что предприятию недостаточно оборотных средств для по­гашения текущих обязательств. Кроме того, величина промежуточного коэффициента покрытия (0,307) показывает, что только около 25 % краткосрочных обязательств предприятие  может погасить за счет имеющихся у него денежных средств (так как коэффициент абсолютной ликвидности равен 0,259). Коэффициент абсолютной ликвидности и промежуточный коэффициент покрытия в нынешних условиях на мно­гих предприятиях измеряются долями единицы из-за отсутствия денег на счетах. Коэффициент чистой выручки, равный 12,7, показывает, что 12,7 % чистой выручки приходится на каждый тенге выручки от реали­зации.

Финансовая устойчивость предприятия

В условиях рынка, когда хозяйственная деятельность осуществляет­ся за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов — за счет заемных средств, важное значение при­обретает финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников. Запас источников собственных средств — это запас финансо­вой устойчивости предприятия.

Для оценки финансовой устойчивости используют коэффициенты, отражающие финансовую обеспеченность бесперебойного процесса деятельности. Это показатели, характеризующие:

— обеспеченность запасов собственными оборотными средствами;

— соотношение заемных и собственных средств;

— маневренность собственных средств.

Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами оценивается прежде всего в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребно­сти, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть ма­териальных запасов, и показатель будет меньше 1. Если же коэффициент выше 1, то это говорит о недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, что также не будет признаком устойчивого финансового положения предприятия:

собственные оборотные средства материальные затраты

Соотношение заемных и собственных средств показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один тенге вложенных в активы собственных средств. Чем больше коэффициент превышает еди­ницу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств:

заемные средства

источники собственных средств

Маневренность собственных средств указывает на степень мо­бильности (гибкости) использования собственных средств предприятия:

собственные оборотные средства

источники собственных средств

Пример . Для определения платежеспособности предприятия ис­пользуем финансовую отчетность и баланс предприятия за год. Так, если

материальные затраты составляют 139046 тенге,

собственные оборотные средства — 9662 тенге,

заемные средства — 496220 тенге,

источники собственных средств — 146955 тенге,

тогда коэффициент обеспеченности собственными оборотными

средствами будет равен: 9662 = 0,69;

          139046

коэффициент соотношения заемных и собственных средств:

                                                        ^{49622S             =} 3,377;

146955

коэффициент маневренности: 9662/146955 = 0,066 ,

Таким образом, из расчетов видно, что коэффициент обеспечен­ности собственными оборотными средствами очень мал (0,069), следо­вательно, величина материальных запасов предприятия значительно выше обоснованной потребности, и собственные средства могут по­крыть лишь малую долю материальных запасов. Высокий уровень коэффициента соотношения показывает большую зависимость предпри­ятия от заемных средств. В данном случае коэффициент равен 3,377, то есть заемных средств у предприятия в 3,4 раза больше, чем собствен­ных. Невысокое значение коэффициента маневренности, равное 0,066, объясняется недостаточностью у предприятия источников собственных средств.

Инвестиционная привлекательность предприятия зависит от всех показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, в том числе от тех, которые непосредственно интересуют инвесторов и влияют на доходность капитала предприятия. К ним отно­сятся следующие коэффициенты:

рентабельность активов;

рентабельность реализации;

оборачиваемость активов.

Рентабельность активов показывает, сколько денежных единиц затрачено предприятием для получения прибыли независимо от источ­ника привлечения этих средств. Чем выше рентабельность активов, тем соответственно выше инвестиционная привлекательность предприятия:

балансовая прибыль х 100 .

средняя стоимость активов

Рентабельность реализации показывает, насколько эффективно и прибыльно предприятие ведет свою деятельность по всем направлениям и какова доля балансовой прибыли в доходах:

балансовая прибыль х 100 .

выручка от реализации

Оборачиваемость активов показывает, сколько раз за период со­вершается полный цикл производства и обращения, приносящий соот­ветствующий доход:

выручка от реализации х 100 ,

 средняя стоимость активов

Пример . Для определения платежеспособности предприятия ис­пользуем финансовую отчетность и баланс предприятия за год. Так, если

балансовая прибыль составляет 64752 тенге,

средняя стоимость активов — 520625 тенге,

выручка от реализации — 277771 тенге,

тогда рентабельность активов равна: 64752*100/520625= 10,8;

 рентабельность реализации:64752*100/277771 = 23.3 •

 оборачиваемость активов: 277771*100/520625= 53,3 *

Таким образом, проведенные расчеты демонстрируют недостаточ­ную привлекательность данного предприятия для инвесторов. Для того, чтобы вложения стали целесообразными, необходимо в первую очередь повысить рентабельность активов за счет повышения их оборачиваемо­сти, увеличения объема реализации и роста производства, а также сни­жения стоимости самих активов (сокращения излишних материальных запасов, дебиторской задолженности и внеоборотных активов).

Приведенные показатели, их классификация в данной последова­тельности, с нашей точки зрения, являются простыми и общедоступны­ми и могут быть применены при оценке инвестиционной привлекатель­ности предприятий. В результате можно без дополнительных расчетов сделать выводы о доходности предприятия, а потенциальный инвестор получит возможность судить о целесообразности вложения в него средств.

Определение способов повышения эффективности предприятия лю­бой формы собственности также базируется на анализе инвестиционной привлекательности.

На сегодняшний день в Казахстане наблюдается тенденция к спаду уровня инвестиций. Резкое его снижение выразилось в ухудшении со­стояния многих объектов инфраструктуры республики и дальнейшем техническом отставании в производственном секторе.

Острая нехватка инвестиций и неэффективность процесса их освое­ния привели к изменению воспроизводственной структуры капитальных вложений по объектам производственного назначения. Основные сред­ства стали направляться преимущественно на реконструкцию дейст­вующих предприятий. С позиции решения текущих проблем это замед­ляет процесс вывода экономики из кризисного состояния.

Можно выделить группы факторов, предопределяющих снижение инвестиционной активности. На макроуровне это:

продолжающаяся инфляция;

недостатки в проведении государственной политики в области ин­вестиций;

сдвиги в совокупном спросе, порождающие неопределенность в оценках рыночных перспектив.

Резкое сокращение темпов инфляции должно способствовать росту инвестиционной активности. Только в условиях подавления инфляцион­ных процессов, нейтрализации факторов, усиливающих их интенсив­ность, появляется реальная возможность преодолеть те негативные тен­денции, которые сложились в инвестиционной сфере.

Снижение темпов инфляции еще не является достаточным условием для усиления инвестиционной активности. В значительной мере это бу­дет зависеть от результативности государственной инвестиционной по­литики. Ее основные направления:

1) последовательная децентрализация инвестиционного процесса на основе развития многообразных форм собственности;

2) государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;

3) размещение централизованных вложений и финансирование инве­стиционных проектов исключительно на конкурсной основе;

4) повышение роли внутренних источников накопления предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;

5) расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов с привлечением капита­лов других стран;

6) усиление государственного контроля за расходованием средств, на­правляемых на инвестиции в форме бюджетного финансирования.

Общий взгляд на проблему на макроуровне позволяет увидеть не­сколько аспектов.

Во-первых, имеет место преимущественное вложение средств в объ­екты, не испытывающие спросовых ограничений на производимую про­дукцию.

Во-вторых, сложилась ситуация, когда система приоритетов и льгот в инвестиционной деятельности еще только формируется, а государст­венное финансирование интенсивно снижается.

В-третьих, структура инвестиций по направлениям использования претерпевает существенные изменения. Резко сократилась доля инве­стиций в объекты производственного назначения.

Отсутствие механизма государственного регулирования инвестици­онной деятельности, просчеты в финансово-кредитной политике приве­ли к тому, что наиболее инвестиционно привлекательными оказались предприятия, которые в условиях рынка обладают наибольшей устойчи­востью по сравнению с остальными и могут преимущественно само­стоятельно решать свои проблемы, так как не испытывают спросовых ограничений на производимую продукцию. К числу таких отраслей от­носится главным образом нефте- и газодобывающая промышленность, имеющая практически неограниченные экспортные возможности и вы­текающие из них преимущества в формировании источников инвести­рования. Именно они во многом определили уровень общей инвестици­онной активности в Казахстане, что является серьезным фактором, фор­мирующим национальную экономику на длительную перспективу.

Постепенная переориентация инвестиций в сферу непроизводствен­ного назначения привели к уменьшению производственных капиталь­ных вложений и сокращению в их составе доли важнейших отраслей промышленности. Учитывая более чем скромные стартовые техниче­ские характеристики перерабатывающих отраслей (износ основных фондов, высокая доля ручного труда, длительное отсутствие принципи­ально новых видов техники, технологий, дефицит собственных оборот­ных средств и ресурсов для обновления производственного потенциала), трудно рассчитывать на поддержание в них нормальной производствен­ной деятельности. По этим причинам большинство предприятий обраба­тывающей промышленности практически не могут привлечь для своего развития долгосрочные кредиты, хотя испытывают острейший инвести­ционный голод.

Непроизводственное инвестирование и значительные вложения в развитие нефтяной и газовой промышленности, оказывая позитивное воздействие на ряд макроэкономических процессов (торможение обще­го спада производства, поддержание минимальной инвестиционной ак­тивности, некоторое смягчение остроты финансового кризиса), практи­чески не способствуют улучшению и сохранению достигнутых в преды­дущие годы качественных параметров инвестиционной деятельности.

Все эти факторы ограничивают возможности привлечения долго­срочных инвестиционных ресурсов, тем самым снижая инвестиционную активность, поскольку наиболее привлекательными для инвесторов яв­ляются быстро окупаемые, высокоэффективные мероприятия и прежде всего по внедрению новой техники, -прогрессивного оборудования, ресурсосберегающих технологий и т.п., осуществляемые в рамках техни­ческого перевооружения и реконструкции производства. Подобные ме­роприятия, как правило, реализуются относительно быстро, а удельные капитальные затраты при этом сравнительно низкие, что позволяет дос­таточно быстро получить дополнительную прибыль и полностью в уста­новленные сроки возвратить полученные ссуды и проценты по ним.

Таким образом, недостатком проводимой в Казахстане экономиче­ской, в частности инвестиционной, политики является то, что усиление инвестиционной активности возможно только при достижении доста­точной финансовой стабилизации, существенном снижении темпов ин­фляции, придании этому процессу регулируемого характера. Однако анализ опыта реформирования экономики свидетельствует, что на уро­вень инвестиционной активности оказывают влияние не только эти фак­торы. Большое значение имеют институциональные и поведенческие ограничения, работающие на микроуровне. Так, на многих предприяти­ях сказываются неумение работать на рынок, низкое качество оценки потенциального спроса. Кроме того, немаловажную роль играют такие факторы, как структура и механизм управления производством, про­грессивные методы менеджмента, формы организации хозяйственной деятельности, осуществление оптимального производственного процес­са, грамотная финансовая политика, а также разработка реальной инве­стиционной стратегии.

Одной из основных целей экономической политики, осуществляе­мой в настоящее время правительством Казахстана, является достиже­ние финансовой стабилизации как важнейшей предпосылки оживления инвестиционной активности казахстанской экономики.

Недостаток внутреннего предложения из-за спада отечественного производства приводит к тому, что значительная часть внутреннего спроса необоснованно покрывается за счет импорта. С другой стороны, высокие темпы инфляции, низкая эффективность и неустойчивость оте­чественного производства создают неблагоприятные условия для инве­стирования, что в свою очередь приводит к утечке капитала из страны, избыточному спросу на иностранную валюту и пр.

Выход из экономического кризиса и оживление производства воз­можно, как уже говорилось, путем повышения инвестиционной актив­ности, которое реально при сочетании государственной поддержки с рыночной инициативой.

Государство может воздействовать на инвестиционный процесс, создав благоприятный инвестиционный климат. Для этого нужна страте­гия, опирающаяся на долгосрочный прогноз и обоснованную систему приоритетов.

Выделим несколько конкретных направлений реализации инвести­ционной стратегии государства с целью оживления инвестиционной активности:

— улучшение макроэкономической конъюнктуры в результате подавле­ния инфляции и, как следствие, снижение процентной ставки долго­срочного инвестирования;

— обеспечение стабильности законодательства в отношении финансо­вого, валютного, налогового, тарифного и нетарифного регулирова­ния;

— стимулирование прямых иностранных инвестиций;

— создание условий для активного привлечения отечественных и зару­бежных инвесторов, а также иностранного ссудного капитала в про­изводственные объекты;

— образование фондов государственных гарантий высокоэффективных инвестиционных проектов;

— стимулирование возврата капитала, находящегося в зарубежных бан­ках, и формирование условий для предотвращения дальнейшей утеч­ки капиталов из Казахстана.

Важная роль в инвестиционной стратегии отводится разработке на­правлений, усиливающих положительное воздействие как внешних, так и внутренних условий на деятельность предприятия. А именно, с одной стороны, инвестиции могут быть вложены:

 в развитие смежных предприятий и предприятий отрасли, с кото­рыми инвесторы поддерживают кооперативные связи;

• в виде долевого участия предприятий в совместные проекты в форме прямого кредитования объектов или за счет деятельности на рынке ценных бумаг;
• в социальную инфраструктуру, а также в факторы производства общего и узкоспециализированного характера, без развития кото­рых предприятие не сможет получить конкурентного преимуще­ствами ни внутри страны, ни за ее пределами и т.п.

С другой стороны, инвестиционная деятельность должна быть на­правлена на совершенствование профиля предприятия, в частности, на:

• развитие его стратегического потенциала за, счет приращения тех или иных ресурсов;
• создание необходимых товарно-материальных запасов в объеме обеспечивающем конкурентный статус предприятия, что означает определение наиболее предпочтительных форм воспроизводства. Также инвестиционная стратегия предприятия предполагает фор­мирование инвестиционного портфеля, то есть совокупности ценных бумаг, принадлежащих предприятию.

Первым этапом инвестиционной стратегии является анализ рын­ка, в результате которого предприятия получают информацию, касающуюся:

1) состояния рынка, его наполнения и ликвидности, легкости или затруднительности привлечения инвестиций, динамики процент­ной ставки и курсовой стоимости ценных бумаг при условии на­личия у предприятия инвестиционного портфеля;

2) наличия законодательных льгот и ограничений;

3) общеэкономических факторов (уровень инфляции и т.д.);

4) уровня платежеспособности и финансовой устойчивости пред­приятия.

Следующий этап инвестиционной стратегии предприятия включает:

1) определение целей стратегии (на основе изучения рынка и анали­за производственных потребностей);

2) разработку текущей программы (исходя из целей разрабатывает­ся программа, предусматривающая этапы её реализации);

3) планирование в рамках заданных целей (на основе прогнозных данных, а также применения прогрессивных методов, нормативов и норм, балансовых расчетов разрабатываются кратко-, средне-, долгосрочные планы);

4) выяснение и анализ проблем (на основе экономической оценки доходов от вложений проводятся выявление и анализ сущест­вующих проблем, решение которых обеспечит всем потенциаль­ным инвесторам реальный прирост стоимости капитала);

5) принятие и практическую реализацию решений (грамотная орга­низация, корректирующие и контролирующие действия способст­вуют реализации стратегических решений и позволяют избежать ошибок, следствием которых могла бы стать невозможность осу­ществления инвестиционной стратегии).

Таким образом, при формировании инвестиционной стратегии осо­бое внимание должно быть уделено поддержанию на соответствующем уровне гибкости производства, так как жесткий производственный про­филь предприятия в условиях динамичного рынка может в определен­ный момент привести к несостоятельности (банкротству) предприятия. Разработка инвестиционной стратегии обеспечит достижение постав­ленных целей, достаточно высокую доходность вложений и минималь­ные риски.

 

1.2. Особенности инвестиционной политики предприятий на современном этапе в Казахстане.

Сложившиеся экономические условия в Казахстане и его регионах пока еще не содержат реальных предпосылок для самоактивизации ин­вестиционных процессов. Не создан устойчивый экономический интерес к развитию производственного потенциала, нет механизма аккумулиро­вания инвестиционных ресурсов для производственного сектора, не обеспечено рациональное распределение инвестиций между центром и областями, не сформированы инвестиционные институты, способные организовать эффективный инвестиционный процесс и межотраслевой перелив капитала на территории региона. Все это диктует необходи­мость создания механизма реализации инвестиционной политики, спо­собного реанимировать инвестиционный процесс в стране.

Механизм стимулирования инвестиционной активности должен включать всю совокупность инструментов налогового, бюджетного и финансово-кредитного регулирования, способствовать увеличению фи­нансовых средств, необходимых для инвестирования экономики, созда­вать условия для предпочтения инвестирования производства расходам на посредническую, коммерческую и другого рода деятельность спеку­лятивного характера. В условиях формирования рыночных отношений этот механизм должен согласовывать интересы иерархических уровней и хозяйствующих субъектов различных форм собственности и включать несколько блоков:

• экономические рычаги и организационные меры, способствую­щие рациональному распределению и эффективному использова­нию централизованных капитальных вложений (из государствен­ного и местного бюджетов);
• экономический механизм закрепления финансовой базы инвести­ционной деятельности на региональном уровне;
• экономические методы, способствующие росту собственных на­коплений предприятий и организаций;
• экономический механизм стимулирования инвестиционной ак­тивности частных предпринимателей;
• инструменты задействования накоплений населения на цели ин­вестирования экономики;
• меры по привлечению прямых и заемных иностранных инвести­ций; .
• содействие развитию рынка ценных бумаг и других рыночных ис­точников финансирования капитальных вложений.

Помимо общих принципов управления и организационной структу­ры система управления включает цели и задачи управления, систему методов, исполнительные экономические и организационные механизмы, законодательно оформленные правила и условия выполнения. Функции управления можно разделить на основные и обеспечивающие. К основным функциям управления можно отнести задающую, координи­рующую, регулирующую и контрольную. К обеспечивающим — инфор­мационную, экспертно-аналитическую, нормативно-методическую.

Важным элементом характеристики механизма управления инве­стиционной деятельностью предприятий является соотношение между государственным регулированием и саморегулирующими возможностя­ми рыночной экономики. Очевидно, что каждому этапу переходного периода должно быть свойственно иное соотношение.

Государственное регулирование экономики осуществляется в двух взаимосвязанных формах, а именно — в форме законодательства и в форме программ. Законодательство, с одной стороны, устанавливает нужные государству «правила игры» для всех участников управления с учетом политики в той или иной области, с другой — отражает льготные условия для участников конкретных программ по приоритетным про­блемам. Программы и проекты позволяют реализовывать все функции управления применительно к важнейшим задачам развития как на ста­дии разработки, так и в процессе их выполнения. Являясь основными регуляторами, законы и программы занимают разное место в системе управления.

Особенности механизма управления в настоящее время определяются переходным периодом к рыночным отношениям, который в свою очередь требует необходимости использования методов и механизмов; характерных как для рыночной системы, основанной на частной собст­венности и относительно свободных ценах, так и для планово-распределительной экономики, основанной на общественной собствен­ности. С этой точки зрения можно говорить, что работающий в настоя­щее время механизм управления находится в стадии формирования и объективно еще не может давать ожидаемого эффекта.

Бюджетная политика представляет собой основной механизм го­сударственного регулирования экономики, так как использование боль­шинства экономических рычагов так или иначе связано с бюджетом. Предоставление централизованных капитальных вложений (из государственного и местного бюджетов) должно стать скорее исключением, чем правилом. Основным критерием выделения централизованных капи­тальных вложений должно стать единство учета эффективности инве­стиционных проектов с приоритетами структурной политики. Выделе­ние централизованных инвестиций без учета этого критерия на основе субъективных решений органов власти может привести к неэффектив­ному распылению и без того скудных государственных средств и, как следствие, — к росту незавершенного производства на местах. Из-за не­возможности вкладывать достаточно средств в развитие приоритетных, но капиталоемких отраслей и производств, помимо программного, предполагается осуществлять так называемое «точечное» финансирова­ние, т.е. финансирование конкретных объектов и предприятий, имею­щих особо важное значение.

Налоговая политика. В условиях товарно-денежных отношений механизмы налоговой политики являются важнейшим инструментом бюд­жетной политики, реализуя как распределительную, так и стимулирую­щую стратегию государства. Налоговая политика является основным источником аккумуляции денежных средств в государстве.

Для создания благоприятного инвестиционного климата в Респуб­лике Казахстан необходим целый комплекс различных мер: совершенст­вование законодательной базы по стимулированию и предоставлению льгот, по налогам и таможенным тарифам; упорядочение принятия управленческих решений в государственных органах, развитие рыноч­ной инфраструктуры и валютного рынка, устойчивость банковской сис­темы и др. Но главной чертой, характеризующей привлекательность страны для прямых инвестиций, является наличие льгот в области нало­гообложения. Следствием этого явился Закон о внесении изменений и дополнений в Указ Президента РК «О налогах и других обязательных платежах в бюджет». Была усовершенствована правовая база для карди­нального изменения инвестиционного климата в РК. В законе были уч­тены замечания и предложения Международного центра по налогам и инвестициям по улучшению инвестиционного климата в РК.

В целях установления благоприятного инвестиционного климата в 1 налоговый кодекс введен ряд стимулов следующего характера:

• установлены нормы, при которых инвестор имеет право на вычет суммы отчислений в Фонд ликвидации последствий разработки месторождений;
• отнесены на вычеты расходы по собственному строительству для производственных целей;
• увеличены предельные нормы амортизации для оборудования, используемого при добыче и переработке ископаемых;
• увеличен перенос убытков для недропользователей с 5 до 7 лет.

Финансово-кредитная политика государства включает методы фи­нансового маневрирования Национального Банка РК, который в на­стоящее время занимает ключевые позиции в реализации экономиче­ской политики государства. Банковская система включает сеть коммер­ческих банков. Выполняя функции расчетов и аккумулируя денежные средства, банки являются институтом, определяющим стратегию и так­тику кредитной политики, которая в свою очередь выступает в нормаль­но функционирующей рыночной экономике основным регулятором.

Регулирование ставок ссудного процента и норм обязательных бан­ковских резервов обеспечивает влияние на уровень инфляции, динамику цен, курс национальной валюты, экспорт и импорт капитала и продук­ции. Путем регулирования ссудного процента и предоставления льгот­ных кредитов в рыночных условиях осуществляется перелив инвестиций в приоритетные отрасли и сферы и, таким образом, обеспечивается ре­структуризация экономики. Поскольку краткосрочный банковский кре­дит не может решить проблем инвестирования производства для обес­печения перелива капитала из торгово-посреднической сферы в отрасли материального производства, необходимо повысить процентные ставки под краткосрочные кредиты и резко снизить их под долгосрочные. Для развития долгосрочного кредитования целесообразно внедрение и ши­рокое использование новой его формы — залогового кредитования.

Таможенная политика. Система лицензирования импорта-экспорта является в настоящее время одним из наиболее действенных рычагов воздействия государства на производителей, однако основным препят­ствием проведения последовательной таможенной политики является отсутствие четких подходов к целям и задачам развития.

Ценовая политика. Возможности воздействия на экономические процессы с помощью ценовой политики в настоящее время достаточно велики, так как в сфере государственного регулирования находятся цены на энергоносители, транспортные тарифы, а также цены на продукцию, закупаемую для федеральных нужд. Политика в области цен тесно пере­плетается с налоговым механизмом.

Денежно-эмиссионная политика. Политика в данной области явля­ется одним из проявлений бюджетной политики и является финансовым методом макрорегулирования. К финансовым методам макрорегулиро­вания часто относят и валютную политику.

Внешнеэкономическая политика. Важным направлением стимули­рования внутреннего рынка может выступать внешнеэкономическая политика. Она решает следующие задачи: регулирование внешней тор­говли, обслуживание внешней задолженности и привлечение внешнего финансирования, привлечение иностранных инвестиций.

В условиях кризиса при ограниченных возможностях стоимостных методов регулирования существенно возрастает роль организационных и нормативных методов. Сюда можно отнести: методы формирования рыночной институциональной инфраструктуры, проведение приватиза­ции и развитие различных организационных форм торгов и конкурсов.

Задачи формирования затратного рыночного механизма регулиру­ются в рамках антимонопольной политики и поддержки предпринима­тельства.

Важной функцией государственного управления является контроль за соблюдением законодательно установленных нормативов. Выполне­ние данной функции осуществляется с помощью системы администра­тивных взысканий, таких как штрафы, отмена льгот, снятие средств со счетов в безусловном порядке и т.д. С этой точки зрения нормативные требования законодательства всех уровней являются важнейшим усло­вием управляемости. Задача заключается в действенных системах кон­троля за их выполнением.

На региональном уровне важно закрепление финансовой базы инве­стиционной деятельности в виде долгосрочных стабильных нормативов. Например, в США функционирует весьма сложная и развитая система взаимодействия федеральных, штатных и местных органов власти в об­ласти инвестиций. Выделение централизованных средств из федераль­ного бюджета на цели инвестирования носит строго программно-целевой характер и используется на строительство ЛЭП, автодорог, аэ­ропортов, содействие жилищному строительству, коммунальному хо­зяйству и др. Соотношение средств федерального бюджета и местных источников во всех инвестициях штатов и территорий в 70-е годы соста­вило 37:63, а в настоящее время изменилось в сторону сокращения цен­трализованных инвестиций и составляет 23:77.

Переход на программные методы управления в первую очередь свя­зан с ликвидацией организационной системы, основанной на планово-распределительных методах управления. Являясь по своей сути про­грессивными, программные методы на начальном этапе реформы еще не могут дать необходимого эффекта. Это связано с эклектичностью переходного периода, имеющего два противоположных системообразующих признака. Это — свободные цены как признак рыночной эконо­мики и общественная собственность как признак социалистической сис­темы.

Исходя из этого можно говорить, что по мере развития рыночных отношений эффективность использования программных методов долж­на возрастать.

Основной формой программного управления выступают целевые комплексные программы. Принципы их разработки базируются на поня­тиях и принципах программно-целевого планирования.

Наиболее важными из них являются:

• целенаправленность — целевая ориентация программ на обеспече­ние конечных результатов;
• системность — разработка совокупности мер, необходимых для реализации программы (организационно-экономических, законо­дательных, политических, административных, технологических и т.д.) во взаимосвязи с концепцией развития страны в целом. Про­граммы, ориентированные на реализацию целевых установок раз­вития страны в целом должны иметь в общественной системе ста­тус наибольшего благоприятствования;
• комплексность — имеется в виду, что разработка отдельных увя­занных между собой элементов программной структуры, обеспе чивающих достижение более частных целей (подцелей), должна осуществляться в соответствии с основной (генеральной) целью той или иной программы;
• обеспеченность — состоит в том, что все мероприятия, преду­смотренные в программе, должны быть обеспечены различными видами необходимых для ее реализации ресурсов: финансовых, информационных, материальных, трудовых;
• приоритетность — иначе говоря, отдается предпочтение приори­тетным задачам, исходя из общей концепции развития;
• экономическая безопасность разрабатываемых мероприятий;
• согласованность — речь идет о согласованности государственных и региональных интересов и задач;
• своевременность достижения требуемого конечного результата в установленные сроки.

На начальном этапе переходного периода есть ограничения, суще­ственно сдерживающие распространение данной методологии как дох управления крупными инвестиционными проектами, так и управление комплексными программами. К ним относятся: общий спад производства и неустойчивое функционирование экономики; резкое сокращение государственных инвестиций и спад инвестиционной активности; высо­кий уровень инфляции; недостаточная развитость кредитно-финансовой я банковской систем, сдерживающая оборот инвестиций и капиталов;

отсутствие надежной системы обеспечения гарантий и льгот для инве­сторов, в том числе иностранных.

Методы управления проектами — проверенный инструмент реализа­ции инвестиционных проектов необходимого качества в установленные сроки в рамках принятого бюджета.

Помимо идеологии программного управления к предпосылкам пе­рехода на методы управления инвестиционными проектами можно отнести:

• ликвидацию планово-распределительной системы, основанной на принудительном и волевом администрировании, начало форми­рования правовой системы регулирования;
• постепенный переход к рыночным отношениям и становление различных форм собственности;
• проведение приватизации государственной собственности;
• определенное движение в направлении демонополизации произ­водителей и разного рода подрядных организаций, в частности, в инвестиционной сфере, подрядной деятельности, научных иссле­дованиях, проектировании и т.д.;
• отмену государственной монополии в области внешней торговли;
• формирование рынка инвестиционных проектов, недвижимости (незавершенное строительство), ценных бумаг, подрядных и дру­гих работ;
• процесс децентрализации управления и постепенную передачу определенных функций на места;
• процесс образования новых организационных форм управления рыночного характера;
• создание инвестиционных компаний, инжиниринговых и консалтинговых фирм, предлагающих свои услуги в области экономи­ческой, управленческой, информационной поддержки реализации проектов;
• появление в инвестиционной  сфере  первых  проектно-ориентированных структур, создаваемых как на основе государ­ственных предприятий, так и вновь организованных фирм;
• определенные изменения в психологии управленцев;
• развитие компьютерных программ, сетей и электронной почты;
• активное привлечение к реализации инвестиционных проектов иностранных подрядчиков и инвесторов, которые уже сегодня широко используют методы управления проектами;
• создание новых рыночных структур, работающих с проектами (инвестиционные фонды, финансовые компании, коммерческие банки и др.), которые строят свою работу на проектной основе.

Немаловажным при решении о возможности инвестирования является также оценка эффективности капитальных вложений. С целью оценки эффективности вложений на основе сопоставления затрат на проект и результатов его реализации используется концепция проектного анализа (анализ инвестиционных проектов).

Проектным анализом называется процесс анализа доходности ка­питального проекта. Иными словами, это сопоставление затрат на капи­тальный проект и выгод, которые будут получены от этого проекта. А так как выгоды от любого инвестиционного (капитального) проекта и затраты на него обычно многочисленны и не всегда легко вычисляемы, то определение доходности превращается в длительный анализ всех ста­дий и аспектов инвестиционного проекта. В результате проектный ана­лиз стал концепцией, которая кладется в основу инвестиционных проек­тов в странах с рыночной экономикой. В концепции проектного анализа сложился свой подход к стадиям проекта и аспектам его анализа.

По мере подготовки и реализации инвестиционный проект проходит «жизненный цикл», состоящий из различных стадий. Границы между ними не всегда четки, но, тем не менее, можно выделить шесть таких ста­дий (иногда их насчитывают восемь):

1,2. Предидентификация и идентификация проекта (эти две стадии часто объединяют). На этих стадиях вначале рождается сама идея, а за­тем подготавливаются основные детали проекта, он проходит предвари­тельное обоснование и сравнивается с набросками других проектов, признается заслуживающим детальной разработки. Иначе говоря, это стадия предварительного технико-экономического обоснования.

3. Разработка проекта. На этой стадии, которую можно назвать ста­дией подготовки технико-экономического обоснования, осуществляется детальная проработка всех аспектов, призванных обосновать выгод­ность проекта.
4. Оценка (экспертиза) проекта. Подготовленный проект изучается и обсуждается руководством фирмы, независимыми экспертами, потен­циальными кредиторами и т. д,
5. Принятие проекта (переговоры по проекту). На этой стадии руко­водство всех уровней и кредиторы принимают окончательное решение по проекту, а так как у самой фирмы обычно имеются альтернативные возможности для использования экономических ресурсов или же у кре­диторов имеются предложения о финансировании других проектов, то эта стадия может оказаться не такой короткой, как кажется на первый взгляд.
6. Реализация проекта. Здесь главное — это контроль и наблюдение за реализацией проекта, с тем, чтобы его выполнение не отклонялось от графика, и одновременное внесение оперативных изменений в проект, если они действительно необходимы.

7, 8. Эксплуатация проекта и оценка его результатов. На этих по­следних стадиях (часто объединяемых в одну) не только получают вы­годы от введенного в строй объекта, но и неоднократно сравнивают по­лученные результаты с планировавшимися. Это нужно и для анализа выявляющихся отклонений, и для приобретения опыта для подготовки новых проектов. Последняя стадия обычно самая продолжительная, так как проект начинает наконец-то работать и приносить выгоду.

На всех стадиях проекта, особенно на стадии разработки, осуществ­ляется анализ его основных аспектов (часто их называют направлениями анализа, или просто анализом).

1. Технический анализ. Его задачей является определение наиболее подходящих для данного инвестиционного проекта техники и техноло­гии.

2.. Коммерческий (маркетинговый) анализ. Анализируется рынок сбыта той продукции, которая будет производиться после реализации инвестиционного проекта (т.е. определяется объем этой продукции), и рынок закупаемой для проекта продукции (прежде всего цены на нее).

3. Институциональный анализ — изучение организационно-правовой, административной и даже политической среды, в которой будет реали­зовываться проект с целью адаптации его к этой среде, особенно к тре­бованиям государственных организаций. Другой важный момент — при­способление самой организационной структуры фирмы к проекту.
4. Социальный (социально-культурный) анализ — исследование воз­можных последствий воздействия проекта на жизнь местных жителей с целью добиться благожелательного или хотя бы нейтрального их отно­шения к проекту.
5. Анализ окружающей среды — экспертная оценка ущерба, наноси­мого проектом окружающей среде. Конечная цель данного исследова­ния — предложить способы смягчения или предотвращения этого ущерба.
6. Финансовый анализ.
7. Экономический анализ.

В рамках технического анализа инвестиционных проектов изучают:

• технико-технологические альтернативы;
• варианты местоположения;
• размер (масштаб, объем) проекта;
• сроки реализации проекта в целом и его фазы;
• доступность и достаточность источников сырья, рабочей силы и других потребных ресурсов;
• емкость рынка для продукции проекта;
• затраты на проект с учетом непредвиденных факторов;
• график проекта.

Эти задачи решаются (с возрастающей точностью) на стадиях прединвестиционных исследований (краткое ТЭО), ТЭО и разработки ра­бочей документации. В процессе поэтапно проводимого технического анализа уточняются смета и бюджет проекта. При этом уточняются фи­зические и ценовые непредвиденные факторы, которые приводят к не­предвиденным расходам. Следует заметить, что в ряде стран делаются попытки установить уровни этих непредвиденных расходов. Так, в США этот уровень колеблется от 5% — для простых, стандартных проектов и до 15% — для сложных, уникальных проектов.

Задача коммерческого анализа — оценить проект с точки зрения ко­нечных потребителей продукции или услуг, предлагаемых проектом. В самом общем виде решаемые при этом задачи можно свести к трем:

• маркетинг;
• источники и условия получения ресурсов;
• условия производства и сбыта.

В результате коммерческого анализа надлежит ответить на такие вопросы, как:

• где будет продаваться продукция;
• имеет ли рынок достаточную емкость, чтобы поглотить всю вы­пускаемую продукцию без влияния на ее цену;
• если возможно подобное влияние на цену, то каково оно;
• останется ли проект жизнеспособным с финансовой точки зрения при новой цене;
• какую долю общей емкости рынка может обеспечить предлагае­мый проект;
• предназначена ли выпускаемая продукция для местного потреб­ления, или она идет на экспорт;
• какие финансовые операции потребуются для продвижения про­дукции на рынок, и какие резервы надлежит предусмотреть в про­екте для финансирования маркетинга;
• способны ли существующие методы поставок гарантировать своевременность поставок и устранить перебои;
• практикуются ли конкурсные торги для установления справедли­вых цен;
• кто разрабатывает спецификации на необходимые закупки.

Коммерческий анализ является ключевым для проектов в условиях перестройки экономики.

Цель институционального (организационного) анализа — оценить организационную, правовую, политическую и административную обста­новку, в рамках которой проект должен реализовываться и эксплуатиро­ваться, а также выработать необходимые рекомендации в части: ме­неджмента, организационной структуры, планирования, комплектования и обучения персонала, финансовой деятельности, координации деятель­ности, общей политики.

Следует подчеркнуть особую роль этого вида анализа для сего­дняшнего Казахстана, когда процесс перестройки экономики неизбежно влечет за собой изменение (отмирание) старых и зарождение новых структур, естественно, с новыми функциями.

Основными задачами организационного анализа являются:

• определение задач участников проекта применительно к дейст­вующему законодательству и подзаконным актам (инструкциям, регламентам и пр.);
• оценка сильных и слабых сторон участников проекта с точки зре­ния материально-технической базы, квалификации, структур, фи­нансового положения;
• оценка возможного влияния законов, политики и инструкций на судьбу проекта, особенно в части защиты окружающей среды, за­работной платы, цен, государственной поддержки, внешнеэконо­мических связей;
• разработка мер по устранению слабых сторон участников проек­та, выявленных в процессе анализа, а также снижению отрица­тельного воздействия окружения проекта (законы, политика, ин­струкции);
• разработка предложений по совершенствованию вышеупомяну­тых организационных факторов, влияющих на эффективность проекта

Целью социального анализа является определение пригодности ва­риантов плана проекта для его пользователей. Результаты социального анализа должны обеспечить возможность стратегии взаимодействия между проектом и его пользователями, которая поддерживалась бы на­селением и способствовала бы достижению целей проекта.

Социальный анализ сосредоточивает внимание на четырех основных областях:

• социально-культурные и демографические характеристики насе­ления, затрагиваемого проектом (количественные характеристики и социальная структура);
• организация населения в районе действия проекта, включая структуру семьи, наличие рабочей силы, доступ к контролю за ресурсами;
• приемлемость проекта для местной культуры;
• стратегия обеспечения необходимых обязательств от групп насе­ления и организаций, пользующихся результатами проекта.

Следует отметить, что социальный анализ — дело даже более слож­ное, чем финансовый и экономический анализ, прежде всего из-за за­труднительности применения формальных методов и отсутствия стан­дартных методик и процедур. Вместе с тем необходимо понимать, что успешное его проведение способствует улучшению плана проекта, а также эффективности проекта в целом.

Социальные результаты в большинстве случаев поддаются стоимо­стной оценке и включаются в состав общих результатов проекта в рам­ках определения экономической эффективности.

Основными видами социальных результатов проекта, подлежащих отражению в расчетах эффективности, являются:

• изменение количества рабочих мест в регионе;
• улучшение жилищных и культурно-бытовых условий работников;
• изменение условий труда работников;
• изменение структуры производственного персонала;
• изменение надежности снабжения населения отдельными видами товаров;
• изменение уровня здоровья работников и населения;
• экономия свободного времени населения.

Заметим, что предусматриваемые проектом мероприятия по созданию работникам нормальных условий труда и отдыха, обеспечению их продуктами питания, жилой площадью и объектами социальной инфра­структуры являются обязательными условиями его реализации и какой-либо самостоятельной оценке в составе результатов проекта не подле­жат.

Экологический анализ занимает особое место в проектном анализе, так как взаимоотношения между деятельностью человека и окружающей средой недостаточно изучены, и, что самое главное, несовершенные . этой точки зрения решения приводят к необратимым изменениям в ок­ружающей среде.

Задачей экологического анализа инвестиционного проекта является установление потенциального ущерба окружающей среде, наносимого проектом как в инвестиционный, так и в постинвестиционный период, а также определение мер, необходимых для смягчения или предотвраще­ния этого эффекта. Иначе говоря, следует находить такие средства достижения целей проекта, которые не уменьшают «емкости» экосистемы.

Поэтому в план проекта должны включаться соответствующие руководящие стандарты, а также меры, обеспечивающие соблюдение этих стандартов. По данным Всемирного банка, расходы на необходимые меры по защите окружающей среды составляют не более 3% от общих затрат на проект. Существенно больших (до 10%) затрат требуют те проекты, которые после завершения их разработки нуждаются во вклю­чении защитных мер.

Проведение стандартного анализа экономической эффективности экологических проектов часто не представляется возможным, так как экологические затраты и результаты нередко очень трудно рассчитать. В этих случаях прибегают к так называемому качественному анализ) (влияние, например, какого-то загрязняющего вещества на зрение, обо­няние, вкус, на животных и растения). Тем не менее, качественный ана­лиз, как и количественный, должен показать разницу между ситуациями «с проектом» и «без проекта».

Два последних направления (финансовый и экономический) явля­ются ключевыми.

 

1.3. Современное состояние сферы иностранных инвестиций в Республике Казахстан

Как существующие, так и перспек­тивные позиции указывают на относительно выровненные размеры инвестиций. В то же время в распределении существу­ющих инвестиций слегка преобладают большие инвес­тиции, а распределение перспек­тивных инвестиций тяготеет в сторону больших инвестиций. Это различие еще более заметно, так как почти треть опрошенных рассматривает инвестиции сверх 100 млн. долл. Эксперты считают, что Правительство Казахстана может расценивать это как указание на то, что инвесторы хранят осторожный оптимизм относительно будущей стабилизации политики и либерализации рынка.

      Таблица 1

Существующее и ожидаемое распределение размеров

инвестиций в Казахстане, в %

Размер  инвестиций, долл.	Существующие инвестиции	Перспективные инвестиции;
от 100 тыс. до 500 тыс.	4,0	4,0
от 500 тыс. до 1 млн.	4,0	8,0
от 1 млн. до 5 млн.	8,0	0.0
от 5 млц. до 10 млн.	4,0	0,0 Таблица 1. Существующее и ожидаемое распределение размеров инвестиций в Казахстане, в %
от 10 млн. до 50 млн.	24,0	8,0
от 50 млн. до 100 млн.	4,0	4,0
Сверх 100 млн.	8,0	12,0
Сверх 250 млн.	4,0	4,0
Сверх 500 млн.	8,0	20,0

Нефтяные и газовые залежи Казахстана продолжают оставаться основным объектом внимания и являются основными секторами активности в экономику  существующей и перспективной инвести­ционной привлечения  иностранного капитала. Остальные существующие и перспективные секторы ин­вестирования распределяются до­вольно ровно по всем отраслям

Таблица 2.

 Распределение инвестиций по секторам экономики Казахстана (существующие и перспективные), в %

Секторы экономики	Существующие инвестиции 52,0	Перспективные инвестиции : 52,0
Обслуживание (включая бухгалтерское и юридическое)	16,0	12,0
Горная добыча/геология	12,0	16,0
Транспорт	12,0	12,0
Телекоммуникации	8,0	4,0
Производство/переработка	8,0	12,0
Потребительские продукты	8,0	4,0
Торговля (импорт/экспорт)	8,0	12,0
Химия/энергия (кроме нефти и газа)	8,0	8,0
Строительство	4.0	8,0
Пищевая/сельскохозяй­ственная промышленность	4,0	4.0
Высокие технологии	4,0	4.0
Другие	16,0	12,0

 

Кроме того, инвесторы также склонны к учреждению новых дочерних предприятий и поиску новых торговых связей в качестве важных путей для представления на казахстанском рынке.

Результаты опроса показали, что иностранные инвесторы идут в Казахстан в основном по деловым причинам. Огромные природные ресурсы Казахстана и его большой рыночный потен­циал возглавляют список стра­тегических факторов, которые влияют на частные фирмы при инвестировании в эту страну. Доступ к сырьевым материалам и природным ресурсам назвали первым, наиболее важным фактором примерно 45% опро­шенных, а большой рыночный потенциал поставил на первое место 41%, при этом 53% опро­шенных признали его иди пер­вым, или вторым главным

Потенциальный коэффициент прибыли является следующим наиболее важным фактором, привлекающим инвесторов в Ка­захстан. При этом примерно по­ловина опрошенных поставила этот фактор среди первых трех причин, повлиявших на их ре­шение инвестировать. После этого следует стратегическое расположение для предпринима­тельства и желание занять место в регионе ранее конкурентов. Правитель­ственные субсидии и особые на­логовые инициативы получили низкий стратегический рейтинг

Таблица 3.

Рейтинг основных препятствий для иностранного инвестирования в Казахстане, в %

Препятствия  инвестирования/развития Бюрократия	Основное препятствие 54,2	Определенное препятствие 41,7	Непрепятствующий фактор 0,0
Налоговый, финансовый режим	45,8	50,0	4,2
Правовая инфраструк­тура, темп правовых изменений	45,8	45,8	4,2
Финансовый риск	37,5	50,0	8,3
Коммерческая инфра­структура (телекомм., транспорт и др.)	25,0	58,3	12.5
Местное вмешательство	20,0	58,3	16.7
Недостаток каналов распределения	20,8	16,70	50,0
Тарифные барьеры	12,5	45,8	33,3
Отсутствие коммерческой информации, информации о местном рынке	8,3	54,2	33,3
Регулирование обменного курса	4.2	54,2	37,5
Политическая нестабиль­ность	4,2	75,0	16,7
Язык, культура	4,2	41,7	50,0
Нахождение потенциаль­ных партнеров	4,2	29,2	62,5
Налоговый, финансовый режим в собственной стране	8,3	16,7	75,0
Инфляция местной валюты	4,2	50,0	41,7
Отсутствие ясной приватизационной программы	4.2	52,3	33,3
Ограничения на внутренние инвестиции	4,2	41,7	47,8
Защита патентов, технологий	4,2	. 29,2	58,3
Другие	25,0	0,0	0,0

Финансовый риск является препятствием для иностранных инвестиций. В целом 88% опро­шенных видят в нем опреде­ленное препятствие, 38% счита­ют его основным препятствием.

Из этих главных факторов только финансовый риск находится вне прямого контроля казахстанского пра­вительства, однако, он часто тес­но привязан к другим факторам, находящимся под контролем правительства.

Некоторыми иностранными инвесторами высказана заинте­ресованность в том, чтобы соб­людались условия контрактов. Опасения относительно невыполнения условий контрактов были постоянной темой корреспондентов. Как указал один из корреспондентов   опроса   указал, что «инвестиционные договора часто нарушаются». Другой опрошен­ный в сдержанном тоне заявил:

«Односторонняя отмена кон­трактов — это неприятная штука». А третий обобщил эти опасения, заметив, что казахстанский ин­вестиционный климат «продол­жает оставаться очень сложным -мало .чувства партнерства».

Приведенные мнения срав­нимы с результатами опроса  и указывают на незначительный прогресс в 1997 г. Один участник опроса  увязал неуверенность его компании в безопасности инвестиций с «капризной нату­рой бюрократической админис­трации во всех секторах» Пра­вительства Казахстана. Другой опрошенный, говоря о поли­тической нестабильности в правительстве, выразил опасе­ние относительно «тех в админи­стративной структуре, которые принимают решения». Несколь­ко опрошенных жаловались на быструю смену лиц в органах власти. Метко высказался один из инвесторов, подчеркивая, что «отсутствие продолжительной службы правительственных чи­новников… усложняет возмож­ности создания степени доверия и взаимоотношений».

Что касается нового казах­станского Кодекса о налогах, предшествующего в 1995г. и одобренного большинством участников опроса, то инвес­торы все еще имеют определен­ные опасения, особенно в отношении  налогов в различных регионах страны. Большинство иностран­ных инвесторов продолжают ви­деть в налоговой системе Казах­стана определенное препятствие для серьезных и безопасных инвестиций в экономику стра­ны.

В опросе корреспондентам были даны три варианта оценки: «крайне важно», «относительно важно» и «неважно». Взамен этого участникам опроса 11 была предоставлена градуированная шкала оценки для выставления рейтинга II инициативам, стимулирующим инвестиции. Как и ранее, основной поток ответов указывает на сильное желание увидеть продолжение реформы бюрократии, а также борьбы с коррупцией. Более двух третей корреспон­дентов опроса II считают, что основная задача для стиму­лирования иностранных инвес­тиций в Казахстане — это упро­щение регуляторных требований и сокращение бюрократии. Для инвесторов это наиболее важный фактор. 70% опрошенных оце­нили его как наиважнейший, а 95% назвали его среди первых трех факторов.

Таблица 4                 

Сравнительная динамика  общего объема иностранных инвестиций

	1998 г, Млн. долл. США	В% к итогу	1999 г. Млн. долл. США	В% к итогу
а) по Республике Казахстан
Инвестиции	1646,3	100	2184,9	100
в том числе:
прямые	1136,9	69	1319,9	60,4
портфельные	223,5	14	404,2	18,5
прочие	285.9		460,8	21,1

 

Прогнозирование и использование иностранных инвестиции в Республике    Казахстан

Особого прогнозирования  требует ситуация с использованием привлеченных иностранных ин­вестиций. По данным Нацио­нального банка РК , чистый приток средств из-за рубежа в целом за 1998 г. превысил 2,2 млрд. долл. США, или 9% от ВВП страны (табл. 2). В струк­туре притока иностранного ка­питала в страну доля прямых инвестиций выше. Можно отме­тить в качестве положительной тенденции рост доли порт­фельных инвестиций. ‘

Если вычесть из этой сум­мы объемы погашения ссуд и займов, чистый приток пря­мых инвестиций составил 1,3 млрд. долл. США.

Пока рано говорить об оп­тимальности структуры при­влекаемых средств для подъе­ма промышленности респуб­лики.

Таблица 5       

Динамика капитальных вложений за 1994-1999 гг.

	1994	1995	1996	1997	1998	1999
Капитальные вложения, млн. тенге (в сметных базисных ценах)	118747	9955	6068	5152	2961	1780
В % к предыдущему году	I 100,5 ::	53	61	85	1.057	60

При этом часть прямых иностранных ин­вестиций устремилась в фи­нансовую сферу: кредиты и займы. На их долю приходит­ся более 65% общего притока прямых инвестиций. Средства, вложенные в ссуды и займы, носят краткосрочный характер, и их погашение осуществля­ется сырьем. Из общей сум­мы инвестиций вложения в ак­ционерный и приравненный капитал составили 707 млн. долл. США (77%). На долю ре­инвестиций пришлось всего 17 млн. долл. США, или 1%.

Объемы     вложенных средств в топливно-сырьевые отрасли выше, чем в другие отрасли промышленности. Это отвечает стратегической цели прорыва в нефтегазовой сфе­ре для создания технических и технологических условий, направленных на рост добычи и переработки углеводород­ного сырья. По данным Нацстатагентства РК, основная доля иностранных инвестиций в Казахстане в 1999 г. освое­на именно в нефтегазовом комплексе — 45%.

Эксперты отмечают неко­торое смещение приоритетов на казахстанском инвестицион­ном рынке. В 1998 г. по срав­нению с 1999 г. произошло снижение доли иностранного капитала, привлекаемого в предприятия пищевой и дере­вообрабатывающей отраслей промышленности, от двух до трех раз. В Казахстане (и это положительная тенденция) круг отраслей, развивающих­ся с привлечением прямых ин­вестиций, расширяется. В 1999 г. инвестиции активно  привлекались в энергетику, связь и пищевую промышлен­ность. Традиционно высока доля прямых иностранных ин­вестиций, направляемых в металлургию, — 41% от обще­го объема.

Видимо, потребуется ана­лиз причин явно слабого рос­та иностранных инвестиций в сферу переработки сельскохо­зяйственной продукции. За пе­риод с 1995 по 1999 г. в сельское хозяйство республи­ки вместе со сферой товаров народного потребления при­влечено только около 1,5% всех иностранных инвестиций. За этот же период не более 1,2% средств освоено в сфе­ре услуг.

Специалистами, изучаю­щими инвестиционный рынок, подмечено что развития ин­вестиционной активности сложно ожидать безкапи­тальных вложений, финанси­руемых за счет собственных средств отраслей и произ­водств. Положительный при­мер национальной компании «Казакстан темiр жолы» по строительству новой ветки же­лезной дороги доказывает воз­можность претворения планов технического и технологическо­го роста отрасли с привлечени­ем собственных инвестиционных средств.

Вместе с тем, несмотря на перестройку всей системы уп­равления на уровне отраслей, утеряна методология процесса принятия решений по инвести­ционным программам. Для мно­гих предприятий адаптация и выбор направлений развития сегодня связаны с выбором но­вых систем производственных и трудовых отношений, а также планов развития производств. Многие еще не обрели новых навыков маркетинговой страте­гии поведения предприятий. Ру­ководители и менеджеры пред­приятий не имеют опыта состав­ления бизнес-планов. По сути, у большинства предприятий нет хорошо проработанных инвести­ционных проектов.

Естественно, финансовая устойчивость многих предприя­тий и конкурентоспособность их продукции при продолжающем­ся кризисе платежей и поваль­ном снижении платежеспособ­ности резко снизились. Не обой­тись и без корректировки цено­вой (по монополистам) и тариф­ной политики.              

Активная инвестиционная политика государства, стимули­руя принятие стратегических решений, позволяет повышать качественную оценку проектов. Проблема устойчивого развития государства вызывает необходи­мость рассмотрения крупных ин­вестиционных проектов, направ­ленных на решение масштабных задач с учетом экологической бе­зопасности. Это, к примеру, вы­бор возможных направлений развития энергетики, связанных со строительством атомных станций или других проектов, имеющих общегосударственное значение, но обладающих потен­циальным риском для внешней среды и экологии.

Первая оценка инвестицион­ного климата Республики Казах­стан была проведена в апреле 1996 г. Международным центром по налогам и инвестициям относительно привле­чения частных иностранных инвестиций.  Правительство Казах­стана, чтобы сделать свою эко­номику более «гостеприимной» для иностранных инвесторов. Год спустя в 1997 г.  провел второй опрос (опрос II), чтобы выяснить изменения и остав­шиеся опасения потенциальных иностранных инвесторов.

При опросе в 1996 г. ино­странные инвесторы считали, что инвестиционный климат в Казахстане обещающий, но не­стабильный. На протяжении года общее восприятие улуч­шилось незначительно. Боль­шинство иностранных инвес­торов продолжают видеть в Казахстане перспективу прив­лекательного коэффициента при­были от инвестиций, другие считают, что инвестиционный климат в Казахстане за прошедшие 12 месяцев сделал поворот к снижению. Однако разница экспертных оценок между теми опрошенными, которые рассматривают общие изменения в инвестиционном климате как в целом поло­жительные (40%) и отрица­тельные (35%). незначительна на фоне опрошенных, не зафик­сировавших изменений в ин­вестиционном климате Казах­стана (25,0%).

Как положительные, так и отрицательные точки зрения охватывают весь предприни­мательский сектор, т, е. оче­видно, что данные результаты не основываются на конкретных отраслевых изменениях, произо­шедших за 12 месяцев, а скорее всего — на индивидуальном опыте компаний в Казахстане. Хотя правительство и предприняло шаги, чтобы уменьшить инвес­тиционные опасения, однако неопределенность, связанная с двусмысленностью и непостоян­ством бюрократической прак­тики,   продолжает оставаться главным фактором, препят­ствующим иностранному инвес­тированию в Казахстан, зак­лючают эксперты. Опрос II показал, что иностранные инвесторы про­должают рассматривать Казахстан в качестве привлекательного рынка по следующим основным причинам: совокупность доступа к природным ресурсам, вели­чина рынка и стратегическое расположение Казахстана для. предпринимательства предо­ставляют более высокую потен­циальную норму прибыли, чем на других аналогичных рынках.

Половина опрошенных ожи­дает более высокую прибыль в Казахстане, чем на установив­шихся мировых рынках. Однако риск, создаваемый беспорядоч­ной бюрократической политикой Казахстана и изменчивой административной практикой, даже при наличии сильного стимула для инвестирования продолжает угрожать возмож­ностям получения надежной прибыли с инвестиций.

Операционный анализ эффективности использования иностранных  капиталовложений.

Для проведения операционного анализа рассмотрим другой вариант рефор­мирования экономики Казахстана, который получил наибольшую оценку у 15% и в пределах трех высших оценок среди 55% опрошенных, было предложение о частичном или полном списании инвестиций в расходы. В отличие от других предложений, стимулирующих инвестиции, этот вариант эконо­мически нейтрален и относитель­но прост. Частичное списание в счет расходов позволяет фирмам немедленно удерживать часть стоимости своих инвестиций и производить   амортизацию остатка согласно обычным правилам. Экономисты счита­ют, что такая система предостав­ляет значительный стимул для инвестиций. Альтернативная инвестицион­ная инициатива, которая по­лучила наивысшую оценку среди 15% опрошенных, — предостав­ление освобождения от налогов для инвестиционных проектов — рассматривается многими эко­номистами как худшая по сравнению с ранее указанными вариантами по административ­ным причинам. Нацеленное стимулирование — это попытка использовать пристрастную налоговую политику для выбора победителей, что является возвращением назад, к прин­ципам центрального планиро­вания. Хотя в некоторых странах и используются особые налоговые положения,  уменьшающие действующее бремя налого­обложения в регионах с высоким уровнем налогов, существует тенденция избегать фокусиривания налоговых положений.

На базе обобщения оценок инвестиционного климата Казах­стана, осуществленною незави­симыми иностранными и отечес­твенными экспертами, можно подчеркнуть, что Республике Казахстан следует предпринять необходимые меры в части улучшения инвестиционных ус­ловий для создания режима наи­большего благоприятствования для широкомасштабного привле­чения капитала и инвестиций в Республику Казахстан. Недостаточность финансовых ресурсов для капитальных вложений в производственную сферу является одним из важ­нейших факторов инвестиционного кризиса транзитной эко­номики Казахстана. Дефицит собственных источников пред­приятий для финансирования инвестиций стал «причиной, обусловившей изыскание заимствования средств со сторо­ны.

В этом плане определенный интерес представляют, наря­ду с банковским кредитованием, бюджетным финансировани­ем, лизингом оборудования значительные возможности при­влечения иностранных инвестиций через фондовую биржу.

На начало 1998 г. общий оборот корпоративных ценных бумаг на двух фондовых биржах составил порядка 1,4 млрд. тенге, тогда как номинальная стоимость государственных цен­ных бумаг в обращении достигла 32,1 млрд. тенге.

Преимущество государственных ценных бумаг связано с высокой ликвидностью и доходностью вложений в государствен­ные казначейские обязательства (ГКО). Отсутствие реального улучшения экономического и финансового положения боль­шинства предприятий обусловливает невысокий спрос на их акции. В то же время превышение доходности ГКО над корпо­ративными акциями отвлекает значительные инвестиционные ресурсы с рынка корпоративных ценных бумаг.

Неразвитость институциональной инфраструктуры фон­дового рынка не позволяет использовать средства различных форм коллективного инвестирования (государственного и не­государственных пенсионных фондов, страховых компаний, ИПФ и других). Инвестиционные институты должны бы спо­собствовать аккумуляции средств граждан и трансформации их сбережений в инвестиции.

В США воздействие институциональной инфраструктуры рынка ценных бумаг на возможности портфельного инвести­рования огромно. Об этом свидетельствует тот факт, что там доля акций всех инвестиционных институтов составляет 49,1 % от общего рынка акций, в том числе частных пенсионных фон­дов — 20,5 %.

Казахстанский рынок ценны   также отстает от основных развивающихся  и, тем более, развитых рынком показателю отношения рыночной роста его акции. Данный показатель в Казахстане колеблется в и, 5-6%, тогда как у многих развившихся рынков он превышает 100%.

Инвестиционные ресурсы, аккуму­лируемые банками, используются для выдачи краткосрочных кредитов, совер­шения операций с валютой и государ­ственными ценными бумагами.

Вторичный рынок акций, сформи­рованный в процессе приватизации го­сударственных пакетов акций посред­ством аукционов и тендеров, функцио­нирует в основном во внебиржевом обо­роте и только незначительная часть их обращается на фондовой бирже. Массо­вое отсутствие корпоративных ценных бумаг в биржевом обороте связано с тем, что основная доля акций большинства крупных предприятий, потенциально привлекательных для инвесторов, нахо­дится в государственной собственности и правительство не торопится выставлять их на фондовую биржу.

Госпакеты акций акционерных об­ществ, переданных в управление иност­ранным компаниям, приобретены пос­ледними в обмен на пакет обязательств по предоставлению предприятиям обо­ротного капитала, инвестиций, обеспе­чению выплаты заработной платы работ­никам.

Эти и ряд других обстоятельств ста­ли основными причинами медленной капитализации фондового рынка Казах­стана.

Оценка политической и экономи­ческой ситуации в Казахстане показы­вает, что для поддержания и сохранения экономической жизни (стабильности и развития) необходимо ускорение выво­да экономики из состояния депрессии. Жесткие реалии требуют необходимос­ти активизации инвестиционной дея­тельности в производственной сфере. Без этого многие отрасли экономики могут просто прекратить свое функционирова­ние.

Вместе с тем, низкий уровень внут­ренних накоплений не позволяет удов­летворить огромные потребности в про­изводственных инвестициях. Поэтому становится неизбежным часть дефицита инвестиционных ресурсов покрывать за счет иностранных источников.

В результате напряженного поиска средств для финансирования инвестиций приоритет отдается частному иностран­ному капиталу, который стал привлекать­ся для участия в прямых вложениях в производственные объекты.

Однако опыт притока иностранно­го капитала показал, что наибольший эффект может быть достигнут при по­ступлении инвестиций путем покупки корпоративных акций предприятий на фондовой бирже. Поэтому основной за­дачей сегодняшнего дня стало создание высоколиквидного фондового рынка.

Разработанный проект предусматривает комплекс мер по акти­визации функционирования вторично­го рынка корпоративных ценных бумаг. Мероприятия включают последователь­ный порядок вывода на фондовую бир­жу акций крупнейших акционерных об­ществ, где государство сохраняет свой пакет. Из 4,6 тыс. акционерных обществ отобрано 32, в которых часть госпакета акций намечена к реализации через фон­довую биржу, и определены еще 24, часть госпакета акций которых зарезервирова­на с целью последующей реализации.

Для поэтапной продажи госпакета акций 32 акционерных обществ нефте­газового комплекса, банковской систе­мы, телекоммуникационной сферы, до­бывающих и перерабатывающих отрас­лей, энергетики и ряда других предпри­ятий данной группы им было предложе­но осуществить конверсию своих бухгал­терских счетов на новые стандарты, со­ответствующие международным, прове­сти аудиторскую проверку финансовой деятельности путем привлечения ауди­торских компаний «Большой шестерки», определить объем акций, реализуемых на каждом этапе. После этого предполага­ется включить ценные бумаги данных акционерных обществ в листинг фондо­вой биржи и организовать их продажу.

Реализация данного проекта потре­бовала выбора среди крупнейших инос­транных и отечественных инвестицион­ных банков, компаний и фирм ведущих. Поэтому массового притока «с итого капитала на фондовый рынок Казахстана ожидать вряд ли сле­дует.

Однако отдельные предприятия Ка­захстана нашли принципиально новый способ привлечения американского и западноевропейского капитала для ин­вестирования своего производства. Это — распространение производных ценных бумаг — американских и глобальных депозитарных расписок (АГЖ и СОК) на еврорынке. Данные ценные бумаги по­зволяют иностранным инвесторам ку­пить акции предприятий Казахстана на фондовом рынке Запада.

Так, например, в конце 1997 г. вла­дельцы простых акций ОАО «Шымкент-нефтеоргсинтез» провели конвертацию своих акций в АГЖ и СОК. В апреле 1998 г. акции ОАО «Казахтелеком» так­же были отконвертированы в АГЖ и ООН.

Таким образом, положено начало для выхода на мировой фондовый ры­нок крупнейших предприятий Казахста­на.

Котировки акций открытых акцио­нерных обществ «Казахтелеком» и «Шымкентнефтеоргсинтез» превысили все ожидаемые результаты, даже несмот­ря на продолжающийся кризис в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Имея реаль­ные котировки своих акций, данные ком­пании могут привлекать иностранные инвестиции и увеличивать собственный капитал путем эмиссии акций в форме АГЖ и СВК.

Пока же иностранные инвестиции продолжают поступать в виде кредитов, предоставленных правительству между­народными финансовыми организация­ми и иностранными банками в форме прямого частного капитала, вкладывае­мого непосредственно в производствен­ную сферу, а также путем привлечения их через международные государствен­ные ценные бумаги (еврооблигации пра­вительства РК).

Долгосрочный кредит международ­ных финансовых организаций и привле­каемый иностранный капитал через раз­мещение евронот на еврорынке исполь­зуется капитала в производстводственную дея­тельность, составляющие около 70% от общего объема внешнего финансирова­ния, не удовлетворяют потребности стра­ны в производственных инвестициях.

Присвоение Казахстану в 1996 г. долгосрочного кредитного рейтинга «ВВ» и краткосрочного валютного рейтинга «В» для облигаций с погашением до года позволило республике выйти на рынок еврооблигаций. Иностранные инвесторы, основывавшие свой риск на субъектив­ных факторах, получили информацию и стабильный ориентир по доходности вло­жений в государственные ценные бума­ги Казахстана. Ранее они считали усло­вия для инвестирования неблагополуч­ными.

Привлечение международных рейтинговых организаций к присвоению Казах­стану кредитного рейтинга дало возмож­ность заметно расширить круг интере­сов иностранных инвесторов к внутрен­нему рынку государственных ценных бумаг. Это позволило разместить на меж­дународных финансовых рынках евроно­ты на сумму 200 млн. долл.

Иностранный капитал в форме лигационных займов основательно  изменит структуру привлекаемых  капиталовложений  Взамен займов с различными условия ми кредитования должны прийти  имеющие форму свободного использования без конкретного целевого на  направления и ограничения.. Облигационные займы  определяют  заемщику возможность самостоятельного выбора поставщиков, размещен капитала в отраслях экономики по своему усмотрению. При продолжающихся  низких темпах внутренних накоплен и сбережений привлечение частных  иностранных инвесторов на рынок государственных ценных бумаг способно вызвать значительный рост вложений в экономику Казахстана, что, безусловно, должно помочь реализации планов правительства республики.

Рекомендации

Большинство иностранных инвесторов считает, что Казах­стану еще многое предстоит сделать в области улучшения инвестиционной привлека­тельности. Инвесторы продол­жают быть осторожно опти­мистичными, хотя могут начать терять терпение, если в бли­жайшем будущем не появятся явные признаки прогресса в области улучшения инвестицион­ного климата.

В опросе  иностранные инвесторы  предложили конкретные реформы, которые могло бы предпринять Правитель­ство Казахстана, чтобы умень­шить многие из указанных пре­пятствий для иностранных инвестиций. Они считают, что их предложения сегодня актуаль­ны точно так же, как и в прош­лом году. Среди этих предло­жений: обязательность соблюде­ния всех контрактов, контроль за исполнением законов, устране­ние бюрократических препон, облегченные перемени налогообло­жения.

В рамках внутренней оценки инвестиционного климата страны казахстанскими экспертами также наблюдается схожесть взглядов с выводами опроса 1. Они считают, что у иностранных инвесторов в целом сложилось отношение к инвестиционному климату в Ка­захстане как к развивающемуся и в этой связи предполагающему осуществление дальнейших работ по улучшению инвестиционного климата страны.

Подводя итоги, необходимо подчеркнуть, что инвестицион­ный опрос,  выявил следующие пять причин, по которым Казахстан пред­ставляет для них деловой интерес: крупный рыночный потенциал; изобилие природных ресурсов; стратегическое деловое место­положение; желание определить других конкурентов к регионе; размер потенциальной прибыли от инвестиций.

А наиболее привле­кательными, судя по результатам опроса, оказались: резервы нефти и газа; производство; сфера услуг (включая бухгалтерский учет и юридические услуги); потре­бительская кооперация.

В то же время иностранных инвесторов сдерживают, а иногда и отпугивают: бюрократические методы решения деловых вопросов; финансовый риск; частая смена законодательных актов по хозяйственным отно­шениям и слабая правовая инфраструктура; жесткий валют­ный контроль; тарифные барь­еры; отсутствие распределитель­ных каналов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. Инвестиции в основной капитал предприятия.

2.1. Прямые инвестиции как способ воспроизводства основного капитала.

Основными формами привлечения иностранного капитала в страну являются прямые иностранные инвестиции, иностранные кредиты, официальная помощь развитию.

Для Казахстана наиболее оптимальной формой привлечения иностранного капитала является прямое инвестирование иностранного предпринимательского капитала. Оно может осуществляться в форме создания совместных и полностью иностранных предприятий, заключения концессионных соглашений между государством и иностранным инвестором, создания контрактных предприятий.

Выбор приоритетной формы иностранного инвестирования прямых инвестиций, связан с тем, что для Республики важно не смешивать два аспекта проблемы: политический и экономический. Развивающиеся страны, относящиеся с настороженностью к прямым частным иностранным инвестициям, нередко предпочитали последним государственные долги. Это стало одной из основных причин того, что они оказались в системе экономической уязвимости, втянувшей их в долговой кризис. Следует стремиться и по возможности избегать чрезмерного окутывания  национальной  экономики  долгами  и предоставлять    широкие    возможности     приватизированным предприятиям, кооперативам, частным предприятиям самостоятельно решать, каким образом, привлекая иностранные инвестиции, достигать наибольшей эффективности производства.

Прямое инвестирование иностранного предпринимательского капитала в экономику Казахстана имеет и ряд других преимуществ, причем весьма существенных по сравнению с государственными иностранными   кредитами.   Осуществляя   прямые   инвестиции, иностранный    предприниматель    непосредственно    стремится рационально применить вкладываемый капитал и, следовательно, сокращает сроки поставки машин, оборудования, активно участвует в создании  новых  производственных технологий,  организации  и налаживании производства и находит эффективные способы сбыт товаров по собственным надежным каналам.

Привлечение иностранного предпринимательского капитала также является активным средством борьбы с монополизмом на внутреннем рынке и развития конкуренции. Оно служит тому, что страна не только получает недостающие инвестиционные ресурсы, но при их помощи может оживить, поднять эффективность использования национальных производительных сил. Прямые иностранные инвестиции при разумном их использовании способствуют диверсификации экспорта, созданию дополнительных рабочих мест, по сравнению с иностранными кредитами не увеличивают задолженности страны, тем самым уменьшают отток валюты за рубеж.

Общий объем иностранного капитала, необходимого для структурных преобразований экономики Республики Казахстан до 2000 года составляет около 9 млрд. долл. США. В годовом выражении это -1,5 млрд. США.

Он должен распределяться равномерно, с учетом особенностей каждой из форм иностранного капитала.

Объем прямых иностранных инвестиций в общем годовом объеме инвестиций не должно превышать 15% капиталов всех финасово-банковских институтов Республики Казахстан.

Исходя из опыта развивающихся стран доля конечного продукта прямых иностранных инвестиций не должна превышать 25% ВВП, в расчете на душу населения это 150-200 долл. США.

При распределении иностранного капитала между важнейшими секторами экономики необходимо с учетом их спецификации применять различные формы внешних ресурсов. Так в угольной промышленности. энергетике, нефтяной, газовой и химической промышленности, машиностроении,   конверсии  отдельных  ее  отраслей,  легкой промышленности, черной и цветной металлургии, строительной индустрии, агропромышленном секторе, транспорте и коммуникациях предпочтение следует отдавать прямым инвестициям, а в отношении высокоприбыльных   проектов   этих   отраслей   —   экспортные инвестиционные кредиты. Также должны получить развитие в данных отраслях такие перспективные формы совместного сотрудничества как «продакшн-шеринг»   или   концессии   (нефтяной   и   газовой, горнодобывающей, черной и цветной металлургии, химической промышленности),  международный лизинг (сельское хозяйство, транспорт и  коммуникации,  перерабатывающей,  строительной, энергетической, конверсионной отраслях), портфельные инвестиции ( добывающей, пищевой, конверсионной, транспорте и коммуникациях и др.), сервисные контракты по организации и текущему управлению производством.   В   социальной   сфере   (науке,   образовании, здравохранении и т.д.) и в области охраны окружающей среды приоритет должен принадлежать ОПР: льготным кредитам и грантам.

Политика привлечения иностранного капитала исходит из общей экономической стратегии развития Казахстана, которой определены приоритеты структурной перестройки на долгосрочную перспективу. Все это должно способствовать росту валового внутреннего продукта, развитию экспортного потенциала.

Согласно государственной стратегии развития Казахстана основными отраслевыми приоритетами в национальной экономике являются следующие:

— нефтяная и газовая промышленность,

— энергетика и угольная промышленность,

— черная и цветная металлургия,

— химическая и нефтехимическая промышленность,

— конверсионный сектор машиностроения,

— транспорт и связь,

— агропромышленный комплекс,

— жилье, наука и образование.

Однако государство будет содействовать притоку инвестиций не в любое производство в этих отраслях и сферах деятельности, а только тем проектам, которые как показывает опыт стран с развитой рыночной экономикой, соответствуют следующим критериям:

• экспортный потенциал,
• перспективы спроса на продукцию отрасли на внутреннем рынке,
• минимизация зависимости от импорта сырья и энергии, снижение ресурсоемкости промышленного производства,
• содействие развитию других значимых отраслей и секторов экономики.

Исходя из данных критериев, а также из современного состояния и особенностей экономики Казахстана иностранный капитал должен занять определенное место в развитии отдельных секторов приоритетных отраслей экономики.

Рассмотрим теперь и некоторые проблемы, связанные с использованием иностранных инвестиций. Проблемы, связанные с ПИИ, не являются чисто экономическими., по­литика в отношении ПИИ всегда явля­лась темой для бурных дебатов в разви­вающихся странах. Все признают жиз­ненную необходимость ПИИ, однако не­способность местных правительств выработать единую политику в их отно­шении вызывает огромные экономичес­кие и политические проблемы. Оппонен­ты ориентированного развития ПИИ ука­зывают на эти проблемы. Однако проблемы заключаются не в самих ПИИ, а в неспособности страны.

ПИИ являются вторым возможным источником капитала для развивающихся стран. Основным источником ПИИ яв­ляются транснациональные корпорации (ТНК), которые создают определенные проблемы для стран, в которые они вкла­дывают. ТНК, являясь коммерческими объединениями, ставят для себя задачу получения прибыли, используя относи­тельно малое количество капитала. Сле­довательно, кажется обоснованным ут­верждение, что ТНК, укоренившись в стране, мотивирована на получение при­были за счет страны. Развивающиеся страны являются главными источниками доходов, сбыта, прибыли и роста ТНК, и их не интересует благосостояние этих стран[1].

Несмотря на обоснованность аргумен­тов против привлечения ТНК, не следует умалять значение их инвестиций как источник капитала. Причиной того, что страны используют ПИИ, являются воз­можности и выгоды их использования. ПИИ является прямым, не кредитным источником капитала, в котором нужда­ются развивающиеся страны. Деятель­ность ТНК также вызывает «spill over effect» (побочные явления), так как эта деятельность является источником таких побочных факторов, как: предоставле­ние современных технологий, развитие навыков местного персонала, повышение занятости населения, использование местных производителей, приток валю­ты, а также повышение национальной и международной конкуренции.

Тем не менее, ПИИ могут повлечь за собой и ряд негативных последствий при несовершенстве контроля за их де­ятельностью. Использование несоответ­ствующей технологии, эксплуатация тру­да, необразованности, использование пробелов в экологическом, трудовом и других законодательствах и многие другие прямые и косвенные факторы. Такие явления оказывают наиболее па­губное воздействие в случае, если госу­дарство не в состоянии управлять пото­ком капитала. Управление должно про­водиться через установление ограниче­ний и требований к инвестициям. Для того чтобы правительство было в состо­янии торговаться об условиях ПИИ, развивающаяся страна должна иметь благоприятный инвестиционный кли­мат, то есть быть привлекательной; для ТНК, что, в свою очередь, определяется такими факторами, как политическая стабильность, состояние экономики, инфраструктуры, квалификация работ­ников и многое другое.

Если правительство не смогло догово­риться о взаимовыгодных условиях ин­вестирования, то приток капитала может оказаться негативным. «Каждая разви­вающаяся, страна нуждается в стратегии, которая относится к иностранным ресурсам, особенно к капиталу, как трамплину при помощи которого страна сможет максимально использовать собственные ресурсы и получит «эф­фект умножения». Такая стратегия должна рассматривать ТНК как средство повышения национально­го потенциала, а также создания компетентного управления. Но ни в коем случае нельзя относиться к инвестициям как к средству заме­щения внутренних ресурсов, попы­ток и даже капиталов страны»[2].

Возможно, примером использо­вания подобной стратегии являют­ся восточноазиатские «тигры», ко­торые эффективно поддерживали молодую индустрию политически­ми и финансовыми мерами. Одна­ко важно не спутать производства, основанные на современных тех­нологиях с простой добычей при­родных ресурсов. В последнем слу­чае страна не развивается, скорее, распродает свое имущество. Неконтролируемые ПИИ содержат опасность для ин­вестируемой страны, так как доходы некоторых из ТНК превышают бюджеты самих принимающих стран. Следовательно должно cyществовать международное со­трудничество для того, чтобы обеспечить развивающийся мир институциональной защитой от неконтролируемых ТНК. Стра­нам необходимо сообща закре­пить правила, ограничивающие деятельность ТНК до допусти­мых пределов.         

Попытки решить эти дилеммы были сделаны, используя различные пути. Необходимо отметить, что были приняты как коллективные, так и индивидуаль­ные действия. Уже в 1960 годах на волне деколонизации Африки развивающиеся страны попытались организовать кол­лективные действия. Конференция ООН по торговле и развитию (UNCTAD), про­веденная впервые в 1960 годы, до сих пор активно и регулярно функционирует. В 1970 годах была создана Генеральная преференциальная система (ГПС -Generalized System of Preferences) как часть ГАТТ. Хотя она в основной части состояла из северных государств (так как членство обеспечивало статус наибо­лее предпочитаемой нации), такие менее развитые страны, как Южная Корея и Гонконг стали ее членами. Новый международный экономический порядок (НМЭП) рассматривается как достиже­ние коллективных действий развиваю­щегося мира того периода. НМЭП при­зывал к стабилизации цен на сельскохо­зяйственные и промышленные товары, расширению ГПС, повышению помощи развивающимся странам, контролю дея­тельности ТНК, облегчению внешнего долга и другим подобным мерам. К сожа­лению, все эти меры, за исключением UNCTAD, который все еще функциони­рует, провалились. Юг в то время, убеж­денный в зависимости Севера от его при­родных ресурсов, не смог диктовать ус­ловия торговли. В настоящее время суще­ствует ряд региональных организаций, которые работают на пути к сотрудниче­ству в различных областях.  

Многие ссылаются на опыт стран Вос­точной Азии и предлагают его в качестве лекарства от всех бед. Быстрый успех этих стран основывался на приоритете государственных действий в экономи­ческом развитии; верности принципам рыночной экономики и праву частной собственности; разумном контроле рын­ка при. необходимости. Однако при уче­те недавних событий на финансовых рынках этих стран напрашивается вы­вод о том, что существуют другие важные факторы, кроме традиционных, кото­рые прямо не связаны с экономикой. Социальная структура, политические формирования, большая взаимозависи­мость и взаимная ответственность важны в той же степени, как и традиционные формулы развития, предписанные МВФ и Мировым банком.

Накопленный развивающимся миром опыт обеспечивает хорошие уроки но­вым независимым странам на пути к рыночной экономике и демократическо­му обществу. Проблемы, связанные с -международной помощью в форме кре­дитования и инвестирования, не могут быть разрешены только на основе чисто экономического анализа. Политические институты крепко связаны с экономи­ческими и играют все более возрастаю­щую роль в социальном и экономичес­ком развитии.

Традиционные предписания по экономическому развитию, при­меняемые МВФ и Мировым бан­ком и основанные на одних эко­номических мерах по либерали­зации и макроэкономической ста­билизации, явно недостаточны на сегодняшний день Несоответствие между предлагаемой поли­тикой и тем, как она реализует­ся, пожалуй, является основной причиной. Сильные правительст­ва по большей частью не подверга­ются воздействию мировых фи­нансовых организаций. Как, на­пример,  приватизация, направ­ленная на исполнение программ этих организаций, на самом деле укрепляет власть новых бюро­кратов, превратившихся в биз­несменов. Многие другие рефор­мы также не достигают постав­ленных целей.

Таким образом, необходимо выработать новую стратегию, которая учитывает взаимозави­симость экономического и поли­тического развития, а также международного сотрудничест­ва. Это будет возможно только с изучением опыта развивающе­гося мира, с выявлением причин неудач и успехов.

 

2.2. Источники финансирования прямых инвестиций.

Согласно действующему законодательству Республики Казахстан, инвестиционная деятельность может финансироваться за счет:

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов;
• заемных финансовых средств;
• привлеченных финансовых средств, получаемых от продажи акций, паевых и иных  взносов  членов  трудовых  коллективов, граждан;
• юридических лиц;
• денежных средств, централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке;
• средств внебюджетных фондов;
• средств республиканского бюджета;
• средств иностранных инвесторов;
• благотворительных взносов юридических и физических лиц.

Таблица 6

Классификация источников финансирования
Финансовые ресурсы	Источник инвестиций предприятия	Примечания
1	2	3
1. СОБСТВЕННЫЕ
1.1. Амортизационные отчис­ления (начисления износа основных средств и немате­риальных активов}	Выручка от реализации (себестоимость)	Если амортизационный фонд не образован (не выделен), амортизация «сливается» с прибылью.
1.2. Прибыль валовая
1.2.1. Прибыль от реализации товаров и услуг (предпринимательский доход)	Выручка от реализации
1.2.2. Прибыль от прочей реализации	Доходы от прочей реализации	В том числе от продажи цен­ных бумаг (маржа)
1.2.3. Сальдо внереализационных результатов (доходов)	Внереализационные доходы	В том числе доходы от ценных бумаг и банковских депозитов
1	2	3
1.2.4. Резервный фонд	Валовая прибыль	Фиксированный % от устав­ного капитала каждого вида коммерческих структур.
1.3. Ремонтный фонд	Себестоимость	Если он выделен
1.4. Страховые резервы	Себестоимость или чистая прибыль
1.5. Прочие		В т.ч. приравненные к coбственным устойчивые пассивы, суммы, направленные па возврат ссуд, погашение дебиторской задолженности
2. ЗАЕМНЫЕ	Ресурсы соответствующих кредиторов
2.1. Кредит банка	— —
1.1. Кредит иного финансового института	— —	В т.ч. лизинг
13. Бюджетный кредит	—  —	В 1.4. отсрочка налога
2.4. Коммерческий кредит	— —	Отсрочка платежа, в т.ч. вексельный кредит
2.5. Кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в обороте	—  —	Нормальная
2.6. Прочие	— —	В т.ч. из отраслевых централизованных резервов
3. ПРИВЛЕЧЕННЫЕ	Ресурсы соответст­вующих инвесторов
3.1. Средства долевого уча­стия в текущей инвестицион­ной деятельности
3.2. Средства от эмиссии ценных бумаг	.	Могут быть средства других предприятий или местного бюджета, или фондов за минусом расходов
3.3. Паевые и иные взносы членов трудового коллектива, юридических и физических лиц		Для вновь созданной фир­мы — это собственные ресурсы
3.4. Страховое возмещение		При наступлении страхового случая или (при накопитель­ном страховании) срока страховки
3.5. Поступления платежей по франчайзингу, селенгу, аренде и т.п.
3.6. Прочие		В т.ч. благотворительность, спонсорская помощь
4. АССИГНОВАНИЯ ИЗ БЮДЖЕТА	Средства бюджетного финансирования	В т.ч. в виде дотаций, субси­дий, субвенций, сумм на восстановление переплат унитарным предприятиям и т.д.
5. ПОСТУПЛЕНИЯ ИЗ ВНЕБЮДЖЕТНЫХ ФОНДОВ	Средства внебюд­жетных фондов	В зоны экологических и иных бедствий

 

Собственные финансовые ресурсы предприятия включают пер­воначальные взносы учредителей и накопления, направленные на фи­нансирование капитальных вложений за счет результатов хозяйственной деятельности.

Денежная часть взносов собственников предприятия первоначально вкладывается в приобретение основных фондов. В последующем на эту цель используются накопления, образовавшиеся у предприятия в ре­зультате хозяйственной деятельности. В первую очередь к ним относят­ся амортизационные накопления, получаемые в составе выручки от реа­лизации продукции, и прибыль.

Крупным источником финансирования инвестиций на предприятиях являются амортизационные отчисления. Накопление стоимостного износа на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в новые производственные фонды в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате формируются свободные денежные средства (путем включения амортизационных отчислений в из­держки производства), которые могут быть направлены для расширения воспроизводства основного капитала предприятий. Кроме того, ежегод­но вводятся в эксплуатацию новые объекты, на которые по установлен­ным нормам (% от балансовой стоимости) начисляется амортизация. Однако такие объекты не требуют возмещения до истечения норматив­ного срока службы.

Прибыль — главная форма чистого дохода предприятия, выражаю­щая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежной выручки, которая составляет разницу между реализационной ценой продукции, работ или услуг и ее полной себестоимостью. Прибыль является обобщающим показателем коммерческой деятельности предприятия. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятия остается чистая прибыль. Часть ее можно на­правлять на капитальные вложения производственного и социального характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или других фондов аналогичного значения, создаваемых на предприятии. Кроме того, предприятия могут использо­вать на капитальные вложения средства, выплачиваемые органами стра­хования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий.

Заемные средства образуются за счет кредитов (банка, иных фи­нансовых институтов).

Кредит выражает экономическое отношение между заемщиком и кредитором, возникающее в связи с движением денег на условиях воз­вратности и возмездности. Важным элементом кредитного регулирова­ния является ссудный процент. В настоящее время инвесторы привле­кают кредит в те сферы предпринимательской деятельности, которые дают быстрый эффект (в форме получения прибыли или дохода).

Объектами банковского кредитования капитальных вложений юри­дических и физических лиц могут быть затраты на:

• строительство, расширение, реконструкцию и техническое пере­вооружение объектов производственного и непроизводственного назначения;
• приобретение движимого и недвижимого имущества (машин, оборудования, транспортных средств);
• здания и сооружения;
• образование СП по выпуску научно-технической продукции, соз­данию интеллектуальных ценностей и других объектов собствен­ности;
• осуществление природоохранных мероприятий. Основой кредитных отношений юридических и физических лиц яв­ляется кредитный договор. В этом документе предусматриваются сле­дующие условия: суммы выдаваемых ссуд, сроки и порядок их исполь­зования и погашения, процентные ставки и другие выплаты за кредит, формы обеспечения обязательств (залог, договор гарантии, договор страхования), перечень документов, представляемых банку. Конкретные сроки и периодичность погашения долгосрочного кредита устанавлива­ются по договоренности банка с заемщиком исходя из окупаемости за­трат, платежеспособности и финансового состояния заемщика, кредит­ного риска, необходимости ускорения оборачиваемости кредитных ре­сурсов.

Выдача долгосрочного кредита на объекты производственного и непроизводственного назначения осуществляется при представлении заемщиком следующих документов, подтверждающих его кредитоспо­собность и возможность кредитования мероприятия:

1) устава (решения) о создании предприятия;

2) бухгалтерского баланса предприятия за последнюю отчетную да­ту. заверенного налоговой инспекцией;

3) бизнес-плана (расчета, отражающего экономическую эффектив­ность и окупаемость затрат на строительство);

4) других документов, подтверждающих финансовое состояние и кредитоспособность предприятия.

Одним из перспективных направлений инвестирования в переходный период к рынку может стать лизинг. Лизинг представляет собой долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, а также сооружений производственного назначения, т.е. форму инвести­рования. Все лизинговые операции делятся на два типа: операционный лизинг — с неполной окупаемостью и финансовый лизинг — с полной окупаемостью. К операционному лизингу относятся все сделки, в кото­рых затраты арендодателя (лизингодателя), связанные с приобретением сдаваемого а аренду имущества, окупаются частично в течение перво­начального срока аренды. Операционный лизинг имеет следующие осо­бенности:

1) арендодатель не рассчитывает покрыть все свои затраты за счет поступлений от одного арендодателя (лизингополучателя );

2) сроки аренды не охватывают полного физического износа имущества;

3) риск от порчи или утери имущества лежит главным образом на арендодателе;

4) по окончании установленного срока имущество возвращается арендодателю, который продает его или сдает в аренду другому клиенту.

В состав операционного лизинга включаются: рейтинг — кратко­срочная аренда имущества от одного дня до одного года и хайринг -среднесрочная аренда от одного года до трех лет. Указанные операции предполагают многократную передачу стандартного оборудования от одного арендодателя к другому.

Своеобразной формой кредитования является финансовый лизинг. Суть этого лизинга заключается в том, что он позволяет осуществить финансирование сделок по использованию имущества через аренду. Ес­ли предприятие не имеет свободных средств на покупку оборудования, то может обратиться в лизинговую компанию. В соответствии с за­ключенным договором лизинговая компания полностью оплачивает Производителю оборудования его стоимость и сдает в аренду предпри­ятию-покупателю с правом выкупа в конце аренды.

Таким образом, предприятие получает долгосрочную ссуду от ли­зинговой компании, которая постепенно погашается в результате отне­сения платежей по лизингу на себестоимость продукции. Лизинг позво­ляет предприятию получить оборудование, начать его эксплуатацию, не отвлекая средства из оборота. В условиях развитых рыночных отноше­ний доля лизинга в инвестициях в оборудование достигает 25%.

В Казахстане лизинговые услуги получили свое развитие с 1989 го­да в форме лизинговых компаний, коммерческих банков, занимающихся лизинговыми операциями. В настоящее время деятельность лизинговых компаний осуществляется по следующим направлениям:

1) действующие пункты и предприятия по прокату технических средств,   находящихся   во   владении   региональных   оптово-посреднических фирм и компаний АО «Казконтракт», областные и рай­онные предприятия снабжения в АПК;

2) лизинговые операции коммерческих банков;

3) специализированные лизинговые фирмы;

4) международный экспортно-лизинговый и другой лизинг совмест­ных с инофирмами предприятий, а также иностранных компаний.

Зарождается в Республике Казахстан и рынок лизинга сельскохо­зяйственной техники, в частности, достигнута договоренность о постав­ке комбайнов с американскими фирмами. В качестве региональной ком­пании, оказывающей услуги по лизингу оборудования для добывающих и перерабатывающих производств, в 1995 году зарегистрирована «Азиялизинг».

В Казахстане имеются достаточные предпосылки и перспективы для развития лизингового бизнеса:

1. В качестве лизингодателей могут выступать не лизинговые фирмы и банки, а сами предприятия-производители машин и оборудования. Такая форма может найти широкое применение в отно­шениях с машиностроительными предприятиями России, Украи­ны, Узбекистана и Прибалтики.
2. Предприятия-производители Западной Европы, США и Японии.
3. Интерес представляют и такие объекты лизингового рынка, как

техника, оборудование и транспортные средства ВПК, перепрофилированные под производственные нужды в ходе конверсии.

Наиболее вероятными объектами лизинговых сделок в нашей рес­публике являются машины и оборудование для:                 

• легкой промышленности;
• производства стали и проката из него, других потребностей чер­ной и цветной металлургии;
• переработки сельскохозяйственной продукции;
• фармацевтической продукции.

 Привлеченные средства — это средства: долевого участия в теку­щей инвестиционной деятельности; от эмиссии ценных бумаг; паевые и иные взносы членов трудового коллектива, юридических и физических лиц; страховое возмещение; за счет ресурсов соответствующих инвесто­ров.

Ассигнования из бюджета — это средства бюджетного финансиро­вания. Финансирование государственных централизованных капиталь­ных вложений из бюджета Республики Казахстан на безвозвратной ос­нове осуществляется в том случае, если объекты включены в утвер­жденный перечень строек и объектов для государственных нужд.

Это возможно при отсутствии других источников финансирования, а также в порядке государственной поддержки строительства приори­тетных объектов производственного и непроизводственного назначения при максимальном привлечении собственных , заемных и других средств.

Для финансирования государственных централизованных, капиталь­ных вложений средства из бюджета Республики Казахстан могут пре­доставляться на возвратной основе. В этом случае финансирование осуществляется за счет средств, выделяемых Министерству финансов Республики Казахстан в пределах кредитов Национального банка. Ми­нистерство финансов направляет выделенные финансовые ресурсы за­стройщикам через коммерческие банки, с которыми заключаются соот­ветствующие договоры. Перечень коммерческих банков определяется Правительственной комиссией по вопросам кредитной политики. Эти средства могут быть использованы банками только по целевому назна­чению, их нельзя зачислять на депозитные счета, использовать для пре­доставления межбанковских кредитов и покупки валюты, отвлекать на цели краткосрочного характера.

Коммерческие банки на основе договоров направляют кредитные средства предприятиям-застройщикам под залог зданий, сооружений, оборудования; объектов незавершенного строительства и другого иму­щества. Застройщик, выступающий заемщиком средств при заключении договора, наряду с договором подряда, расчетов эффективности и дру­гими документами представляет расчеты срока возврата средств и про­центов по ним. Срок использования средств из государственного бюд­жета, дата начала их возврата, размер процентов устанавливаются в до­говорах.

В Республике Казахстан в структуре инвестиций по источникам фи­нансирования сложилась следующая ситуация (см. таблицу 7).

Таблица 7

Структура инвестиций по источникам финансирования за 1999 год*
Источники финансирования	Сумма, млн.тенге	В % к итогу
		1999	1998 г.	1997
Всего инвестиций в основной капитал, в т.ч. финансируемых за счет:	114969	100,0	100,0	100,0
Собственных средств пред­приятий, организаций и населения	68905	60,0	79,4	93,5
Бюджетных средств из них:	15904	13,8	7,6	6,5
Республиканского бюджета	6740	5,9	6.1	4,6
Местного бюджета	1730	1,5	1,4	1,4
других источников	7434	6,4	0,1	0,5
Иностранных инвестиций	30160	26,2	13,0
* Социально-экономическое развитие Казахстана в 1998 году Ежегодный статистический сборник Комитета по статистике и анализу. Алматы, 1999г.

 

Из данных таблицы видно, что большая часть инвестиций (60% от общего объема), а именно 68905 млн. тенге, в 1998 году финансирова­лась за счет собственных средств предприятий, организаций и населе­ния.

Причем следует отметить стабильную тенденцию снижения удель­ного веса собственных средств. Так, по сравнению с 1996 годом он сни­зился на 33,5%, с 1996 года — на 20,6%.

Вместе с тем доля иностранных инвестиций в основной капитал имеет тенденцию к увеличению. По сравнению с 1997 годом их удель­ный вес в общем объеме инвестиций увеличился в 2,2 раза и составил в 1998 году 26,2% (30160 млн. тенге).

Государственные инвестиции в основной капитал (средства респуб­ликанского и местных бюджетов, а также собственные средства государственных предприятий и акционерных обществ, где доля государст­венного пакета акций составляет более 50%) за 1998 год составили 38,6 млрд. тенге, т.е. 34% от общего объема инвестиций.

В случае необходимости предприятие может осуществлять капи­тальное строительство хозяйственным способом. При этом у предпри­ятия образуются специфические источники финансирования, мобили­зуемые в процессе строительства. К ним относятся: мобилизация внут­ренних ресурсов в строительстве, плановые накопления по строительно-монтажным работам и экономия от снижения себестоимости работ, до­ходы от попутной добычи полезных ископаемых (образуются в добы­вающих отраслях), амортизационные отчисления по основным средст­вам строек, осуществляемых хозяйственным способом.

Мобилизация внутренних источников в строительстве служит ис­точником финансирования капитальных вложений в тех случаях, когда у строек сокращается потребность в оборотных средствах на планируе­мый период. Оборотные средства необходимы стройкам для образова­ния запасов оборудования, приобретения материалов, для расходов бу­дущих периодов и формирования незавершенного производства. Кроме того, в течение года может произойти прирост (снижение) устойчивой кредиторской задолженности подрядным организациям и поставщикам, срок оплаты которой не наступил, рабочим и служащим по заработной плате и резервам предстоящих платежей. Прирост такой задолженности означает уменьшение у стройки потребности в средствах для финанси­рования капитальных вложений, а снижение — увеличение потребности в средствах.

Сумма мобилизации (иммобилизации) внутренних ресурсов (М) оп­ределяется по формуле:

М = А — Н + (-) К,

где: А — ожидаемое наличие оборотных активов на начало плани­руемого периода,

Н — плановая потребность в оборотных средствах стройки на конец планируемого периода,

К — прирост (снижение) устойчивой кредиторской задолженности в течение года.

Результат расчета со знаком (+) означает мобилизацию средств, от­рицательный результат — иммобилизацию средств строек, что свидетель­ствует о росте потребности в оборотных средствах для создания допол­нительных запасов и затрат.

Плановые накопления включаются в сметы строительства в размере 8% от сметной себестоимости строительно-монтажных работ и учиты­ваются в источниках финансирования капитальных вложений, выпол­няемых хозяйственным способом. Экономия от снижения себестоимо­сти строительно-монтажных работ образуется в результате проведения мероприятий, снижающих стоимость строительства.

Финансирование капитальных вложений непроизводственного назначения имеет свои особенности. В качестве основного источника фи­нансирования здесь выступает прибыль предприятия. Источником фи­нансирования могут быть средства других предприятий, привлекаемые в порядке долевого участия в строительстве. Возможно получение кредита банка на непроизводственное строительство, а также возможны ассигно­вания из местного бюджета.

Заемные средства могут использоваться в виде банковского кредита, ссуд других кредиторов под векселя и иные долговые обязательства и денежные средства, полученные от размещения облигационных займов.

 

 

• Прямые иностранные инвестиции в экономику Казахстана

Объем поступления иностранных прямых инвестиций (ИПИ) в Республику Казахстан за 1999 год составил более чем 2,1 млрд. долл., или 9% от ВВП, значительно превысив аналогичный показатель 1996-года (около 1,7 млрд. долл.). С учетом погашения ссуд и займов материнских компаний чистый приток прямых инвестиций составил более 1321 млн. долл. США (диаграммы 4,5),

На долю кредитов и займов прямых иностранных инвесторов, которые в структуре статьи «Прямые инвестиции» отражаются в позиции «другой капитал», приходится более 65% общего притока ИПИ. Значительная часть таких займов носит краткосрочный характер, погашение осуществляется сырьем. Так, за 1999 г. приток прямых инвестиций в виде ссуд и займов составил 1382 млн. долл., погашение по ним — около 786 млн. долл. Вливания в акционерный и приравненный к нему капитал составили 707 млн. долл. (34%), реинвестиции — 17 млн. долл. (около 1%).

В 1999 году странами, лидирующими в инвестировании в национальную экономику Казахстана, являлись Южная Корея, на долю которой приходится более 35% общего притока ИПИ, Китай — 15%, Великобритания — около 13%, США — около 9% и Индонезия — 6%. Число отраслей республики, развивающихся с привлечением прямых инвестиций, продолжает увеличиваться. Так, наряду с сырьевыми производствами Казахстана, традиционно представляющими интерес для иностранных инвесторов, в 1999 году иностранные инвестиции активно привлекались в энергетику, связь и пищевую промышленность. Инвестиции в металлургию составили 41% от общего притока ИЛИ, нефтегазовый комплекс — 34%, энергетику и связь — по 6%, добывающую и пищевую промышленность -по 3,5%. На счета Министерства финансов Республики Казахстан поступило около 600 млн. долл. от продажи государственных пакетов акций крупнейших казахстанских предприятий в сравнении с 66 млн. долл. в 1998 году.

Портфельные инвестиции.

В октябре-ноябре 1997 года на международных рынках капитала были размещены еврооблигации Казахстана на сумму 350 млн. долл. США, кроме того, ОАО «Казкоммерцбанк» провел дебютную эмиссию акций в форме американских депозитарных расписок (ADR)  и глобальных депозитарных расписок (GDR) на сумму 50,1 млн. долл.

В операциях нерезидентов на казахстанском рынке ценных бумаг доминируют сделки с государственными ценными бумагами. В 1999 году на первичном и вторичном рынках ценных бумаг нерезидентами приобретено государственных казначейских, обязательств (МЕКАМ, МЕОКАМ) и нот Национального Банка Казахстана на сумму 224,1 млн. долл. (в 1998 году сумма приобретения государственных казначейских обязательств и нот Национального Банка Казахстана составляла 40 млн., долл.) Продажа нерезидентами на вторичном рынке и погашение ценных бумаг составили 237,2,млн. долл. В итоге по сделкам с нерезидентами на рынке государственных ценных бумаг сложилось отрицательное сальдо в 13,1 млн. долл.

Снижение доходности по государственным  ценным бумагам внутреннего рынка побуждает резидентов к поискам более доходных ликвидных инструментов на внешних рынках. В течение 2-4 кварталов 1999 г. банками-резидентами были приобретены государственные казначейские обязательства Республики Казахстан на сумму около 18 млн. долл. В целом за год, после частичного погашения и продажи, активы банков в виде портфельных инвестиций за рубежом увеличились на 1,2 млн. долл. В итоге чистый приток по портфельным инвестициям в 1999 году составил свыше 404 млн. долл., почти вдвое превышая аналогичный показатель прошлого года.

Другие инвестиции.

 По-прежнему существенную часть привлеченных внешних ресурсов (около 20%) составляют займы правительства от официальных кредиторов,  к которым относятся международные финансовые организации   и   правительства     иностранных   государств,   и гарантированные государством кредиты. За 1999 год в республику по линии официальной помощи развитию и экспортным кредитам, гарантированным правительством, поступило кредитных ресурсов на сумму более 650 млн. долл., их них почти 320 млн. долл. — это займы международных финансовых организаций. С учетом погашения чистый приток средств по долгосрочным займам и кредитам составил дочти 461 млн. долл., или 20% от профицита счета операций с капиталом и финансами.

Спецификой зарубежных вложений является то, что более 1/3 прямых иностранных   инвестиций   осуществлено   фирмами,   взявшими казахстанские предприятия   во внешнее управление. Этот сектор национальной экономики сегодня играет решающую роль в народном хозяйстве Казахстана. В частности, они дают более 70 % объема промышленного производства и около 90 % экспорта республики. Во многом благодаря инвестициям» направленным на модернизацию и расширение производства этих предприятий, национальная экономика достигла макроэкономической стабилизации.      

Анализ структуры прямых иностранных инвестиций показывает, что абсолютное преобладание вложений присуще нефтедобыче и металлургии — более 80 % от общего объема ИПИ. Ясно, что это соответствует  интересам иностранных инвесторов, которые стремятся снизить инвестиционный риск до минимума, вкладывая свои капиталы в наиболее конкурентоспособные отрасли национальной экономики Казахстана. Поэтому профиль деятельности зарубежных — предпринимателей в Казахстане лишь в ограниченной степени отвечает целям структурно-инвестиционной политики страны, хотя определенный вклад в решение задач национальной экономики они вносят.

Не отвечает потребностям приток иностранных инвестиций в отрасли и виды производств, работающие на внутренний рынок. Объем вложений в этом   ключевом   для, отечественной   экономики   направлении ограничивается 20 % их общего объема. При этом значительная их часть направляется  в  пищевкусовую  промышленность,  для  выпуска сравнительно дорогих видов продукции, таких как, например, напитки, кондитерские изделия, гастрономия на импортное сырье и винно-водочные и табачные изделия.

Правительство республики приняло ряд мер для сдвига в структуре инвестиций иностранных капиталов. Среди них выделяются Закон «О государственной поддержке прямых инвестиций» (1997 г.), «Положение о системе льгот и преференций и порядке их предоставления при заключении контракта с инвестором», утвержденное Указом Президента Республики Казахстан 5 апреля 1997 г., которые предусматривают для иностранных инвесторов, вкладывающих капиталы в отрасли и производства работающие на внутренний рынок, режим, по ряду параметров более льготный в сравнении с национальным.

Важную роль в регулировании иностранных инвестиций должен сыграть Закон РК «О внешнем заимствовании и управлении внешним долгом», принятый в марте 1998 г., который рассматривает следующие виды внешних займов:

• государственные займы, состоящие из внешних займов правительства РК и внешних займов Национального банка РК;
• негосударственные внешние займы, имеющие государственную гарантию;
• негосударственный займы, не имеющие государственную гарантию.

Закон  oпиcывает формy предоставления гарантий государства по иностранным инвестициям, который представляет собой форму договора, заключаемого Министерством финансов РК с иностранным кредитором, или   письменного   уведомления   (гарантийного   обязательства) Министерства финансов РК. В них указываются следующие обязательные пункты:   

• постановление правительства РК, согласно которому данный инвестиционный проект включен в перечень предлагаемых к финансированию за счет  привлечения  внешнего  займа  под государственную гарантию РК;
• сумма, на которую выдается государственная гарантия;
• содержание основного обязательства заемщика по внешнему займу, имеющему государственную гарантию;
• на какой срок выдана государственная гарантия РК. В основу договора или письменного уведомления положен принцип свободы и приоритета действия международных норм в сфере национального правового регулирования.

Государственная политика Казахстана в отношении иностранных инвестиций характеризуется, так же как и в большинстве развивающихся стран, регулированием притока зарубежного капитала в зависимости от объекта инвестирования.

Отраслевая структура регулируется через разделение отраслей по участию в них иностранного капитала. Такое разделение предусматривает деление на отрасли:

а)  приток иностранного капитала в которые поощряется. Сюда относятся машиностроение, легкая и пищевая промышленность и др., т.е. отрасли, неспособные самостоятельно и быстро развиваться, или импортозамещающие:

б) где приток иностранного капитала ограничивается;           

в) где приток иностранного капитала не ограничивается,

г) где иностранный капитал подвергается ограничениям. Например по доле в уставном фонде;

д) куда иностранный частный капитал не допускается. Это оборонная промышленность, коммуникации, СМИ, энергоснабжение и др.

Перечень отраслей от страны к стране имеет различия, что обусловлено интересами государства и состоянием национальной экономики.

Региональная  структура  регулируется посредством выделения определенной территории страны:                

а) территории, где иностранные инвестиции поощряются. Обычно это слаборазвитые районы страны или специальные экономические зоны.

б) территории свободного инвестирования на таких же условиях, что и национальные инвестиции;                                    

в) территории, имеющие ограничения для иностранных инвесторов.

Главным инструментом экономического регулирования иностранных частных инвестиций являются налогообложение и валютные предписания для прибыли, которая репатриируется за границу. Например, ограничение на перевод такой прибыли.                            

Административные средства регулирования. Прежде всего это регистрация иностранных инвестиций, которой занимается специальный орган государства- Агентство по иностранным инвестициям РК. Другим распространенным средством является условие участия в руководстве иностранным предприятием граждан республики.

Курс на открытую экономику и регулирование ВЭД на основе международно признанных принципов и правил, предполагает принятие нормативного акта, регулирующего признание и исполнение иностранных судебных решений по коммерческим и гражданско-правовым делам. Такие нормативные положения имеются во многих странах мира. В Казахстане Закон «Об иностранных инвестициях» и ст. 27 признается право иностранного инвестора в случае споров и разногласий обращаться в «один из следующих арбитражных органов: международный центр по урегулированию споров между государством и гражданами других государств, открытый для подписания в Вашингтоне 18 марта 1965 г. (Конвенция ИКСИД), если государство инвестора является участником этой Конвенций, или: в дополнительное учреждение  Центра (функционирующее по Правилам Дополнительного органа, если государство инвестора является участником Конвенции ИКСИД), или: арбитражные органы, учреждаемые в соответствии с Арбитражным регламентом Комиссии ООН по международному торговому праву (ЮНСИНТРАЛ), или:  на арбитражное рассмотрение при Арбитражном институте международной торговой палаты в г. Стокгольме, или: — в Арбитражную комиссию при Торгово-промышленной палате Республики Казахстан». Однако отсутствие нормативного акта, предусматривающего обязательное исполнение решений, практически на нет сводит вышеназванные положения. Принятие подобного нормативного акта заметно повысит привлекательность Казахстана для иностранных инвесторов.                       

 

ГЛАВА 3. Совершенствование инвестиционного процесса на современном этапе в РК.

3.1. Стимулирование инвестиционной деятельности предприятия.

На современном этапе развития экономики Республики Казахстан реформы должны быть направлены, в основном, на выработку и реали­зацию инвестиционной политики государства, нацеленной на обеспече­ние высоких темпов экономического роста.

В сложившейся внутренней и внешней ситуации принятый в Рес­публики Казахстан Закон «О государственной поддержке прямых инве­стиций» имеет важное значение для достижения экономического подъе­ма и скорейшего выхода из кризиса, ускорения научно-технического развития Казахстана путем активного стимулирования прямых отечест­венных и иностранных инвестиций в реальное производство товаров и услуг, предназначенных прежде всего для населения нашей республики. По сути дела, речь идет о конкретной реализации экономической поли­тики на микроуровне, выработке новых подходов к проведению рыноч­ных преобразований с учетом достигнутых за последнее время положи­тельных результатов и накопившихся проблем.

Целью государственной поддержки прямых инвестиций является. создание благоприятного инвестиционного климата для обеспечения ускоренного развития производства товаров и услуг в приоритетных секторах экономики.

Для достижения этой цели необходимы следующие условия:

1) внедрение новых технологий, передовой техники и ноу-хау,

2) насыщение внутреннего рынка высококачественными товарами и услугами,

3) государственная поддержка и стимулирование отечественных то­варопроизводителей,

4) развитие экспортоориентированных и импортозамещающих про­изводств,

5) рациональное и комплексное использование сырьевой базы Республики Казахстан, внедрение современных методов менеджмента и маркетинга, создание новых рабочих мест, внедрение системы непрерывного обучения местных кадров, по­вышение уровня их квалификации, обеспечение интенсификации производства, W) улучшение окружающей среды.

 В результате рыночных преобразований в республике созданы ос­новы рыночного хозяйства, сформировался собственный частный сектор, обеспечена высокая степень либерализации экономики. Удалось достигнуть макроэкономической стабилизации, замедлить темпы паде­ния производства, снизить уровень инфляции, укрепить национальную валюту и уменьшить дефицит бюджета. Однако произошедшие пози­тивные изменения еще не приобрели устойчивый характер, сохраняется сырьевая направленность, низкая эффективность действующего произ­водства на многих казахстанских предприятиях.

До настоящего времени не удается снять социальную напряжен­ность в обществе, вызванную, во многом, высокими ценами на потреби­тельские товары и услуги, повышением уровня безработицы, постоян­ными задержками в выплате заработной платы, пенсий и пособий, обо­стрением жилищной проблемы.

В связи с этим, не дожидаясь завершения этапа финансовой стаби­лизации, необходимо начать форсированную работу по реализации ин­вестиционного этапа. С помощью привлечения прямых инвестиций в экономику Казахстана предстоит улучшить деформированную произ­водственную структуру экономики, создать высокотехнологические — производства, модернизировать основные фонды и осуществить техни­ческое перевооружение многих предприятий, активно задействовать имеющийся потенциал квалифицированных специалистов и рабочих республики, внедрить передовые методы менеджмента, маркетинга, ис­пользовать ноу-хау, наполнить внутренний рынок качественными това­рами отечественного производства с одновременным увеличением объ­емов экспорта в зарубежные страны.

Для успешной реализации поставленных задач большое значение имеет Закон Республики Казахстан «О государственной поддержке прямых инвестиций», который в основе своей направлен на регулирова­ние отношений, возникающих в процессе привлечения прямых отечест­венных и иностранных инвестиций, не связанных с государственными гарантиями, внешними займами и грантами, предоставляемыми в рам­ках официальной помощи развитию Республики Казахстан. Данный за­кон призван дать мощный толчок ускоренному развитию производства в отдельных отраслях экономики с тем, чтобы добиться прогрессивных структурных изменений в интересах всего казахстанского общества.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности с целью реализации экономической, научно-технической и социальной политики в соответствии с утвержденными Парламентом программами развития народного хозяйства Республики Казахстан на определенный период производится на основе действующей законодательной базы.

Законодательство Республики Казахстан о государственной поддержке прямых инвестиций основывается на Конституции Республики Казах­стан.

Государственная поддержка инвестиций заключается в законода­тельных гарантиях обеспечения инвестиционной деятельности, установлении систем льгот и преференций, наличии единственного государственного органа, уполномоченного представлять Республику Казахстан перед инвесторами.

Республика Казахстан гарантирует стабильность и равную защиту прав и законных интересов участников инвестиционной деятельности независимо от форм собственности. Государственная поддержка прямых инвестиций осуществляется в приоритетных секторах экономики, определенных Указом Президента Республики Казахстан от 5. 04.97 г., в которые вошли:

Производственная инфраструктура

Железные дороги и объекты обеспечения работы железнодорожно­го транспорта; автомобильные дороги; аэропорты с аэровокзальными комплексами; объекты аэронавигации; морские и речные порты; элек­трические и тепловые станции; трансформаторные подстанции и линии электропередач (за исключением магистральных); телекоммуникационные  сети.

Обрабатывающая промышленность

Выпуск высококачественной одежды, пряжи, тканей, обуви, мехо­вых и кожевенных изделий; производство высококачественной мебели и фурнитуры; производство новых видов картонно-бумажной продукции;

промышленная переработка сельхозпродукции; переработка продукции рыболовства и рыбоводства; заготовка и хранение сельскохозяйствен­ной продукции; производство детского питания; производство конди­терских изделий, безалкогольных напитков и вин; выпуск высокотехно­логичных типов машин, оборудования и инструментов; производство всех видов автомобилей (легковых, грузовых, пассажирских, специали­зированных), а также прочего транспортного оборудования; производ­ство промышленной электроники и электротехнической продукции, производство потребительских товаров электротехнического назначения и электроники; производство минеральных удобрений и средств защиты растений; производство продукции бытовой химии и парфюмерно-косметических изделий; производство лекарственных средств и препа­ратов; производство лекарственных препаратов для ветеринарии; про­изводство продукции конечных переделов черных и цветных металлов, алюминиевого профиля с применением новейших высокоэффективных технологий; производство прогрессивных и новых видов строительных материалов, конструкций и изделий; переработка отходов.

Объекты города Астаны:

Жилье, объекты социальной сферы и туризма, коммерческое жилье; объекты здравоохранения и образования; объекты массового спорта, отдыха, культуры и туризма.

Сельское хозяйство:

Выращивание высокоурожайных зерновых культур на основе пере­довых технологий; производство высокоурожайных семенных сортов растениеводческой продукции; создание и разведение высокопродук­тивных пород скота и птицы, а также племенного стада; производство высокоэффективных экологически чистых кормов и кормовых добавок.

Концептуально Закон «О государственной поддержке инвестиций» представляет собой цельный и правовой акт, устанавливающий ком­плексную программу привлечения прямых инвестиций и меры по их стимулированию. Для эффективной реализации инвестиционных проек­тов предусмотрена целостная система льгот и преференций инвесторам, включающая в себя государственные гранты, налоговые льготы, полное или частичное освобождение от обложения таможенными пошлинами импорта оборудования, сырья и материалов. Налоговые льготы заклю­чаются в освобождении инвестора от всех прямых налогов: подоходного налога, земельного налога и налога на имущество. При этом первые пять лет предусматривается освобождение от налогов до 100 % и на после­дующие пять лет — до 50 %. Размеры льгот и преференций определяются в зависимости от объемов прямых инвестиций, обязательств инвестора по срокам реализации проекта, его окупаемости, приоритетности секто­ра экономики и других условий.

Льготы и преференции предоставляются инвесторам в целях при­влечения инвестиций в приоритетные секторы экономики, снижения инвестиционного риска и повышения эффективности реализации инве­стиционного проекта.

Комитет устанавливает размеры, порядок и сроки предоставления льгот и преференций при заключении контрактов с инвесторами в соответствии с основными критериями для их предоставления по результатам      комплексной экспертизы инвестиционных проектов. Основными  критериями являются:

1) общие условия проекта: принадлежность проекта к приоритет­ным секторам экономики, общий объем прямых инвестиций, общий объем экспортной продукции, объем импортозамещающей продукции, количество создаваемых рабочих мест, экологическая     безопасность;

2) технические условия: новизна и качество продукции, новизна  внедряемой техники и технологии, рациональное использование природных, сырьевых и трудовых ресурсов;

3) организационно-управленческие условия: современный менедж­мент, передовые методы маркетинга, обучение и переподготовка менеджеров, инженерно-технического персонала и рабочих;

   4) финансовые условия: схема и условия финансирования инвести­ционных проектов (сроки, банковские процентные ставки, гаран­тии и др.), предполагаемое использование получаемой прибыли (реинвестирование в расширение производства);

5) экономические условия: внутренняя норма прибыли проекта, чистый дисконтированный доход (интегральный эффект), срок окупаемости инвестиций, риски, прямое и косвенное влияние проек­та на развитие национальной экономики;

б) бюджетная эффективность: обеспечение поступлений в бюджет средств, недополученных в результате предоставленных льгот и преференций.

В систему льгот и преференций, предоставляемых Государствен­ным Комитетом Республики Казахстан по инвестициям, входят:

• льготы по земельному налогу, по налогу на имущество и подоходному налогу,
• льготы по уплате таможенных пошлин,
• натурные гранты. По подоходному налогу предусматривается:
• снижение ставки подоходного налога до 100% основной ставки предоставляется инвестору в пределах периода, определенного налоговым законодательством, в размерах и сроки, установлен­ные контрактом, заключенным между Комитетом и инвестором. Освобождение от налога действует в отношении той части дохода, которая получена в результате деятельности, определенной контрактом;
• снижение ставки подоходного налога предоставляется инвестору по проектам, расчетная эффективность которых не обеспечивает необходимую (достаточную) рентабельность вложений с учетом предоставленных Комитетом других льгот и преференций;
• снижение ставки подоходного налога до 100 % основной ставки предоставляется для привлечения иностранных инвестиций в про­екты, создающие новые рабочие места, увеличивающие объемы выпускаемой продукции, расширяющие экспорт или сокращаю­щие импорт; величина и длительность действия подобных льгот определяются приоритетом предполагаемых инвестиций в зави­симости от экономики проекта.

Временное освобождение от земельного налога или снижение налоговой ставки предоставляется инвестору в соответствии с контрактом, заключенным с Комитетом, при строительстве новых производственных объектов и при инвестировании в сельское хозяйство. Освобождение от земельного налога предоставляется по земельным участкам, используемым в деятельности по условиям контракта.

Временное освобождение от уплаты налога на имущество или сни­жение ставки налога предоставляется инвестору при строительстве но­вых производственных объектов, характеризующихся высокой капиталоемкостью, инвестициями в оборудование и производственные мощно­сти и значительным превышением расходов над доходами в первые го­ды реализации инвестиционного проекта. Освобождение от налога на имущество предоставляется лишь только по имуществу, используемому в деятельности по условиям заключенного с Комитетом контракта. Государственными натурными грантами являются:

1)основные средства — здания, сооружения, передаточные устройст­ва. машины и оборудование, вычислительная техника, измери­тельные и регулирующие приборы и устройства, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвен­тарь, рабочий и продуктивный скот, многолетние насаждения и прочие средства труда;

2) нематериальные активы — права пользования зданиями, сооруже­ниями и иные имущественные права;

3) производственные запасы (сырье, материалы, топливо, запасные части, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, тараи др.), незавершенное производство, готовая продукция и прочие запасы;

4) земельные участки и право землепользования. Оценка стоимости государственных натурных грантов осуществля­ется в период проведения экспертизы заявки соответствующим государ­ственным органом в порядке, установленном законодательством Рес­публики Казахстан.

Установлен следующий порядок предоставления государственных натурных грантов:

1) в зависимости от вида деятельности инвестора, а также экономи­ческой целесообразности предоставления государственного на­турного гранта основные средства, нематериальные активы и производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция и прочие запасы безвозмездно передаются данному инвестору в собственность;

2) земельные участки для строительства новых производственных объектов передаются инвестору безвозмездно в собственность из земель, находящихся в государственной собственности;

3) при инвестировании в сельское хозяйство земли сельскохозяйст­венного назначения передаются отечественным инвесторам на праве постоянного землепользования и иностранным инвесторам — во временное безвозмездное землепользование. Основным критерием предоставления подобных грантов является применение высокоэффективной агротехники и передовых технологий в процессе производства и переработки сельскохозяйственной про­дукции.

Инвестору предоставляется частичное либо полное освобождение от уплаты таможенных пошлин на ввозимое современное оборудование, соответствующее международным экологическим и технологическим стандартам; сырье, материалы и комплектующие изделия, необходимые для осуществления инвестиционного проекта. Данное освобождение предоставляется инвестору на срок, установленный в заключенном с Комитетом контракте.

Инвесторы, осуществляющие экспорт готовой продукции, полностью освобождаются от уплаты таможенных пошлин на ввозимое оборудование, сырье, материалы и комплектующие изделия, используемые при строительстве нового производства в сроки, установленные в кон­тракте.

Данным Законом определены гарантии, предоставляемые Респуб­ликой Казахстан по защите интересов утвержденных инвесторов, кото­рые заключаются в следующем:

1) не ограничивать право утвержденного инвестора на распоряже­ние своей долей в уставном фонде или акциями хозяйственного товарищества, а также на свободный перевод капитала, прибылей и доходов, полученных в результате продажи долевого участия в уставном фонде или акций хозяйственного товарищества при ус­ловии уплаты налогов и других обязательных платежей;

2) не создавать государственных монополий, контролирующих сбыт сырья или продажу товаров, производимых утвержденными инве­сторами на территории Республики Казахстан и в соответствии с инвестиционным проектом;

3) не препятствовать открытию утвержденными инвесторами бан­ковских счетов в национальной валюте Республики Казахстан и валютах иностранных государств и проведению конвертации на­циональной валюты в свободно конвертируемую валюту и сво­бодно конвертируемой валюты в национальную валюту Респуб­лики Казахстан, необходимую для осуществления инвестицион­ной деятельности, а также не вводить иные ограничения валютно­го регулирования в отношении утвержденных инвесторов;

4) не применять меры контроля или регулирования цен при сбыте сырья или при продаже товаров, производимых утвержденным инвестором на территории Республики Казахстан в соответствии с инвестиционным проектом за исключением случаев, оговорен­ных законодательными актами Республики Казахстан;

5) осуществлять меры таможенного регулирования, направленные на защиту инвесторов и повышение конкурентоспособности вы­пускаемой ими продукции в соответствии с законодательством Республики Казахстан;

6) обеспечить защиту инвестиций, прибыли (дохода), дивидендов, прав и законных интересов законами Республики Казахстан;

7) государственные органы и должностные лица не должны препятствовать инвесторам в осуществлении управления принадлежа­щим им на праве собственности имуществом за исключением случаев нарушения законов Республики Казахстан. Законом Республики Казахстан «О государственной поддержке прямых инвестиций» предусмотрена защита от изменений законода­тельства после подписания контракта, которые приводят к невозможно­сти дальнейшего соблюдения первоначальных условий контракта или приводят к существенному изменению его экономических условий; ут­вержденный инвестор и Государственный Комитет по инвестициям вно­сят изменения и поправки в контракт по обоюдному согласию.

Согласно данному закону должна соблюдаться гласность в деятель­ности, связанной с реализацией инвестиционных проектов. Для этого Комитет должен публиковать в средствах массовой информации все нормативные правовые акты, относящиеся к реализации утвержденных проектов, по которым заключены контракты с Комитетом, суммы вло­жений в проекты и количество создаваемых рабочих мест.

В законе оговариваются условия и порядок заключения и расторже­ния контракта. Льготы и преференции, предусмотренные настоящим законом, предоставляются инвестору для реализации проекта при нали­чии соответствующих документов, подтверждающих финансовые, тех­нические и организационные возможности инвестора для выполнения им обязательств и соблюдения ответственности за реализацию проекта. Льготы и преференции предоставляются Комитетом путем заключения контракта.

. Заявка от инвестора на предоставление льгот и преференций для реализации инвестиционного проекта в приоритетных секторах эконо­мики принимается Комитетом в установленном порядке. Комитет в те­чение тридцати суток со дня поступления заявки проводит ее экспертизу на соответствие законодательству Республики Казахстан о государст­венной поддержке прямых инвестиций. По результатам экспертизы он извещает инвестора о принятом решении.

При положительном решении Комитет совместно с инвестором подготавливает контракт в течение 60 дней. В процессе подготовки кон­тракта Комитет проводит экспертизу контракта совместно с соответст­вующими государственными органами и независимыми экспертами. В особых случаях Комитет вправе продлить срок подготовки контракта, но более чем на 60 дней.

После подписания контракт регистрируется в Комитете в течение пятнадцати дней в порядке и на условиях, установленных им.

Возмещение издержек по организации и проведению экспертизы инвестиционной заявки и контракта осуществляется за счет инвестора в порядке, установленном Комитетом.

Комитет может расторгнуть контракт в случаях, когда:

1) выявлено искажение или сокрытие существенных фактов в лю­бых сведениях, представленных инвестором Комитету;

2) утвержденный инвестор не исполняет свои обязательства или не соблюдает условия, оговоренные в контракте;

3) имеет место нарушение законодательства Республики Казахстан. При расторжении контракта утвержденный инвестор несет ответст­венность по возмещению убытков и других платежей вследствие пре­доставленных по контракту льгот и грантов с применением соответст­вующих штрафных санкций, предусмотренных законодательством Рес­публики Казахстан и условиями контракта.

Первым практическим шагом к выработке комплексной программы усиления инвестиционной активности в Республике Казахстан, стимули­рования прямых инвестиций и создания необходимой правовой и орга­низационной основы для ее реализации стал Указ Президента от 8 но­ября 1996 года, в соответствии с которым образован Государственный Комитет Республики Казахстан по инвестициям. Перед ним в качестве основной задачи поставлено стимулирование прямых иностранных и отечественных инвестиций.

Комитет является единственным государственным органом, упол­номоченным осуществлять государственную поддержку прямых инве­стиций. Его председатель назначается президентом Республики Казах­стан и является по должности первым заместителем премьер-министра Республики Казахстан. Председатель Комитета регулярно должен отчи­тываться перед президентом Республики Казахстан и докладывать пре­мьер-министру Республики Казахстан о деятельности Комитета, а также о состоянии дел по инвестиционным проектам.

Деятельность Комитета и его представительств финансируется за счет средств республиканского бюджета, а также за счет средств, полу­ченных от инвесторов за проведение экспертизы инвестиционного про­екта.

Численность, структура и условия оплаты труда работников Коми­тета, включая его представительства, а также порядок и условия при­влечения советников, консультантов и экспертов утверждаются Предсе­дателем Комитета.

Основными функциями Комитета являются:

• организация работы по привлечению в Республику Казахстан прямых инвестиций;
• координация деятельности государственных органов Республики Казахстан по реализации инвестиционных проектов, осуществ­ляемых утвержденными инвесторами;
• обеспечение полученных всех согласительных и разрешительных документов, лицензий, виз и других документов, предоставляющих права и полномочия, необходимые для реализации каждого инвестиционного проекта, оказание содействия утвержденным инвесторам в поиске квалифицированных работников, товаров и услуг в Республике Казахстан;
• контроль за реализацией инвестиционных проектов, включая кон­троль за исполнением утвержденными инвесторами взятых на се­бя обязательств.

Для осуществления своих функций Комитет наделен следующими полномочиями:

1) запрашивать и получать от инвесторов, центральных и местных исполнительных органов всю необходимую информацию;

2) привлекать для проведения экспертизы и подготовки контракта специалистов соответствующих государственных органов, совет­ников, консультантов и экспертов из числа физических и юриди­ческих лиц Республики Казахстан и других стран;

3) координировать деятельность центральных и местных исполни­тельных органов и дипломатических миссий Республики Казах­стан за рубежом с целью стимулирования иностранного участия в инвестиционных проектах, осуществляемых в Республике Казахстан;

4) издавать обязательные для исполнения министерствами, государ­ственными комитетами и иными центральными и местными ис­полнительными органами постановления по вопросам, связанным с ограничением инвестиционной деятельности (подлежат обяза­тельному согласованию).

Государственным Комитетом Республики Казахстан по инвестици­ям разработан пакет нормативных актов, необходимых для реализации Закона «О государственной поддержке прямых инвестиций»:

1. Инструкция о порядке приема заявок от инвесторов на получение льгот и преференций для реализации инвестиционных проектов в приоритетных секторах экономики.
2. Рамочный контракт «О государственной поддержке и предостав­лении мер стимулирования инвестору, осуществляющему инве­стиционную деятельность в приоритетных секторах экономики Республики Казахстан».
3. Инструкция Государственного Комитета Республики Казахстан по инвестициям «Требования к инвестиционному проекту».
4. Положение о системе льгот и порядке их предоставления при за­ключении контрактов с инвесторами.

 

3.2. Мировой опыт. Использование его в РК.

После распада социалистического блока образовались новые независи­мые развивающиеся государства. Насе­ление этих государств, в том числе и Республики Казахстан, было вынужде­но осознать, что оно более не является частью государства-гиганта, а, напротив, живет в стране с множеством соци­альных, политических, экологических и экономических проблем. Инфраструк­тура, созданная для обслуживания ги­гантской экономики, была разрушена вновь созданными границами, и сегодня каждому из этих государств необходимо самостоятельно строить свою экономику и выходить из кризиса. Для этого необ­ходим капитал, которого в развиваю­щихся государствах, как правило, нет. Эта проблема едина для всех развиваю­щихся государств, и каждое из них ре­шало ее по-своему, и, соответственно, достигло или не достигало поставленной цели. Наличие исторического опыта от­ношений развивающегося мира с разви­тым дает новым независимым странам преимущество: им нет нужды повторять ошибок прошлого они могут использо­вать испробованные методы и средства.

Тем не менее, недостаточно слепого копирования положи­тельного опыта стран развива­ющегося мира, необходима обду­манная политика, которая основывается на мировом опыте и одновременно учитывает, нацио­нальную специфику. Однако это положение не учитывается /не только местными политиками, но и самими международными организациями, что, в свою оче­редь, негативно сказывается на самих странах, а также миро­вом сообществе в целом.  .

Кроме того факта, что было слишком много взято в долг, страны не обеспечили эффектив­ное использование кредитных ресурсов. Коррумпированных правителей недавно деколонизированных стран мало заботила эффективность проектов. Пред­ставители финансовых органи­заций также не прослеживали использование кредитов, обще­ственность же зачастую была изолирована от принятия реше­ний. Таким образом, междуна­родные займы и кредиты не толь­ко не принесли пользы, а стали причиной того, что недавно ос­вободившиеся нации в течение одного десятилетия попали в долговую кабалу.

Развивающиеся страны, оказавшись в глубоком финансовом кризисе, пыта­лись найти пути из сложившейся ситуа­ции. Существовало несколько возмож­ных путей. Во-первых, они могли про­сто-напросто проигнорировать свои дол­ги, что, конечно, привело бы к санкциям мирового сообщества. По этой причине ни одна из стран не сделала такого выбора. Большинство последовало по менее радикальному пути. Наиболее по­пулярной мерой оказалось изменение условий выплат долгов через двусторон­ние переговоры с кредиторами.

Изменение условий через двусторон­ние переговоры является лучшим решением, как для кредиторов, так и для должников. Однако многие из коммер­ческих кредиторов требовали, чтобы их должники подписывали соглаше­ния с Международным валютным фон­дом (МВФ) и становились участника­ми программ МВФ и Мирового банка. Считается, что оба этих института были образованы для помощи развивающим­ся государствам: МВФ через кратко­срочные программы, а Мировой банк -долгосрочные.

В середине 80-х США предложили два пути по выходу из кризиса. Первое решение было предложено бывшим го­сударственным секретарем Джеймсом Бейкером и состояло из новых струк­турных реформ, ориентированных на рыночную экономику. Некоторые пунк­ты реформ включали уменьшение на­логов и тарифов, а также приватиза­цию государственной собственности, в частности индустрии. В соответствии с планом Бейкера коммерческие банки должны были обеспечить $20 млрд. для новых займов в течение трехлетнего периода с условием, что этот капитал будет вложен продуктивно. Займы должны были увеличиваться на $3млрд. ежегодно. Несмотря на надежды, воз­ложенные на эти реформы, развиваю­щиеся страны продолжали оставаться в проблематичной ситуации, достигнув только краткосрочных выгод, но не обещанного долгосрочного благотвор­ного эффекта, ликвидации «глобаль­ной нищеты и неравноправия[3]. Второе решение в 1989 году было пред­ставлено секретарем казначейства США Брэйди. Его план, направленный на эко­номическое возрождение развивающих­ся стран, предусматривал прощение час­ти долга. Это должно было состояться через «добровольный обмен старого дол­га на новые долговые обязательства, ко­торые либо выплачивали рыночные став­ки долга, но обменивались на банков­ские кредиты со скидкой, либо выпла­чивали слегка приниженные проценты, но обменивались по настоящей цене».

В соответствий с этим предложением США выступали в качестве посредника. В случае с Мексикой подписанное со­глашение предусматривало механизм со­кращения долга тремя путями: обмен долга на трехлетние векселя, которые выплачивали проценты по тем же став­кам, как и при старых кредитах, но по долгу, сниженному на 35%; использова­ние векселей с тем же основным долгом, но по более низким ставкам; и, наконец, выдача новых четырехлетних кредитов. Этот план финансировался мексикан­ским и японским правительством, а так­же МВФ и Мировым банком. Мекси­канский опыт, оказавшись успешным, был применен и к другим странам-долж­никам и стал одним из средств выхода из кризиса.

Рассмотрим также и опыт развитых зарубежных государств в проведение инвестиционной деятельности. Принцип национального режима в развитых странах с рыночной экономикой является основным по отношению к иностранным инвесто­рам, что закреплено в документе Международной торговой палаты под названием «Руководящие принципы для международных инвестиций» (1972г.) и в таких документах ОЭСР (Организация экономического со­трудничества и развития), как «Кодекс либерализации движения капита­ла» (1961г.) и «Декларация о международных капиталовложениях и многонациональных предприятиях» (1976г.).

В частности, декларация рекомендует странам-членам ОЭСР «предоставлять предприятиям, действующим на их территории и при­надлежащим или же контролируемым прямо или косвенно гражданами другой страны-члена… режим в соответствии с их законами, постанов­лениями и административной практикой, учитывающий международное право, и не менее благоприятный, чем тот, который предоставляется в аналогичных случаях местным предприятиям». Одновременно деклара­ция рекомендует странам-членам ОЭСР распространять национальный режим и на капиталовложения из третьих стран.

Деятельность иностранных инвесторов на Западе регулируется в основном национальными законами, постановлениями и администра­тивными процедурами, предназначенными для всех местных предпринимателей, как национальных, так и иностранных. По большинству ас­пектов хозяйственной деятельности национальное законодательство не делает различий между национальными и иностранными компаниями, применяя к ним положения своего обширного гражданского и торгового права, в частности акционерного законодательства.

Поэтому в большинстве западных стран вообще нет специальных законов или кодексов для иностранных инвестиций, а существуют лишь некоторые административные постановления для них, а также относя­щиеся к ним параграфы отдельных законов. Специальные законы и ко­дексы есть лишь в некоторых средиземноморских странах и бывших британских колониях.

В развитых странах с рыночной экономикой государственные га­рантии прав и интересов иностранных инвесторов оформлены на трех уровнях: а) на основе конституций этих стран; б) через двусторонние межгосударственные соглашения о взаимной защите и поощрении ино­странных инвестиций; в) через участие в Конвенции по урегулированию инвестиционных споров между государствами и гражданами других стран.

Хотя страны Запада придерживаются принципа национального ре­жима в отношении иностранных инвесторов, это не означает, что в них нe существует никаких ограничений для иностранных предпринимате­лей по сравнению с национальными. Подобные ограничения действуют во всех западных странах, хотя и наблюдается тенденция к смягчению и отмене многих из них.

Так, на Западе по-разному подходят к вопросу о необходимости предварительного разрешения на осуществление прямых инвестиций на их территории. В ряде стран такое разрешение требуется только в неко­торых случаях, преимущественно для вложений в отрасли, где присутст­вие иностранных компаний ограничивается. В других странах предвари­тельное разрешение требуется и в некоторых других случаях. И, нако­нец, существует группа стран, где в большинстве случаев необходимо предварительное разрешение, за исключением небольших по размерам инвестиций (Австралия, Бельгия, Греция, Испания, Ирландия, Исландия, Канада, Новая Зеландия, Норвегия, Финляндия, Франция, Швеция), Так, в Австралии предварительное разрешение требуется на инвестиции объ­емом 10 млн. австр. долл. и более, в Ирландии — не менее 1 млн. ирл. фун­тов, в Канаде — не менее 5 млн. кан. долл.

Там, где требуется разрешение для осуществления иностранных прямых инвестиций, существуют национальные органы, контролирующие создание и деятельность компаний с иностранным участием. В од­них странах — это центральный банк и (или) министерство торговли и промышленности, финансов, экономики и другие центральные органы, которые помимо основных своих функций занимаются также компа­ниями с иностранным участием. В некоторых странах этим занимаются органы, специально созданные для контроля за иностранными инвести­циями.

Функции специальных органов могут быть довольно ограниченны­ми, как, например, в Финляндии у Совещательной комиссии по ино­странным капиталовложениям при Министерстве торговли и промыш­ленности, которая рассматривает только случаи, когда иностранцы пре­тендуют на основной пакет акций создаваемой компании. Противопо­ложным примером может быть Португалия с ее Институтом внешней торговли, который помогает иностранным инвесторам информацией, обеспечивает им необходимые контакты и одновременно наблюдает за соблюдением Кодекса иностранных инвестиций, также помогает в со­ставлении, прохождении и согласовании заявок от иностранных инве­сторов. Необходимо отметить, что во многих западных странах сущест­вуют национальные организации, занимающиеся содействием ино­странному инвестору. В Британии и Канаде — это государственные «Invest in Britain Bureau» и «Investment Canada» , в Шотландии и Ирлан­дии — полугосударственные «Locate in Scotland» и «Industrial Development Authority». Причем, если в Британии и Шотландии — это преимущест­венно консультационно-информационные организации, то в Канаде и Ирландии это одновременно и регулирующие органы.

Во всех странах есть отрасли, где ограничены или запрещены ино­странные капиталовложения. В разных странах круг этих отраслей не­одинаков, но чаще всего это добывающая и военная промышленность, а также отрасли сферы услуг, особенно банковское и страховое дело, транспорт и связь. Некоторые из этих отраслей полностью закрыты для иностранных компаний. В других случаях разрешен туда доступ только после получения предварительного разрешения. В большинстве разви­тых стран существуют также отрасли, где разрешено функционировать только национальным государственным или полугосударственным ор­ганизациям и компаниям. Это преимущественно почта, телеграф, теле­фон, теле- и радиовещание, транспорт, энергетика, табачная, вино-водочная промышленность

К ограничениям можно отнести и существующие в ряде отраслей некоторых стран требования взаимности, то есть выдачи разрешения на иностранные инвестиции только в том случае, если в стране происхож­дения этих инвестиций разрешается аналогичная деятельность инвесто­ров из первой страны. Однако на практике эти требования применяются редко, являясь скорее потенциальным средством воздействия на ино­странных партнеров. Так, ЕС сохраняет за собой право требовать вза­имности от стран происхождения иностранных инвесторов, прежде чем разрешить им открывать компании в финансовой сфере и размещать свои ценные бумаги на биржах стран ЕС.

В большинстве развитых стран для компаний с иностранным уча­стием нет препятствий для размещения на местных рынках своих цен­ных бумаг, они могут наравне с местными компаниями брать кредиты на месте. Однако в ряде стран подобные ограничения существуют, что является одной из причин активного развития в последние три десятиле­тия евровалютного рынка, ставшего важным каналом финансирования иностранных инвестиций, особенно для ТНК.

 

 

 

Заключение

 

Ключевым фактором, определяющим возможность стабилизации и последующего экономического роста, является высокая инвестици­онная активность. Осуществляемые в Казахстане экономические ре­формы существенно изменили правовое, финансово-экономическое и социальное положение основного звена народного хозяйства — предпри­ятия (организации), его статус в системе хозяйственного и граждан­ского оборота. Вместо преобладавших ранее во всех отраслях эконо­мики предприятий (организаций), основанных на государственной соб­ственности, возникли и функционируют миллионы предприятий (организаций), базирующихся на частной, смешанной, акционерной соб­ственности. Все это повлияло на изменение механизма управления и организации инвестиционной деятельности как основы экономического роста, на повышение конкурентоспособности организаций и экономики в целом.

Одновременно с развитием рыночных отношений в практике хо­зяйственной деятельности предприятий всех форм собственности широкое распространение получили финансовые инвестиции. Появля­ется все больше акционерных обществ; государство, банки, предпри­ятия все чаще используют долговые ценные бумаги как способ привле­чения свободных денежных капиталов. Развивается рынок производных ценных бумаг — фьючерсных контрактов, закладных.

  В эту трудную эпоху перемен Казахстану необходимо определить какую стратегию выбрать для своего развития. В настоящее время необходимо определить нужно ли привлекать инвестиции и если да, то на каких условиях.

  На мой взгляд, для того, чтобы привлечь потенциальных инвесторов на казахстанский рынок необходимо в первую очередь снизить налоги, т.к. в настоящее время в Казахстане слишком высокая совокупная норма налогообложения. Также я считаю, что необходимо ввести стимулирующие льготы именно на инвестирования в сфере обрабатывающей промышленности, т.к. в настоящее время основная масса инвестиций приходится на добывающую отрасль, в связи с чем происходит «разбазаривание» национальных природных ресурсов и «выкачивание» денег из экономики страны.      

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Закон Республики Казахстан «О государственной поддержке прямых инвестиций» — апрель 1998.
2. Закон Республики Казахстан «Об иностранных инвестициях», декабрь 1994 г. (с изменениями и дополнениями от 15.10.95 г.. 15.07.96 г. 02.06.97г 11.07.97 г, 16.07.97 г.).
3. Закон РК «О внесении изменений и дополнений в Закон РК «Об ино­странных инвестициях» от 16 июня 1998 г. — Каз. правда, 18 июля 1998 г.
4. Закон РК «О государственном и гарантированном государством заимствовании и долге» от 02. августа 1999 года.
5. Назарбаев Н.А. Казахстан-2030. Процветание, безопасность и улуч­шение благосостояния всех казахстанцев. Послание страны народу Казахста­на Каз. правда, 11 октября 1998 г.
6. Послание Президента страны к народу Казахстана. Стратегия «Казахстан-2030».
7. Программа действий Правительства РК на 1999-2000 гг.// Каз. правда, 15 апреля 1999 г.
8. Указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу Закона «Об утверждении перечня приоритетных секторов экономики для привлечения прямых отечественных и иностранных инвестиций» от 5 апреля 1998.
9. Абраменко Т. Нурсултан Назарбаев: «Политика Казахстана в отноше­нии иностранных инвесторов остается неименной»// Деловая неделя. — 1999.-6 марта.
10. Алимбаев А. и др. Инвестиционный процесс как социально-экономическая система/ Алимбаев А.. Жуманова Б., Садыкова А.// Транзитная экономика. — 1999.-№ 1.
11. Алыбаев С.А. «Перспективы интеграции Казахстана в мировую экономику»
12. Атамкулов Б., Исенов М. Свет и тени инвестиционной политики// Аль-Пари. — 1999.-№ 1,-с. 32-37
13. Байтелекова Б. «Иностранные инвестиции в Республики Казахстан»/Деловая неделя № 11, 1998.
14. Джарлыкасымов Е., Калиев Б. О законодательной поддержке инвестиций// АльПари — 1998.-№ 4.-С. 26-27.
15. Инвестиции в основной капитал// Статистическое обозрение Казах­стана. — 1999.-№ — 4.-с. 11-13.
16. Инвестиции в основной капитал: основные понятия и состояние за 1 полугодие 1998 г. — Панорама, 1998, № 29, июль.
17. Инвестиционная политика и инвестиционный климат в Казахстане// Транзитная экономика. — 1999.-.N» 2.
18. Кажымурат К., Кравцов А. Инвестиции, инновации и структурные преобразования в системе промышленной политики: проблемы и пути их ре­шения в условиях рынка// Транзитная экономика. — 1999.-.№ l.
19. Кошанов А., Хусаинов Б. Инвестиционные возможности Казахстана и его интеграция в экономику центральноазиатского региона// Транзитная эко­номика. — 1999.-№ 2.
20. Несмотря ни на что, инвестиционный климат в Казахстане остается стабильным// Экономика и право Казахстана. — 1999.-N» 17.-с. 3-4.
21. Отраслевой и региональный аспекты привлечения иностранных инвестиций в экономику Казахстана. Г. Балахметова. Аль-Пари, № 6, 2000г.
22. Финансы. Учебник. Мельников В.Д., Ильясов К.К., Алматы, 1998г.
23. Программа государственных инвестиций РК на 2000-2002 годы.
24. Перечень проектов, финансируемых за счет средств внешних правительственных займов и грантов
25. Перечень проектов, финансируемых за счет средств негосударственных займов под государственные гарантии
26. Внешнеэкономическая дея­тельность Республики Казахстан. Статистический сборник. Агент­ство Республики Казахстан по статистике, Алматы, 2000.
27. Региональный статистичес­кий ежегодник Республики Ка­захстан. Агентство Республики Казахстан по статистике. Алма­ты,1999.
28. Тимофеева О. Д., Туленов Т. Б. Сравнительный анализ социально-экономического раз­вития регионов Республики Ка­захстан. «Экономика и статисти­ка». 1999. №№ 3-4.
29. Финансы, денежное обращение и кредит. Под редакцией В.К. Сенчагова, М.: «Проспект», 1999г.
30. Финансы. Под редакцией А.М. Ковалевой, Москва, 1999 г.
31. Финансы. Под редакцией Романовского М.В., М., 2000 г.
32. Финансы. Под редакцией Дробозиной Л.А., М. 1999 г.
33. Финансы. Под ред. В.М. Родионовой. М., 1995 г.

 

 

 

 

[1] Peter F. Drucker, Multina­tionals and Developing Countries: Myths and Realities, p., 110.

 

[2] Pe­ter F. Drucker, Multinationals and Developing Countries: Myths and Realities, p. 126

[3]  Е. Spero, Jeffrey A. Hart, The Politics of International Economic Relations, 1997, St. Martin’s Press, p. 182